雅百特財(cái)務(wù)造假案的分析與啟示

譚秀閣

(西安財(cái)經(jīng)學(xué)院 商學(xué)院，西安 710100)

我國資本市場建立至今，逐步發(fā)展完善，取得了不菲的成績，越來越多的企業(yè)通過IPO(首次公開募股)進(jìn)行上市融資，不僅緩解了企業(yè)的資金短缺困境，更提高了自身形象，從而為帶動我國國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展起到了不可磨滅的作用。但同時(shí)，由于各種原因，財(cái)務(wù)造假事件層出不窮，給投資者、公司高管、中介機(jī)構(gòu)等或多或少地造成了不同程度的損失。[1]根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2017年被市場禁入人數(shù)44人，創(chuàng)歷史新高；行政處罰決定224件，罰沒金額74.79億元，增加至上年的1.7倍。在這些處罰案件中，占比最多的分別為信息披露違法、內(nèi)幕交易、操縱市場類案件，可以說是違規(guī)處罰案件前三甲。2017年這三類案件立案合計(jì)141件，占案件總量的70.85%，占比分別為30.15%、30.15%、10.55%[注]數(shù)據(jù)來源于中國證券監(jiān)督管理委員會官方網(wǎng)站(http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/)。在2017年的眾多案件中，江蘇雅百特公司財(cái)務(wù)造假案可以稱得上是一個(gè)典型。該公司通過建材自買自賣、假冒跨國生意、偽造巴基斯坦境外大單、編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)表等手段來欺騙社會公眾。該事件一經(jīng)曝光，便引起了資本市場的強(qiáng)烈震動，股價(jià)暴跌，投資者損失慘重。該案對證券市場造成了十分惡劣的影響，嚴(yán)重阻礙了資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

財(cái)務(wù)造假意味著會計(jì)信息失真，從而扭曲股票的真實(shí)價(jià)值，妨礙證券市場的有效性，影響資源的優(yōu)化配置，不利于經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展。[2]盡管證監(jiān)會對證券市場管理出臺了諸多規(guī)定，政策也越來越趨于規(guī)范和嚴(yán)格，但每年仍然會有部分企業(yè)為了自身利益而不顧政策的約束，通過財(cái)務(wù)造假來粉飾業(yè)績，這不但影響了證券市場的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，也給廣大投資者帶來了極大的困擾和損失。[3]上市公司損人利己的財(cái)務(wù)造假行為，不但損害了廣大投資者的利益，更是嚴(yán)重威脅著資本市場參與者對資本市場的信心。[4]因而，對上市公司財(cái)務(wù)造假進(jìn)行有針對性的分析顯得尤為重要。本文將以江蘇雅百特財(cái)務(wù)造假案為例來進(jìn)行深入分析，以期能得出有意義的結(jié)論。

一、財(cái)務(wù)造假的含義及其構(gòu)成

1.財(cái)務(wù)造假的含義

財(cái)務(wù)造假是一個(gè)廣義的概念，不遵循“會計(jì)準(zhǔn)則”做賬的行為都屬于財(cái)務(wù)造假的范疇。[5]例如，由于相關(guān)規(guī)定的嚴(yán)格，會導(dǎo)致很多發(fā)票收據(jù)不能完全符合標(biāo)準(zhǔn)，不允許稅前扣除，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤產(chǎn)生重大影響，為此很多企業(yè)會采取措施控制成本，降低利潤以減少稅負(fù)的繳納，這就屬于財(cái)務(wù)造假。還有部分企業(yè)采取一定方法讓一些發(fā)票被抵扣，這被稱為多列支出，這在嚴(yán)格意義上來講更嚴(yán)重。總而言之，如果有證據(jù)證明所列支的業(yè)務(wù)沒有真的發(fā)生過，那就是造假。因此，只要沒有按照企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則、會計(jì)原則來做賬，都屬于財(cái)務(wù)造假。[6]

2.財(cái)務(wù)造假的特點(diǎn)

(1)通常是一種管理層為主體的集體行為

盡管公司財(cái)務(wù)造假可能涉及公司各個(gè)層面的成員，但主體是上市公司的管理層。原因在于財(cái)務(wù)造假通常需要事前的精心策劃和事后的極力隱瞞，以此來逃避注冊會計(jì)師的核查。[7]這樣的精心策劃和極力隱瞞是需要有計(jì)劃、有步驟，動用公司內(nèi)外部各種資源和力量的，而這些不是一般員工或單獨(dú)管理者能夠?qū)崿F(xiàn)的。

