國內(nèi)自貿(mào)區(qū)金融開放經(jīng)驗對河南自貿(mào)區(qū)的啟示

一、 河南自貿(mào)區(qū)金融開放的時代背景

(一)人民幣國際化程度進一步加深

中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟體，經(jīng)濟實力是構(gòu)成了人民幣國家信用的基礎，雄厚的外匯儲備為人民幣國家信用提供了保障，2008年國際金融危機爆發(fā)后，在全球經(jīng)濟增長乏力的形勢下，我國與韓國簽署了第一個貨幣互換協(xié)議，隨后又與馬來西亞、白俄羅斯等國簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，在人民幣沒有實現(xiàn)資本項目可兌換情況下，一些國家愿意接受并使用人民幣，相當規(guī)模的人民幣跨境使用使資本項目可兌換成為必然要求。

2008年國際金融危機促使國際社會提出推進國際貨幣體系改革，IMF決定將人民幣納入SDR貨幣籃子，新貨幣籃子于2016年10月1日正式生效，人民幣繼美元、歐元、英鎊后成為國際儲備貨幣，全球市場對人民幣需求不斷擴大，反映了全球經(jīng)貿(mào)格局的變化，標志著我國經(jīng)貿(mào)、金融地位不斷提高，我國金融市場開放成為必然。

(二)利率市場化改革全面深化

利率市場化改革是推進金融業(yè)發(fā)展的客觀需要。一國金融市場的完善程度主要表現(xiàn)為該國金融資產(chǎn)的價格是否由金融市場的決定，資金是重要的生產(chǎn)要素，利率是資金的價格，利率市場化是讓價值規(guī)律和供求關(guān)系來決定利率，通過市場的力量來實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。金融改革的核心是利率的市場化，如果銀行受到利率政策的保護，缺乏足夠的能力和動力應對風險業(yè)務和從事商業(yè)化操作，銀行業(yè)參與國際競爭的能力必然受到限制，配置資源的效率必然下降。利率市場化能夠消除金融抑制，促進經(jīng)濟增長。我國于1996年開啟利率市場化改革，經(jīng)過數(shù)次放松管制，2015年利率市場化基本實現(xiàn)。

(三)資本項目可兌換漸次推進

人民幣國際需求推動匯率市場化改革進程加快，為改變長期以來的外匯管制，改進人民幣匯率形成機制，我國于2005年7月實行參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制，匯率自由化程度提高。

為逐步推動資本項目可兌換，2001年我國首次發(fā)布《關(guān)于境內(nèi)居民個人投資境內(nèi)上市外資股若干問題的通知》，對境內(nèi)居民開放B股市場，到2011年1月央行發(fā)布《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，我國在推進資本項目可兌換方面實現(xiàn)了里程碑式的跨越。上海自貿(mào)區(qū)在合格境內(nèi)機構(gòu)投資者制度(QDII)等開放機制的基礎上，通過設立本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶(FT)實現(xiàn)“分賬核算”，實現(xiàn)境內(nèi)外資金自由劃轉(zhuǎn)。2015年金改《四十條》進一步實行合格境內(nèi)個人投資者QDII2制度，個人可通過FT賬戶開展涉外貿(mào)易投資活動，實現(xiàn)資本開放的再突破。

(四)十九大提出自由貿(mào)易港目標

我國仍處于世界經(jīng)濟增長的引擎地位，開放型經(jīng)濟迫切需要向全球產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈高端躍升。黨的十九大要求全面深化改革，提出“賦予自由貿(mào)易試驗區(qū)更大改革自主權(quán)，探索建設自由貿(mào)易港”的目標，明確了新時代金融開放創(chuàng)新的發(fā)展方向，明確了金融體制深化改革的著力點應該是增強金融服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展，深化利率和匯率市場化改革，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

二、國內(nèi)自貿(mào)區(qū)金融開放經(jīng)驗的比較分析

(一)上海自貿(mào)區(qū)叫響國際金融中心

1.擴大金融機構(gòu)市場準入

上海自貿(mào)區(qū)在金融領域探索負面清單管理模式。因為不同類別銀行對社會的影響，風險積聚的程度，危機處置的成本不一樣，《總體方案》首先提出試點不同種類銀行的分類審批標準，在區(qū)內(nèi)設立有限牌照銀行，包括可接受機構(gòu)大額存款但不能吸收公眾存款的銀行，還有自有資金放貸機構(gòu)(小額貸款公司)，離岸銀行等。

