經(jīng)濟(jì)周期視野下的投資與消費(fèi)比例關(guān)系優(yōu)化

傅李琦

摘 要：投資與消費(fèi)比例關(guān)系是國民經(jīng)濟(jì)的重大比例關(guān)系之一，當(dāng)前各國都通過優(yōu)化該比例來提高經(jīng)濟(jì)效率和促進(jìn)可持續(xù)增長(zhǎng)。借助資本有機(jī)構(gòu)成理論，把兼顧相對(duì)靜態(tài)和相對(duì)動(dòng)態(tài)的AMSZ準(zhǔn)則進(jìn)行了拓展，從經(jīng)濟(jì)周期的階段進(jìn)行了分析，解決了投資視角的投資與消費(fèi)比例關(guān)系如何聯(lián)系時(shí)間性和參照物的問題。在相對(duì)靜態(tài)分析中，由于主要考慮參照經(jīng)濟(jì)平均，因此其投資與消費(fèi)的比例關(guān)系無法解釋經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的現(xiàn)實(shí)，而在拓展了的AMSZ準(zhǔn)則下進(jìn)行經(jīng)濟(jì)周期的階段性分析中，經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定可持續(xù)要求投資與消費(fèi)的比例關(guān)系進(jìn)行逆周期的優(yōu)化。因此，一個(gè)有為政府應(yīng)該借助逆周期協(xié)調(diào)處理好投資與消費(fèi)的比例等一系列重要經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系。

關(guān)鍵詞：投資與消費(fèi)比例；逆周期優(yōu)化；AMSZ準(zhǔn)則；資本有機(jī)構(gòu)成理論

中圖分類號(hào)：F124 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1009 — 2234（2018）08 — 0079 — 03

一、問題的提出

投資與消費(fèi)比例關(guān)系是國民經(jīng)濟(jì)的重大比例關(guān)系之一，保證二者健康、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，對(duì)于中國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、快速、健康發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義（郭克莎，2009）。調(diào)整好投資、消費(fèi)的結(jié)構(gòu)，處理好兩者比例關(guān)系，采取最優(yōu)的方式來增投資、促消費(fèi)，提高投資的效率和效益，保證擴(kuò)大投資與消費(fèi)的有效性，引起了各國的廣泛關(guān)注。

就確定投資與消費(fèi)的比例關(guān)系而言，眾多理論研究又可以區(qū)分為相對(duì)靜態(tài)和相對(duì)動(dòng)態(tài)兩種主要觀點(diǎn)。相對(duì)靜態(tài)的觀點(diǎn)認(rèn)為，投資與消費(fèi)的比例關(guān)系在一定時(shí)期內(nèi)是一個(gè)值，或者是一定的區(qū)間。Chenery and Syrquin（1975）認(rèn)為投資率和消費(fèi)率在各國發(fā)展的每個(gè)階段中趨于穩(wěn)定。Franco M. and Richand B.（1953）提出的生命周期假說和Milton Friedman（1956）提出的跨時(shí)最優(yōu)消費(fèi)模型都傾向于把投資與消費(fèi)的比例關(guān)系看作一個(gè)常數(shù)比例。從現(xiàn)有研究看，中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)者也有類似觀點(diǎn)（陳夢(mèng)根，2014）。

在相對(duì)靜態(tài)的觀點(diǎn)之外，更多的觀點(diǎn)是從相對(duì)動(dòng)態(tài)的角度來考慮，認(rèn)為投資與消費(fèi)的比例關(guān)系會(huì)受到時(shí)間變化而影響。Ramsey（1928）的消費(fèi)—投資最優(yōu)比例模型認(rèn)為資本邊際產(chǎn)量與時(shí)間偏好率之間的關(guān)系決定了現(xiàn)期消費(fèi)或遠(yuǎn)期消費(fèi)。Nakamura and Small（2007）在Hall（1978）的基礎(chǔ)上，給出了消費(fèi)決定的隨機(jī)游走假說，認(rèn)為投資與消費(fèi)比例變化并非一成不變。Solow（2000）、林瓊慧（2007）、龔志民，趙昆（2009）也認(rèn)為從動(dòng)態(tài)的角度來看，消費(fèi)與投資可能呈現(xiàn)出相互推動(dòng)、共同上揚(yáng)的動(dòng)態(tài)平衡局面。