(2)以會計(jì)數(shù)據(jù)為客體

無論財(cái)務(wù)造假的動機(jī)如何、手段如何，其最終都要反映到會計(jì)憑證、會計(jì)賬簿、會計(jì)報(bào)表和資產(chǎn)實(shí)物等會計(jì)信息載體之中，從而最終體現(xiàn)在對外財(cái)務(wù)報(bào)告的會計(jì)數(shù)據(jù)上。但需要特別指出的是財(cái)務(wù)造假并不能改變企業(yè)的真事盈利狀況。[8]

(3)通常是一種連續(xù)性和系統(tǒng)性的行為

由于財(cái)務(wù)造假需要精心策劃，有步驟、有計(jì)劃的實(shí)施，因此財(cái)務(wù)造假行為就很難只出現(xiàn)在一個(gè)年度內(nèi)，必然會涉及幾個(gè)會計(jì)期間，表現(xiàn)為一種連續(xù)的行為。[9]例如上個(gè)會計(jì)期間大量計(jì)提壞賬，就需要在下個(gè)會計(jì)期間轉(zhuǎn)回來提高利潤。同時(shí)，財(cái)務(wù)造假不是一人之力就能完成的，需要借助多方力量，動用多方資源，因此，從這個(gè)角度說，財(cái)務(wù)造假是一種系統(tǒng)性行為。

二、雅百特財(cái)務(wù)造假案回顧

(一)公司簡介

江蘇雅百特科技股份有限公司(以下簡稱“公司”或“江蘇雅百特”)，原名江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司(以下簡稱“中聯(lián)電氣”)，成立于2002年10月，是金屬屋面圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)首家A股上市公司，股票代碼為002323，公司總部位于江蘇鹽城，是一家全球化綜合性建筑金融科技服務(wù)企業(yè)。

2009年12月9日，經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會核準(zhǔn)，公司向社會公開發(fā)行2100萬股人民幣普通股(A股)，并于2009年12月18日在深圳證券交易所掛牌交易，股票簡稱“中聯(lián)電氣”，證券代碼002323。2015年2月13日，中聯(lián)電氣召開了臨時(shí)股東大會，并通過了中國證監(jiān)會《關(guān)于核準(zhǔn)江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司重大資產(chǎn)重組及向拉薩瑞鴻投資管理有限公司等發(fā)行股份購買資產(chǎn)的批復(fù)》，中聯(lián)電氣向拉薩瑞鴻、拉薩納賢、拉薩智度德誠非公開發(fā)行人民幣普通股140988522股(A股)，并進(jìn)行資產(chǎn)置換，取得江蘇雅百特100%股權(quán)。

2015年8月25日，公司完成工商變更登記手續(xù)并取得江蘇省鹽城工商行政管理局換發(fā)的營業(yè)執(zhí)照，公司名稱隨即由“江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司”變更為“江蘇雅百特科技股份有限公司”。同時(shí)，2015年8月27日起，公司證券簡稱也隨之由“中聯(lián)電氣”變更為“雅百特”，證券代碼仍為“002323”。[注]數(shù)據(jù)來源于江蘇雅百特2015年年度財(cái)務(wù)報(bào)告

(二)雅百特財(cái)務(wù)造假案始末

1.初露端倪

雅百特自上市以來發(fā)展非常迅速，利潤成倍增長，股價(jià)也一路飆升，但是，事實(shí)卻并非這么簡單。2017年4月7日，雅百特收到了中國證監(jiān)會出具的《調(diào)查通知書》。2017年4月28日，雅百特發(fā)布了2016年度業(yè)績快報(bào)修正報(bào)告，如表1所示：

由表1可看出，雅百特修正后的2016年?duì)I業(yè)總收入、營業(yè)利潤、利潤總額、基本每股收益等指標(biāo)與上年同期相比，都下降不少。

2.東窗事發(fā)