入?yún)^(qū)金融機構(gòu)推行事中事后監(jiān)管模式。對符合條件的民營和外資金融機構(gòu)全面開放，允許符合條件的外資金融機構(gòu)設立外資銀行，并適當縮短區(qū)內(nèi)外資銀行代表處升格為分行的年限要求，包括港澳臺地區(qū)的合資金融機構(gòu)可逐步提高其持股比例；支持符合條件的民營資本依法設立民營銀行、金融租賃公司、財務公司、汽車金融公司和消費金融公司等金融機構(gòu)，民營銀行如華瑞銀行已出現(xiàn)在自貿(mào)區(qū)。商業(yè)銀行可根據(jù)央行公開發(fā)布的政策規(guī)定來提供金融服務，支付機構(gòu)開展跨境人民幣支付業(yè)務實行事后備案。

2.擴大資本項目可兌換

隨著人民幣跨境結(jié)算的范圍和交易規(guī)模進一步擴大，人民幣雙向跨境流動將吸引更多的境外投資者進入自貿(mào)區(qū)。2013年12月央行出臺金融支持上海自貿(mào)區(qū)建設的《意見》通過設立自由貿(mào)易賬戶(FT)實現(xiàn)“分賬核算”，該賬戶是一套規(guī)則統(tǒng)一、本外幣合一的可兌換賬戶，是放松資本管制的具體舉措，通過FT賬戶，自貿(mào)區(qū)可開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，簡化了區(qū)內(nèi)企業(yè)母公司與子公司之間境內(nèi)外資金調(diào)撥的手續(xù)，大幅提升了跨國公司內(nèi)部資金的使用效率。根據(jù)《金改四十條》，自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新已突破QDII限制，經(jīng)濟主體包括合格境內(nèi)個人投資者QDII2通過FT賬戶可開展涉外貿(mào)易投資活動。

3.創(chuàng)新設立各類資產(chǎn)交易中心

上海自貿(mào)區(qū)著眼于促進投資貿(mào)易便利化，開展了一系列金融開放創(chuàng)新：首先支持中國外匯交易中心及上海證券交易所設立國際金融資產(chǎn)交易平臺，參與外匯市場交易的境外機構(gòu)達到55家，中國外匯交易中心與德意志交易所集團簽署合作協(xié)議，組建了合資公司。自貿(mào)區(qū)“滬港通”“滬倫通、滬美通”的實施，開創(chuàng)了風險可控的跨境證券投資新模式，又推出“黃金國際板”、“黃金滬港通”和 “上海金”。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成立了現(xiàn)代服務業(yè)資產(chǎn)交易中心即“非標資產(chǎn)交易平臺”，開放國際資本為國內(nèi)保險業(yè)提供支持，上海期貨交易所加快國際能源交易中心建設，上市的原油期貨對爭奪能源定價權(quán)起到推動作用。

4.加強對金融風險的監(jiān)管

上海自貿(mào)區(qū)“金改”要求完善金融監(jiān)管體制，探索建立符合國際規(guī)則、適應中國國情的“宏觀審慎”金融監(jiān)管框架。

在精簡行政審批項目，加強事中事后分析評估和事后備案管理中，加強金融信用信息基礎設施建設，構(gòu)建與國際接軌的統(tǒng)計、監(jiān)測信息的共建共享體系。加大對金融失信行為和市場違規(guī)行為懲戒力度。人民銀行和外匯局創(chuàng)新本外幣一體化監(jiān)管的外匯賬戶管理體系，整合外匯賬戶種類，使其逐步過渡到FT賬戶體系中。人行依托FT賬戶建立起“電子圍網(wǎng)”，即自由貿(mào)易賬戶信息管理系統(tǒng)，通過對賬戶的開設、管理和監(jiān)測來監(jiān)控資金流向，對賬戶資金實現(xiàn)24小時逐筆跟蹤。工商和稅務部門對人行的RCPMIS(人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng))提供支持。同時建立和完善系統(tǒng)性風險預警、防范和化解體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險底線。