從中國和世界經(jīng)濟(jì)情況來看，無論是相對(duì)靜態(tài)，還是相對(duì)動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)都存在一定背離。一種既兼顧相對(duì)靜態(tài)和相對(duì)動(dòng)態(tài)的，從經(jīng)濟(jì)效率切入投資與消費(fèi)的比例分析的理論成為近三十年來的研究熱點(diǎn)。學(xué)界主要在Phelps（1961；1965）提出的“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)黃金律”和三種評(píng)估經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)效率的方法基礎(chǔ)上進(jìn)行發(fā)展，構(gòu)建了一系列投資與消費(fèi)的比例與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相關(guān)的理論關(guān)系，并試圖運(yùn)用前者對(duì)于后者的增進(jìn)來說明前者的優(yōu)化（Abel，1989；SantosM and Woodford M，1997；Ahn，2003；史永東、齊鷹飛，2002；袁志剛、何樟勇，2003；陳迅，盧進(jìn)，王鵬等，2016）。

但總體來看，上述研究從經(jīng)濟(jì)效率上提供了優(yōu)化投資與消費(fèi)比例的思路，其中，從投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相關(guān)的角度的研究最常見，但縱觀各種研究，如果把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率密切相關(guān)的經(jīng)濟(jì)周期升降納入考慮，并非只錨定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，還要結(jié)合該經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的周期趨勢(shì)，將能更好地提出投資與消費(fèi)比例的優(yōu)化方案?；诖耍疚臄M從經(jīng)濟(jì)周期階段的視角，結(jié)合馬克思經(jīng)濟(jì)周期的理論成果，對(duì)AMSZ準(zhǔn)則進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)充，分析投資與消費(fèi)的比例關(guān)系的優(yōu)化。本研究將為面臨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)投資與消費(fèi)的比例關(guān)系抉擇提供思路，特別是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革面臨經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)的投資與消費(fèi)的比例關(guān)系抉擇提供一種思路。

二、AMSZ準(zhǔn)則及其拓展

馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的資本有機(jī)構(gòu)成理論恰好能解釋資本有機(jī)構(gòu)成與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，在AMSZ準(zhǔn)則和資本有機(jī)構(gòu)成基礎(chǔ)上，對(duì)動(dòng)態(tài)效率的充分條件做進(jìn)一步擴(kuò)展并提出：如果對(duì)于所有時(shí)期t和所有狀態(tài)θt以及任意數(shù)ω*，有Ct/Vt≥1+ω*>1成立，則均衡配置是動(dòng)態(tài)有效的；如果是Ct/Vt≤1+ω*<1成立，則均衡配置是動(dòng)態(tài)無效的。其中，Ct為不變資本，Vt為可變資本。

其所表達(dá)的是：如果不變資本大于可變資本，則表明q=C/V有機(jī)構(gòu)成處于上升過程，用于積累的部分增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于用于消費(fèi)的部分，大于的部分必然是來自資本提供的凈收益，也就是來自AMSZ準(zhǔn)則中利潤(rùn)超過投資的部分；因?yàn)橹挥性诶麧?rùn)用于不變資本的投資之后仍有剩余時(shí)，積累才會(huì)大于消費(fèi)，均衡動(dòng)態(tài)有效；反之則無效。據(jù)此，我們只需直接比較不變資本和可變資本的大小就可判斷經(jīng)濟(jì)是否是動(dòng)態(tài)有效率的。只要不變資本大于可變資本，則超過部分必然是資本提供的凈收益，也就是利潤(rùn)超過投資的部分，因而經(jīng)濟(jì)是動(dòng)態(tài)有效率的，反之則是動(dòng)態(tài)無效。同時(shí)，由于資本有機(jī)構(gòu)成的包含導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在邏輯，經(jīng)濟(jì)是動(dòng)態(tài)有效率是在有效和無效之間更替的。對(duì)此，我們可稱之為“AMSZ準(zhǔn)則擴(kuò)展”。