2017年5月12日，證監(jiān)會對雅百特多名相關(guān)責(zé)任人發(fā)出《行政處罰及市場禁入事先告知書》。經(jīng)中國證券監(jiān)督委員會調(diào)查結(jié)果顯示，所謂的木爾坦項(xiàng)目純屬虛構(gòu)，雅百特并未參與該項(xiàng)目的建設(shè)。2017年6月2日證監(jiān)會依法舉行了聽證會，聽取了雅百特公司當(dāng)事人的陳述及申辯意見。

2017年12月14日，中國證監(jiān)會出具了對雅百特(002323)的《行政處罰決定書》，證監(jiān)會認(rèn)為雅百特于2015至2016年9月通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國際貿(mào)易和國內(nèi)貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增營業(yè)收入58 312.41萬元，虛增利潤25 650.11萬元；其中，2015年虛增收入48 182.17萬元，虛增利潤23 226.34萬元，虛增利潤金額占當(dāng)年披露利潤總額的73.08%；2016年1至9月虛增收入10 130.242萬元，相應(yīng)虛增當(dāng)期利潤2 423.77萬元，占2016年1至9月份當(dāng)期披露利潤總額的19.74%[注]本數(shù)據(jù)來源于證監(jiān)會于2017年12月14日下發(fā)的[2017]102號《行政處罰決定書》。2015年年度報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛增情況見表2：

表1 雅百特2016年修正前后的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：元

表2 2015年度合并利潤表虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況表 單位：元

由表2數(shù)據(jù)可以看出，雅百特2015年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假達(dá)到了極其嚴(yán)重的程度。

3.塵埃落定

證監(jiān)會認(rèn)為，雅百特的財(cái)務(wù)造假行為性質(zhì)惡劣，違反了《證券法》第六十三條、第六十八條的規(guī)定，構(gòu)成了《證券法》第一百九十三條第一款所述違法行為。根據(jù)該事件所帶來的危害與惡劣影響程度，依據(jù)《證券法》第一百九十三條第一款之規(guī)定，做出如下處罰決定：對雅百特責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款；對相關(guān)責(zé)任人給予警告，并分別處以30萬元罰款，對其中五位責(zé)任人采取市場禁入措施。

此外，從雅百特的角度來看，由于財(cái)務(wù)造假事件，公司十二位高層管理者集體辭職，公司股價(jià)大跌。同時(shí)，依據(jù)雅百特與中聯(lián)電器的《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》，由于未能達(dá)到對賭協(xié)議的利潤要求，雅百特將以股份補(bǔ)償?shù)姆绞綄χ新?lián)電器補(bǔ)償，以及眾多投資者的索賠。

三、雅百特財(cái)務(wù)造假案分析

雅百特財(cái)務(wù)造假案是2017年最為典型的事件之一，給社會各界都帶來了較為嚴(yán)重的影響，然而雅百特財(cái)務(wù)造假案的發(fā)生絕非偶然，而是涉及多位高層管理者的，有計(jì)劃、系統(tǒng)性的行為。因此，我們有必要對雅百特財(cái)務(wù)造假的相關(guān)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)造假動因及手段進(jìn)行深入剖析。

(一)相關(guān)數(shù)據(jù)分析

雅百特自2015年借殼上市以來，企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力與2014年相比都大幅度增長。為了實(shí)現(xiàn)對雅百特的深入分析，我們下面對雅百特公司2014到2015年公司年報(bào)中的部分關(guān)鍵性數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

1.利潤表分析

首先，我們將對雅百特公司2014年和2015年利潤表數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向分析，具體數(shù)據(jù)如表3所示：

表3 雅百特公司利潤表水平分析表 單位：元

(1)凈利潤

由表3數(shù)據(jù)不難看出，雅百特公司2015年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤為266 190 536.94元，比上年增長了151.37%，增長額為160 295 295.84元，增長幅度非常大。深入分析可知，公司凈利潤增長的主要原因是利潤總額相較上年增長了175 590 036.28元，同時(shí)，所得稅相較上年增長了15 294 740.44元，兩者相抵之后，導(dǎo)致最終凈利潤的增長額為160 295 295.84元。雅百特凈利潤增長可以通過柱狀圖得到更形象的反映。圖1顯示了雅百特2008—2016年的凈利潤變化趨勢。

