防范美聯(lián)儲金融監(jiān)管改革的沖擊

文/劉旭 李俊 編輯/靖立坤

2008年金融危機后，《多德-弗蘭克法案》出臺，被認為是美國歷史上最嚴格的金融監(jiān)管改革。2017年1月，特朗普上任美國總統(tǒng)，延續(xù)了共和黨自由主義的一貫主張，提議放松金融監(jiān)管。2017年6月，美國國會眾議院通過《金融CHOICE法案》，財政部發(fā)布《創(chuàng)造經(jīng)濟機會的金融體系——銀行和信用聯(lián)盟》報告。其核心是提高監(jiān)管效率，減輕銀行監(jiān)管負擔(dān)，體現(xiàn)了為金融監(jiān)管“松綁”的傾向。未來，美國放松金融監(jiān)管與漸進式加息縮表的貨幣政策，再加上減稅計劃的作用，以及近期貿(mào)易戰(zhàn)的影響，將使全球資本流動的不確定性有所增強。建議進一步完善外匯管理，提高對跨境資本流動風(fēng)險的防范能力。

美聯(lián)儲加強金融監(jiān)管的舉措

2008年金融危機后，《多德-弗蘭克法案》旨在加強金融監(jiān)管，限制系統(tǒng)性風(fēng)險。依據(jù)該法案，美聯(lián)儲對大型金融機構(gòu)實施更為嚴格審慎的監(jiān)管。

提高監(jiān)管資本要求。一是強化對大型銀行的監(jiān)管資本要求，提高銀行系統(tǒng)資本質(zhì)量和數(shù)量，如提高普通一級資本（CET1）要求，增強抗損失能力。二是要求銀行的資本儲備要高于最低要求，用來保障銀行利潤可分配給股東和雇員。三是提高全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）的資本要求，減少銀行倒閉對金融穩(wěn)定的威脅。

實施銀行壓力測試。美聯(lián)儲對大型銀行進行壓力測試（Comprehensive Capital Analysis and Review, CCAR），用于測試大型銀行是否有足夠的資本應(yīng)對嚴重宏觀經(jīng)濟和金融市場逆行壓力下的沖擊。在CCAR的影響下，美國銀行系統(tǒng)一級資本增加了2倍，從2009年的5000億美元增加到2017年一季度的1.2萬億美元。同時，一級資本比例從5.5%上升到了12.4%。

強化流動性監(jiān)管。一是流動性覆蓋率是一項關(guān)鍵改革，要求大型銀行保持足夠的高質(zhì)量流動性資產(chǎn)，以滿足30日的現(xiàn)金凈流出。二是采用綜合流動性分析和檢查監(jiān)管項目，衡量系統(tǒng)性金融企業(yè)的流動性。三是使用凈穩(wěn)定基金比例監(jiān)管，幫助大型銀行在一年內(nèi)維持穩(wěn)定的資金框架。

提高大型銀行的可救助性。要求美聯(lián)儲與聯(lián)邦存款保險公司合作，提高銀行的可救助性，降低此類銀行倒閉帶來的系統(tǒng)性金融風(fēng)險以及政府救助風(fēng)險。一是要求美國全球系統(tǒng)重要性銀行及外國全球系統(tǒng)重要性銀行在美的分支機構(gòu)，滿足長期債務(wù)和“總損失吸收能力”的要求。二是促使最大型銀行優(yōu)化其內(nèi)部管理，如內(nèi)部結(jié)構(gòu)、公司治理、信息收集系統(tǒng)、資本的分配與流動性管理等。

美聯(lián)儲放松金融監(jiān)管的措施

2017年以來美國所提出的金融監(jiān)管改革方案，旨在放松對銀行體系的監(jiān)管，特別是對中小銀行的監(jiān)管，以降低實體經(jīng)濟融資成本；同時，使金融監(jiān)管既能發(fā)揮維護金融穩(wěn)定的作用，也能發(fā)揮促進經(jīng)濟增長的作用。

金融監(jiān)管改革七項核心原則。特朗普總統(tǒng)在2017年2月3日簽發(fā)的行政令中提出以下原則：一是美國公民有權(quán)獨立做出財務(wù)決策。二是禁止使用納稅人資金救助金融機構(gòu)。三是通過更嚴謹?shù)谋O(jiān)管影響分析，解決系統(tǒng)性風(fēng)險和市場失靈問題，促進經(jīng)濟增長與金融市場繁榮。四是提高美國公司在國內(nèi)外市場的競爭力。五是維護美國在國際金融監(jiān)管談判中的利益。六是提高金融監(jiān)管的效率、有效性和針對性。七是強調(diào)聯(lián)邦金融監(jiān)管機構(gòu)的公共問責(zé)制，使聯(lián)邦金融監(jiān)管框架更為合理。

