國有企業(yè)開展對(duì)外投資效益審計(jì)的思考

李萍

【摘要】本文從審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的常見問題入手，通過對(duì)外投資效益審計(jì)的特征進(jìn)行分析，詳細(xì)闡述了對(duì)外投資效益審計(jì)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，最后提出了改善和提高對(duì)外投資效益的管理建議。

【關(guān)鍵詞】對(duì)外投資 效益審計(jì)

隨著國有企業(yè)由單純的生產(chǎn)經(jīng)營模式向以資本運(yùn)營為核心的多元化經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，對(duì)外投資總額呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢，一旦對(duì)外投資發(fā)生重大損失，可能會(huì)使企業(yè)陷入困境，造成國有資本流失。因此，如何幫助管理者和投資者加強(qiáng)對(duì)外投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制，適時(shí)適當(dāng)?shù)卣{(diào)整對(duì)外投資策略，使之能持續(xù)獲取投資收益，已成為內(nèi)部審計(jì)人員者亟待研究和解決的問題之一。

筆者借鑒內(nèi)部控制審計(jì)與管理效益審計(jì)的思路和方法，嘗試以內(nèi)部審計(jì)人員的視角，客觀、科學(xué)、全面的評(píng)估分析國有企業(yè)對(duì)外投資業(yè)務(wù)流程，從而達(dá)到規(guī)范投資行為，防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益，確保國有資本保值增值的目的。

一、對(duì)外投資的相關(guān)概念

國有企業(yè)對(duì)外投資是相對(duì)于對(duì)內(nèi)投資而言，是指企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等，或者以購買股票、債券等有價(jià)證券方式向國內(nèi)外的其他經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。

國有企業(yè)對(duì)外投資的動(dòng)因主要有以下四種：一是通過對(duì)外投資獲取供應(yīng)穩(wěn)定的能源、材料，較好地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中某些資源供應(yīng)不足的問題；二是通過對(duì)外投資擴(kuò)大市場份額，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)緩解企業(yè)的過剩產(chǎn)能；三是通過合營、聯(lián)營方式，從國內(nèi)外其他單位獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力；四是利用控股投資方式在全球范圍內(nèi)配置生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，利用區(qū)域間的生產(chǎn)要素成本差異來獲取新的利潤空間，從而有效的避免行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、對(duì)外投資審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的常見問題

（一）對(duì)外投資可行性論證不充分，導(dǎo)致投資收益低下

企業(yè)資本運(yùn)營是龐大的多專業(yè)、跨學(xué)科的系統(tǒng)工程，其運(yùn)作過程復(fù)雜、繁瑣、專業(yè)性強(qiáng)。審計(jì)中發(fā)現(xiàn)部分國有企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資前，可行性研究論證深度不夠，不重視多方案的比選及項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析，個(gè)別企業(yè)甚至為了促成某個(gè)項(xiàng)目投資，美化項(xiàng)目投資可行性報(bào)告，結(jié)果造成投資損失或無效投資，增加了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。以中國鐵路南昌局集團(tuán)有限公司審計(jì)處為例，截至2017年末南昌局集團(tuán)公司所屬非運(yùn)輸企業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目共計(jì)29項(xiàng)，其中24%投資項(xiàng)目近二年無投資收益，50%投資項(xiàng)目近三年無投資收益，36%投資項(xiàng)目從投資初始就未取得過投資收益，由此造成整體投資收益偏低。

（二）對(duì)外投資缺乏統(tǒng)一發(fā)展戰(zhàn)略和投資方向

審計(jì)中發(fā)現(xiàn)部分國有企業(yè)在對(duì)外投資項(xiàng)目選擇上存在兩種情況：一是項(xiàng)目的投資方向不符合企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，缺乏全局性、長遠(yuǎn)性、層次性和協(xié)同性，不能統(tǒng)籌兼顧企業(yè)的短期利益和長期利益；二是項(xiàng)目的投資方向偏離了企業(yè)的核心業(yè)務(wù)，不利于企業(yè)形成規(guī)模效益，提升市場競爭力。例如，某公司是為鐵路提供客、貨運(yùn)輸及裝卸、包裝、倉儲(chǔ)、搬運(yùn)服務(wù)而設(shè)立的，卻投資2000萬元與某港務(wù)集團(tuán)聯(lián)營合作開展水產(chǎn)養(yǎng)殖，與企業(yè)主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高，最終因經(jīng)營不善處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

