監(jiān)管政策落地P2P面臨大洗牌

吳迪

自2018年6月以來，網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，行業(yè)加速出清，出現(xiàn)問題及停業(yè)平臺(tái)數(shù)量陡增。進(jìn)入7月後，網(wǎng)貸平臺(tái)的「爆雷」愈演愈烈，中國大陸P2P行業(yè)面臨著前所未有的流動(dòng)性危機(jī)和生存發(fā)展的挑戰(zhàn)。

對(duì)此，多地監(jiān)管部門相繼宣佈重啟P2P現(xiàn)場(chǎng)檢查，重點(diǎn)是做好企業(yè)和行業(yè)自查工作，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治已進(jìn)入攻堅(jiān)時(shí)刻。隨著監(jiān)管政策的接連落地，網(wǎng)貸野蠻生長(zhǎng)、魚龍混雜的局面即將結(jié)束。多位從業(yè)人員認(rèn)為，監(jiān)管聯(lián)動(dòng)有利於提振行業(yè)信心，並扭轉(zhuǎn)「劣幣驅(qū)逐良幣」的局面。

數(shù)量將呈持續(xù)性減少態(tài)勢(shì)

近兩年來，國家互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治的一個(gè)重要目標(biāo)就是嚴(yán)控平臺(tái)增量、化解存量。就增量而言，監(jiān)管部門已經(jīng)明確，專項(xiàng)整治期間，對(duì)新從事網(wǎng)路借貸業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)，原則上不予備案登記。就存量而言，對(duì)運(yùn)行不規(guī)範(fàn)的機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門要求限期整改，整改不到位的，可能面臨淘汰整合；對(duì)涉嫌從事非法集資等違法違規(guī)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，將依法取締，堅(jiān)決實(shí)施市場(chǎng)退出。

事實(shí)上，中國大陸的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量已出現(xiàn)持續(xù)性萎縮。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，截至2018年6月末，大陸累計(jì)設(shè)立P2P網(wǎng)貸平臺(tái)6183家，其中停業(yè)及問題平臺(tái)4347家，正常運(yùn)營平臺(tái)1836家（圖1）。與2015年11月末3476家的最高值相比，正常運(yùn)營平臺(tái)數(shù)量已大幅減少了近一半，為近年來的最低值。從成交量看，6月網(wǎng)貸行業(yè)成交1757億元（人民幣，下同），較去年同期下降了28.4%。

據(jù)悉，大陸超過70%的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)消亡。而這次網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的集中暴露，可以看作是行業(yè)洗牌的進(jìn)一步提速，是市場(chǎng)進(jìn)一步出清的過程。預(yù)計(jì)經(jīng)過此次風(fēng)波，網(wǎng)貸平臺(tái)的數(shù)量將有一個(gè)明顯下降。與英國、美國各不過70家左右的平臺(tái)數(shù)量相比，中國大陸目前運(yùn)營的1836家的P2P平臺(tái)規(guī)模仍有一定的壓降空間，而關(guān)鍵是要形成一套良性退出、有序退出的機(jī)制。

回歸良性發(fā)展選擇可投平臺(tái)

從市場(chǎng)主體層面看，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)事件洗禮、監(jiān)管政策糾偏和市場(chǎng)出清，一大批問題平臺(tái)加速退出了市場(chǎng)，行業(yè)機(jī)構(gòu)異化趨勢(shì)有望得到扭轉(zhuǎn)，真正合規(guī)經(jīng)營和有實(shí)力的網(wǎng)貸資訊仲介機(jī)構(gòu)將脫穎而出，資金也將更多地向大平臺(tái)集中。

近期，一些平臺(tái)通過追加註冊(cè)資本、設(shè)立投資者開放日、召開投資人見面會(huì)等方式，彰顯自身實(shí)力，向投資者傳遞信心；一些平臺(tái)主動(dòng)向監(jiān)管層、公眾投資人披露合規(guī)性審查報(bào)告；一些平臺(tái)聯(lián)合媒體發(fā)出自律倡議書，強(qiáng)調(diào)合規(guī)經(jīng)營和自我約束。

從市場(chǎng)環(huán)境層面看，當(dāng)P2P平臺(tái)隱含的風(fēng)險(xiǎn)隱患和危害充分暴露並得到有效治理後，行業(yè)將正本清源，而不再成為非法集資等違法違規(guī)活動(dòng)的庇護(hù)所，「劣幣驅(qū)逐良幣」的現(xiàn)象將得到改觀，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)將明顯提高，市場(chǎng)交易行為也將更加趨於理性。數(shù)據(jù)顯示，中國大陸網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率已由2014年20%左右的高位，持續(xù)降至2018年6月的9.6%（圖2），整個(gè)行業(yè)正在由狂熱逐步回歸理性。

就目前來看，可投平臺(tái)的主要特徵包括：平臺(tái)自身實(shí)力雄厚、業(yè)務(wù)運(yùn)作規(guī)範(fàn)、有良好的業(yè)務(wù)發(fā)展前景。積木盒子CEO謝群表示：「驅(qū)動(dòng)P2P發(fā)展的因素仍未改變?！怪袊箨懩壳按嬖诖罅砍謳糯兜钠胀ǜ辉＜爸挟a(chǎn)家庭、融資得不到滿足的小微企業(yè)、個(gè)體經(jīng)營者和個(gè)人消費(fèi)者，而互聯(lián)網(wǎng)帶來了資訊撮合和移動(dòng)支付的高度便利性。