圖1 雅百特公司2008—2016年凈利潤變動趨勢

由圖1不難看出，雅百特2008至2016年歸屬凈利潤發(fā)生了巨大變化，尤其是2015年度雅百特借殼上市以來，凈利潤比2014年增長了1.5倍，增幅之大，令人瞠目。

(2)利潤總額

利潤總額是反映企業(yè)主要經(jīng)營活動財(cái)務(wù)成果的一個(gè)重要指標(biāo)，企業(yè)的營業(yè)利潤、營業(yè)外收支情況等都是在此反映的。由表3中數(shù)據(jù)可知，雅百特2015年?duì)I業(yè)利潤比上年增長了163 466 872.43元，增長率為115.00%，營業(yè)利潤的增長是導(dǎo)致雅百特公司利潤總額增長175 590 036.28元的主要原因。同時(shí)受營業(yè)外收入增加的有利影響，使得利潤總額增加了12 158 827.39元。這兩個(gè)方面的主要因素促使最終利潤總額增加了175 590 036.28元。

(3)營業(yè)利潤

本例中，雅百特公司2015年?duì)I業(yè)利潤增加主要是營業(yè)收入增加所致。營業(yè)收入比上年增加430 028 131.61元，增長率為86.77%。但由于營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用的增加，增減相抵之后，營業(yè)利潤增加163 466 872.43元，增長率為115%，由此顯示營業(yè)利潤增長速度非常快。

由以上雅百特公司利潤表的分析，我們很容易得出結(jié)論：雅百特自上市以來飛速發(fā)展，利潤增長迅速，公司的盈利狀況是比較穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的，盈利能力以及發(fā)展前景一片喜人，股價(jià)也因此被爆炒，吸引了一大批投資者，進(jìn)而公司面臨的市場廣闊，發(fā)展趨勢大好。如果這一數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的，那么說明雅百特的盈利狀況是比較穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的。然而，事實(shí)確實(shí)如此嗎？

2.數(shù)據(jù)假象

事實(shí)上，根據(jù)證監(jiān)會調(diào)查結(jié)果證明，雅百特重組上市過程中，借跨境業(yè)務(wù)進(jìn)行隱蔽造假，且于2015年1月披露承接巴基斯坦木爾坦地鐵公交工程的金屬屋面圍護(hù)系統(tǒng)工程，合同金額為3250萬美元。重組上市后，2015年年報(bào)中披露工程已完工，并實(shí)現(xiàn)收入2億元，而這2億元的巨額收入根本就不存在。也就是說，雅百特是通過虛構(gòu)海外交易來實(shí)現(xiàn)報(bào)表上的盈利的?？墒峭獠肯嚓P(guān)各方當(dāng)時(shí)并不知道，當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的26 619.05萬元的凈利潤中，僅虛增利潤就達(dá)23 226.34 萬元，占當(dāng)年披露利潤總額的 73.08%?？梢哉f，雅百特對我們?nèi)隽艘粋€(gè)彌天大謊。但其實(shí)雅百特財(cái)務(wù)造假是存在著非常明顯的跡象的，深入分析雅百特的數(shù)據(jù)，是能夠發(fā)現(xiàn)端倪的。

(1)毛利率

毛利率可以被用作檢驗(yàn)一家公司經(jīng)營是否穩(wěn)定的首要標(biāo)準(zhǔn)。[10]一家經(jīng)營穩(wěn)定、盈利良好、健康發(fā)展的公司，經(jīng)營主業(yè)通常是比較穩(wěn)定的，也就不會導(dǎo)致毛利率發(fā)生大的變動，因此，毛利率是比較平穩(wěn)的。如果出現(xiàn)大起大落的情形，出現(xiàn)問題的幾率是比較大的。

表4 2013—2016年幾家公司毛利率

表4中整理了雅百特、美的、格力和海爾幾家公司2013—2016年的毛利率。雅百特2015年和2016毛利率大幅增長，2015年毛利率分別為前兩年的1.51倍和2.39倍。對比其他幾家經(jīng)營良好的優(yōu)秀上市公司，逐年毛利率變動幅度均在5%以內(nèi)。雅百特2015年的這一明顯異常是很能說明問題的，因?yàn)檠虐偬毓?015年并沒有出現(xiàn)能夠?qū)е旅蚀笤龅恼Ｒ蛩?。同時(shí)，行業(yè)平均利率在10%左右，而雅百特2015年毛利率突增至43.2%，比其他優(yōu)秀公司還要高出十幾個(gè)百分點(diǎn)。對毛利率的這兩點(diǎn)疑問一定程度上增加了雅百特的造假嫌疑。

