對(duì)跨境融資中擔(dān)保品的盡職調(diào)查

文/蘇萌 朱玉庚 編輯/王莉

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開展跨境貸款，需要跨越時(shí)空進(jìn)行盡職調(diào)查，并通過設(shè)置貸款擔(dān)保把控授信風(fēng)險(xiǎn)。

近年來，隨著“一帶一路”倡議的持續(xù)推進(jìn)，中國(guó)“走出去”企業(yè)廣泛開展國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，通過裝備制造出口、對(duì)外承包工程及跨境并購(gòu)等多種方式，積極參與“一帶一路”建設(shè)。在這一歷史進(jìn)程中，中國(guó)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過出口買方信貸、跨境并購(gòu)貸款等跨境貸款（含銀團(tuán)貸款），直接為境外借款人提供融資支持，在“一帶一路”建設(shè)中發(fā)揮了重要的資金融通作用。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開展跨境貸款，需要跨越時(shí)空進(jìn)行盡職調(diào)查，并通過設(shè)置貸款擔(dān)保，把控授信風(fēng)險(xiǎn)。本文介紹了跨境貸款業(yè)務(wù)中經(jīng)常采用的四類擔(dān)保品及銀行在業(yè)務(wù)辦理過程中應(yīng)關(guān)注的要點(diǎn)。

保證擔(dān)保

保證擔(dān)保屬于人的擔(dān)保，是國(guó)內(nèi)銀行非常熟悉也經(jīng)常采用的一種擔(dān)保方式。在國(guó)內(nèi)貸款業(yè)務(wù)中，銀行經(jīng)常要求擔(dān)保人按照《擔(dān)保法》為貸款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。在跨境貸款業(yè)務(wù)中，保證擔(dān)保也是普遍采用的擔(dān)保方式。若境外項(xiàng)目中，有資信及資產(chǎn)負(fù)債狀況較好的企業(yè)作為擔(dān)保人提供連帶責(zé)任保證，對(duì)于為該項(xiàng)目提供貸款的銀行而言，是非常直接的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋，因而成為受國(guó)內(nèi)放款行較為青睞的一種擔(dān)保方式。比如，在國(guó)內(nèi)銀行為境外借款人提供的出口買方信貸中，國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)常要求境外法人為貸款提供保證擔(dān)保，同時(shí)為該筆貸款投保中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的出口買方信貸保險(xiǎn)，通過“保證+保險(xiǎn)”來共同覆蓋銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

在采用保證擔(dān)保時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下要點(diǎn)：

要點(diǎn)一：保證人是否已獲得有效的公司內(nèi)部授權(quán)和外部授權(quán)。對(duì)于內(nèi)部授權(quán)，主要是根據(jù)作為保證人的公司的章程以及相關(guān)法律或上市規(guī)則的規(guī)定，看是否取得了具有法律效力的授權(quán)。如有的公司出具擔(dān)保需要董事會(huì)決議批準(zhǔn)，而有的則需要股東會(huì)決議批準(zhǔn)。銀行在與擔(dān)保人簽署保證合同前，一定要審查其公司章程，避免出現(xiàn)相關(guān)擔(dān)保未經(jīng)適當(dāng)授權(quán)的情形。

對(duì)于外部授權(quán)，則還需要關(guān)注：依據(jù)適用的法律，該等保證擔(dān)保的保證人是否有義務(wù)取得相關(guān)政府機(jī)關(guān)審批、備案等外部授權(quán)，以及如果該等審批、備案未能適當(dāng)取得，其法律后果是擔(dān)保無效還是影響履約，還是僅帶來當(dāng)事方的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

要點(diǎn)二：保證人的履約能力。通常而言，對(duì)保證人履約能力的審查，是商業(yè)銀行盡職調(diào)查工作中非常重要的組成部分，包括擔(dān)保人的資信情況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理、對(duì)外投資情況及管理層情況等。對(duì)于境外擔(dān)保人的審查，還要結(jié)合國(guó)別特點(diǎn)，進(jìn)行必要的法律有效性、監(jiān)管合規(guī)性及執(zhí)行擔(dān)保的可實(shí)現(xiàn)性等方面的綜合審查，以確保保證人有能力履行義務(wù)，且履行行為能夠?qū)崿F(xiàn)。

