“本幣優(yōu)先”原則在跨境資本管理中的應(yīng)用

文/中國人民銀行濟(jì)南分行課題組 編輯/任風(fēng)遠(yuǎn)

本文中的“本幣優(yōu)先”是指境內(nèi)主體在跨境交易或跨境資金收付過程中堅持本幣利益優(yōu)先的意愿和行為?！氨編艃?yōu)先”不僅應(yīng)是一種理念、一種制度，更應(yīng)是一種實(shí)踐，也是推進(jìn)人民幣國際化應(yīng)當(dāng)堅持的基本原則。筆者將著重探討當(dāng)前我國跨境資金流動管理中堅持人民幣優(yōu)先存在的難點(diǎn)和制約因素，并針對性地提出落實(shí)“本幣優(yōu)先”原則的措施建議。

推動人民幣優(yōu)先的難點(diǎn)

境內(nèi)主體人民幣優(yōu)先的理念和意識欠缺。一是美元經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)成為世界最重要的錨貨幣，銀行、企業(yè)長期以來以美元結(jié)算的習(xí)慣固化。二是部分政府機(jī)構(gòu)以美元計價的習(xí)慣雖已有所改變，但總體仍以美元為主。目前包括海關(guān)、商務(wù)部等部門的涉外業(yè)務(wù)，基本還是以美元作為計價貨幣。

部分政策未能充分體現(xiàn)“本幣優(yōu)先”的原則。一是部分跨境人民幣使用政策較為嚴(yán)格。如：跨境人民幣政策禁止用外商投資資本金賬戶、境外借款一般賬戶等資本項(xiàng)下的收入購買理財產(chǎn)品；而外匯管理政策則允許外匯收入及結(jié)匯后的人民幣資金購買理財產(chǎn)品，政策差異明顯。二是個別跨境人民幣政策要求較為繁瑣。如當(dāng)前企業(yè)辦理經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣業(yè)務(wù)還需提交收付款說明；而在外匯管理政策中，一般企業(yè)辦理外匯業(yè)務(wù)則無需提供相關(guān)紙質(zhì)材料，業(yè)務(wù)流程通過互聯(lián)網(wǎng)即可完成。

離岸市場發(fā)展緩慢等客觀條件制約了“本幣優(yōu)先”原則的落實(shí)。一是境外人民幣流通渠道影響“本幣優(yōu)先”原則的落實(shí)。目前中國香港作為相對成熟的人民幣離岸市場，盡管近年來推出了人民幣期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，但規(guī)模和品種仍較小，抑制了境外主體持有人民幣的積極性。在進(jìn)出口貿(mào)易中，境外對手方獲得人民幣資金后使用渠道較窄，往往需要再折算成外幣，增加了企業(yè)成本的不確定性。二是境內(nèi)金融市場避險工具匱乏，降低了人民幣對境外主體的吸引力。目前我國金融市場還不能完全滿足境外主體持有人民幣規(guī)避風(fēng)險和獲取收益的需求，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII），加上滬港通和深港通，我國股市海外持股合計占比不超過5%，遠(yuǎn)低于韓國股市海外持股30%的占比；另外，利率期貨這一重要金融工具至今尚未推出。三是金融機(jī)構(gòu)跨境融資服務(wù)能力限制了本幣的優(yōu)先使用。我國金融機(jī)構(gòu)海外布局主要集中在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，對發(fā)展中和新興市場國家布點(diǎn)比較少，對企業(yè)跨境融資服務(wù)能力相對有限。這在一定程度上，也限制了“本幣優(yōu)先”原則的推進(jìn)。

全面推動落實(shí)“本幣優(yōu)先”原則

牢固樹立“本幣優(yōu)先”的理念。一是強(qiáng)化頂層設(shè)計和引導(dǎo)。應(yīng)加強(qiáng)制度頂層設(shè)計，緊緊抓住中國金融改革開放的大好時機(jī)，強(qiáng)化人民幣國際化的責(zé)任感、使命感、緊迫感，以更高的政治定位將“本幣優(yōu)先”理念全面貫徹到日常工作和管理的每一個環(huán)節(jié)。同時要明確，在跨境資金流動監(jiān)管中，應(yīng)以國家利益為出發(fā)點(diǎn)，因勢利導(dǎo)、因時而變，堅持“本幣優(yōu)先”的監(jiān)管導(dǎo)向。二是提升金融機(jī)構(gòu)的“本幣優(yōu)先”意識。從銀行政策執(zhí)行部門，到營銷部門，再到營業(yè)前臺的一線人員，均應(yīng)樹立起“本幣優(yōu)先”的觀念，增強(qiáng)推進(jìn)“本幣優(yōu)先”原則的主動性，在日常國際業(yè)務(wù)辦理中積極推介和使用人民幣，優(yōu)化業(yè)務(wù)辦理流程，提高人民幣的結(jié)算效率。三是積極引導(dǎo)企業(yè)樹立“本幣優(yōu)先”的觀念。要鼓勵企業(yè)和社會公眾在跨境結(jié)算、出境旅游、留學(xué)時堅持“本幣優(yōu)先”原則，積極使用人民幣，為進(jìn)一步推動跨境人民幣業(yè)務(wù)再上新臺階打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。