(2)現(xiàn)金流

雅百特2015年現(xiàn)金流相比2013和2014年，也是存在著異常的，表5整理了2013—2015年的經(jīng)營性現(xiàn)金流。由表中數(shù)據(jù)對比，不難發(fā)現(xiàn)，雅百特2015年的經(jīng)營性現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入相比于2014年和2013年，均表現(xiàn)出了成倍增長，同時(shí)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2013年和2014年均為負(fù)值，而2015年則由負(fù)轉(zhuǎn)正，且數(shù)額很大。

表5 雅百特2013—2015年經(jīng)營性活動現(xiàn)金流 單位：萬元

(3)關(guān)聯(lián)方交易

除了上述毛利率和現(xiàn)金流方面的異常外，2015年雅百特公司還存在著大量的關(guān)聯(lián)方交易，表6梳理了部分與關(guān)聯(lián)方交易的數(shù)據(jù)。由表中數(shù)據(jù)可知，雅百特2015年與關(guān)聯(lián)方間存在過于頻繁的資金往來，而且數(shù)額巨大。結(jié)合2015年雅百特經(jīng)營性現(xiàn)金流的異常表現(xiàn)，完全有理由懷疑雅百特存在著虛假增加現(xiàn)金流的問題。

表6 雅百特2015年關(guān)聯(lián)方交易

(二)雅百特財(cái)務(wù)造假的成因及手段分析

2015年，江蘇雅百特在進(jìn)行資產(chǎn)重組以前，其前身“中聯(lián)電氣”公司主要從事礦用變壓器、電線電纜等的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，而作為主要產(chǎn)品之一的礦用變壓器，其主要客戶為國有大、中型煤礦企業(yè)。該公司當(dāng)年是國內(nèi)礦用變壓器行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，經(jīng)過多年的積累，行業(yè)知名度并不算小，但是，是什么原因促使雅百特冒險(xiǎn)去造假？又是采用了什么樣的隱蔽手法呢？下面將對雅百特造假案的成因及手段進(jìn)行剖析。

1.利益驅(qū)使

2015年8月雅百特在深交所上市，而此次借殼上市是有所約定的，根據(jù)當(dāng)時(shí)中聯(lián)電氣與瑞鴻投資、納賢投資等簽署的《業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議》，可以看出雅百特承諾的凈利潤數(shù)額，分別是：2015年要達(dá)到2.5億元、2016年要達(dá)到3.61億元、2017年要達(dá)到4.76億元。如果沒有達(dá)到協(xié)議約定的目標(biāo)，則要按協(xié)約進(jìn)行對賭賠償。而雅百特2012、2013、2014年的凈利潤分別是0.13億元、0.2億元、1.02億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于約定的數(shù)額，如何實(shí)現(xiàn)這份“天價(jià)協(xié)議”呢？雅百特為了實(shí)現(xiàn)業(yè)績對賭目標(biāo)，在經(jīng)營壓力導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動下，最終走上了財(cái)務(wù)造假的道路。

2.內(nèi)部管理機(jī)制不健全

內(nèi)部管理機(jī)制不健全也是上市公司財(cái)務(wù)造假的一大重要原因。雅百特內(nèi)部控制方面的問題表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，雅百特上市前后的實(shí)際控制人均為陸永，持股比例為80%，控股股東一股獨(dú)大，同時(shí)陸永兼任雅百特董事長和總經(jīng)理，同時(shí)財(cái)務(wù)總監(jiān)和副總經(jīng)理也都為雅百特董事兼任，董事會獨(dú)立性差；第二，雅百特監(jiān)事會過于內(nèi)部化且更換頻繁，據(jù)悉，2015年年報(bào)顯示，重組后的雅百特監(jiān)事會成員為三人，兩位來自內(nèi)部，一位來自外部，而2016年兩位監(jiān)事辭職，距離上次監(jiān)事會成員更換間隔時(shí)間不足半年；第三，2016年年報(bào)顯示，雅百特三位獨(dú)立董事當(dāng)期應(yīng)出席會議11次，均為到席，全部采用通訊的方式來參會，且獨(dú)立董事均沒能發(fā)揮其應(yīng)有作用。公司內(nèi)控制度不健全，內(nèi)部管理混亂，內(nèi)部審計(jì)形同虛設(shè)，甚至是企業(yè)股東“一股獨(dú)大”，種種因素都足以讓公司財(cái)務(wù)造假“一路凱歌”。雅百特財(cái)務(wù)造假案的發(fā)生，與這些因素不無關(guān)系，內(nèi)部監(jiān)事會對本公司虛構(gòu)交易等事項(xiàng)，不僅沒有落實(shí)自己的監(jiān)督檢察職能，還與董事會、經(jīng)理層串通一氣，共同實(shí)施造假。

