證監(jiān)會結(jié)案：中信、國信、海通涉案違法事實不成立

孫庭陽

歷時3年、在資本市場轟動一時的，被坊間稱為“內(nèi)外勾結(jié)操縱市場”的大案件終于有了結(jié)果。

11月5日晚間，中信證券（600030.SH）、國信證券（002736.SZ）和海通證券（600837.SH）同時發(fā)布公告，3家券商分別收到證監(jiān)會 [2018]18號—20號結(jié)案通知書。證監(jiān)會認(rèn)定，3年前3家券商“未按照規(guī)定與客戶簽訂業(yè)務(wù)合同”的嫌疑不成立，“經(jīng)審理，中國證監(jiān)會認(rèn)為公司的涉案違法事實不成立，決定該案結(jié)案”。

此結(jié)案的公布文字簡潔明了，但其背景卻曾是轟動資本市場的一個大事件。2015年11月26日，在融資融券業(yè)務(wù)開展過程中， 3家券商各自與司度（上海）貿(mào)易有限公司（司度上海）簽訂合同，均存在著違反 “未按照規(guī)定與客戶簽訂業(yè)務(wù)合同”規(guī)定之嫌，證監(jiān)會對此立案調(diào)查。當(dāng)時，證券市場剛從股市大規(guī)模異常波動中喘過氣來，尋找成因是市場的焦點。加上司度上海股東具有海外背景，涉事各方當(dāng)時被冠以“內(nèi)外勾結(jié)操縱市場”的嫌疑帽子。

2017年5月24日，證監(jiān)會發(fā)布擬處理結(jié)果。當(dāng)天，3家券商收到行政處罰事先告知書，均被警告，并合計處罰4.98億元。同時，對各單位內(nèi)相關(guān)責(zé)任人共9人給予警告，并處5萬～10萬元罰款。

如今結(jié)案通知書認(rèn)定“違法事實不成立”，確實出乎市場預(yù)料。不過，3家券商戴了3年的嫌疑帽子，算是摘掉了。

案件回放：證監(jiān)會查處高頻交易牽出3家券商

司度上海高頻交易案發(fā)生于2015年那一輪牛市后期，市場開始大幅波動，涉嫌影響證券交易價格或涉嫌影響其他投資者的投資決定的多家投資機構(gòu)被暫停高頻交易。當(dāng)時市場發(fā)生多起操縱證券市場案件，但只有這一案件證券經(jīng)紀(jì)商被牽扯其中。當(dāng)時正處于救市期間，市場格外轟動。

2015年7月31日，證監(jiān)會核查部分具有程序化交易特征的機構(gòu)和個人，其頻繁申報和撤銷的行為，被認(rèn)為涉嫌影響證券交易價格或其他投資者的投資決定。至當(dāng)年8月3日，共有34個賬戶被暫停交易，司度（上海）貿(mào)易有限公司出現(xiàn)在監(jiān)管視線內(nèi)，并被暫停交易。

司度上海是大型美資金融集團Citadel的全資子公司。Citadel是美國唯一以做市商身份開展期權(quán)業(yè)務(wù)的對沖基金，也是首批擁有自己的股票借貸能力的基金之一，與全球?qū)_基金巨頭Citadel Investment Group有著不同尋常的關(guān)系。

據(jù)3家券商公告披露，司度上海與中信證券接觸最早，在其通道上交易額也最大，和國信證券接觸最深。

2011年2月23日，司度上海在中信證券開立普通證券賬戶，一直未從事證券交易。2012年3月12日，司度上海開立信用證券賬戶。同年3月19日，兩家簽訂《融資融券業(yè)務(wù)合同》，司度上海獲得通過中信開展融資融券交易的資格。截至2015年10月22日，中信證券收取司度上海凈融券收益562.28萬元，交易傭金8942.88萬元。

此前證監(jiān)會發(fā)布的《行政處罰事先告知書》顯示，中信證券涉嫌“在司度從事證券交易時間連續(xù)計算不足半年的情況下，為司度提供融資融券服務(wù)”，違反了公司融資融券業(yè)務(wù)客戶征信授信實施細則。

