企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范措施選擇
——以樂(lè)視網(wǎng)為例

□（重慶東銀控股集團(tuán)有限公司 重慶400021）

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

風(fēng)險(xiǎn)是指在特定環(huán)境和特定時(shí)間，在種種不能自我控制和準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的因素影響下，實(shí)際和預(yù)期收益差距太大而導(dǎo)致各種損失的可能性。站在財(cái)務(wù)管理角度來(lái)看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是在企業(yè)沒(méi)有合理制定債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，設(shè)計(jì)的融資方式、結(jié)構(gòu)和期限未能與投資有效匹配，從而不能償還即期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不以我們的意志為轉(zhuǎn)移，我們只有正確面對(duì)并采取有效的措施降低和減少，不能報(bào)以希望完全徹底地規(guī)避和消除。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀的外界因素和主觀的自身原因共同作用下發(fā)生的，從一般情況來(lái)分析，主要跟國(guó)家宏觀的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境以及管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與管理模式、經(jīng)營(yíng)管理效率、公司投融資政策、財(cái)務(wù)分配策略等有著很大的關(guān)系。比如，樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)（北京）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)視網(wǎng)）2016年的資產(chǎn)總額比2015年的資產(chǎn)總額增長(zhǎng)100%以上，因?yàn)閲?guó)家金融政策的轉(zhuǎn)向、盈利能力嚴(yán)重下滑并對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制沒(méi)有引起足夠的重視，在快速擴(kuò)張的同時(shí)也集聚了大量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以至于在2016年底爆發(fā)了嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。具體來(lái)說(shuō)，我們可以從以下幾個(gè)方面分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成原因。

（一）復(fù)雜多變的外部環(huán)境致使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)難以適應(yīng)

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，市場(chǎng)已作為配置資源的主要手段，國(guó)家宏觀環(huán)境包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)文化等因素更加復(fù)雜和多變。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)全球化這樣一個(gè)大的背景下，外部環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理具有舉足輕重的影響力。當(dāng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于上升周期，國(guó)家實(shí)行積極的財(cái)政金融政策，企業(yè)籌資成本低和投資收益高，所面臨的投融資風(fēng)險(xiǎn)必然下降很多。當(dāng)財(cái)政金融政策由積極轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健，企業(yè)籌資成本將會(huì)大幅上升，并且隨著金融機(jī)構(gòu)的銀根緊縮，企業(yè)的資金就難以為繼，資金鏈條出現(xiàn)問(wèn)題，陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)旋渦之中，樂(lè)視網(wǎng)就是例子。