3.外部監(jiān)管制度不完善

此次財(cái)務(wù)造假案的發(fā)生，除了金錢的誘惑與驅(qū)使，以及內(nèi)部管理機(jī)制不健全外，與外部監(jiān)管制度不完善也有很大關(guān)系。正是因?yàn)槲覈Y本市場發(fā)展歷史短，發(fā)展速度快，外部監(jiān)管體系還不完善，監(jiān)管制度尚不健全，處罰懲戒力度較小，各方面存在著許多漏洞，才給不法分子留下了違法犯罪的機(jī)會。雅百特也正是鉆了造假成本低這個(gè)空子。根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以30萬至60萬元的罰款。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以3萬元至30萬元的罰款。也就是說，對于財(cái)務(wù)造假的上市公司，受到的最高的處罰也就是60萬元罰款，實(shí)際上雅百特接收到的處罰也是如此。

(三)雅百特財(cái)務(wù)造假的手段

1.虛構(gòu)合同

雅百特利用審計(jì)監(jiān)管漏洞，虛構(gòu)了其與巴基斯坦木爾坦市的公交工程項(xiàng)目。據(jù)了解，巴基斯坦木爾坦項(xiàng)目業(yè)主為木爾坦發(fā)展署，該項(xiàng)目總投資超過3.5億美元，但是木爾坦發(fā)展署并沒有與雅百特合作，因此，與坦木爾的工程合同完全是雅百特虛構(gòu)的。為了讓這個(gè)虛構(gòu)合同更可信，雅百特還虛構(gòu)了一項(xiàng)出口建筑材料的交易。據(jù)證監(jiān)會調(diào)查，雅百特先將建筑材料出口到巴基斯坦，然后又通過第三方公司將其進(jìn)口回來，通過這種不為人知的手段，給外部人員偽造一個(gè)“真實(shí)”的海外交易，虛構(gòu)一種海外工程正在施工的假象。更為惡劣的是，為了應(yīng)對相關(guān)部門的調(diào)查，雅百特還偽造了巴基斯坦政要信函。

2.虛構(gòu)收入和利潤

經(jīng)證監(jiān)會調(diào)查，雅百特2015年和2016年年報(bào)數(shù)據(jù)均有大額造假，2015到2016年9月，僅通過虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國內(nèi)外貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增的營業(yè)收入就高達(dá)5.8億元，虛增利潤將近2.6億元。更為夸張的是，2015年利潤總額的73%都是虛增利潤，2016年虛增利潤占當(dāng)期利潤總額約11%。也就是說，除去虛增利潤后，2015年雅百特的實(shí)際利潤總額不足一億元，而除去虛增利潤部分后，2015年的實(shí)際利潤率只有9.24%，凈利潤率僅為3.69%。如此低的利潤和利潤率，離雅百特借殼上市的對賭協(xié)議相差甚遠(yuǎn)。

3.虛增現(xiàn)金流

由表6和表7中數(shù)據(jù)可知，雅百特2015年存在著大量的關(guān)聯(lián)方交易，且數(shù)額巨大，并且2015年的經(jīng)營性現(xiàn)金流異常，因此，雅百特財(cái)務(wù)造假的手段之一就是通過頻繁的關(guān)聯(lián)方交易，虛增現(xiàn)金流。真實(shí)的情形是，雅百特在2015年以虛假采購的方式將資金轉(zhuǎn)入數(shù)家關(guān)聯(lián)公司，而后又通過客戶方將資金以銷售款名義轉(zhuǎn)回，構(gòu)建資金循環(huán)的假象。最終反映到當(dāng)年的現(xiàn)金流量表上，就是其2015年的經(jīng)營性現(xiàn)金流入流出同比均翻倍。另外，雅百特為了避免追查，還采用了跨國財(cái)務(wù)造假的手段，動用七個(gè)國家和地區(qū)的50多個(gè)公司走賬，以及100多個(gè)銀行賬戶來進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，不僅給外界營造了一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛的高大上假象，還加大了相關(guān)部門核查的難度。

