區(qū)塊鏈能解決信貸業(yè)務(wù)的難點(diǎn)么？

陳靖 作者為北京大學(xué)數(shù)字金融中心博士后

步入數(shù)字時(shí)代，困擾信貸業(yè)務(wù)的兩大難題——逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，仍然沒(méi)有得到很好地解決。

大數(shù)據(jù)采集及模型精進(jìn)，都不足以“把壞人挑出來(lái)”（逆向選擇難題）、“讓借款人當(dāng)好人，如約還款”（道德風(fēng)險(xiǎn)難題）。在某些點(diǎn)上，海量數(shù)據(jù)及升級(jí)模型甚至事倍功半。研究表明財(cái)務(wù)信息、個(gè)人特征、社會(huì)關(guān)系有價(jià)值，有助于評(píng)估借款人信用。但在輸入費(fèi)力收集的信息后，現(xiàn)實(shí)結(jié)果不一定買賬，例如大部分P2P平臺(tái)。部分?jǐn)?shù)據(jù)，比如社交數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)錯(cuò)誤率甚至奇高。是增量數(shù)據(jù)和模型沒(méi)用嗎？有點(diǎn)奇怪。那缺失了什么？

來(lái)看兩個(gè)例子，一個(gè)來(lái)自科技金融新銳，一個(gè)來(lái)自商業(yè)銀行巨頭。螞蟻金服借貸業(yè)務(wù)不良率一直很低，整體在1%以下。如此低的違約率，為什么？10萬(wàn)項(xiàng)指標(biāo)，多種預(yù)測(cè)、風(fēng)控策略只是表象。

真實(shí)的原因是，借款者在與阿里系的互動(dòng)中生成了真實(shí)、有價(jià)值的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并且形成了未來(lái)按期還款的激勵(lì)。用真實(shí)數(shù)據(jù)批復(fù)的貸款額度是合適的。如果違約，商戶資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營(yíng)會(huì)被暫停，個(gè)人出行、消費(fèi)會(huì)受影響。所以只要未來(lái)還依賴這個(gè)生態(tài)，就相當(dāng)于與螞蟻增簽了一份隱性合約，貸款者的還款激勵(lì)就會(huì)增加。

另一個(gè)例子來(lái)自美國(guó)商業(yè)銀行。美國(guó)銀行體系貸款資金來(lái)源，逐漸依靠直接融資市場(chǎng)，而非居民存款。資金來(lái)源不靠當(dāng)?shù)?，加上信息科技賦能，分支行的價(jià)值在降低。

但奇怪的是，最近幾十年美國(guó)分支行數(shù)量大幅增加。為什么呢？由于信貸合約始終存在摩擦，不能把有用信息都放進(jìn)去，也不能窮舉未來(lái)各種情境，扎根于地區(qū)的分支行變得不可替代。沃頓商學(xué)院Gilje教授證實(shí)，分支行在當(dāng)?shù)亟⒌纳鐣?huì)關(guān)系網(wǎng)以及當(dāng)?shù)刂R(shí)使得他們更真實(shí)地了解客戶、激勵(lì)客戶還款。盡管非常耗費(fèi)成本。

區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)了沿時(shí)間軸存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，各節(jié)點(diǎn)平等地收聽(tīng)數(shù)據(jù)庫(kù)廣播的能力。這樣一個(gè)技術(shù)賦能，能解決信貸難點(diǎn)，增加真實(shí)有用數(shù)據(jù)，提高貸后還款激勵(lì)嗎？

以小微企業(yè)為例，標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)搜集存在實(shí)質(zhì)困難，比如三表不全，資產(chǎn)所有權(quán)不清。比如養(yǎng)殖棚所有權(quán)問(wèn)題上，區(qū)塊鏈驗(yàn)證函數(shù)verify（commit， message， nonce）輸入信息包括：之前記錄的養(yǎng)殖棚所有權(quán)信息的哈希值commit，現(xiàn)在你聲稱的養(yǎng)殖棚所有權(quán)信息message，及一個(gè)隨機(jī)數(shù)。如果算出來(lái)的哈希值與之前記錄的哈希值一致，就可以證明現(xiàn)在養(yǎng)殖棚所有權(quán)信息是真實(shí)的。這個(gè)過(guò)程并沒(méi)有解密之前上鏈的信息，能夠做到真實(shí)性驗(yàn)證。

