陳偉麗

[提要] 現(xiàn)如今上市公司管理者對(duì)盈余管理進(jìn)行操縱的現(xiàn)象較為普遍，其中2012年的南方股份事件、2001年的安然造假事件等，讓我們深刻的意識(shí)到盈余管理給公司及社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所造成的嚴(yán)重?fù)p失。真實(shí)盈余管理是近年來(lái)理論界與實(shí)務(wù)界關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：真實(shí)盈余管理；文獻(xiàn)綜述

中圖分類(lèi)號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年9月19日

一、引言

相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指出，為了使得會(huì)計(jì)信息能夠充分發(fā)揮其有用性，允許管理者在一定范圍內(nèi)根據(jù)職業(yè)推斷和策略來(lái)制定財(cái)務(wù)報(bào)告，而這種范圍很難界定，從而使得管理者為了自身的利益對(duì)公司的盈余進(jìn)行操縱。盈余管理是指管理者使用一些會(huì)計(jì)手段對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的各個(gè)部分進(jìn)行修飾，從而改變了企業(yè)在不同的會(huì)計(jì)期間盈利能力的分布和反映，誤導(dǎo)信息使用者對(duì)財(cái)務(wù)信息的理解。盈余管理包括應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理是指靈活運(yùn)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及會(huì)計(jì)政策而致使對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的會(huì)計(jì)處理不同，管理者往往會(huì)選擇有利于自身利益的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行處理，從而對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理進(jìn)行調(diào)整。例如，對(duì)折舊的計(jì)提，管理者可以通過(guò)靈活運(yùn)用固定資產(chǎn)折舊政策，根據(jù)自己的職業(yè)判斷選擇固定資產(chǎn)的折舊方法、折舊年限以及凈殘值，從而影響企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)以及未來(lái)一定期間的利潤(rùn)。真實(shí)盈余管理是指管理者對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售、生產(chǎn)及酌量性費(fèi)用進(jìn)行操縱致使報(bào)告盈余發(fā)生改變的行為，這種操縱模式不像是應(yīng)計(jì)盈余管理對(duì)會(huì)計(jì)賬目進(jìn)行調(diào)整，而是直接從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)這一層面出發(fā)來(lái)進(jìn)行一定的調(diào)整，進(jìn)而改變報(bào)告盈余的行為。對(duì)生產(chǎn)的操縱主要表現(xiàn)在通過(guò)增大銷(xiāo)售規(guī)模來(lái)降低單位生產(chǎn)成本，進(jìn)而降低銷(xiāo)售成本，提高企業(yè)利潤(rùn)。這種行為雖然能夠提高企業(yè)本期的利潤(rùn)，卻會(huì)導(dǎo)致存貨積壓而造成的資金占用；對(duì)銷(xiāo)售的操縱主要表現(xiàn)在企業(yè)運(yùn)用不正常的促銷(xiāo)手段來(lái)提高銷(xiāo)售收入，如放寬信用條件、臨時(shí)降價(jià)等。這種行為雖然提高了當(dāng)期的銷(xiāo)售收入，但是卻使得盈利能力下降，未來(lái)銷(xiāo)售降低；企業(yè)對(duì)酌量性費(fèi)用的操縱主要表現(xiàn)在削減研發(fā)支出、銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用。由于研發(fā)支出的投資金額較大且風(fēng)險(xiǎn)較高，獲得的收益較晚，因此當(dāng)企業(yè)的報(bào)告盈余為負(fù)或者較上年低時(shí)，企業(yè)會(huì)傾向于選擇對(duì)研發(fā)支出進(jìn)行臨時(shí)性的削減來(lái)增加盈余。真實(shí)盈余管理活動(dòng)主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，真實(shí)盈余管理改變的是企業(yè)真實(shí)的交易活動(dòng)，涉及到企業(yè)日常經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的各個(gè)方面；第二，真實(shí)盈余管理的目的與企業(yè)正常的目標(biāo)相違背。管理者通過(guò)改變銷(xiāo)售折扣、縮減管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用、增加生產(chǎn)量來(lái)降低單位固定成本等，這些行為可能是某些特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下最佳的選擇，但是卻脫離了企業(yè)正常的交易活動(dòng)，是管理者為了自身的利益而對(duì)企業(yè)盈余進(jìn)行的操縱；第三，真實(shí)盈余管理雖然粉飾了管理者的業(yè)績(jī)，但是卻可能降低企業(yè)的價(jià)值。

二、關(guān)于盈余管理的中外相關(guān)性研究

Graham、Harvey和Rajgopal（2005）通過(guò)對(duì)400名美國(guó)經(jīng)理人進(jìn)行調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，80%的經(jīng)理人會(huì)選擇對(duì)R&D;和廣告費(fèi)用進(jìn)行削減來(lái)調(diào)整盈余。Johnson（1999）認(rèn)為盈余管理是一種違法行為，是管理者對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的濫用；夏立軍、楊海斌（2002）等學(xué)者認(rèn)為管理者為了自身的利益而進(jìn)行的盈余操縱使得信息使用者無(wú)法獲得真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告信息，這種行為構(gòu)成欺詐行為。還有一部分學(xué)者認(rèn)為盈余管理屬于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍之內(nèi)，是一種合法行為。Brown（1999），張祥建、徐晉（2006）等學(xué)者認(rèn)為盈余管理是企業(yè)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)將賬目盈余調(diào)整為所期望水平的一種合法行為；李四能（2011）認(rèn)為盈余管理是指企業(yè)管理者為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)整體價(jià)值的最大化，在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的范圍內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和控制的行為。