（二）不合理的融資政策是造成財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)快速增長(zhǎng)僅僅依靠自身內(nèi)部的積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，為了彌補(bǔ)增長(zhǎng)所面對(duì)的資金缺口，負(fù)債作為籌集資金的一個(gè)重要方式將是每個(gè)希望快速擴(kuò)張企業(yè)的必然選擇。舉債經(jīng)營(yíng)猶“雙刃劍”，可以彌補(bǔ)資金缺口，并通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲取更多收益來(lái)提高所有者權(quán)益收益率，但由于信貸資金對(duì)融資方式、償還期限和償還金額都做了嚴(yán)格的規(guī)定，企業(yè)債務(wù)是有期限的，信貸資金到期是需要無(wú)條件償還的，所以，舉債經(jīng)營(yíng)是以一定償債能力和承擔(dān)特定的償付責(zé)任為前提，如果負(fù)債規(guī)模過(guò)大，而經(jīng)營(yíng)盈利能力弱和資產(chǎn)不易變現(xiàn)導(dǎo)致流動(dòng)性差，將造成延期支付本金和利息，就會(huì)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)償債風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)候，如不能采取有效的方式化解，破產(chǎn)清算就是不得不面臨的選擇。同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿使資金運(yùn)用獲取的效益與預(yù)期的差異被擴(kuò)大。在產(chǎn)權(quán)比率確定的情況下，息稅前利潤(rùn)需要負(fù)擔(dān)的資金利息就相對(duì)固定，如果息稅前利潤(rùn)得到增加，權(quán)益資本將獲得更多的超額收益，即融資資金利益。相反，當(dāng)稅前利潤(rùn)減少時(shí)，權(quán)益資本將承擔(dān)額外的損失，降低權(quán)益資本收益率。因此，產(chǎn)權(quán)比率保持在合理的范圍是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題，必須合理制定財(cái)務(wù)政策對(duì)負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)及負(fù)債效益進(jìn)行科學(xué)有效的控制。由于金融市場(chǎng)需求的變化、宏觀環(huán)境的調(diào)整，不合理的融資政策，將在利率、再融資等方面帶來(lái)不可估量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。樂(lè)視網(wǎng)2015年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到78%，雖然2016年在定向增發(fā)以后，資產(chǎn)負(fù)債率降低到68%，但是流動(dòng)負(fù)債占到負(fù)債總額比例達(dá)到58%左右，絕對(duì)額也達(dá)到124億元，而可以用于及時(shí)償還債務(wù)的貨幣資金約37億元。分析其2016年利潤(rùn)表可以發(fā)現(xiàn)，其營(yíng)業(yè)收入約220億元，但營(yíng)業(yè)成本卻為223.61億元，銷(xiāo)售毛利為虧損，同時(shí)還需要承擔(dān)巨額的銷(xiāo)售費(fèi)用23.65億元、管理費(fèi)用5.96億元和財(cái)務(wù)費(fèi)用6.48億元。樂(lè)視網(wǎng)陷入需要靠融資才能維持生存，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)巨大。

（三）激進(jìn)的投資政策是造成財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因

無(wú)論是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)還是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大與投資活動(dòng)都有非常緊密的關(guān)系。但是，資金一旦被投出后，投資的最終收益與預(yù)期收益就因市場(chǎng)環(huán)境的變化而產(chǎn)生偏離。同時(shí)，在財(cái)務(wù)決策中依靠經(jīng)驗(yàn)主義及主觀主義，缺乏科學(xué)和系統(tǒng)的方法致使決策出現(xiàn)重大失誤。過(guò)度追求多元化經(jīng)營(yíng)模式，但是對(duì)進(jìn)入的行業(yè)缺乏科學(xué)的投資決策和較強(qiáng)的管理水平，導(dǎo)致企業(yè)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)的境地，更嚴(yán)重的可能陷入破產(chǎn)境地。樂(lè)視網(wǎng)在2016年采取了大規(guī)模的股權(quán)收購(gòu)?fù)顿Y，支出幾十億元收購(gòu)酷派集團(tuán)、投入巨資進(jìn)入汽車(chē)行業(yè)等，然而所投資的行業(yè)并沒(méi)有取得較好的投資收益，還必須承擔(dān)巨額的費(fèi)用。

（四）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是誘發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的重要因素

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中決策人員和管理人員決策不當(dāng)，在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等各個(gè)環(huán)節(jié)中未知的事件導(dǎo)致資金流動(dòng)緩慢，公司盈利水平降低等。樂(lè)視網(wǎng)2016年實(shí)現(xiàn)約220億元的銷(xiāo)售收入，支付的營(yíng)業(yè)成本卻高達(dá)223.61億元，產(chǎn)品銷(xiāo)售的毛利負(fù)擔(dān)不了巨額的銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用等期間費(fèi)用，同時(shí)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售中，應(yīng)收賬款近90億元，存貨近10億元，除了巨額的并購(gòu)?fù)顿Y所需資金外，流動(dòng)資金也需要通過(guò)債務(wù)性資金補(bǔ)充解決。

