科創(chuàng)板，福音來了

資本市場就像一個大“魚缸”，魚多了是件好事，可唯有水多才是真正的大好事。

資本市場傳來了重磅消息——要在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。此話一出股市馬上異動，滬、深以及創(chuàng)業(yè)板，明顯感覺有人來搶生意了，應(yīng)聲而落……

科創(chuàng)板的定位是什么？

事實上，在上海設(shè)立針對科技創(chuàng)新企業(yè)的這一板塊的呼聲一直很高，但是為什么在這個時候正式提出來？

“通過科創(chuàng)板試點注冊制的方式，比主板施行對于二級市場的影響更為穩(wěn)妥，同時也為PE退出提供了市場容量?！敝刑┳C券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，上海建成國際科創(chuàng)中心的任務(wù)依然艱巨，如今把注冊制改革與科創(chuàng)中心建設(shè)結(jié)合起來，對上海而言無疑是加分的。

他認(rèn)為，在科創(chuàng)板試點注冊制，符合進一步改革開放的承諾。而且目前市場的估值中樞處于歷史低位，注冊制推出對市場的沖擊相對較小。

基石資本董事長張維認(rèn)為，中國提升自身科技能力迫在眉睫，這其中一個重要環(huán)節(jié)就是通過資本市場手段打通科技與市場的通道，通過資本市場支持創(chuàng)新型科技企業(yè)上市做大做強，對于提升我們國家的科技實力和競爭力，意義重大。

根據(jù)證監(jiān)會表述，科創(chuàng)板旨在補齊資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

“科創(chuàng)板定位于服務(wù)科技創(chuàng)新，定位于交易所注冊制的試點實踐，并不是為了擴大企業(yè)覆蓋面以及服務(wù)中小微企業(yè)發(fā)展。新三板的特點則在于量大面廣，是服務(wù)民營企業(yè)和中小微企業(yè)主陣地?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。

聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海講道：“從市場定位的角度來說，創(chuàng)業(yè)板定位是暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)；新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)；科創(chuàng)板根據(jù)此前的報道主要面向已經(jīng)跨越創(chuàng)業(yè)階段、進入高速成長階段、具有一定規(guī)模的新興企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板定位來說各有側(cè)重，形成有效互補?！?/p>

一些市場觀點認(rèn)為，科創(chuàng)板將是中國證券市場近年最重大的改革之一。科創(chuàng)板的設(shè)立對一級市場有直接的利好。今年是資本寒冬，一級市場也是一片慘淡，科創(chuàng)板的設(shè)立給了一級市場機構(gòu)希望。數(shù)量眾多的高新技術(shù)企業(yè)、科創(chuàng)型企業(yè)多了一個上市的渠道，一級市場可以通過科創(chuàng)板實現(xiàn)退出，有利于激活一級市場的活力，也能緩解科創(chuàng)型企業(yè)的融資困境。

但更多的投資者關(guān)心的是對二級市場影響。

這次新設(shè)科創(chuàng)板，引發(fā)市場規(guī)模擴容加速的擔(dān)憂，未來相應(yīng)企業(yè)上市數(shù)量提升，可能會進一步分流二級市場的存量資金。尤其是現(xiàn)在是存量博弈階段，市場更加敏感。就像段子說的，賭客荷包干癟，又開多了一個賭場，創(chuàng)業(yè)板聞聲而跌。

誰有希望前往科創(chuàng)板

面對蓄勢待發(fā)的科創(chuàng)板，哪些科創(chuàng)企業(yè)有望登陸其中，正在受到市場密切關(guān)注。

眾所周知，新能源、生物科技、半導(dǎo)體等新興行業(yè)需要長期資金投入，其虧損時間、投資回報和變現(xiàn)周期也將更長，但該類企業(yè)的發(fā)展和科技突破一旦取得進展，將獲得爆發(fā)式成長，并對所在產(chǎn)業(yè)帶來革新。

有投行人士表示，得知上交所將推出科創(chuàng)板的消息后，公司當(dāng)晚緊急開會，商討如何積極參與。他認(rèn)為，雖然科創(chuàng)板的推出尚需配套細(xì)則和政策舉措，但節(jié)奏上應(yīng)該會比較快，“我國提升自身科技實力的要求是迫切的，而資本市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持又尤為重要?？苿?chuàng)板的推出應(yīng)該不會太遠?！?/p>

對以怎樣的標(biāo)準(zhǔn)初步篩選可能登陸科創(chuàng)板的潛在標(biāo)的，他表示：“一方面要從符合國家戰(zhàn)略的行業(yè)里去選擇，智能制造、高端裝備、生物醫(yī)藥、軟件芯片等都應(yīng)該在這個范疇里。另一方面，要去尋找有穩(wěn)定經(jīng)營模式和團隊、發(fā)展戰(zhàn)略清晰，且未來能不斷擴大規(guī)模的企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的大趨勢下，可選企業(yè)還是非常多的?！?/p>

也有投行人士猜測，“首批登陸科創(chuàng)板的公司較有可能會是具有競爭力的新興行業(yè)的領(lǐng)頭羊，以此為基礎(chǔ)，來吸引大量的機構(gòu)資金和中長線資金布局?！?/p>

新三板炸了鍋

中國的資本市場，一直有一個“納斯達克”的夢想。在科創(chuàng)板提出之前，新三板被市場認(rèn)為是“試驗田”，是最有可能做“中國的納斯達克”的一個。科創(chuàng)板消息出臺后，死氣沉沉的新三板圈子炸了鍋。

“你換了蘋果10，還會考慮原來的蘋果4怎么辦嗎？”深圳某私募基金負(fù)責(zé)人說，“10月底大家還對新三板的存量和增量改革寄予厚望。僅僅一周時間，變得悲觀又迷茫。”他透露，有些同行打算徹底放棄新三板，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板。

“新三板2014年1月全國擴容，一度預(yù)期成為中國版納斯達克，但從此這個詞再和新三板無關(guān)?！鄙虾Ｄ硠?chuàng)投公司負(fù)責(zé)人說，科創(chuàng)板設(shè)立在上交所內(nèi)部，獨立層次、場內(nèi)市場，也就是交易所市場，而新三板自始至終都還是“交易場所”；科創(chuàng)板被證監(jiān)會明確提為“增量改革”，而新三板折騰好多年卻還在“存量改革”。

北京某公募基金人士表示，新三板現(xiàn)在幾乎沒有融資功能、沒有交易定價功能、大量公司想著撤出，是一個不健康的市場。從這個角度看，已經(jīng)差無可差了，科創(chuàng)板的興起對新三板的發(fā)展也不會有什么影響。但新三板最大的優(yōu)勢是積累了大量掛牌企業(yè)，對于市場和上萬家掛牌企業(yè)而言，目前最實際的，是盡快為自己找到一條合適的發(fā)展道路?！皳Q個角度想，科創(chuàng)板都要來了，新三板的改革還會遠嗎？再換一個角度看，優(yōu)質(zhì)的新三板公司多了個轉(zhuǎn)板渠道，也不是壞事?！?/p>

主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、戰(zhàn)略新興板、新三板，現(xiàn)在又有科創(chuàng)板。人民群眾是水，創(chuàng)業(yè)企業(yè)是魚，魚兒離不開水。魚缸多了是好事，魚多了也是好事，水多才是真正的大好事?？萍紕?chuàng)新的繁榮，關(guān)鍵還是要靠廣大群眾的參與來提高水位。