王兵（2007）基于盈余管理視角探討了獨(dú)立董事是否發(fā)揮監(jiān)督職能。結(jié)果表明，獨(dú)立董事未能通過(guò)行使監(jiān)督職能改善盈余信息質(zhì)量，當(dāng)獨(dú)立董事中存在財(cái)會(huì)背景人士時(shí)，企業(yè)的盈余質(zhì)量水平更高，但是效果有限。胡奕明、唐松蓮（2008）發(fā)現(xiàn)在獨(dú)立董事具備專(zhuān)業(yè)勝任能力、獨(dú)立董事比例較高時(shí)，盈余信息質(zhì)量較好；而獨(dú)立董事參會(huì)頻率與盈余信息質(zhì)量呈負(fù)向關(guān)系，但是未發(fā)現(xiàn)與獨(dú)立董事報(bào)酬之間具有顯著的關(guān)聯(lián)性。張炳才、孔慶景（2011）以獨(dú)立董事比例、報(bào)酬、知識(shí)結(jié)構(gòu)、是否擔(dān)任審計(jì)委員會(huì)以及公司是否完成股權(quán)分置作為特征變量，發(fā)現(xiàn)除獨(dú)立董事薪酬負(fù)相關(guān)外，其他變量沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的關(guān)聯(lián)關(guān)系，因而獨(dú)立董事獨(dú)立性與盈余管理呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。余峰燕、郝項(xiàng)超（2011）從最終控制人角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)政治關(guān)系獨(dú)立董事不能有效發(fā)揮監(jiān)督作用，企業(yè)普遍調(diào)增盈余水平，表現(xiàn)為更低的盈余信息質(zhì)量，獨(dú)立董事不能充分保護(hù)投資者的權(quán)益，獨(dú)立董事體系的去行政化需要進(jìn)一步推進(jìn)。李燕媛、劉晴晴（2012）從盈余管理角度出發(fā)探討了獨(dú)立董事的有效性問(wèn)題，指出獨(dú)立董事的財(cái)會(huì)背景與盈余管理呈負(fù)向關(guān)系，而與獨(dú)立董事比例無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，與獨(dú)立董事薪酬呈現(xiàn)不明顯的U型關(guān)系，即獨(dú)立董事制度在降低盈余管理水平方面未表現(xiàn)出正向影響。龔光明、王京京（2013）細(xì)化了對(duì)財(cái)務(wù)背景獨(dú)立董事的研究，探討了財(cái)務(wù)專(zhuān)家型獨(dú)立董事監(jiān)督效應(yīng)的發(fā)揮問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上得出高比例財(cái)務(wù)專(zhuān)家型獨(dú)立董事能夠顯著降低真實(shí)盈余管理水平，同時(shí)高級(jí)會(huì)計(jì)師比注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)督效應(yīng)更為明顯。傅代國(guó)、夏常源（2014）采用社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析法，發(fā)現(xiàn)獨(dú)立董事在的網(wǎng)絡(luò)中的位置與盈余管理呈正向關(guān)系，位于網(wǎng)絡(luò)中心位置的獨(dú)立董事能夠更有效地發(fā)揮監(jiān)督效應(yīng)，可以削弱上市公司的盈余管理程度，認(rèn)為獨(dú)立董事具有監(jiān)督效應(yīng)，抨擊了獨(dú)立董事無(wú)效論。冉光圭（2015）通過(guò)建立聯(lián)立方程模型研究了具有財(cái)會(huì)背景獨(dú)立董事的監(jiān)督效應(yīng)。分析發(fā)現(xiàn)有財(cái)務(wù)背景的獨(dú)立董事可以改善會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，而監(jiān)管效應(yīng)的發(fā)揮由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、法制水平和企業(yè)規(guī)模而有所不同。童娜瓊、岑維、謝思東（2015）從任職地域角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)同城有財(cái)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)獨(dú)立董事可以利用信息優(yōu)勢(shì)削弱上市公司的真實(shí)盈余管理水平；而國(guó)有企業(yè)和較高的控制權(quán)會(huì)對(duì)這種抑制作用形成阻礙。