在平臺(tái)選擇上，捷越聯(lián)合創(chuàng)始人王曉婷表示：「不能盲目追求高收益，而是要綜合考慮平臺(tái)的各方面實(shí)力?！怪x群認(rèn)為，可投平臺(tái)特點(diǎn)包括，底層資產(chǎn)清晰可見、資金流轉(zhuǎn)路徑充分披露、借款小額、行業(yè)分散、地域分散，願(yuàn)意並且已經(jīng)將數(shù)據(jù)對(duì)接到地方監(jiān)管平臺(tái)?！钙胀ㄓ脩艉茈y鑒別平臺(tái)好壞，不過借款人資訊披露不充分的，一定是壞平臺(tái)。」借貸寶副總裁曾軍表示。

謝群指出，問題平臺(tái)特徵則包括平臺(tái)創(chuàng)始人和高管沒有金融背景，可能還有其他實(shí)業(yè)在運(yùn)營，大額企業(yè)貸款、無法看清資金真實(shí)去向、仍設(shè)有線下理財(cái)門店，不以可信的方式披露逾期率等。

從風(fēng)控來看，業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)、風(fēng)控良好的平臺(tái)大多在科技創(chuàng)新和服務(wù)兩方面發(fā)力?！高@類平臺(tái)大多符合監(jiān)管規(guī)定，也積累了相對(duì)穩(wěn)定的客群，收益率在行業(yè)中是在一個(gè)相對(duì)理性的範(fàn)圍內(nèi)?！雇鯐枣梅Q。

從產(chǎn)品類別來看，具體體現(xiàn)為活期類產(chǎn)品、定期標(biāo)、單個(gè)融資標(biāo)、同類合併標(biāo)、淨(jìng)值標(biāo)等。其中，活期和淨(jìng)值標(biāo)已被明確認(rèn)定為不合規(guī)。

日前，多地互金協(xié)會(huì)通知，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不得向投資者提供「理財(cái)計(jì)畫」類違規(guī)產(chǎn)品，並要求下架不合規(guī)產(chǎn)品。

從管理機(jī)制層面看，2016年以來，監(jiān)管部門制定了《網(wǎng)路借貸資訊中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，明確了「行為監(jiān)管+機(jī)構(gòu)監(jiān)管」的管理模式，並開始實(shí)行網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)備案登記制度和客戶資金第三方存管制度，監(jiān)管空白自此基本被覆蓋，網(wǎng)貸行業(yè)「無準(zhǔn)入門檻、無業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)、無硬性監(jiān)管約束」的野蠻生長(zhǎng)時(shí)代不復(fù)存在，嚴(yán)格監(jiān)管成為常態(tài)。

2018年7月上旬，央行牽頭召開的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治下階段工作部署會(huì)提出，再用1～2年時(shí)間完成專項(xiàng)整治，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)將P2P網(wǎng)貸清理整頓延長(zhǎng)至2019年6月份。這表明P2P領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)隱患依然不少，當(dāng)前所處整改期的一系列政策組合拳非但不會(huì)退出，未來還有可能進(jìn)一步強(qiáng)化。

監(jiān)管下半年重點(diǎn)做好行業(yè)自查

據(jù)悉，下一步有關(guān)部門將繼續(xù)堅(jiān)持基本標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)行業(yè)自律檢查、保護(hù)合法和打擊非法並舉，加快研究完善網(wǎng)貸監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制。下半年，將重點(diǎn)做好企業(yè)和行業(yè)自查工作。在前期專項(xiàng)整治工作的基礎(chǔ)上，組織網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開展自查自糾，行業(yè)協(xié)會(huì)開展自律檢查。有關(guān)部門將會(huì)同行業(yè)協(xié)會(huì)提出問題清單，細(xì)化檢查標(biāo)準(zhǔn)，2018年底前完成機(jī)構(gòu)自查自糾、協(xié)會(huì)自律檢查。

謝群表示，企業(yè)自查的重點(diǎn)應(yīng)該是數(shù)據(jù)是否真實(shí)、債權(quán)是否清晰、有無觸犯13條禁止性行為和借款額度上限。

根據(jù)《網(wǎng)路借貸資訊仲介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，13條禁止性行為包括為自身或變相為自身融資，直接或間接接受、歸集出借人的資金，向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息，將融資專案的期限進(jìn)行拆分，開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等。

「每一條都是重點(diǎn)?！箤＜以姳硎荆髽I(yè)自查關(guān)鍵是要堅(jiān)持平臺(tái)資訊仲介定位，打破剛性兌付，防止風(fēng)險(xiǎn)積聚。

在下一步的整治工作中，要依法依規(guī)處理問題機(jī)構(gòu)和違法犯罪行為。對(duì)債務(wù)人惡意逃廢債、自媒體敲詐勒索、機(jī)構(gòu)經(jīng)營者「跑路」等行為要加大打擊力度。相關(guān)部門要加強(qiáng)對(duì)債務(wù)人追償，保護(hù)合法有效的債權(quán)合同，並將債務(wù)人資訊納入征信系統(tǒng)，建立失信懲戒，讓「老賴」無處藏身，加大對(duì)外逃人員的緝捕。對(duì)惡意炒作、造謠生事、擾亂金融秩序的自媒體進(jìn)行嚴(yán)厲查處。