要點(diǎn)三：政府擔(dān)保和主權(quán)豁免。在中國(guó)“走出去”企業(yè)參與建設(shè)的一些發(fā)展中國(guó)家的政府特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目中，國(guó)內(nèi)銀行為項(xiàng)目提供貸款前，會(huì)獲得東道國(guó)政府出具的保函。在很多項(xiàng)目中，政府擔(dān)保往往對(duì)取得銀行融資起著決定性的作用，因?yàn)槿谫Y主體可以依賴保函的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。但對(duì)于銀行來說，仍需重點(diǎn)關(guān)注以下因素：政府保函中是否有明確放棄主權(quán)豁免的條款；出具保函的政府機(jī)構(gòu)是否已取得相應(yīng)的政府審批；是否能確保將保函納入東道國(guó)政府審批的財(cái)政預(yù)算；東道國(guó)政府在海外是否有可供執(zhí)行的資產(chǎn)，以及爭(zhēng)議解決所在地法律對(duì)于主權(quán)豁免的立場(chǎng)等等。

不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保

不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保屬于物的擔(dān)保，通常包括土地、房產(chǎn)抵押等。國(guó)內(nèi)銀行對(duì)于境內(nèi)房地產(chǎn)抵押非常熟悉。對(duì)于境外項(xiàng)目，特別是中資企業(yè)投資的境外項(xiàng)目，不動(dòng)產(chǎn)抵押也是經(jīng)常采用的貸款擔(dān)保方式。在審查不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保品時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)。

關(guān)注點(diǎn)一：所在國(guó)法律是否有對(duì)外國(guó)主體享有土地及房產(chǎn)抵押權(quán)的限制。若該國(guó)法律對(duì)于本國(guó)房地產(chǎn)提供給境外抵押權(quán)人作為擔(dān)保的情形存在禁止性或限制性規(guī)定，則貸款銀行一定要委托熟悉當(dāng)?shù)胤傻穆蓭熓聞?wù)所進(jìn)行盡職調(diào)查并提供法律意見，避免未能有效設(shè)立抵押權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)注點(diǎn)二：當(dāng)?shù)夭粍?dòng)產(chǎn)行政主管部門關(guān)于不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保應(yīng)當(dāng)辦理的具體登記手續(xù)。比如有些海外項(xiàng)目，其土地的獲得方式為租賃國(guó)有或皇室土地，因此無法抵押，只能采取讓與擔(dān)保的方式，而且需要辦理相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)或皇室資產(chǎn)管理部門的登記，才能確保貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，國(guó)內(nèi)放款行可以順利執(zhí)行該等擔(dān)保。這類事項(xiàng)需要在項(xiàng)目前期就充分了解清楚，以避免在跨境貸款的融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中未能充分考慮相關(guān)細(xì)節(jié)問題。

關(guān)注點(diǎn)三：相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)自身可能帶有的特殊情況。如是否位于軍事或敏感區(qū)域，是否有原住民領(lǐng)地問題（比如在澳洲項(xiàng)目中，當(dāng)?shù)胤蓪?duì)原住民權(quán)益保護(hù)力度高，因此尤其需要注意該問題），是否同一地塊上存在多個(gè)項(xiàng)目，因而在需要就某單一項(xiàng)目做擔(dān)保登記時(shí)還需拆分證照等。

關(guān)注點(diǎn)四：所在國(guó)法律對(duì)不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保執(zhí)行的速度和手續(xù)等。除了上述不動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保設(shè)置的有效性和合法性問題，擔(dān)保執(zhí)行的速度和手續(xù)，也是貸款銀行需要格外關(guān)注的方面。若涉及復(fù)雜的訴訟等程序和操作慣例，則可能影響銀行處置擔(dān)保的效率及取得償付的及時(shí)性。

股權(quán)及有形動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保

股權(quán)質(zhì)押及有形動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保（包括機(jī)器設(shè)備抵押及存貨質(zhì)押等）屬于物的擔(dān)保。這些擔(dān)保品即使在國(guó)內(nèi)，其擔(dān)保價(jià)值的評(píng)估、擔(dān)保物的管理和擔(dān)保物的處置也頗費(fèi)銀行心思；若在境外，就更需要銀行充分論證其價(jià)值、有效性及處置程序等細(xì)節(jié)問題。重點(diǎn)需關(guān)注以下程序。