改進沃克爾規(guī)則，放松自營交易限制。一是《多德-弗蘭克法案》的沃克爾規(guī)則（該規(guī)則主要是限制存款性銀行的自營交易以及投資于對沖基金和私募股權(quán)基金）將主要適用于具有重要交易賬戶的金融機構(gòu)，小型銀行可豁免遵守該規(guī)則。二是減輕銀行為遵循沃克爾規(guī)則需提交的文書報告負擔(dān)，降低銀行合規(guī)成本。

簡化中小型銀行管理，擴大豁免嚴格監(jiān)管的銀行范圍。一是擬將小型銀行的門檻從5億美元提高到10億美元，讓更多的銀行能免于更為嚴格的監(jiān)管。二是簡化社區(qū)銀行的資本框架，包括商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險敞口、抵押貸款服務(wù)資產(chǎn)、遞延稅款資產(chǎn)的資本處理規(guī)則等。三是小型銀行可豁免沃克爾規(guī)則和高管薪酬激勵要求。四是提高銀行參加壓力測試和風(fēng)險委員會的100億美元的資產(chǎn)門檻，提高銀行審慎監(jiān)管的500億美元的資產(chǎn)門檻。

簡化“提高銀行可救助性計劃”報送的要求。一是減少報送頻率。美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）擬將銀行提交“提高銀行可救助性計劃”的頻率由每年一次調(diào)整為每兩年一次。二是提高報送內(nèi)容的針對性，將主要集中在關(guān)鍵問題和重大變化上。三是全面的報送要求將只針對大型的、復(fù)雜的或系統(tǒng)重要性銀行提出，同時簡化小型銀行和業(yè)務(wù)簡單的銀行的報送要求。

改善對銀行的壓力測試。一是提高壓力測試流程的透明度。將進一步披露美聯(lián)儲對各種貸款和證券投資組合模型的指標損失率，以及有助于預(yù)估損失范圍的風(fēng)險特征信息等。二是擬取消CCAR中對具有高質(zhì)量資本規(guī)劃能力的銀行的高質(zhì)量目標要求，但將繼續(xù)評估此類銀行的資本規(guī)劃能力。三是調(diào)整CCAR指標中關(guān)于資產(chǎn)負債表和資本分配的假定情景，此類調(diào)整擬將與壓力測試納入銀行監(jiān)管資本要求同時進行。

調(diào)整杠桿率。美聯(lián)儲正在重新審視補充杠桿率（SLR，旨在衡量銀行的總體杠桿水平），認為杠桿率是風(fēng)險資本框架的一個重要支撐，但需對杠桿率和風(fēng)險資本要求進行校準。此舉利于緩和任何反常的激勵措施，避免貨幣市場和其他安全資產(chǎn)市場的扭曲，并可解決托管銀行商業(yè)模式受杠桿率影響的問題。

中國應(yīng)對沖擊之策

完善外匯管理內(nèi)容，適應(yīng)金融發(fā)展與改革的現(xiàn)實需要。一是將目前主要針對跨境收支和匯兌環(huán)節(jié)進行的管理，擴展至對跨境資產(chǎn)負債變動進行管理，特別是本國居民的境外資產(chǎn)負債情況，應(yīng)納入管理范疇，以適應(yīng)跨境資本運作增多的新情況。二是對跨境本幣與外幣遵循同一管理原則，以避免在本幣國際化條件下利用幣種選擇規(guī)避管理。三是在穩(wěn)步推進資本項目可兌換進程中，對重點領(lǐng)域?qū)嵤┕芾?，如現(xiàn)鈔、房地產(chǎn)投資、證券投資、外債等（即使在資本項目可兌換的國家此類項目也仍可實施管理）。

豐富外匯管理方式，提高對跨境資本流動風(fēng)險的防范能力。一是構(gòu)建宏觀審慎與微觀監(jiān)管并重的外匯管理框架。要利用逆周期管理工具、對系統(tǒng)重要性機構(gòu)管理等手段，防控跨境資本流動的總體風(fēng)險；同時繼續(xù)實施微觀審慎監(jiān)管，關(guān)注逐筆跨境交易的真實性。此外，還要強化行為監(jiān)管。二是保留必要管理手段，即未來開放條件下仍可采取的管理手段，如登記管理、賬戶管理、跨境交易逐筆真實性管理、事后檢查核查等。要做到跨境交易逐筆“留痕”，對跨境資金流動管理有跡可循。三是自律與他律相結(jié)合，加強對銀行的監(jiān)管。從“三反”和展業(yè)原則角度，強化銀行跨境交易真實性審核責(zé)任；同時，支持完善外匯市場自律機制建設(shè)，培育銀行合規(guī)自律意識，形成合規(guī)自律文化，幫助銀行健康成長。四是深入研究外匯管理引入長臂統(tǒng)計、穿透監(jiān)管等管理方式的可行性和可操作性。