世界正在努力擺脫“美元霸權(quán)”

鈕文新

俄羅斯將手持的絕大部分美元儲(chǔ)備換成了黃金，土耳其、印度也在大量增儲(chǔ)黃金而減少美債持有，拉美國(guó)家與中國(guó)的貿(mào)易更愿意通過貨幣互換，以各自主權(quán)貨幣進(jìn)行結(jié)算。這些實(shí)際都抑制了美元在全球的擴(kuò)張，這恐怕也是美元在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占比下降的重要原因。

北京時(shí)間11月21日凌晨，美國(guó)股市再次大幅收跌，道指重挫逾550點(diǎn)，跌去了今年以來的全部漲幅?？萍脊梢苍馐苤貏?chuàng)，納斯達(dá)克指數(shù)跌穿7000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。這是正常調(diào)整，還是新危機(jī)的開始？目前包括華爾街在內(nèi)的輿論莫衷一是。

可以肯定的是，20世紀(jì)40年代開始建立的美元霸權(quán)已經(jīng)出現(xiàn)“末日品相”。所以，一旦美國(guó)再度出現(xiàn)嚴(yán)重的金融危機(jī)，持續(xù)了60年的美元霸權(quán)就可能土崩瓦解。但美國(guó)股市已經(jīng)踏上跌勢(shì)，這會(huì)不會(huì)成為美國(guó)再次爆發(fā)危機(jī)的起點(diǎn)？包括華爾街精英們?cè)趦?nèi)的許多人都提出了這樣的疑問。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2008年11月發(fā)表題為《美國(guó)會(huì)破產(chǎn)嗎》的封面文章，文章指出，2008年發(fā)生在美國(guó)的金融危機(jī)實(shí)際上是美元危機(jī)。10年過去了，美國(guó)沒有破產(chǎn)，但美元霸權(quán)的危機(jī)已現(xiàn)端倪。

當(dāng)今世界，無論經(jīng)濟(jì)上還是軍事上的很多混亂都與美元有關(guān)，以美元為核心的國(guó)際貨幣體系已經(jīng)難以為繼，甚至已經(jīng)出現(xiàn)了“不小的變化”，全球精英都為此感到焦慮。

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系呈現(xiàn)三大特征：一是以美元為核心；二是以金融為主導(dǎo)；三是以全球化的產(chǎn)業(yè)分工為基礎(chǔ)。在此前提下，美元霸權(quán)獲得了巨額的“鑄幣稅”利益，即美國(guó)不必自己生產(chǎn)，但可以用美元任意購(gòu)買別國(guó)商品以滿足本國(guó)需求，尤其是一般消費(fèi)品。用貨幣符號(hào)占有別國(guó)勞動(dòng)成果，這是最低成本且最高收益的“鑄幣稅”，也是巨額貿(mào)易利益所在。為此，美國(guó)必須確保國(guó)際大宗資源貿(mào)易使用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，確保美元在國(guó)際貨幣體系中的核心地位。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIF）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美元在全球支付市場(chǎng)的份額已從2008年前的60%以上下降到2018年的40%左右。這是否說明金融危機(jī)發(fā)生后，世界各國(guó)改變美元主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系的愿望和行動(dòng)正在產(chǎn)生效果？俄羅斯將手持的絕大部分美元儲(chǔ)備換成了黃金，土耳其、印度也在大量增儲(chǔ)黃金而減少美債持有，拉美國(guó)家與中國(guó)的貿(mào)易更愿意通過貨幣互換，以各自主權(quán)貨幣進(jìn)行結(jié)算。這些實(shí)際都抑制了美元在全球的擴(kuò)張，也是美元在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占比下降的重要原因。

還有一條信息讓人倍感震驚。首先說明一下，在國(guó)內(nèi)，個(gè)人和企業(yè)跨銀行資金支付必須通過一個(gè)叫“銀聯(lián)”的通道才可以完成，銀聯(lián)作為通道可以幫助中央銀行和監(jiān)管部門監(jiān)控每一筆資金的劃轉(zhuǎn)和使用。那么，不同國(guó)家的銀行之間劃轉(zhuǎn)貿(mào)易結(jié)算資金是不是也需要一個(gè)通道？答案是肯定的。這個(gè)通道就是設(shè)在歐洲盧森堡的環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)的結(jié)算系統(tǒng)SWIFT。通常，美國(guó)需要對(duì)哪個(gè)國(guó)家實(shí)施貿(mào)易封鎖，它就會(huì)強(qiáng)令SWIFT關(guān)閉這個(gè)國(guó)家的資金劃轉(zhuǎn)通道。