如果目的僅僅于此，不用區(qū)塊鏈一樣可以實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)在上線的一些項(xiàng)目用區(qū)塊鏈技術(shù)大費(fèi)周章地驗(yàn)證“此豬是此豬”。用以前的辦法，給每頭豬耳朵上打個(gè)耳標(biāo)或者畫個(gè)暗號(hào)，同樣實(shí)現(xiàn)驗(yàn)真。

為什么要搞區(qū)塊鏈？回到區(qū)塊鏈verify函數(shù)驗(yàn)證過(guò)程，可看到歷史信息的哈希值記錄在冊(cè)，是關(guān)鍵點(diǎn)之一。各個(gè)節(jié)點(diǎn)平等地收聽(tīng)數(shù)據(jù)庫(kù)，同步觸達(dá)是關(guān)鍵點(diǎn)之二。在這樣的機(jī)制下，可做到多方交叉驗(yàn)證，很多問(wèn)題迎刃而解。如小微企業(yè)融資——小廠商被真實(shí)畫像，它的訂單、物流、貸款流向，甚至水、電、煤信息可被交叉驗(yàn)證。不僅可以輕易甄別出多頭借貸，也會(huì)增加激勵(lì)。

區(qū)塊鏈特有的信息分發(fā)機(jī)制極有價(jià)值。經(jīng)濟(jì)學(xué)研究表明，信息分發(fā)價(jià)值越高，個(gè)體越不愿意合作，體系崩潰的可能性越高。一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，已有大量數(shù)據(jù)的一方對(duì)系統(tǒng)貢獻(xiàn)巨大，但從系統(tǒng)中獲得的價(jià)值較小。而且真正重要的數(shù)據(jù)隱藏在巨頭和公司深處。能否通過(guò)定價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)共享？目前還在討論中。

如果只是小范圍信息共享，如各種聯(lián)盟鏈各方只是獲取了信息的一個(gè)子集，也會(huì)帶來(lái)不穩(wěn)定性。一方面，即便在聯(lián)盟鏈內(nèi)部，投入與產(chǎn)出不成比例也會(huì)引發(fā)系統(tǒng)崩潰。比如全球最大銀行區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3CEV成立至今已有多位巨頭脫離。另一方面，區(qū)塊鏈設(shè)計(jì)節(jié)點(diǎn)自由加入，以保證系統(tǒng)穩(wěn)定性——因?yàn)楣?jié)點(diǎn)數(shù)越多，篡改歷史數(shù)據(jù)所需的算力和成本指數(shù)級(jí)增加，但聯(lián)盟鏈限定加入。

此外，還有成本和定位問(wèn)題。完全去中心化的數(shù)據(jù)記錄成本很高，需要大量計(jì)算資源。Brunnermeier教授研究證實(shí)區(qū)塊鏈發(fā)展中存在三角困境，無(wú)法同時(shí)達(dá)到準(zhǔn)確、去中心化和成本效率。如前兩者不能放棄，那只能犧牲成本。這樣一個(gè)取信機(jī)制如何定位？應(yīng)用到大規(guī)模授信服務(wù)中，不得不面對(duì)中心化的信用監(jiān)管模式及宏觀信用創(chuàng)造問(wèn)題。

數(shù)字時(shí)代，我們存在于一個(gè)可感知的世界，也存在于一個(gè)0和1刻畫的虛擬世界。一個(gè)多方共享、驗(yàn)證數(shù)字信息的機(jī)制始終是需求所在。不管它的名字是不是區(qū)塊鏈。

（編輯：陸玲）