(二)天津自貿(mào)區(qū)的特色金融

天津是北方國際航運中心，在區(qū)位交通優(yōu)勢明顯，工業(yè)基礎好，門類齊全，天津借助高端制造業(yè)體系向第三產(chǎn)業(yè)延展，促進產(chǎn)融深層次融合，包括金融資本與新興產(chǎn)業(yè)相結(jié)合、產(chǎn)業(yè)資本與新興金融相結(jié)合、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相融合，促進金融創(chuàng)新飛速發(fā)展，建立了以銀行、保險、證券、信托為主體，以信托公司、財務公司、金融租賃公司、消費金融公司等為補充的多層次、多元化的金融機構(gòu)體系，獲得了全牌照金融業(yè)務資質(zhì)，形成獨有的“特色金融”，擁有包括融資租賃、航運金融、國際保理等新型金融業(yè)態(tài)在內(nèi)的多元化、多層次、開放型資本體系，其中融資租賃業(yè)是天津金融創(chuàng)新品牌，已經(jīng)形成了行業(yè)先期集聚的優(yōu)勢。

在天津自貿(mào)區(qū)三大功能區(qū)中，天津機場片區(qū)是先進制造業(yè)及科研轉(zhuǎn)化的重要集聚區(qū)，形成了一個空客A320為龍頭的航空航天產(chǎn)業(yè)集聚。東疆保稅港區(qū)是我國唯一的由國家部委批設的租賃試點區(qū)，融資租賃貨物出口給予退稅等先行先試政策。濱海新區(qū)中心商務區(qū)重點發(fā)展金融創(chuàng)新，各類融資租賃公司2000家左右，融資租賃業(yè)務已成集聚效應，占全國的三分之一的規(guī)模，主要是輪船、汽車、飛機融資租賃，其中飛機租賃占國內(nèi)市場的90%。天津市對租賃行業(yè)給予了系統(tǒng)的配套政策，如財稅優(yōu)惠、市場培育、企業(yè)融資，尤其在人才方面為行業(yè)培養(yǎng)了大批創(chuàng)新型專業(yè)性人才。天津自貿(mào)區(qū)未來還要發(fā)展離岸金融和資產(chǎn)證券化來塑造特色。

(三)廣東自貿(mào)區(qū)的跨境融資

廣東自貿(mào)區(qū)占沿海地區(qū)改革開放風氣之先，擁有更寬松的金融環(huán)境和較好的政策、文化基礎。自貿(mào)區(qū)強調(diào)粵港澳合作的理念，在貿(mào)易投資金融等方面互聯(lián)互通，優(yōu)勢互補。南沙片區(qū)的特色金融對接香港金融創(chuàng)新，為企業(yè)拓寬了融資渠道，降低融資成本。2016年6月前海累計注冊金融類企業(yè)4萬家，在市場準入方面，對接國際通行規(guī)則，實行準入前國民待遇加負面清單管理模式，負面清單外的金融投資項目按照內(nèi)外資一致的原則，由核準制改為備案制，打破行業(yè)壟斷，建立公平、開放的市場競爭環(huán)境。

在跨境資本流動方面，跨境雙向人民幣貸款不設額度和期限限制，人民幣境外籌資轉(zhuǎn)貸款，跨境股權(quán)貸款，跨境銀團貸款等，形成跨境人民幣信貸體系。前海啟動跨國公司外匯資金集中運營試點、跨境雙向股權(quán)投資和集團內(nèi)跨境雙向人民幣資金池的業(yè)務試點。前海建立了面向港澳和國際的新型要素平臺，如前海股權(quán)交易中心，前海金融資產(chǎn)交易中心。

2017年啟動的香港交易所前海聯(lián)合交易所移植了倫敦金屬交易所的成功模式，幫助中國大宗商品市場服務實體經(jīng)濟。在金融市場主體多元化方面創(chuàng)下了五個“全國首家”，首家互聯(lián)網(wǎng)民營銀行—微眾銀行，首家港資控股全牌照證券公司和基金公司，首家社會資本主導的再保險公司，首家民營小額再貸款公司首家從申請、審批到放款全流程實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)線上運營的微粒貸，如微眾銀行還與電商合作推出微車貸，支持公路運輸?shù)摹拔⒙焚J”。前海中證信用增進股份有限公司是證監(jiān)會系統(tǒng)唯一一家信用增進公司。