（三）對(duì)外投資的內(nèi)部控制制度不完善

審計(jì)中發(fā)現(xiàn)部分國有企業(yè)尚未建立全面、完善的對(duì)外投資管理體系，對(duì)外投資項(xiàng)目實(shí)施后只是簡單納入財(cái)務(wù)進(jìn)行投資核算，缺乏一套科學(xué)的、可操作性的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系和辦法，不利于企業(yè)管理層及時(shí)掌握每個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目的效益情況，也不利于客觀、全面地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，造成企業(yè)各部門信息的不對(duì)稱和對(duì)有效信息反饋的滯后。

例如，某公司2005年出資2000萬元對(duì)某焦化廠進(jìn)行投資，其主要產(chǎn)品是焦炭，投資初期占焦化廠20%股權(quán)。2005年至2006年，焦化廠處于籌建和產(chǎn)品試產(chǎn)階段，未實(shí)現(xiàn)盈利；2007年至2011年每年按公司實(shí)現(xiàn)利潤情況和股比取得投資收益，共計(jì)806.52萬元；但是，自2012年起受國家產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整和市場經(jīng)濟(jì)下行影響，焦炭價(jià)格急劇下降，至2017年末已累計(jì)虧損4389萬元。由于該公司缺乏對(duì)投資項(xiàng)目持續(xù)地追蹤、監(jiān)督和評(píng)估制度，且未能及時(shí)向管理層反饋信息，造成投資損失不斷擴(kuò)大。

三、對(duì)外投資效益審計(jì)的特征分析

對(duì)外投資效益審計(jì)在審計(jì)時(shí)間、目的、成果、方法和依據(jù)等方面都有著不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)收支審計(jì)的特征。

（一）審計(jì)時(shí)間

對(duì)外投資效益審計(jì)時(shí)間取決于投資時(shí)限和投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，如果投資者的投資時(shí)限較長，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，那么可能會(huì)頻繁地評(píng)價(jià)每個(gè)階段的投資結(jié)果。因此，對(duì)外投資效益審計(jì)是對(duì)投資活動(dòng)的的全過程監(jiān)督，而且強(qiáng)調(diào)事前、事中、事后的全過程審計(jì)。

（二）審計(jì)目的

對(duì)外投資效益審計(jì)的目的是通過客觀評(píng)價(jià)投資決策的有效性，揭示對(duì)外投資經(jīng)營管理中存在的問題，深層次剖析企業(yè)對(duì)外投資內(nèi)部管理體制中的缺陷和不適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方面和環(huán)節(jié)，提高投資效益。

（三）審計(jì)成果

對(duì)外投資效益審計(jì)的成果主要體現(xiàn)為企業(yè)及時(shí)調(diào)整投資策略和方向提供依據(jù)，以最大化地產(chǎn)生投資效益。

（四）審計(jì)方法

對(duì)外投資效益審計(jì)除使用傳統(tǒng)的審計(jì)技術(shù)方法外，還應(yīng)交叉、融合管理學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)等其他各類學(xué)科的技術(shù)方法，根據(jù)審計(jì)實(shí)踐的需要靈活的運(yùn)用查詢測試法、對(duì)比分析法、因素分析法和動(dòng)態(tài)分析法等，對(duì)投資效益作出客觀、公正的評(píng)價(jià)。

（五）審計(jì)依據(jù)

隨著審計(jì)對(duì)象和審計(jì)目的改變，用以評(píng)價(jià)對(duì)外投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性和效率性的依據(jù)和衡量標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)隨之而改變，因此不能使用一套固定的對(duì)外投資效益評(píng)價(jià)模型評(píng)價(jià)不同類型的對(duì)外投資項(xiàng)目。

