養(yǎng)老金入市面臨的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制研究

文/李姝

養(yǎng)老金入市面臨的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)控制研究

文/李姝

河北大學(xué)管理學(xué)院

由于養(yǎng)老金入市受市場(chǎng)的影響較大，而面對(duì)老年人口的增加、老齡化的加速，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值增值顯得尤為重要。因此這必然要求相關(guān)部門(mén)做到“低風(fēng)險(xiǎn)，高收益”。選擇最佳的投資方式，從大程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于研究養(yǎng)老基金的投資具有重大意義。

養(yǎng)老金；入市；風(fēng)險(xiǎn)；控制

1 養(yǎng)老金投資的原則與方式

1.1投資原則

1.1.1安全性原則。我國(guó)人口眾多，養(yǎng)老基金基數(shù)很大。隨著“銀發(fā)時(shí)期”的到來(lái)，養(yǎng)老基金投資安全性原則當(dāng)然是第一位。只有保證本金不受損失的前提下，才能進(jìn)行投資。所以在進(jìn)行任何一項(xiàng)投資前，都要嚴(yán)肅考慮其安全性。

1.1.2收益性原則。投資的直接目的就是為了獲取收益，收益率的高低是選擇投資時(shí)考慮的最重要的問(wèn)題。只有滿足這一原則的要求，養(yǎng)老基金才能保值增值，保障老年人的需求。面對(duì)著可能存在的通貨膨脹因素，只有當(dāng)基金投資收益率大于通貨膨脹率時(shí)，才能說(shuō)明取得了適當(dāng)?shù)氖找妗?/p>

1.1.3流動(dòng)性原則。選擇投資要多樣化，不能單獨(dú)依附于某一資產(chǎn)，以使在支付時(shí)可以及時(shí)提供。但是養(yǎng)老基金的投資對(duì)流動(dòng)性要求還是相對(duì)較低的，因?yàn)橹挥械狡诓拍芴崛?，所以不具有流?dòng)性，根據(jù)這一特點(diǎn)可以投資于期限相類似的長(zhǎng)期投資工具以獲取較高收益。

1.2投資方式

我國(guó)在養(yǎng)老投資問(wèn)題上非常謹(jǐn)慎，因而只能采用銀行存款和購(gòu)買國(guó)債方式，而養(yǎng)老金數(shù)額巨大，不改變投資方式保障不了日益增加的老年人生活質(zhì)量；若進(jìn)行投資，又面臨著極大的風(fēng)險(xiǎn)。因此最佳的投資方式至關(guān)重要。養(yǎng)老基金的投資可以分為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資和風(fēng)險(xiǎn)投資相結(jié)合的方式。一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資就是用養(yǎng)老基金中的一部分繼續(xù)傳統(tǒng)的方式，以銀行存款、購(gòu)買國(guó)債等方式實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值。二是風(fēng)險(xiǎn)投資就是用剩余養(yǎng)老金投入資本市場(chǎng)。

資本市場(chǎng)的主要特點(diǎn)交易期限長(zhǎng)，資金借貸量大，與短期金融工具相比，收益率高，但流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)也高。這對(duì)于養(yǎng)老基金來(lái)說(shuō)，正好符合。而且它主要以固定收益類產(chǎn)品投資為重點(diǎn)，股市投資作為輔助，使投資風(fēng)險(xiǎn)降低，資本市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，很有可能獲得巨大收益，從而擺脫養(yǎng)老金收不抵支的現(xiàn)狀；還可以為市場(chǎng)注入新鮮血液，促進(jìn)股市的發(fā)展。

2 養(yǎng)老金投資的風(fēng)險(xiǎn)

2.1宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

其特征就是具有潛在性、隱藏性和累積性。目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景不樂(lè)觀，2016 年，中國(guó)一季度投放了6.2 萬(wàn)億的信貸規(guī)模，同比增長(zhǎng)50%，我國(guó)債務(wù)對(duì)GDP 之比已經(jīng)達(dá)到237%，國(guó)際清算銀行測(cè)算出的這個(gè)數(shù)字有過(guò)之而無(wú)不及。我國(guó)不良貸款率也在增加，社會(huì)群體貧富差距增大，人民幣匯率面臨貶值，市場(chǎng)化進(jìn)程中波動(dòng)較大。股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)很容易反映到股市中去，無(wú)疑給養(yǎng)老金投資增加風(fēng)險(xiǎn)。