三、河南自貿(mào)區(qū)金融改革開放的思路

1.簡政放權(quán)以降低金融市場準入門檻

河南自貿(mào)區(qū)積極復制、推廣上海自貿(mào)區(qū)簡政放權(quán)和負面清單的管理理念，推行入?yún)^(qū)金融機構(gòu)事中事后監(jiān)管模式，負面清單外的金融投資項目按照內(nèi)外資一致的原則，由核準制改為備案制，吸納符合條件的民營資本和外資金融機構(gòu)，打破行業(yè)壟斷，建立公平、開放的市場競爭環(huán)境。

《中國(河南)自由貿(mào)易試驗區(qū)金融服務體系建設專項方案》明確支持建立符合自貿(mào)試驗區(qū)發(fā)展定位的金融機構(gòu)體系，實施財政、稅收、準入、高端人才引進等鼓勵措施，支持各類銀行業(yè)金融機構(gòu)在自貿(mào)區(qū)新設機構(gòu)，支持區(qū)內(nèi)現(xiàn)有銀行分支機構(gòu)升格，優(yōu)化網(wǎng)點布局，調(diào)配業(yè)務團隊，統(tǒng)籌為鄭州、開封和洛陽片區(qū)提供金融綜合服務，形成金融資源集聚輻射效應，加快鄭東新區(qū)金融集聚核心功能區(qū)建設，培育壯大“金融豫軍”。

2.培育多層次資本市場

資本流動必須經(jīng)過金融中介，金融部門是資本流動的中樞。為滿足自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易的市場需求，擴大融資服務手段，創(chuàng)新金融服務模式。河南自貿(mào)區(qū)必須在完善金融市場功能上做足功課，盡快建立系統(tǒng)性的融資體系，首先充分借鑒和吸收上海自貿(mào)區(qū)自由貿(mào)易賬戶體系運行的情況及經(jīng)驗，探索建立本外幣一體化的賬戶管理體系，便利企業(yè)根據(jù)自身需求以及國際市場價格，實現(xiàn)賬戶本外幣資金自由兌換，合理安排境內(nèi)外資金，降低融資及匯兌成本。其次在自貿(mào)區(qū)發(fā)展多層次資本市場，發(fā)展與壯大商業(yè)銀行，推進微小金融機構(gòu)的發(fā)展，積極發(fā)展外資金融機構(gòu)，設立各類金融資產(chǎn)交易平臺，為實體經(jīng)濟提供豐富的資金來源減輕企業(yè)融資對銀行的過度依賴，引導本地金融機構(gòu)積極對接國內(nèi)貨幣市場交易，支持自貿(mào)試驗區(qū)企業(yè)在境內(nèi)外證券市場上市融資。支持自貿(mào)區(qū)企業(yè)借助資本市場開展并購重組，到中原股權(quán)交易中心掛牌，打造“自貿(mào)試驗區(qū)板塊”，推動建設區(qū)域性股權(quán)市場。

3.金融監(jiān)管法治化

河南自貿(mào)區(qū)在運行一年的時間內(nèi)就聚集了金融類企業(yè)200多家，金融開放引致的資本流動將帶來資本市場空前發(fā)展，資本市場開放是一項涉及利率市場化、匯兌自由化的系統(tǒng)工程，由于區(qū)內(nèi)區(qū)外存在一定的利息差和匯率差，因而套利活動必然發(fā)生。

金融業(yè)的發(fā)展趨勢是混業(yè)經(jīng)營，區(qū)內(nèi)金融機構(gòu)由于復雜的金融產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品的交錯購買，金融風險將加劇，開放的金融必須輔之以嚴格完備的監(jiān)管制度。2008年美國次貸危機爆發(fā)，使注重個體金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營的微觀審慎監(jiān)管理念過時，宏觀審慎監(jiān)管原則成為各國金融改革的主要方向，宏觀審慎監(jiān)管主要是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立信息數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)信息共享，通過構(gòu)建詳細的監(jiān)測指標體系實現(xiàn)對系統(tǒng)風險的識別和防范。

金融監(jiān)管法治化要求構(gòu)建科學可行監(jiān)管制度，監(jiān)管部門制定金融法規(guī)應充分征求市場參與者和法律界、政商界專家學者的意見，評估監(jiān)管措施的合理性。河南自貿(mào)區(qū)不能游離于中國金融監(jiān)管體制之外，必須納入統(tǒng)一宏觀審慎監(jiān)管并加以重點對待。市場化、國際化的金融市場環(huán)境必須注重風險監(jiān)管，注重銀行公司治理體系建設，如建立商業(yè)銀行內(nèi)部信息披露及控制體系。