四、對(duì)外投資效益審計(jì)的內(nèi)容

（一）審查對(duì)外投資決策的科學(xué)性、合規(guī)性

對(duì)外投資項(xiàng)目決策是對(duì)外投資過程的起點(diǎn)和關(guān)鍵，因此審計(jì)中應(yīng)圍繞著前期調(diào)研、可行性研究告報(bào)編制、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及決策審批等主要環(huán)節(jié)開展。一是審查前期調(diào)研的數(shù)據(jù)來源是否真實(shí)、可靠，收集的數(shù)據(jù)種類和樣本數(shù)量是否能滿足可行性研究報(bào)告的需求分析；二是審查可行性研究報(bào)告的內(nèi)容是否全面，對(duì)項(xiàng)目的投資必要性、技術(shù)可行性、財(cái)務(wù)可行性、組織可行性、經(jīng)濟(jì)可行性、社會(huì)效益等分析是否科學(xué)、客觀，有無結(jié)合定量指標(biāo)和定性指標(biāo)雙重分析；三是審查可行性研究報(bào)告是否對(duì)項(xiàng)目投資過程中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了充分的披露，是否評(píng)估了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率與頻率，以及風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后可能給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失；四是對(duì)外投資決策流程是否規(guī)范，包括：重大對(duì)外投資決策是否經(jīng)集體研究決定，是否存在超越對(duì)外投資審批權(quán)限的行為等。

（二）審查對(duì)外投資業(yè)務(wù)核算的真實(shí)性、完整性和合法性

審計(jì)中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下內(nèi)容：第一，投資資金是否按計(jì)劃用途和預(yù)算使用，使用過程中是否存在挪用、擠占資金的和無預(yù)算、超預(yù)算的現(xiàn)象；第二，使用實(shí)物或無形資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，是否聘請有相應(yīng)資質(zhì)的第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，以評(píng)估價(jià)作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，確認(rèn)初始投資價(jià)值；第三，通過調(diào)取被投資單位的利潤分配方案或有關(guān)利潤分配的股東決議，檢查投資收益的核算是否依法合規(guī)，有無多計(jì)、少計(jì)、虛列投資收益，或推遲、提前確認(rèn)投資收益等問題，重點(diǎn)關(guān)注三年以上無投資收益的項(xiàng)目；有無多列或少列支出，費(fèi)用分?jǐn)偸欠裾_，有無調(diào)節(jié)利潤，虛報(bào)盈虧的問題；第四，對(duì)外投資的收回、轉(zhuǎn)讓、核銷核算的依據(jù)是否充分。

（三）審查對(duì)外投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性和效益性

筆者根據(jù)全面性、系統(tǒng)性、可操作性的原則，結(jié)合國有企業(yè)對(duì)外投資實(shí)際情況，選取預(yù)算執(zhí)行情況、投資規(guī)模、資金投入有效性、投資效益性和投資效率性五大類指標(biāo)，建立了一個(gè)多層次、多維度的對(duì)外投資效益審計(jì)評(píng)價(jià)模型，希望能起到拋磚引玉的作用。具體如下表所示：

在對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性和效益性進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，審計(jì)人員應(yīng)根據(jù)審計(jì)方案和對(duì)外投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，對(duì)評(píng)價(jià)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)修正，適當(dāng)增減考核指標(biāo)，以適應(yīng)不同類型投資項(xiàng)目評(píng)估的需要，確保審計(jì)評(píng)價(jià)的客觀性和針對(duì)性。

（四）審查對(duì)外投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制體系的全面性和有效性

一是否建立科學(xué)有效的對(duì)外投資績效考評(píng)制度，是否將對(duì)外投資中長期目標(biāo)分解成年度、季度、月度指標(biāo)，并將考評(píng)結(jié)果與企業(yè)管理層和員工薪酬、職務(wù)升降掛鉤。

二是否科學(xué)地建立了一個(gè)貫穿投資前、中、后期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，是否對(duì)項(xiàng)目實(shí)施過程進(jìn)行全面監(jiān)控，分類、分層制定了對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)事件處置預(yù)案，能否對(duì)突發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件做到第一時(shí)間響應(yīng)、第一時(shí)間管控、第一時(shí)間處置，防止損失的形成和擴(kuò)大。

三是否建立了對(duì)外投資信息披露制度，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)是否明確對(duì)外投資管理崗位信息披露的責(zé)任和義務(wù)，以及公開的信息是否真實(shí)、完整、及時(shí)，有無誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

