供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下投貸聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防控研究

陳孟迪

【摘要】投貨聯(lián)動(dòng)作為一種金融創(chuàng)新，意味著風(fēng)險(xiǎn)，需要有一定的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，但必須是在風(fēng)險(xiǎn)控制范圍內(nèi)。本項(xiàng)目著眼于我國商業(yè)銀行在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略下投貨聯(lián)動(dòng)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)、突出問題和原因解析，從風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配維度對(duì)投貨聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)防控的實(shí)踐重點(diǎn)及方向深入剖析，圍繞銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)在投貸聯(lián)動(dòng)中如何防控這個(gè)核心問題，提出合理化的政策建議和可行性的具體措施，以期提高商業(yè)銀行防控投貨聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

【關(guān)鍵詞】供給側(cè)改革 投貸聯(lián)動(dòng) 風(fēng)險(xiǎn)防控

一、引言

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是“十三五”時(shí)期的“牛鼻子”（習(xí)近平，2016），是“十三五”規(guī)劃的重要發(fā)展戰(zhàn)略。投貸聯(lián)動(dòng)是指私募股權(quán)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金等初創(chuàng)企業(yè)的投資。銀行選擇跟進(jìn)評(píng)估，為公司提供信貸支持，并形成股權(quán)投資和銀行信貸的聯(lián)合融資。投資與貸款聯(lián)系的實(shí)質(zhì)仍然是銀行提供商業(yè)貸款，即貸款的基本屬性，風(fēng)險(xiǎn)防控等基本要求沒有改變。

二、文獻(xiàn)綜述

從世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的歷史來看，供給側(cè)改革以及投資與投資的聯(lián)系一直是一個(gè)值得關(guān)注的重要課題。

（一）供給側(cè)改革的理論基礎(chǔ)

國內(nèi)大力推進(jìn)供給側(cè)改革不是一個(gè)簡單的概念選擇，而是一個(gè)現(xiàn)代治理理念和宏觀調(diào)控思想，基于對(duì)中外經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐的深刻總結(jié)。美國采取結(jié)構(gòu)調(diào)整，深化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，培育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭力等供給側(cè)政策，以應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)。產(chǎn)能過剩和需求萎縮導(dǎo)致了該行業(yè)的衰退。宏觀經(jīng)濟(jì)管理在滿足需求方面應(yīng)更加關(guān)注供給方，在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整的同時(shí)，考慮供需基本平衡。從更深層次看，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的核心命題是改革，改革方式側(cè)重于結(jié)構(gòu)調(diào)整，供給側(cè)改革通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再優(yōu)化。平衡是深入實(shí)施創(chuàng)新，協(xié)調(diào)，綠色，開放和共享發(fā)展概念的必然切入點(diǎn)。

（二）投貸聯(lián)動(dòng)的理論基礎(chǔ)

從理論上講，商業(yè)銀行進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的潛在利益和風(fēng)險(xiǎn)非常明顯，但是，在中小企業(yè)融資困難和不愿接受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的前提下，商業(yè)銀行已成為非正規(guī)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要參與者，投貸聯(lián)動(dòng)（Venture Loan）應(yīng)運(yùn)而生。所謂的投資和貸款聯(lián)系是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)VC/PE對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資的評(píng)估。商業(yè)銀行以債權(quán)形式為企業(yè)提供融資支持，形成股權(quán)投資和債券投資的聯(lián)合融資模式。。在實(shí)踐中，美國硅谷銀行專注于中小企業(yè)，通過股權(quán)，信貸等多種投資方式參與新型企業(yè)的成長，不僅保持了活力，而且有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)。德國中小企業(yè)的高水平創(chuàng)新也與政府綜合利用金融杠桿密不可分，后者支持技術(shù)創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資。此外，英國還設(shè)立了業(yè)務(wù)增長基金，以彌補(bǔ)啟動(dòng)融資與主流風(fēng)險(xiǎn)投資基金之間的市場(chǎng)差距。國內(nèi)學(xué)者借鑒國外模型和動(dòng)態(tài)機(jī)制，提出商業(yè)銀行可以在遵循安全原則的前提下干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。在中國深化改革，轉(zhuǎn)型和發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，投資和貸款聯(lián)動(dòng)模式將信貸和股權(quán)投資相結(jié)合，幫助解決小微企業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)和收入不對(duì)稱問題。

三、現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)

隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入微觀時(shí)代，中國的銀行貸款主要面向成熟公司。貸款資產(chǎn)主要集中在超額庫存中。中小企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模是我國當(dāng)前資本市場(chǎng)的主要發(fā)展目標(biāo)，科技企業(yè)的快速發(fā)展前景廣闊。然而，由于微型企業(yè)的不均勻性，銀行的貸款信用風(fēng)險(xiǎn)較高，微型企業(yè)的不良貸款也較高，商業(yè)銀行更有可能承受最終損失。另一方面，金融市場(chǎng)的間接融資占多數(shù)，我國直接融資渠道較少，融資對(duì)象多為信用風(fēng)險(xiǎn)較低的大型企業(yè)。這使商業(yè)銀行為小企業(yè)提供有效的貸款供應(yīng)成為一個(gè)大問題。面對(duì)我國國情，投貸聯(lián)動(dòng)行動(dòng)是股權(quán)+債權(quán)人的結(jié)合，投資收益疊加信貸收益融資方式將極大地解決當(dāng)前商業(yè)銀行發(fā)展的瓶頸。