（五）資金的流動(dòng)性差是引起財(cái)務(wù)危機(jī)的直接原因

企業(yè)占有的資產(chǎn)在價(jià)值運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，如果資產(chǎn)變現(xiàn)的及時(shí)性變差，將導(dǎo)致銀行融資和需要支付的貨款等付現(xiàn)責(zé)任不能按時(shí)支付。比如，應(yīng)收賬款的回收在時(shí)間上和金額上的不確定，客戶(hù)超過(guò)規(guī)定的信用期限付款并可能形成壞賬，企業(yè)的資金無(wú)法回收，現(xiàn)金流開(kāi)始惡化。此外，形成壞賬的應(yīng)收賬款所承擔(dān)的稅款也不能從稅務(wù)機(jī)關(guān)退回，企業(yè)蒙受的損失進(jìn)一步加大。樂(lè)視網(wǎng)2016年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，應(yīng)收賬款達(dá)到近90億元，接近收入的一半。

（六）決策管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與素質(zhì)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)具有重要影響

企業(yè)董事會(huì)等最高決策層及高層管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和重視程度將直接關(guān)系到企業(yè)如何設(shè)置財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。作為風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)科的重要分支的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，管理活動(dòng)復(fù)雜，管理要求高，要求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員在數(shù)據(jù)的分析、處理能力方面亟待提升。

三、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略與措施

為了保持企業(yè)能持續(xù)正常的運(yùn)營(yíng)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控是必不可少的一項(xiàng)重要的關(guān)鍵任務(wù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理者需要在資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、評(píng)估其影響，并制定有效措施來(lái)控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，讓財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。

（一）提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，適應(yīng)外部環(huán)境

企業(yè)生存和發(fā)展的外界環(huán)境有其自身的規(guī)律，作為單獨(dú)的個(gè)體企業(yè)很難改變我們所面對(duì)的客觀環(huán)境，但是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，這些環(huán)境因素在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中不得不高度重視。要提高環(huán)境適應(yīng)能力，降低外部環(huán)境的影響，有效識(shí)別和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，研究與分析財(cái)務(wù)管理的宏觀外部環(huán)境的政治、經(jīng)濟(jì)影響因素，預(yù)測(cè)宏觀外部環(huán)境變化趨勢(shì)及規(guī)律。其次，根據(jù)外部環(huán)境的條件制定合理有效的財(cái)務(wù)管理策略，根據(jù)識(shí)別出的各種風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及其特殊性制定管理方案。再次，保持財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制管理體系合理有效，建立預(yù)警機(jī)制、分析機(jī)制和決策控制機(jī)制。根據(jù)識(shí)別的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)合理開(kāi)發(fā)管理工具和設(shè)計(jì)有效的流程和措施提高環(huán)境適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。最后，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理者風(fēng)險(xiǎn)教育和相關(guān)知識(shí)與能力的培訓(xùn)。在資金運(yùn)動(dòng)的每個(gè)步驟，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員應(yīng)高度重視，讓風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)根植心中并從全局著眼，提升金融市場(chǎng)運(yùn)行、資本市場(chǎng)操作規(guī)律以及投資領(lǐng)域等方面的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，具備及時(shí)收集和整理并深入分析財(cái)務(wù)信息的能力，以識(shí)別可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，并對(duì)其進(jìn)行分析、歸類(lèi)，分析原因和通過(guò)科學(xué)的評(píng)估方法評(píng)估其可能造成的損失，制定控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。

（二）利用數(shù)學(xué)模型，建立定量分析的決策機(jī)制

為了克服決策中的經(jīng)驗(yàn)主義和主觀主義，我們必須通過(guò)建立數(shù)學(xué)模型，采取定量分析的手段來(lái)分析評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，達(dá)到科學(xué)決策。如果在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心環(huán)節(jié)，投資決策時(shí)缺乏科學(xué)的依據(jù)，則注定埋下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理失敗的隱患。為了提高決策的有效性，在收集各種影響決策的因素和分析其影響程度時(shí)，可以采用定性分析與定量分析的技術(shù)手段并將兩者有機(jī)結(jié)合，通過(guò)數(shù)學(xué)模型推演的結(jié)果進(jìn)行評(píng)估。如在對(duì)項(xiàng)目投資的決策中，我們應(yīng)該運(yùn)用各種數(shù)學(xué)模型和公式計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如通過(guò)計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大小、項(xiàng)目投資報(bào)酬率高低以及項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率高低等，結(jié)合其他因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)從而選擇能帶來(lái)價(jià)值最大化的投資方案。財(cái)務(wù)管理方案的選擇必須建立在科學(xué)的基礎(chǔ)上，切忌主觀推測(cè)和決定。