五、改善和提高對(duì)外投資效益的審計(jì)建議

（一）完善決策前可行性論證

針對(duì)國有企業(yè)對(duì)外投資可行性論證中存在的問題，可以從以下兩方面進(jìn)行完善：

第一，擴(kuò)展可行性研究報(bào)告中投資項(xiàng)目效益的分析內(nèi)容，在對(duì)財(cái)務(wù)、技術(shù)可行性分析的同時(shí)，適當(dāng)增加非經(jīng)營性效益指標(biāo)。因?yàn)閲衅髽I(yè)在追求企業(yè)利益最大化的同時(shí)，還需要兼顧社會(huì)效益，承擔(dān)法律責(zé)任、道德責(zé)任、環(huán)境責(zé)任和科技創(chuàng)新責(zé)任等。這類指標(biāo)雖然不直接體現(xiàn)企業(yè)對(duì)外投資所創(chuàng)造的利潤，但是能體現(xiàn)企業(yè)社會(huì)價(jià)值的增長。

第二，在可行性研究方案的設(shè)計(jì)階段，對(duì)反映投資效益的關(guān)鍵因素，如投資規(guī)模、資金籌集（資金的來源渠道、籌集方式及貸款償還周期）、投資比例、投資回報(bào)率等相互匹配進(jìn)行綜合分析后，形成多個(gè)并行的可行性方案，同時(shí)采取SWOT分析法詳細(xì)說明每種方案的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會(huì)和威脅，供決策者決策選擇，而不是僅提供一種“最優(yōu)”方案。

（二）明確投資方向和投資領(lǐng)域

國有企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃確定對(duì)外投資方向，形成主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出、資源配置合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的對(duì)外投資格局。通常有兩種戰(zhàn)略模式可供選擇：一種是縱向的對(duì)外投資戰(zhàn)略，即延伸與企業(yè)關(guān)聯(lián)度高的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，獲得供應(yīng)穩(wěn)定的資源和更為多元化的渠道終端，提高生產(chǎn)效率；另一種是橫向的對(duì)外投資戰(zhàn)略，即通過與其他企業(yè)合作、聯(lián)營或是兼并等方式，擴(kuò)大市場占有率實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性效益與投資收益協(xié)調(diào)增長。對(duì)于鐵路企業(yè)的對(duì)外投資方向而言，應(yīng)盡可能投資與鐵路關(guān)聯(lián)度高或?qū)κ袌霭盐斩雀叩捻?xiàng)目，如對(duì)港口、聯(lián)運(yùn)基地等企業(yè)的投資，完善運(yùn)輸服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提高鐵路綜合效益。當(dāng)然，企業(yè)對(duì)外投資戰(zhàn)略不是制定后就一成不變的，還需要順應(yīng)國際投資貿(mào)易格局和多邊投資貿(mào)易規(guī)則的變化，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的調(diào)整，不斷修正對(duì)外投資方向和策略，確保投資目標(biāo)的完成。

（三）進(jìn)一步完善對(duì)外投資內(nèi)部控制制度

1.建立對(duì)外投資的責(zé)任追究和激勵(lì)機(jī)制。一套科學(xué)的、具有可操作性的對(duì)外投資績效考核體系有助于國有企業(yè)對(duì)外投資內(nèi)部控制的有效運(yùn)行。因此，企業(yè)應(yīng)將對(duì)外投資項(xiàng)目的效益評(píng)價(jià)結(jié)果與管理層的年終績效考核相結(jié)合，對(duì)于效益評(píng)價(jià)結(jié)果低的對(duì)外投資項(xiàng)目，分析是主觀因素還是客觀因素造成的，如果是管理層決策失誤、經(jīng)營管理不善導(dǎo)致對(duì)外投資項(xiàng)目虧損的，追究主要負(fù)責(zé)人和相關(guān)人員的行政、經(jīng)濟(jì)責(zé)任；如果對(duì)外投資過程中因相關(guān)人員營私舞弊，貪污受賄、玩忽職守、瀆職等造成國有資產(chǎn)流失和重大經(jīng)濟(jì)損失的，依照法律追究其刑事責(zé)任。相應(yīng)的，對(duì)于投資效益評(píng)價(jià)結(jié)果好的對(duì)外投資項(xiàng)目，按員工業(yè)績和貢獻(xiàn)大小給予以獎(jiǎng)勵(lì)。

