核電建設(shè)前期金融風(fēng)險(xiǎn)及控制策略探討

董信芳 楊蕓

【摘要】隨著我國現(xiàn)代化電力事業(yè)的發(fā)展，核電事業(yè)成為了重點(diǎn)關(guān)注的項(xiàng)目。這一項(xiàng)目在建設(shè)中，可以分為建設(shè)前期、建造期、運(yùn)營和退役幾個(gè)階段。同時(shí)工程會(huì)涉及到很多的方面，具有一定的復(fù)雜性，使工程會(huì)面臨各種困難?；诖耍疚木鸵院穗娊ㄔO(shè)為切入點(diǎn)，分析建設(shè)前期存在的金融風(fēng)險(xiǎn)，探討風(fēng)險(xiǎn)控制策略。

【關(guān)鍵詞】核電建設(shè)；金融風(fēng)險(xiǎn)；控制策略

核電是我國電力資源的三大支柱之一，同時(shí)也是我國的重要能源，具有清潔、安全等特點(diǎn)。但核電在建設(shè)前期，受多方面因素的影響，會(huì)面臨多種不同的風(fēng)險(xiǎn)，影響著我國核電發(fā)電效率。其中金融風(fēng)險(xiǎn)就是重要的影響因素之一，對此，就需分析存在的風(fēng)險(xiǎn)，并制定有效的解決措施，加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的控制。

一、核電建設(shè)前期風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）種類

風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)和組織在實(shí)現(xiàn)未來目標(biāo)過程中不確定的因素，對企業(yè)的未來的發(fā)展有著重要的影響。在我國核電前期建設(shè)中，會(huì)涉及到商務(wù)合同簽訂、投資計(jì)劃制定、核心設(shè)計(jì)、設(shè)備采購、技術(shù)接口、施工調(diào)試和工程管理等方面的內(nèi)容，這些都會(huì)在不同程度上影響著核電工程的建設(shè)，甚至部分內(nèi)容對核電建設(shè)起著決定性的作用，并且受工程建設(shè)要求的影響，這些內(nèi)容都會(huì)存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，在進(jìn)行核電項(xiàng)目建設(shè)的過程中，還會(huì)面臨著招標(biāo)、勞動(dòng)的短缺和承包商管理等諸多風(fēng)險(xiǎn)。以風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展階段為依據(jù)，在核電建設(shè)前期的風(fēng)險(xiǎn)主要是：決策、項(xiàng)目核準(zhǔn)及行政許可、核電廠址選址、工程準(zhǔn)備和建設(shè)、設(shè)備采購和申請開工這5種風(fēng)險(xiǎn)。

（二）特點(diǎn)

核電工程在建設(shè)前期，受工程特定的影響，具有以下特點(diǎn)：第一，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有普遍性和客觀性；第二，在多種因素的影響下，核電前期建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生會(huì)具有一定偶然性和必然性；第三，在進(jìn)行核電建設(shè)時(shí)，受各種動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量和質(zhì)量變化的影響，核電前期建設(shè)工程具有可變性；第四，受核電工程建設(shè)規(guī)模和施工周期的影響，使得核電風(fēng)險(xiǎn)具有一定的層次化和多樣化。

二、核電建造前期金融風(fēng)險(xiǎn)分析

核電站的運(yùn)營成本一般較低，與傳統(tǒng)的煤、天然氣等火力發(fā)電相比，核電工程的電力生產(chǎn)成本價(jià)格有較高的競爭優(yōu)勢。核電項(xiàng)目資金需求量大，建設(shè)周期長決定了其在五六年的建設(shè)期間受不確定因素影響較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。目前國內(nèi)已投產(chǎn)的二代加（Gen11+）技術(shù)，百萬千瓦級(jí)機(jī)組造價(jià)為1.2萬元至1.5萬元/千瓦，約是火電的3-5倍多。而正在建設(shè)中的三代技術(shù)核電機(jī)組，目前造價(jià)超過2萬元/千瓦。加上前期工作投入的費(fèi)用，一般一個(gè)場址建設(shè)4-6臺(tái)核電機(jī)組，總投資額達(dá)到數(shù)千億元人民幣。如福清核電廠“華龍一號(hào)”機(jī)組有336個(gè)系統(tǒng)和19個(gè)偽系統(tǒng)，各種設(shè)備更是數(shù)以萬計(jì)，在工程建設(shè)和設(shè)備采購管理中，在建的核電工程項(xiàng)目將面臨著更多的金融風(fēng)險(xiǎn)。