（三）設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)

設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)是科學(xué)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策必不可少的環(huán)節(jié)，從財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)中，我們可以分別從融資、投資、資金運(yùn)營(yíng)以及收益分配等方面設(shè)定相關(guān)指標(biāo)以及時(shí)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)。在籌資階段需要考慮債務(wù)的償還能力，需要分別衡量企業(yè)短期、長(zhǎng)期償債能力以及獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度，我們可以設(shè)立流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債比率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)識(shí)別和評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。為有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，我們可以設(shè)置經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、投資收益率方差等指標(biāo)來(lái)衡量和評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.評(píng)估資金回收風(fēng)險(xiǎn)。有效防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須保證有足夠的現(xiàn)金，但是持有足夠的現(xiàn)金又會(huì)喪失更多的獲利機(jī)會(huì)，識(shí)別資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和變現(xiàn)能力就變得尤為重要，我們可以設(shè)立應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款回收期、壞賬損失率、應(yīng)收賬款收現(xiàn)率等指標(biāo)來(lái)衡量資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。

4.識(shí)別收益分配風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)必須合理平衡保持適度增長(zhǎng)與對(duì)投資者分配利潤(rùn)所需資金的關(guān)系，這兩者的關(guān)系是相互對(duì)立的，保持適度增長(zhǎng)需要多保留資金，相應(yīng)就需要減少對(duì)投資者分配利潤(rùn)的資金，相反，我們就可以增加對(duì)投資者分配利潤(rùn)的資金。具體可以設(shè)置每股收益、股利支付率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（四）防范與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.融資風(fēng)險(xiǎn)管控。（1）提升資金營(yíng)運(yùn)效率和增強(qiáng)盈利能力。發(fā)生債務(wù)危機(jī)最直接的表現(xiàn)就是不能按期歸還本金和支付利息，因此，資金的獲利能力與管理效率是防范和控制融資風(fēng)險(xiǎn)最核心的影響因素。如果不能實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)為正，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中將不能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流，反而還需要通過(guò)融資方式不斷補(bǔ)充現(xiàn)金流。占用的資金周轉(zhuǎn)效率低，獲取的息稅前利潤(rùn)不能涵蓋利息，出現(xiàn)逾期支付融資本息是企業(yè)不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。（2）合理設(shè)計(jì)權(quán)益比例，適度負(fù)債。舉債經(jīng)營(yíng)在資金的收益率高于資金成本的時(shí)候，在財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)下，權(quán)益資本會(huì)獲取更高的收益，但是當(dāng)資金的收益率低于資金成本的時(shí)候，權(quán)益資本將會(huì)面臨更大的損失。財(cái)務(wù)管理的重中之重就是要合理制定資產(chǎn)負(fù)債率，把握財(cái)務(wù)杠桿的力度，防止過(guò)度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，這不是件容易的事情。從財(cái)務(wù)管理學(xué)上來(lái)說(shuō)，最佳資本結(jié)構(gòu)可以作為我們?cè)u(píng)價(jià)財(cái)務(wù)杠桿“度”的參考標(biāo)準(zhǔn)，即在一定時(shí)期內(nèi)，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化的情況下，資本的綜合成本達(dá)到最低的產(chǎn)權(quán)比例。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，我們則要具體情況具體分析，生產(chǎn)穩(wěn)定、資金周轉(zhuǎn)效率高的，資產(chǎn)負(fù)債率可以提高一點(diǎn)，相反，就應(yīng)該降低。（3）根據(jù)資產(chǎn)流動(dòng)性合理選擇短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。從一般情況來(lái)說(shuō)，存貨等流動(dòng)資產(chǎn)由于流動(dòng)性較強(qiáng)，容易變現(xiàn)，可以用流動(dòng)性較強(qiáng)的短期融資來(lái)滿(mǎn)足；固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)由于變現(xiàn)能力差，就需要考慮自有資金投入和通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債籌集。要堅(jiān)決避免短貸長(zhǎng)投的情況，堅(jiān)持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，控制好短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的規(guī)模和比例。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)管控。（1）建立科學(xué)的投資決策體制，堅(jiān)決執(zhí)行投資項(xiàng)目的可行性研究。企業(yè)通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性研究，識(shí)別投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和收益，合理預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目未來(lái)獲利能力和收益能達(dá)到的程度。將有限的資金投資在高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目上，是防范與控制投資風(fēng)險(xiǎn)不得不認(rèn)真思考和決策的內(nèi)容。（2）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是由項(xiàng)目的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)共同作用和影響的，不同類(lèi)別的投資項(xiàng)目在外界因素的作用下，其運(yùn)動(dòng)方向是不同的，甚至是相反的。通過(guò)分散投資，進(jìn)行投資組合可以有效地規(guī)避項(xiàng)目的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，而只承擔(dān)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也就是通常所說(shuō)的“不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。在組合投資的時(shí)候，我們除了在具體項(xiàng)目上考慮，還應(yīng)考慮投資形式、期限、品種、行業(yè)等方面，比如可以在證券、房地產(chǎn)、貴金屬等方面投資，也可以投資交易性金融資產(chǎn)和股權(quán)并購(gòu)等不同期限的項(xiàng)目分散投資。