司度上海與國信證券接觸也始于2015年初。2015年1月19日，司度上海、國信期貨和國信證券三方簽訂了“國信期貨-易融系列海外1號資產(chǎn)管理計劃”合同。司度上海作為單一委托人出資金，國信期貨負責(zé)管理，將資金托管在國信證券。司度上海在國信證券開立普通和信用證券賬戶，從事融券交易，其高頻交易（可以理解為計算機程序按照設(shè)計者事先設(shè)計的條件，同時監(jiān)控大量股票并發(fā)出買賣指令，短時間內(nèi)實施成千上萬次下單或者撤單）系統(tǒng)則直接接入國信證券柜臺系統(tǒng)下單。

國信證券除獲得融券凈收益1020.35萬元外，還獲得交易傭金收益1068.32萬元。

海通證券與司度上海的合作晚于前兩家券商，但身兼二職——托管商和證券交易經(jīng)紀(jì)商。

2015年5月8日，司度上海、富安達基金管理有限公司（富安達基金）和海通證券簽訂了“富安達-信拓城一號資產(chǎn)管理計劃”， 司度上海委托富安達基金管理此資產(chǎn)管理計劃，資金托管在海通證券。5月11日，海通證券又與富安達基金簽訂《融資融券合同》，司度上海得以在海通證券開展大規(guī)模的融券交易。

5月8日至10月10日，此資產(chǎn)管理計劃在海通證券交易總額為78.48億元，平均每天交易9100余萬元。海通證券收取交易傭金117.72萬元。證監(jiān)會當(dāng)時認(rèn)定海通證券與國信證券違反相同規(guī)定。

3家公告中，只有海通證券披露了交易總額。但各券商傭金比例接近，《中國經(jīng)濟周刊》記者按此資產(chǎn)管理計劃在海通證券交易額與傭金收益之比，估算司度上海在中信交易額達5691億元（8942.88 ÷117.72×78.48），在國信交易額是712億元（1068.32÷117.72×78.48）。也就是說，司度上海在3家券商交易額合計約為6481億元，如以5月8日至10月10日的交易日計算，日均交易額63億元。業(yè)內(nèi)人士分析，司度上海能維持如此高的交易額，其擁有的資金總量令人震驚。

被立案后3家券商股價直奔跌停

3家券商此前被擬處罰，均因有違反《證券公司監(jiān)督管理條例》第八十四條“未按照規(guī)定與客戶簽訂業(yè)務(wù)合同”規(guī)定之嫌，國信證券和海通證券更是多了“或者未在與客戶的業(yè)務(wù)合同中載入規(guī)定的必要條款”。

在2015年下半年的資本市場上，被證監(jiān)會立案，特別是這種涉嫌影響市場走向的案件，股價自然會受到重挫。

被立案調(diào)查公告披露當(dāng)天（2015年11月27日），中信證券股價低開4.29%，尾盤躺在跌停板上；國信證券低開4.28%，下午兩點半之后，股價直奔跌停。海通證券11月27日尚不清楚被立案調(diào)查的原因，申請停牌。11月29日獲得準(zhǔn)確消息后，于11月30日復(fù)牌，股價當(dāng)天跌幅達9.42%。

受此影響，中信證券于2015年計提人民幣4.36億元的預(yù)計負債；國信證券則中止了當(dāng)年的配股申請。

一年半后，3家券商收到《行政處罰事先告知書》，證監(jiān)會擬對中信證券沒收違法所得人民幣6166萬元，并處罰款人民幣3.0828億元（5倍涉嫌違法所得），合計3.7億元；擬對國信證券沒收違法所得2089萬元，并處1.0443億元罰款（5倍涉嫌違法所得），合計1.25億元；擬對海通證券沒收違法所得50.97萬元，并處罰款254.82萬元（5倍涉嫌違法所得），合計305.79萬元。

擬處理結(jié)果讓市場明了事件細節(jié)。不過，當(dāng)時即有市場分析人士認(rèn)為，3家券商的前述行為達不到“內(nèi)外勾結(jié)操縱市場”，算是利空出盡。果然，《行政處罰事先告知書》公布的次日，即2017年5月25日，中信證券股價上漲4.12%，國信證券上漲3.91%，海通證券上漲2.52%。

此案件處理時間歷時3年，其間傳聞不斷，但現(xiàn)在總算塵埃落定。2018年11月5日，證監(jiān)會對3家券商宣布 “經(jīng)審理，公司的涉案違法事實不成立，決定該案結(jié)案”。