國家政府對核電項(xiàng)目發(fā)展政策可能因?yàn)橥獠恳蛩囟卮笞兓?，?gòu)成了核電項(xiàng)目較大的政治風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)因素最終將帶來各種金融風(fēng)險(xiǎn)，比如由于受到2011年日本福島核事影響，此前大力推進(jìn)的內(nèi)陸核電站（如湖南桃花江、湖北大江西彭澤）也至今懸而未決，短期內(nèi)難望重啟，這些內(nèi)陸項(xiàng)目前期工作已經(jīng)籌集并投入的大量資金短期內(nèi)將無法收回，相關(guān)投資方遭受了巨大的金融損失。

三、項(xiàng)目前期資金預(yù)算管理

工程進(jìn)度對建造成本具有重大影響，由于目前核電建造資金大部分依靠銀行借款（包括出口信貸），每年的利息都是幾億甚至幾十億。例如：由于核電廠投資成本大，OECD協(xié)議中允許機(jī)組投產(chǎn)后有15年的還款期，一般常規(guī)電廠只有10年左右，可是由于核電的還款期較長，建設(shè)期也比一般電廠長，這樣就增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。另外，建設(shè)進(jìn)度拖延會(huì)增加大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)度拖延相應(yīng)延遲核電站投產(chǎn)發(fā)電，從資金的時(shí)間價(jià)值角度來看相當(dāng)于減少了發(fā)電收入。

資金預(yù)算管理是企業(yè)進(jìn)行日常資金管理的重要環(huán)節(jié)，利用資金預(yù)算管理，既可以明確企業(yè)目標(biāo)，又可以提高對管理的控制力度，規(guī)范企業(yè)自身行為。對進(jìn)行施工前期的核電站而言，國家批準(zhǔn)的項(xiàng)目的預(yù)算就是核電企業(yè)控制、編制投資預(yù)算的依據(jù)。并在核電建造期，建立三級(jí)費(fèi)用控制和管理中心，構(gòu)建企業(yè)預(yù)算體系，即預(yù)算編制、批準(zhǔn)、執(zhí)行、方案修正和評估。另外，還應(yīng)加強(qiáng)對資金的定期統(tǒng)計(jì)和分析，實(shí)現(xiàn)對各項(xiàng)費(fèi)用的跟蹤，同時(shí)，還要保證項(xiàng)目費(fèi)用統(tǒng)計(jì)與費(fèi)用預(yù)算、承包結(jié)構(gòu)、合同價(jià)款等方面持一致。除此之外，還應(yīng)建立專門管理小組，加強(qiáng)資金費(fèi)用管理的預(yù)警工作。

四、核電建設(shè)前期資金風(fēng)險(xiǎn)控制策略

（一）滿足項(xiàng)目資金需要

當(dāng)前我國核電項(xiàng)目向國內(nèi)外的“安全高效發(fā)展”的同時(shí)，給核電企業(yè)當(dāng)前和未來發(fā)展造成巨大的資金缺口。核電企業(yè)需要具體結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，尋找更多資金來源和融資渠道，以源源不斷地供應(yīng)核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需資金。在進(jìn)行核電項(xiàng)目建設(shè)時(shí)，通常會(huì)將“質(zhì)量好、投資省、效益高和工期短”作為總體目標(biāo)，而強(qiáng)有力地金融財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，是確保工程項(xiàng)目和建設(shè)目標(biāo)有效完成的保障。在施工建設(shè)工過程中，一旦發(fā)生工期延誤，不僅會(huì)增加工程項(xiàng)目的資金成本，而且還會(huì)使工程收益受到損失。因此，在進(jìn)行核電建設(shè)時(shí)，前期要準(zhǔn)備好充足的資金，滿足項(xiàng)目的資金需要，同時(shí)還應(yīng)注意加強(qiáng)資金管理，做好資金分期計(jì)劃，確保每個(gè)工程施工環(huán)節(jié)有充足的可用資金。