3.資金運(yùn)營(yíng)管控。（1）制定科學(xué)的營(yíng)銷(xiāo)政策與信用政策。在制定銷(xiāo)售價(jià)格的時(shí)候，如果能保證貨款的快速回收，可以適當(dāng)降低價(jià)格。如果需要擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模而給客戶(hù)提供信用，可以選擇財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良和信用良好的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，但需要將信用金額總額控制在經(jīng)批準(zhǔn)的信用限度之內(nèi)。（2）制定鼓勵(lì)快速回款的收款措施。對(duì)采取信用銷(xiāo)售方式的客戶(hù)，即使在信用期內(nèi)也應(yīng)制定鼓勵(lì)客戶(hù)快速回款的激勵(lì)措施。如果出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，更應(yīng)通過(guò)催收、訴訟等方式加大收款力度。

4.股利分配風(fēng)險(xiǎn)管控。股利分配政策跟企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理息息相關(guān)，股利分配政策管理不善，要么影響企業(yè)的資金積累，要么就要影響公司的形象。所以，制定合理有效的股利分配政策需要考慮企業(yè)成長(zhǎng)階段等因素。一般情況下，如果公司是處于初創(chuàng)和上升階段，需要投入更多的資金，同時(shí)又有較多的資本公積可以采取股票股利的形式，將利潤(rùn)留存下來(lái)，以降低產(chǎn)權(quán)比率，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，否則，采取高額股息的分配政策可能導(dǎo)致因現(xiàn)金不足而造成的無(wú)法及時(shí)支付股利、導(dǎo)致股價(jià)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司處于穩(wěn)定階段，盈利能力穩(wěn)定，現(xiàn)金充裕，則可以將留存收益多分配給投資者。如果公司處于收縮階段，盈利能力下降，持有的現(xiàn)金規(guī)模下降，只能發(fā)放較低股利。

5.建立御險(xiǎn)機(jī)制，將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移。企業(yè)在制定和實(shí)施有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控后，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以得到較大的降低，但是不能完全規(guī)避。為了更有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，還需要建立和健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、分散機(jī)制。首先，采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移措施，通過(guò)保險(xiǎn)的手段將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到第三方的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；其次，推行多種投資方式、建立分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，通過(guò)合作、聯(lián)營(yíng)等方式，降低和分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的；再次，設(shè)立和提取壞賬準(zhǔn)備金，適當(dāng)提高壞賬準(zhǔn)備金的提取比率。