銀行突破傳統(tǒng)信貸領(lǐng)域，與投資機(jī)構(gòu)合作，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)較高的初創(chuàng)公司，特別是初創(chuàng)技術(shù)公司，這些公司過去主要是風(fēng)險(xiǎn)投資。向輕資產(chǎn)，高投入，高風(fēng)險(xiǎn)的啟動(dòng)技術(shù)型企業(yè)貸款的困難在于商業(yè)銀行作為信貸中介，與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不同。過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是不恰當(dāng)?shù)摹?/p>

四、風(fēng)險(xiǎn)防控

做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作不僅需要銀行內(nèi)部的努力，也需要銀行外部相關(guān)部門的協(xié)助。做好風(fēng)險(xiǎn)管理不僅需要銀行的內(nèi)部努力，還需要銀行外部相關(guān)部門的協(xié)助。

（一）銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）建立防火墻。通過建立防火墻，它可以有效地防止風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移并傳播到其他部門。①機(jī)構(gòu)隔離。通過建立投資支行和技術(shù)金融部門機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)隔離，投資支行和技術(shù)金融部門開展自身業(yè)務(wù)，不互相干涉。②人員隔離。投資支行和技術(shù)金融部門分別安排決策者和高級(jí)管理人員，兩個(gè)分支機(jī)構(gòu)之間沒有重復(fù)。③資金隔離。投資支行和技術(shù)金融部門的資金必須首先使用自己的資金和收入，不得涉及銀行的其他資金，不允許與銀行母公司的資金混在一起。④業(yè)務(wù)隔離。投資支行只允許股權(quán)投資，而技術(shù)金融部門只開展信貸業(yè)務(wù)，不能涉及其他業(yè)務(wù)，也不能控制對(duì)方的業(yè)務(wù)。⑤目標(biāo)公司隔離?，F(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行開展投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的目標(biāo)企業(yè)是技術(shù)企業(yè)，不涉及其他企業(yè)。

（2）建立有效的企業(yè)審查制度。有效的企業(yè)審查制度可以為投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供有效保障。投資支行必須根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，行業(yè)專業(yè)知識(shí)和投資者的敏銳觀察，有效地篩選科技企業(yè)。在貸款跟進(jìn)決策中，技術(shù)金融部門應(yīng)按照自己設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)分別審查目標(biāo)公司，最后決定是否繼續(xù)跟進(jìn)貸款。

（3）分散投資以防止集中風(fēng)險(xiǎn)。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行可以將多個(gè)目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目結(jié)合起來進(jìn)行投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，不要將雞蛋放在同一個(gè)籃子里，以防資金過度集中造成更大的風(fēng)險(xiǎn)。

（4）加強(qiáng)貸后監(jiān)察。商業(yè)銀行與目標(biāo)公司開展聯(lián)合投資和貸款業(yè)務(wù)后，不應(yīng)只關(guān)注下一個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。對(duì)已獲投資和貸款的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行貸后監(jiān)管。由于科技企業(yè)的性質(zhì)，決定其業(yè)務(wù)狀況正在迅速變化，各種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的速度較快。

（5）建立業(yè)務(wù)退出機(jī)制。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和評(píng)估，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和相關(guān)情況，制定引發(fā)投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)退出的條件和機(jī)制。只要滿足退出條件，應(yīng)當(dāng)迅速退出，避免不必要的損失，并且必須建立退出程序以確保順利退出。

（6）設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)價(jià)部門。根據(jù)套利定價(jià)理論，影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的因素很多。銀行應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)估部門，對(duì)每個(gè)與投資有關(guān)的業(yè)務(wù)進(jìn)行分析和評(píng)估，并總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。并將最終評(píng)估結(jié)果反饋給支行，以便他們進(jìn)一步改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理方法。提高投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，降低風(fēng)險(xiǎn)。

（二）銀行外部的協(xié)助

（1）建立科技企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)?？萍计髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估科技企業(yè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平；科技企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)科技企業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)級(jí)，判斷項(xiàng)目的可行性。有利于商亞銀行的投資支行和技術(shù)金融特許經(jīng)營分支機(jī)構(gòu)做出更好的投資決策。

（2）建立科技型企業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?？萍计髽I(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可由政府，再擔(dān)保公司，擔(dān)保公司和保險(xiǎn)公司組成。為有效促進(jìn)科技型企業(yè)和商業(yè)銀行投融資聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，地方政府應(yīng)率先建立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。分擔(dān)投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)失敗時(shí)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)損失，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。

（3）銀監(jiān)會(huì)不定期檢查。中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)應(yīng)當(dāng)制定一系列投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)檢查指標(biāo)，并不時(shí)檢查銀行的投資和貸款聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)。

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