四、雅百特造假案的反思及啟示

近年來，財(cái)務(wù)造假已經(jīng)成了上市公司違法犯罪的一大重要渠道。雅百特造假一案影響巨大，堪稱是中國股市業(yè)績造假的典型。財(cái)務(wù)造假不僅影響企業(yè)自身發(fā)展、阻礙證券市場的健康發(fā)展、損害相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的利益，更嚴(yán)重危害投資者的利益。雅百特財(cái)務(wù)造假對我們起到了很好的警示作用，值得我們反思和總結(jié)，由此聯(lián)想到上市公司及社會各界需要多措并舉，以避免類似財(cái)務(wù)造假事件的再次發(fā)生。

1.完善企業(yè)內(nèi)控制度，加強(qiáng)公司內(nèi)部監(jiān)督

雅百特置自身信譽(yù)于不顧，敢利用投資者的信任來為自己謀求不正當(dāng)利益,首要原因就是企業(yè)自身文化的缺失。企業(yè)文化建設(shè)，直接反映了企業(yè)的綜合實(shí)力以及文明程度，只有將企業(yè)文化融入企業(yè)規(guī)模的發(fā)展壯大中，才能更好地推動公司的健康穩(wěn)定發(fā)展。再加上管理層和治理層誠信意識淡化，內(nèi)控制度不健全、不完善，內(nèi)部管理混亂等因素，直接導(dǎo)致雅百特走上了“不歸之路”。企業(yè)內(nèi)部控制與公司的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展關(guān)系密切，一旦企業(yè)內(nèi)控失效，很容易引發(fā)違法犯罪行為。

因此，上市公司在企業(yè)規(guī)模發(fā)展壯大的同時(shí)，一定要注重企業(yè)文化建設(shè)，通過弘揚(yáng)企業(yè)精神文化，進(jìn)一步提升企業(yè)形象，并提高公司員工的整體素養(yǎng)。[11]同時(shí)要建立健全企業(yè)內(nèi)控制度，建立科學(xué)、有效的內(nèi)部控制管理機(jī)制，提高內(nèi)部管理水平，從根本上杜絕違法腐敗等行為的發(fā)生。

2.完善審計(jì)體系，提高造假成本

雅百特之所以敢利用審計(jì)監(jiān)管漏洞來實(shí)施財(cái)務(wù)造假，正是鉆了造假成本低這個(gè)空子。現(xiàn)行《證券法》規(guī)定中上市公司財(cái)務(wù)造假的最高處罰是60萬元，換而言之，只要付出一小部分代價(jià)就能換取超高的“回報(bào)”，何樂而不為呢？由于我國審計(jì)監(jiān)督管理體系還不健全、監(jiān)管制度尚不完善，再加上財(cái)務(wù)造假高收益與低成本之間的巨額懸殊，這些外在因素都很容易導(dǎo)致上市公司在經(jīng)營壓力、ST退市壓力甚至是利益誘惑的驅(qū)使下鋌而走險(xiǎn)去造假，但是造假行為一旦被公之于世，不僅會影響企業(yè)自身形象與長遠(yuǎn)發(fā)展，更是嚴(yán)重?fù)p害投資者的切身利益、擾亂市場經(jīng)濟(jì)秩序的正常運(yùn)行。

因此，一定要加快完善審計(jì)監(jiān)管體系制度，健全相關(guān)的法律制度，完善法律制度運(yùn)行環(huán)境的建設(shè)，加強(qiáng)對上市公司管理人員的監(jiān)督與管控。[12]同時(shí)要加大執(zhí)法力度，提高財(cái)務(wù)造假違法人員的懲處力度，提高財(cái)務(wù)造假成本，從根本上威懾造假者，使他們“有利”不敢圖。由此可見，上市公司在經(jīng)營發(fā)展中千萬不能心存僥幸，試圖通過造假來獲利，只有誠信經(jīng)營，才能贏得好口碑，干出好業(yè)績。