2.建立對(duì)外投資退出機(jī)制。眾所周知，不是所有的對(duì)外投資都會(huì)成功，當(dāng)對(duì)外投資項(xiàng)目失去了發(fā)展?jié)摿?，無法獲得預(yù)期的投資回報(bào)時(shí)，就要果斷地退出，及時(shí)收回資金用到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上，統(tǒng)籌緩解資金壓力，減少低效投入和不必要的損失。因此，企業(yè)應(yīng)預(yù)先設(shè)置投資退出臨界點(diǎn)，定期對(duì)投資項(xiàng)目開展階段性評(píng)價(jià)和后評(píng)估。重點(diǎn)是對(duì)高投入、低回報(bào)及多年不見效益的項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于有發(fā)展后勁、有望復(fù)蘇的項(xiàng)目挖潛提效；對(duì)于沒有發(fā)展前景的項(xiàng)目逐步退出，終止項(xiàng)目，并吸取教訓(xùn)、分析原因，考核各責(zé)任主體。

3.建立對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。就對(duì)外投資運(yùn)作過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制而言，投資方應(yīng)首先認(rèn)真分析哪些風(fēng)險(xiǎn)因素是主要的、可控的，哪些風(fēng)險(xiǎn)因素是次要的、不可控的，然后再根據(jù)具體情況分析和平衡后，制定與之相符的有效應(yīng)對(duì)措施。主要有：第一，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，即企業(yè)通過制定限制性政策和標(biāo)準(zhǔn)，阻止高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營活動(dòng)和交易行為。如某些國有企業(yè)不允許投資期權(quán)、期指等高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生產(chǎn)品。第二，風(fēng)險(xiǎn)降低，即企業(yè)通過政策或措施將風(fēng)險(xiǎn)降低到可接受的水平。第三，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即通過簽訂協(xié)議將風(fēng)險(xiǎn)全部或部分轉(zhuǎn)移給其他方面。如企業(yè)由于對(duì)外投資占用自身經(jīng)營資金急需回籠資金的，可以通過引進(jìn)新的投資與聯(lián)營方進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)攤。第四，風(fēng)險(xiǎn)自留，即企業(yè)對(duì)于無法轉(zhuǎn)移消除的投資風(fēng)險(xiǎn)以其內(nèi)部資源來消除化解。如企業(yè)因經(jīng)營不善，導(dǎo)致投資項(xiàng)目出現(xiàn)連續(xù)虧損且扭虧無望，或無法償還到期債務(wù)依法實(shí)施破產(chǎn)，只能以風(fēng)險(xiǎn)自留的方式承擔(dān)損失。

4.建立投資效益評(píng)價(jià)結(jié)果的正向反饋機(jī)制。企業(yè)對(duì)外投資管理的關(guān)鍵是要形成閉環(huán)管理，即針對(duì)對(duì)外投資效益審計(jì)中發(fā)現(xiàn)的管理問題，提出改進(jìn)建議和完善措施，并督促項(xiàng)目管理部門整改落實(shí)，管理部門根據(jù)前次的效益評(píng)價(jià)結(jié)果，調(diào)整下階段的投資策略和目標(biāo)，從而形成良性循環(huán)，推動(dòng)對(duì)外投資管理的持續(xù)優(yōu)化。因此，每一次對(duì)外投資效益審計(jì)結(jié)束后，需要及時(shí)將評(píng)價(jià)結(jié)果反饋到對(duì)外投資項(xiàng)目管理人員手中，讓他們知道管理中的“短板”，針對(duì)薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行反思和自我評(píng)價(jià)，考慮如何改進(jìn)管理中存在的問題；其次，推動(dòng)對(duì)外投資項(xiàng)目信息管理系統(tǒng)的建設(shè)，通過將對(duì)外投資中每一環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)資料和信息完整、及時(shí)錄入到信息管理系統(tǒng)中，方便相關(guān)項(xiàng)目管理人員參考分析、查詢數(shù)據(jù)，有利于對(duì)外投資項(xiàng)目長效監(jiān)督和管理。

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