應(yīng)當(dāng)看到，在美國(guó)退出“伊核協(xié)議”，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)連續(xù)13份報(bào)告都承認(rèn)伊朗履行了責(zé)任的情況下，美國(guó)還是義無反顧地對(duì)伊朗實(shí)施制裁。而在貿(mào)易禁令下，沒有退出“伊核協(xié)議”的歐盟、俄羅斯、中國(guó)等與伊朗貿(mào)易就變得十分困難，原因是SWIFT在11月10日切斷了伊朗銀行的金融支付業(yè)務(wù)，這使伊朗石油交易無法正常進(jìn)行。

怎么辦？歐盟和伊朗想了個(gè)辦法，繞過SWIFT，另辟蹊徑，建立特殊支付渠道（SPV）。這是大事。如果更多國(guó)家加入這個(gè)SPV通道，那SWIFT將受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)，不僅大大弱化美國(guó)制裁伊朗的效力，而且會(huì)使美元在全球貿(mào)易體系中的地位大大弱化。這當(dāng)然會(huì)遭到美國(guó)的極力阻撓，也正因如此，目前還沒有哪個(gè)歐洲國(guó)家愿意批準(zhǔn)這個(gè)SPV系統(tǒng)的注冊(cè)，而呼聲最高的盧森堡、比利時(shí)和奧地利等國(guó)已明確表態(tài)不會(huì)作為SPV的載體國(guó)家，這讓歐盟和伊朗都感到非常棘手。目前，這個(gè)僵局尚無法打破，但不管SPV最終結(jié)局如何，這似乎都在說明一個(gè)問題，世界正在努力擺脫美元控制，招數(shù)也越來越多。

美元霸權(quán)是否堅(jiān)挺，還取決于美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況能否給世界帶去足夠的信任。盡管美國(guó)GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁，微觀經(jīng)濟(jì)主體充滿活力，但問題在于，截至11月7日，美國(guó)國(guó)債余額突破21.7萬億美元，而美國(guó)國(guó)債的拍賣認(rèn)購(gòu)率已經(jīng)創(chuàng)出歷史新低，全球購(gòu)買力正在走弱，尤其是來自海外的購(gòu)買力。

美國(guó)財(cái)政部8月公布的數(shù)據(jù)顯示，在34個(gè)海外美債持有國(guó)中，至少有12個(gè)債權(quán)人集中拋售了美債。同時(shí)，海外買家目前持有41%的未償還美債創(chuàng)15年來新低，這個(gè)數(shù)字在2013年時(shí)為50%。今年前8個(gè)月，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有規(guī)模增加了780億美元，但這一數(shù)字僅略高于去年同期購(gòu)買規(guī)模的一半，在美國(guó)國(guó)債發(fā)行規(guī)模中的占比也要小得多。

此外，美國(guó)高盛公司發(fā)布報(bào)告稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在2019年放緩。股神巴菲特最近在接受CNBC采訪時(shí)也表達(dá)了他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。巴菲特警告：美國(guó)再度發(fā)生“雷曼時(shí)刻”是不可避免的。巴菲特在加州海濱的一套房子從1100萬美元降價(jià)至750萬美元才最終成交，而且整整掛牌20個(gè)月。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部10月15日發(fā)布的報(bào)告顯示，2018財(cái)年，美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字約7790億美元，創(chuàng)2012年以來新高。同時(shí)有預(yù)估顯示，如果按照2018年10月的情況， 2019年美國(guó)財(cái)政赤字將超過1萬億美元。

美國(guó)國(guó)債能否在國(guó)內(nèi)找到足夠的買主？盡管現(xiàn)在看問題不是很大，但趨勢(shì)并不樂觀。畢竟美國(guó)公眾的儲(chǔ)蓄率極低，大量消費(fèi)依靠信用卡透支。當(dāng)然，美國(guó)各種穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者非常強(qiáng)大，這也是目前還不會(huì)發(fā)生大問題的關(guān)鍵支撐。

為什么如此關(guān)注美國(guó)國(guó)債問題？因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債信用是美元霸權(quán)賴以生存的基礎(chǔ)。盡管美元霸權(quán)沒有發(fā)生不可逆轉(zhuǎn)的危機(jī)，但從美元霸權(quán)的品相上看，它已大不如前，而且確有末路之感。從這個(gè)視角去看，是不是對(duì)眼下國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、軍事大勢(shì)以及中美關(guān)系出現(xiàn)的問題會(huì)有另外一番認(rèn)知？