加快完善跨境人民幣的政策法規(guī)和相關(guān)業(yè)務(wù)流程。一是有效解決跨境人民幣使用及管理法規(guī)層級低的問題。應(yīng)推進(jìn)出臺《跨境人民幣業(yè)務(wù)管理?xiàng)l例》，細(xì)化跨境人民幣的使用與管理規(guī)范，明確處罰細(xì)則，以有效增強(qiáng)跨境人民幣業(yè)務(wù)管理的話語權(quán)，促進(jìn)“本幣優(yōu)先”原則的落實(shí)。二是解決涉外法規(guī)中對人民幣的歧視問題。應(yīng)徹底清理涉外法規(guī)中對人民幣的歧視，不僅要樹立起“凡外幣能做的，人民幣都能做”的理念，還應(yīng)進(jìn)一步表明，“即使部分外幣不能做的業(yè)務(wù)，人民幣也能做”的立場，提升跨境人民幣應(yīng)用的前瞻性。三是完善跨境人民幣業(yè)務(wù)政策。要進(jìn)一步完善跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的有關(guān)管理規(guī)定，建立完善由“部門規(guī)章+規(guī)范性文件+自律機(jī)制”構(gòu)成的跨境人民幣業(yè)務(wù)整體規(guī)范，明確相應(yīng)的法律責(zé)任。

深入推進(jìn)境內(nèi)外人民幣資本市場的建設(shè)。一是穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換，構(gòu)建完整的人民幣境內(nèi)外市場循環(huán)體系。在資本市場的開放途徑上，應(yīng)著眼于本幣驅(qū)動的對外開放。特別是在合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）、合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）等金融市場領(lǐng)域，應(yīng)充分體現(xiàn)人民幣在開放順序、市場準(zhǔn)入、備案流程、設(shè)施建設(shè)、額度及應(yīng)用范圍等方面的優(yōu)先性；要支持更多境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，同時支持境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在境外發(fā)行人民幣債券；要優(yōu)化人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）管理框架，不斷完善滬港通、深港通、債券通制度，適時推出滬倫通，支持符合條件的境外投資者投資中國期貨市場，支持合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者使用人民幣開展境外投資。二是深化離岸人民幣市場建設(shè)，拓展人民幣的投資與儲備功能。以中國香港離岸人民幣市場為支柱，鼓勵更多國際性、區(qū)域性金融中心發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)，逐步形成全球人民幣市場體系；要加速中資金融機(jī)構(gòu)在境外各地的戰(zhàn)略布局，支持更多國家和地區(qū)機(jī)構(gòu)接入人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），建立人民幣海外清算行，建立高效、安全、便利的離岸人民幣清算系統(tǒng)。三是推進(jìn)與符合條件的國家或地區(qū)開展貨幣合作，支持境外央行將人民幣納入外匯儲備。要加大貨幣互換力度，進(jìn)一步擴(kuò)大雙邊本幣結(jié)算規(guī)模，推動人民幣與更多貨幣進(jìn)行直接兌換和交易，拓寬人民幣跨境計價、結(jié)算的使用范圍。

全面提升本幣計價結(jié)算功能。一是保持人民幣幣值的穩(wěn)定性。對內(nèi)提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量，逐步化解經(jīng)濟(jì)增長中不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的矛盾，對外保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定；要繼續(xù)采取適當(dāng)?shù)膮R率制度，不斷推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的市場化改革，科學(xué)引導(dǎo)境內(nèi)外市場主體對人民幣匯率的預(yù)期，保持人民幣匯率對一籃子貨幣的總體穩(wěn)定。二是發(fā)揮中國在大宗商品需求端的巨大影響，爭取大宗商品人民幣的計價權(quán)。目前，人民幣原油期貨在上海國際能源交易中心掛牌交易，人民幣鐵礦石期貨引入境外交易者也在大連商品交易所正式啟動；未來，要力爭進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在大宗商品交易中的定價權(quán)和話語權(quán)，創(chuàng)造“本幣優(yōu)先”的大宗商品市場環(huán)境。三是優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，提高結(jié)算的定價話語權(quán)。應(yīng)通過加大科技創(chuàng)新投入，在發(fā)展壯大傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的同時，培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，不斷鞏固自身的貿(mào)易競爭優(yōu)勢，提升人民幣結(jié)算的定價話語權(quán)。

持續(xù)展示“本幣優(yōu)先”的示范效應(yīng)。一是優(yōu)化本幣計價結(jié)算的涉外經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計體系。發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)等涉外交易部門，在直接投資審批、稅務(wù)退稅、海關(guān)通關(guān)中，都應(yīng)體現(xiàn)人民幣計價結(jié)算優(yōu)先的原則，以彰顯跨境人民幣使用的優(yōu)越性。二是構(gòu)建本幣計價結(jié)算交易激勵機(jī)制。這方面可由財政出資設(shè)立相應(yīng)的獎補(bǔ)基金，對跨境人民幣結(jié)算量較大的企業(yè)進(jìn)行獎勵補(bǔ)貼；要積極推動稅務(wù)部門通過減免稅、金融監(jiān)管部門加大對銀行人民幣結(jié)算占比考核等多種方式，提升人民幣結(jié)算的積極性。三是發(fā)揮政府用本幣計價結(jié)算的示范引導(dǎo)作用。在對外援助及跨境采購等涉外經(jīng)濟(jì)活動中，政府應(yīng)優(yōu)先采用人民幣計價結(jié)算；同時，借助“一帶一路”倡儀，依托亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金，在我國對外貿(mào)易、對外投資和對外貸款中優(yōu)先使用人民幣，以充分發(fā)揮政府層面執(zhí)行“本幣優(yōu)先”原則的示范效應(yīng)。