三、經(jīng)濟(jì)周期視野下投資與消費(fèi)比例關(guān)系的優(yōu)化

（一）靜態(tài)的投資與消費(fèi)的比例關(guān)系的優(yōu)化

在靜態(tài)決定的邏輯中，投資與消費(fèi)的比例關(guān)系的優(yōu)化考慮的是經(jīng)濟(jì)平均，所以投資與消費(fèi)的比例關(guān)系不考慮時(shí)間性。如果把經(jīng)濟(jì)平均增速控制在一個(gè)平均持續(xù)的常態(tài)水平中，平均且穩(wěn)定持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往是難以實(shí)現(xiàn)的，假定在一定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均水平下確定了投資與消費(fèi)的比例關(guān)系，當(dāng)?shù)趎年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨弱時(shí)，此時(shí)其靜態(tài)投資與消費(fèi)的比例關(guān)系對(duì)該年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力為ε，第n+1年時(shí)，ε亦不會(huì)發(fā)生改變，因此第n+1年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)與第n年類似，各期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨弱態(tài)勢(shì)如果跟隨ε而不變，那么各期最終形成平均的水平難以實(shí)現(xiàn)。

（二）AMSZ準(zhǔn)則擴(kuò)展后的動(dòng)態(tài)分析

靜態(tài)決定的邏輯其實(shí)是一種理想的狀態(tài)，現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)往往是波動(dòng)的，時(shí)刻處于經(jīng)濟(jì)周期之中的。按照本文前述的“AMSZ準(zhǔn)則擴(kuò)展”來看，不同的經(jīng)濟(jì)周期階段的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然錨定著對(duì)應(yīng)的投資與消費(fèi)的比例關(guān)系，但資本有機(jī)構(gòu)成不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)使投資與消費(fèi)的比例關(guān)系優(yōu)化受到影響。因此，在基于資本有機(jī)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)周期論時(shí)，需要對(duì)經(jīng)濟(jì)處于繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇等四個(gè)階段時(shí)，投資與消費(fèi)的比例關(guān)系如何優(yōu)化，進(jìn)行對(duì)應(yīng)分析。

1.在繁榮階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g上升，資本有機(jī)構(gòu)成q上升，資本有機(jī)構(gòu)成開始上升到q1時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與資本有機(jī)構(gòu)成協(xié)同上升，經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)有效，Ct/Vt≥1+ω*>1成立。此時(shí)投資大于消費(fèi)的比例關(guān)系正在加速形成，考慮到消費(fèi)率（在資本主義經(jīng)濟(jì)中則體現(xiàn)為儲(chǔ)蓄率和剩余價(jià)值率）處于萎縮不振的狀態(tài)，g將處于一個(gè)增速遞減并逐漸接近周期頂峰的情況中。

2.在衰退階段，g下降，q下降，資本有機(jī)構(gòu)成從q1開始下降到q2時(shí)，Ct/Vt≤1+ω*<1成立，經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)失效。此時(shí)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)將消滅部分c，使得q值下降，投資小于消費(fèi)的比例關(guān)系正在加速形成（現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)中投資即便未能小于消費(fèi)，其下降比例亦十分明顯），它反映的是投資的極大萎縮。

3.在蕭條階段，g下降，q上升，資本有機(jī)構(gòu)成從q2發(fā)展到q3，Ct/Vt≤1+ω*<1成立，經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)失效。此階段的投資小于消費(fèi)的比例關(guān)系正在減速，其原因是投資性生產(chǎn)雖然仍然萎縮嚴(yán)重，但消費(fèi)萎縮的影響更大，由于生產(chǎn)的減少導(dǎo)致的失業(yè)使得人們的消費(fèi)極大減少，并為下期消費(fèi)預(yù)留更多消費(fèi)資金。

4.在復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率g上升，資本有機(jī)構(gòu)成q上升，資本有機(jī)構(gòu)成從q3開始上升，Ct/Vt≥1+ω*>1成立，經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)有效再次出現(xiàn)。此階段的投資大于消費(fèi)的比例關(guān)系正在逐漸增長(zhǎng)，投資和消費(fèi)都開始逐漸增加，但投資大于消費(fèi)的比例關(guān)系難以擴(kuò)大，其原因是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期正在形成期，人們對(duì)于生產(chǎn)的信心正在上升期。

根據(jù)上面的分析，在一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期中，經(jīng)濟(jì)繁榮和復(fù)蘇階段的經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)有效，但衰退和蕭條階段反之，但基于保持經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)有效并優(yōu)化投資與消費(fèi)比例關(guān)系的目標(biāo)，須進(jìn)行比例調(diào)整。