程序一：確定擔(dān)保方式。在準(zhǔn)備接受海外項(xiàng)目動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保物之前，國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)根據(jù)該等擔(dān)保品的類型和大致情況，并結(jié)合當(dāng)?shù)胤傻木唧w要求，完善相關(guān)擔(dān)保。比如針對(duì)印尼的動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保，需要以信托擔(dān)保（Jaminan Fidusia/Fiduciary Security）的形式做出，并且需要履行相關(guān)登記程序；或者就境外倉(cāng)庫(kù)存放的貨物，可能需要格外關(guān)注當(dāng)?shù)胤蓪?duì)于倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)的倉(cāng)單（Warehouse Receipt/Warehouse Warrant）性質(zhì)認(rèn)定和對(duì)處置方式的規(guī)定，在不承認(rèn)倉(cāng)單作為物權(quán)憑證的國(guó)家（如新加坡、英國(guó)等），可能還需要考慮另行聘用第三方機(jī)構(gòu)對(duì)于倉(cāng)儲(chǔ)貨物進(jìn)行定期或不定期的審計(jì)或查驗(yàn)，來輔助管理擔(dān)保品。

程序二：完整多層股權(quán)質(zhì)押。當(dāng)項(xiàng)目公司股權(quán)質(zhì)押給融資銀行時(shí)，若公司存在多層股權(quán)架構(gòu)，則應(yīng)每一層股權(quán)都要質(zhì)押。這樣做，一方面若未來需要處置擔(dān)保物，銀行有更多的選擇可以去執(zhí)行多層中的任意一層股權(quán)；另一方面，也可避免項(xiàng)目方未經(jīng)銀行同意將其中某一層股權(quán)另行質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓的情況發(fā)生。

程序三：聘請(qǐng)擔(dān)保資產(chǎn)管理人。“一帶一路”境外項(xiàng)目往往關(guān)系東道國(guó)國(guó)民福祉，具有經(jīng)濟(jì)外交意義。當(dāng)項(xiàng)目執(zhí)行不利以至于未能償還銀行貸款時(shí)，銀行往往不會(huì)首先處置土地和房產(chǎn)來變現(xiàn)，而是首先處置股權(quán)，由新的管理者來接管項(xiàng)目。這時(shí)候，擔(dān)保資產(chǎn)管理人（Collateral Management Agent）就顯得格外重要。通過何種方式及程序能夠及時(shí)聘請(qǐng)到合適的擔(dān)保資產(chǎn)管理人，也是國(guó)內(nèi)銀行在設(shè)置擔(dān)保前應(yīng)該考慮的重要問題。

合同權(quán)益及應(yīng)收賬款擔(dān)保

此類擔(dān)保通常包括商務(wù)合同權(quán)益讓與及保險(xiǎn)權(quán)益讓與等，也屬于物的擔(dān)保?！白屌c擔(dān)保”不是中國(guó)《擔(dān)保法》下包含的擔(dān)保方式，但是在國(guó)內(nèi)銀行為境外項(xiàng)目提供融資的業(yè)務(wù)中，基于可設(shè)置擔(dān)保的項(xiàng)目資產(chǎn)類別或當(dāng)?shù)胤傻囊?guī)定，經(jīng)常會(huì)選擇接受讓與擔(dān)保。讓與擔(dān)保在日本、德國(guó)及英美法系國(guó)家早已成為一種重要的擔(dān)保方式，因此在境內(nèi)銀行為“走出去”企業(yè)開展的“一帶一路”項(xiàng)目融資中，也是一種常見的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。比如，項(xiàng)目業(yè)主或承包商可能將EPC合同項(xiàng)下工程應(yīng)收款權(quán)益以及工程項(xiàng)目的商業(yè)保險(xiǎn)權(quán)益附條件讓與給融資銀行，約定銀行在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可以直接取得相關(guān)收款權(quán)益。此類擔(dān)保方式，與國(guó)內(nèi)銀行所熟悉的傳統(tǒng)擔(dān)保物權(quán)，在法律構(gòu)成要件、是否公示及權(quán)利實(shí)現(xiàn)方式等方面存在較大差異，應(yīng)重點(diǎn)予以關(guān)注。

關(guān)注點(diǎn)一：合同中是否有關(guān)于限制轉(zhuǎn)讓的條款。融資銀行在設(shè)置擔(dān)保物權(quán)之前，應(yīng)該聘請(qǐng)熟悉當(dāng)?shù)胤傻穆蓭煂彶閿M進(jìn)行權(quán)益讓與的權(quán)益所涉及的商務(wù)合同中，是否有限制轉(zhuǎn)讓相關(guān)權(quán)益的條款，避免擔(dān)保不能有效設(shè)立。