（二）降低融資成本

與傳統(tǒng)的電力能源項(xiàng)目不同，核電工程項(xiàng)目不論是在技術(shù)方面，還是在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、施工質(zhì)量、設(shè)備性能和政府審管等方面都有著嚴(yán)格的要求，導(dǎo)致在很大程度上提高了建造成本，這也是制約核電工程發(fā)展主要因素之一。對此，就需要通過協(xié)作配合工程各方面需求的方式，合理節(jié)約核電項(xiàng)目的建造成本，以此來降低核電項(xiàng)目造價(jià)，這對加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)控制，減少金融損失有著重要幫助。政府應(yīng)對核電項(xiàng)目予以積極支持；在項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中，不僅要做整個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析，而且也要做國民經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告；要確保工期，降低工程延期風(fēng)險(xiǎn)；為了獲得銀行貸款，要進(jìn)行資信評級(jí)；盡可能地對當(dāng)?shù)刭M(fèi)用支付本國貨幣；建立一個(gè)合理的電價(jià)機(jī)制；組建一個(gè)強(qiáng)有力的有個(gè)豐富經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍，以處理復(fù)雜的融資問題。

（三）金融風(fēng)險(xiǎn)控制

核電項(xiàng)目運(yùn)營跨越經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，期間的現(xiàn)金流也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)形勢的制約，寬松的融資環(huán)境下核電項(xiàng)目融資面臨較小的風(fēng)險(xiǎn)，若國家貨幣政策收緊，建設(shè)資金的保障將是核電企業(yè)面臨的重大挑戰(zhàn)。所以說，核電站建設(shè)項(xiàng)目在融資過程中通常會(huì)涉及到利率和匯率方面的風(fēng)險(xiǎn)問題?，F(xiàn)階段，隨著各種金融衍生品的增多，為企業(yè)進(jìn)行金融管理提供了良好的工具，但也提高了對大型公司金融管理的要求。企業(yè)進(jìn)行金融管理的主要目的是，為了減少和其他項(xiàng)目間的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)，而非從中謀取暴利。但金融投資事業(yè)則相反，主要目的是獲得更多的利益，同時(shí)也會(huì)承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。在核電站項(xiàng)目建設(shè)中風(fēng)險(xiǎn)和利潤都非企業(yè)經(jīng)營所追求來的，因此，核電工程在進(jìn)行管理時(shí)，要明確自身建設(shè)的目的，了解工程本身與普通工程的區(qū)別，以此作為依據(jù)加強(qiáng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的控制，避免核電建設(shè)的盲目性。

（四）提高金融結(jié)構(gòu)體系靈活多樣性

目前，我國核電工程的金融結(jié)構(gòu)體系能動(dòng)性已經(jīng)進(jìn)一步受到了約束。巨額投資的股東也必須按照國家規(guī)定的最低注冊資金提供企業(yè)資金。對此，就應(yīng)不斷優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)體系，以籌資效率和資金成本作為標(biāo)準(zhǔn)，打造具有靈活多樣性的金融結(jié)構(gòu)體系。同時(shí)核電建設(shè)企業(yè)則需根據(jù)自身的實(shí)際情況出發(fā)，提高對各種融資的重視，靈活的使用多種方式降低金融風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來，在國家政策支持和引導(dǎo)下，國內(nèi)各大核電企業(yè)集中探索新的融資模式，通過借鑒常規(guī)產(chǎn)業(yè)和國外核電項(xiàng)目發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，引入產(chǎn)業(yè)投資基金、核電運(yùn)營主體IPO等多種新融資渠道，將存量豐富的民間資本引人核電項(xiàng)目內(nèi)。今后核電工程項(xiàng)目建設(shè)方面應(yīng)繼續(xù)積極探索開發(fā)新的融資模式，逐漸形成融資主體和融資模式的多元化的格局。

五、結(jié)論

總之，核電是我國重要的電力能源，應(yīng)在核電項(xiàng)目建造過程中提高金融風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)核電項(xiàng)目建造期間金融方面的預(yù)算和監(jiān)督工作，為此可以設(shè)置獨(dú)立于項(xiàng)目建設(shè)之外的審計(jì)監(jiān)督小組，以減少金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)還應(yīng)使用有效措施避免出現(xiàn)低價(jià)位競標(biāo)現(xiàn)象，加強(qiáng)監(jiān)督管理力度，杜絕出現(xiàn)腐敗現(xiàn)象。

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