（三）其他資本有機(jī)構(gòu)成趨勢(shì)的外延分析

由上述分析可見，馬克思資本有機(jī)構(gòu)成不斷上升的趨勢(shì)是前面分析的理論基礎(chǔ)，但這種理論基礎(chǔ)主要基于科技進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的假設(shè)，這種假設(shè)條件下的資本有機(jī)構(gòu)成主要是階段性動(dòng)態(tài)變化。如果從資本有機(jī)構(gòu)成的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)變化來看，資本有機(jī)構(gòu)成的趨勢(shì)可能出現(xiàn)三種情形：資本有機(jī)構(gòu)成提高；資本有機(jī)構(gòu)成不變；資本有機(jī)構(gòu)成下降。因?yàn)椋瑒趧?dòng)客觀因素和主觀因素都在長(zhǎng)期發(fā)生變化，即便技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)c/v上升，但q=c/v中v的變化卻是無法完全預(yù)期的。

但是，不管勞動(dòng)因素對(duì)資本有機(jī)構(gòu)成產(chǎn)生可種形成，對(duì)于AMSZ準(zhǔn)則來說，資本有機(jī)構(gòu)成要求的Ct/Vt≥1+ω*>1成立才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)有效的基本邏輯是不變的。因此，只要AMSZ準(zhǔn)則成立，經(jīng)濟(jì)周期存在，那么從資本有機(jī)構(gòu)成角度優(yōu)化投資與消費(fèi)比例的基礎(chǔ)邏輯就不會(huì)改變。

四、結(jié)論

優(yōu)化投資與消費(fèi)比例關(guān)系是實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)健康可持續(xù)的重要舉措。現(xiàn)有相對(duì)靜態(tài)和相對(duì)動(dòng)態(tài)兩種主要觀點(diǎn)都存在優(yōu)化空間，本文從兼顧相對(duì)靜態(tài)和相對(duì)動(dòng)態(tài)的AMSZ準(zhǔn)則入手，借助馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的資本有機(jī)構(gòu)成理論，利用資本有機(jī)構(gòu)成與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互關(guān)系和經(jīng)濟(jì)周期的理論邏輯，對(duì)AMSZ準(zhǔn)則進(jìn)行適當(dāng)拓展。分析了相對(duì)靜態(tài)條件、經(jīng)濟(jì)周期和長(zhǎng)期資本有機(jī)構(gòu)成趨勢(shì)三種情形態(tài)下投資與消費(fèi)比例關(guān)系的優(yōu)化。得出了以下幾個(gè)主要觀點(diǎn)：

第一，經(jīng)濟(jì)周期條件下存在的投資與消費(fèi)比例關(guān)系未必符合AMSZ準(zhǔn)則的動(dòng)態(tài)最優(yōu)，需要通過逆周期調(diào)整，優(yōu)化投資與消費(fèi)比例關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)持續(xù)有效及穩(wěn)定可持續(xù)。本文通過馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的資本有機(jī)構(gòu)成理論，把經(jīng)濟(jì)周期考慮到投資與消費(fèi)比例關(guān)系的優(yōu)化上來，認(rèn)為逆周期調(diào)整是解決投資與消費(fèi)比例關(guān)系的優(yōu)化的關(guān)鍵一步。第二，投資與消費(fèi)的比例是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率緊密聯(lián)動(dòng)的，通過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率來界定經(jīng)濟(jì)周期有助于發(fā)現(xiàn)投資與消費(fèi)的比例關(guān)系定位。第三，經(jīng)濟(jì)均衡配置動(dòng)態(tài)有效與失效與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展相聯(lián)系，這也為其連接經(jīng)濟(jì)周期理論提供了邏輯接口可能。

本文由此帶來的兩個(gè)政策啟示是：首先，有為政府應(yīng)該利用基本經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)對(duì)投資與消費(fèi)比例關(guān)系，甚至其他重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行逆周期協(xié)調(diào)，不應(yīng)只使經(jīng)濟(jì)遵循經(jīng)濟(jì)周期自然決定的比例關(guān)系。其次，政府應(yīng)該借助逆周期協(xié)調(diào)處理好投資與消費(fèi)的比例等一系列重要經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系。

〔參 考 文 獻(xiàn)〕

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〔責(zé)任編輯：孫玉婷〕