代晶（2012）闡述公司治理結(jié)構(gòu)內(nèi)在表現(xiàn)為：董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，董事會(huì)有權(quán)任免高級(jí)管理人員，董事會(huì)制定運(yùn)營(yíng)方案，提交股東會(huì)表決通過(guò)，經(jīng)決議的方案由高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)執(zhí)行，監(jiān)事會(huì)對(duì)董事會(huì)和高級(jí)管理人員實(shí)施監(jiān)督，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)。黃強(qiáng)（2013）將真實(shí)盈余管理的涵義闡述為：公司利用真實(shí)的交易活動(dòng)以及控制交易的時(shí)點(diǎn)，扭曲企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，以誤導(dǎo)利益相關(guān)者的決策，達(dá)到操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)的目的。聶建平（2016）在研究真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī)時(shí)得出以下結(jié)論，管理者的實(shí)施動(dòng)機(jī)與以下三種情況成正比：第一，資產(chǎn)負(fù)債率的提高導(dǎo)致企業(yè)為達(dá)成降低債務(wù)違約的目的而實(shí)施真實(shí)盈余管理；第二，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，而高管人員為了獲得激勵(lì)薪酬而實(shí)施真實(shí)盈余管理；第三，為了規(guī)避政府監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督與高質(zhì)量的審計(jì)，企業(yè)會(huì)選擇更隱蔽的真實(shí)盈余管理手段。何苦、密瑩瑩（2012）認(rèn)為企業(yè)早期實(shí)施的盈余管理手段較為單一，而近些年變得更為復(fù)雜和多樣性，其主要采取以下三種形式：第一，降低期間費(fèi)用以及延遲投資；第二，以打折或賒銷(xiāo)等方式促銷(xiāo)，或者變賣(mài)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)以加快現(xiàn)金回流；第三，擴(kuò)大產(chǎn)量，以降低產(chǎn)品的單位成本。

侯曉紅、姜蘊(yùn)芝（2015）以2010～2014年的上市公司作為實(shí)證研究對(duì)象，研究結(jié)果表明，一旦上市公司治理強(qiáng)度開(kāi)始下降，對(duì)真實(shí)盈余管理的抑制作用就會(huì)不斷降低，僅依靠市場(chǎng)的作用無(wú)法調(diào)節(jié)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理行為。黃艾斯（2014）以2010～2013年滬深A(yù)股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實(shí)證研究1，865家滬深A(yù)股上市公司的國(guó)有持股占總股本的比例與真實(shí)盈余管理水平之間的關(guān)系，并通過(guò)多種不同的模型分別檢測(cè)實(shí)證結(jié)論的穩(wěn)健性。研究結(jié)論一致表明，國(guó)有持股占比總與真實(shí)盈余管理呈反向變動(dòng)。熊婷、程博（2013）以45家鋼鐵類(lèi)上市公司2009～2011年的135個(gè)觀測(cè)值為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論表明，上市公司股權(quán)集中度與真實(shí)盈余管理水平呈同方向變動(dòng)。徐愛(ài)勤、陳旭東（2015）通過(guò)分析2011～2014年我國(guó)滬深A(yù)股上市公司的真實(shí)盈余管理的狀況，研究表明：董事委員會(huì)設(shè)立的專(zhuān)業(yè)程度越高、獨(dú)立性越強(qiáng)，董事持股比例越低以及董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兼任情況越少，越有助于抑制上市公司實(shí)施真實(shí)盈余管理，盡管抑制的程度和方式有所不同。

胡元木、劉佩、紀(jì)端（2016）以可操控費(fèi)用R&D;為研究方向，分析了2011～2015年滬深A(yù)股上市公司的財(cái)務(wù)狀況，研究結(jié)果表明，獨(dú)立董事可以利用職權(quán)有效地抑制高管操控R&D;費(fèi)用，獨(dú)立董事專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)越高，越有利于提高會(huì)計(jì)盈余信息的質(zhì)量，但是當(dāng)獨(dú)立董事兼職的公司數(shù)量較多時(shí)，會(huì)因精力分散，以及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況了解不夠而弱化監(jiān)督作用。崔海紅（2016）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，一些上市公司會(huì)采取債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、控制政府補(bǔ)貼、利用稅收減免等方式調(diào)整損益來(lái)實(shí)施真實(shí)盈余管理，以達(dá)成扭虧為盈或是向下平滑利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)。監(jiān)事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大可以有效控制基于扭虧為盈目的的真實(shí)盈余管理活動(dòng)，但對(duì)于控制基于向下平滑利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)的真實(shí)盈余管理活動(dòng)的作用并不強(qiáng)。

王華（2016）以2011～2015年滬深A(yù)股上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，研究表明，現(xiàn)階段我國(guó)大多數(shù)上市公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兼任情況較為嚴(yán)重，且職責(zé)分工越不明確，內(nèi)部權(quán)力越無(wú)法得到相互制衡，管理層越容易實(shí)施真實(shí)盈余管理活動(dòng)。李薇、向雙兵（2016）通過(guò)分析滬深A(yù)股上市公司2012～2014年高管持股比例變動(dòng)情況，并引入了內(nèi)部控制有效性，得出上市公司高管人員持股比例與真實(shí)盈余管理的程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。

三、研究結(jié)論

真實(shí)盈余管理會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息脫節(jié)、擾亂資本市場(chǎng)的正常秩序，最終會(huì)誤導(dǎo)投資者的決策行為、降低資本市場(chǎng)的配置效率。因此，真實(shí)盈余管理的治理問(wèn)題將是后續(xù)研究中另一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的方向。

主要參考文獻(xiàn)：

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