2.2資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

如今我國(guó)的資本市場(chǎng)只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，牽一發(fā)而動(dòng)全身，出現(xiàn)半點(diǎn)失誤將會(huì)引起各方面的巨大損失，這對(duì)于養(yǎng)老金入市存在著穩(wěn)定性的安全隱患。而且目前我國(guó)IPO 體制機(jī)制并不完善，創(chuàng)業(yè)板率盈利過(guò)高等，都顯示了我國(guó)資本市場(chǎng)并不完善，存在風(fēng)險(xiǎn)。近幾年我國(guó)股市跌宕起伏，都表明我國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境存在效率低下，穩(wěn)定性差，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)性大等問(wèn)題。養(yǎng)老金入市面臨的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還是非常令人擔(dān)憂的。

2.3道德風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老金面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩方面。一方面是代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是被保險(xiǎn)人的道德風(fēng)險(xiǎn)。前者主要是，當(dāng)委托人與代理人利益發(fā)生沖突時(shí)，代理人憑借其信息優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化而做出對(duì)委托人不利的行為，產(chǎn)生代理人道德風(fēng)險(xiǎn)。后者是由于我國(guó)養(yǎng)老基金領(lǐng)取制度并不完善，沒(méi)有繁雜的手續(xù)，很有可能導(dǎo)致部分人冒領(lǐng)養(yǎng)老金，造成被保險(xiǎn)人道德風(fēng)險(xiǎn)。一旦投資失敗，定會(huì)引起一場(chǎng)軒然大波，造成整個(gè)社會(huì)的不安定。

3 養(yǎng)老金投資的風(fēng)險(xiǎn)控制

3.1提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

2015 年《辦法》對(duì)入市資金規(guī)模進(jìn)行了嚴(yán)格限制，規(guī)定入市比例最高不超過(guò)30%，低于全國(guó)社會(huì)保障基金40%的上限。同時(shí)在2015 年，征求意見(jiàn)稿對(duì)防范和彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資虧損作出了明確的要求，受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金年度凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時(shí)可不再提取，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。投資管理機(jī)構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中，提取20%作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)重大投資損失。建立風(fēng)險(xiǎn)保證金這一規(guī)定，減少了許多人的擔(dān)憂。

3.2公開(kāi)信息與形成管理監(jiān)督體制

我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資缺乏與人民的溝通，作為知情者，需要了解自己的錢投資在哪里，有多大的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是養(yǎng)老金入市，必須要完善信息披露制度，把資金的投資和使用公開(kāi)，讓老百姓放心。其次要建立完善的制度，形成更專業(yè)化的管理和監(jiān)管機(jī)制，配備專業(yè)的有經(jīng)驗(yàn)的人才，對(duì)全國(guó)社保基金會(huì)選擇的投資產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)估，養(yǎng)老基金的首要目標(biāo)是安全性，其次是保值增值，但是代理人在投資管理的過(guò)程中，有可能發(fā)生產(chǎn)生挪用，占用養(yǎng)老金行為，要對(duì)他們進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，為保證養(yǎng)老金安全保駕護(hù)航。

3.3加強(qiáng)思想道德建設(shè)

為規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，要在法律上明確提出對(duì)其違法行為的懲處措施，健全法律體系。在單位內(nèi)部要明確每個(gè)人的責(zé)任，負(fù)責(zé)的任務(wù)要細(xì)化，并且定期要對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行職業(yè)道德操守培訓(xùn)，時(shí)刻關(guān)注每個(gè)人的精神狀態(tài)，既要形成他律又要有自律精神。堅(jiān)決明確獎(jiǎng)懲制度，好要獎(jiǎng)錯(cuò)要罰，不可徇私舞弊，共同創(chuàng)造一個(gè)和諧法制的社會(huì)。

[1]楊俊.我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的風(fēng)險(xiǎn)分析與個(gè)人賬戶積累資金的保值增值[J].社會(huì)保障研究,2012,(02).

[2]劉青,張婷玉.新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)模式研究[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2013,(11).

[3]支子雯.人口老齡化背景下我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的風(fēng)險(xiǎn)研究[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào),2015,(19).

[4]劉青,戴經(jīng)躍,楊超.基于GARCH族模型的收益波動(dòng)率預(yù)測(cè)績(jī)效評(píng)估方法[J].統(tǒng)計(jì)與決策,2015,(09).