3.提高會計(jì)人員職業(yè)素養(yǎng)

雅百特財(cái)務(wù)造假如此隱蔽的重要原因之一就是有財(cái)務(wù)人員的“幫扶”與“助推”，由于會計(jì)人員的職業(yè)道德較低，誠信意識缺失，使得雅百特高管的造假計(jì)謀進(jìn)行得“游刃有余”。上市公司須定期向外出具財(cái)務(wù)報(bào)告，外部投資者就是通過這些財(cái)務(wù)報(bào)表來了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的，這些財(cái)務(wù)信息是投資者了解企業(yè)經(jīng)營狀況的重要途徑,也是投資者投資判斷和決策的依據(jù)。[13]會計(jì)人員作為企業(yè)會計(jì)核算的基礎(chǔ)人員，由于業(yè)務(wù)水平低、職業(yè)素養(yǎng)較差，很容易成為企業(yè)高管造假的主要“幫手”。目前我國對會計(jì)人員的考核，僅僅停留在業(yè)務(wù)方面的考核，也就是專業(yè)勝任能力方面的考核，對職業(yè)道德及個(gè)人素養(yǎng)方面的教育與考核少之又少，久而久之，會計(jì)從業(yè)人員也就淡化了職業(yè)素養(yǎng)的提升。職業(yè)素養(yǎng)過低，誠信意識淡化，這就很容易導(dǎo)致會計(jì)人員因從業(yè)壓力或眼前利益而喪失職業(yè)道德，被領(lǐng)導(dǎo)指使去做假賬。

因此一定要盡快建立健全會計(jì)相關(guān)法律制度，在培養(yǎng)專業(yè)能力的同時(shí)，加強(qiáng)會計(jì)人員職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)方面的培養(yǎng)教育，督促會計(jì)人員牢記會計(jì)準(zhǔn)則，誠信守法。只有這樣，才能從源頭上杜絕企業(yè)財(cái)務(wù)造假。

4.中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)監(jiān)管，投資需謹(jǐn)慎

雅百特通過虛構(gòu)海外交易來造假，如此明顯的財(cái)務(wù)造假兩年后才在證監(jiān)會的查處下浮出水面，由此可以看出會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的嚴(yán)重失職。注冊會計(jì)師在審核資金往來等業(yè)務(wù)時(shí)，需要對重大事項(xiàng)和重要資產(chǎn)進(jìn)行函證，如果無法獲得充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，是不能出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的，而負(fù)責(zé)雅百特審計(jì)業(yè)務(wù)的眾華會計(jì)師事務(wù)所，在雅百特大肆造假的兩個(gè)年度都出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告，可見會計(jì)師事務(wù)所的懈怠與失職有多么嚴(yán)重。目前，我國資本市場監(jiān)管體系及會計(jì)制度的不健全、不完善，導(dǎo)致資本市場亂象叢生，財(cái)務(wù)報(bào)告作為投資者了解上市公司的唯一渠道，很容易被上市公司拿來利用，因此會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)便顯得尤為重要。注冊會計(jì)師必須有足夠的專業(yè)勝任能力和職業(yè)素養(yǎng)，嚴(yán)守會計(jì)紀(jì)律和準(zhǔn)則，并誠信審計(jì)嚴(yán)格把關(guān)，才能給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者一個(gè)真實(shí)的反饋。中介機(jī)構(gòu)的誠信與獨(dú)立性一旦喪失，便會淪為上市公司財(cái)務(wù)造假的幫手。而且，由于投資者了解上市公司的渠道較為狹窄，所以不能只關(guān)注公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的“光彩數(shù)據(jù)”，更應(yīng)該多剖析背后的原因。

因此，一定要加強(qiáng)對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與管理，提高中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的道德水平與服務(wù)質(zhì)量。同時(shí)，投資者在面對眾多的投資對象時(shí)，一定要擦亮雙眼，學(xué)會甄別，盡量選擇自己了解，且公司的業(yè)務(wù)、發(fā)展過程和組織架構(gòu)較簡單的企業(yè)，在選擇時(shí)保持高度警惕，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。