關(guān)注點(diǎn)二：商務(wù)合同第三方是否知悉或同意設(shè)置擔(dān)保。以應(yīng)收賬款擔(dān)保為例。通常而言，為實(shí)現(xiàn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方（一般為借款人）應(yīng)向合同權(quán)利相關(guān)方發(fā)出轉(zhuǎn)讓通知（可抄送銀行），合同權(quán)利相關(guān)方收到轉(zhuǎn)讓通知后發(fā)回確認(rèn)回執(zhí)（可抄送銀行）；同時(shí)，各方明確僅權(quán)益發(fā)生移轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)讓方在合同項(xiàng)下對(duì)合同權(quán)利相對(duì)方的義務(wù)履行不受影響。該等轉(zhuǎn)讓為附條件的讓與，即在沒有發(fā)生違約情形時(shí)，合同權(quán)利相對(duì)方仍需將應(yīng)收賬款的錢款支付給原收款方（即轉(zhuǎn)讓方），以履行其在合同項(xiàng)下的支付義務(wù)；但是在發(fā)生違約情形時(shí)，則根據(jù)三方事先約定，由合同權(quán)利相對(duì)方直接向銀行履行其在合同項(xiàng)下的義務(wù)，直至欠付款項(xiàng)得到完全償付，或轉(zhuǎn)讓方清償欠付銀行的債務(wù)，從而取回讓與的合同權(quán)利。

關(guān)注點(diǎn)三：復(fù)合型擔(dān)保（Composite Policy）和連帶擔(dān)保（Joint Policy）。在英美法項(xiàng)下，對(duì)于同一保險(xiǎn)所覆蓋的不同被保險(xiǎn)人而言，視各方是否對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的享有共同的權(quán)益（Common Interest），相關(guān)保險(xiǎn)可能會(huì)被法院認(rèn)定為復(fù)合型或連帶型，從而導(dǎo)致某一方對(duì)于相關(guān)保險(xiǎn)條款的違反，可能影響另一方索賠的權(quán)利。

關(guān)注點(diǎn)四：保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓中是否指定銀行為第一受益人。通常而言，境外工程項(xiàng)目在獲取融資時(shí)，國(guó)內(nèi)融資銀行會(huì)要求將工程所投保的商業(yè)保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行。在轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)權(quán)益時(shí)，有人認(rèn)為，直接要求將融資銀行指定為第一受益人，從表面上看能最大程度保障銀行債權(quán)安全。但是，在工程施工過程中，若出現(xiàn)較小的事故導(dǎo)致商業(yè)保險(xiǎn)出險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司在賠付時(shí)將賠款直接付給銀行，并不利于承包商/施工方獲取款項(xiàng)以進(jìn)行相應(yīng)的工程修復(fù)和整體施工進(jìn)度。在實(shí)踐中，商業(yè)銀行可以采取變通的保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓方式，即：設(shè)定一個(gè)金額，當(dāng)出險(xiǎn)金額超過此限額時(shí)，賠款進(jìn)入融資銀行賬戶，作為強(qiáng)制提前還款；當(dāng)出險(xiǎn)金額低于限額時(shí)，賠款可進(jìn)入借款人（項(xiàng)目公司）賬戶，用于修復(fù)工程。

關(guān)注點(diǎn)五：保險(xiǎn)免賠條款是否對(duì)項(xiàng)目公司不利。商業(yè)保險(xiǎn)通常存在除外責(zé)任條款。當(dāng)觸發(fā)此條款時(shí)，即便被保險(xiǎn)人向保險(xiǎn)公司索賠，保險(xiǎn)公司仍可能拒賠。商業(yè)銀行在設(shè)置保險(xiǎn)權(quán)益轉(zhuǎn)讓前，應(yīng)該參與境外項(xiàng)目公司與保險(xiǎn)公司針對(duì)保險(xiǎn)條款的談判，盡量減少不利條款，最大程度地保護(hù)被保險(xiǎn)人的利益。

依托于東道國(guó)當(dāng)?shù)仨?xiàng)目資產(chǎn)擔(dān)保的融資模式，是中國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在“走出去”道路上邁出的重要一步。在“一帶一路”倡議的不斷實(shí)施與深化過程中，中資銀行應(yīng)盡快與國(guó)際市場(chǎng)接軌，運(yùn)用更高效和完善的交易手段，學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)銀行的融資和擔(dān)保經(jīng)驗(yàn)，避免法律風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)更成熟與長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。