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    互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的影響淺析

    2018-11-12 03:54:32王元平
    現(xiàn)代營銷·學(xué)苑版 2018年8期
    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟電子貨幣互聯(lián)網(wǎng)金融

    王元平

    摘要:隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展,對我國作為宏觀調(diào)控的貨幣政策產(chǎn)生的影響越來越明顯。對此,文章結(jié)合我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀,對我國貨幣政策受到的影響進(jìn)行了分析,著重分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策中介目標(biāo)、貨幣政策工具、貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響。

    關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)金融;互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟;貨幣政策;電子貨幣;影響

    近年來,隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展,其應(yīng)用不斷突破行業(yè)和地域的限制。伴隨著以電子商務(wù)為代表的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟如火如荼,快速壯大,金融科技的創(chuàng)新也應(yīng)運而生,互聯(lián)網(wǎng)金融正是為了適應(yīng)新時代經(jīng)濟發(fā)展需要的新型金融形態(tài)。由于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的交易總量快速增長,以支付寶和微信支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺得以表現(xiàn)出更多的活力,然而,這也對我國以線下銀行為核心的傳統(tǒng)金融格局產(chǎn)生了沖擊。

    一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述

    互聯(lián)網(wǎng)金融,是指以互聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)基礎(chǔ),用全新的互聯(lián)網(wǎng)思維將金融業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行有機結(jié)合的一種新型的金融運行模式?;ヂ?lián)網(wǎng)思維的金融代表著開放、分享、平等和協(xié)作,它絕對不僅僅是傳統(tǒng)金融的簡單互聯(lián)網(wǎng)化,也不僅僅是在互聯(lián)網(wǎng)上加入金融,而是由此相互融合而產(chǎn)生的包括更多形態(tài)和功能的一系列金融形式,它主要包括有傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化、移動支付和第三方支付、電子貨幣、互聯(lián)網(wǎng)征信和網(wǎng)絡(luò)貸款、互聯(lián)網(wǎng)保險、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、大數(shù)據(jù)在證券投資中的應(yīng)用等。

    互聯(lián)網(wǎng)金融特點:一是虛擬特征?;ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下,金融業(yè)務(wù)都是虛擬化的,并且很多互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)機構(gòu)也是虛擬化的。以電子貨幣為例,它可以幫助消費者很方便地通過虛擬貨幣完成支付;二是互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)邊界具有模糊性。由于互聯(lián)網(wǎng)金融主要是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而完成,這就大大降低了運營成本,并且擴大了應(yīng)用范圍,必然對傳統(tǒng)的銀行、證券和保險等機構(gòu)及其業(yè)務(wù)產(chǎn)生很大的沖擊,進(jìn)而使得金融業(yè)務(wù)的邊界逐漸模糊化;三是開放性的特點?;ヂ?lián)網(wǎng)金融能夠有效突破傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在時間、空間和地域等方面的限制,而以大大促進(jìn)金融業(yè)務(wù)的高效運行。可以說,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)能夠在任何時間、地點和方式進(jìn)行;四是透明性。利用互聯(lián)網(wǎng)自身的開放性特點,可以提高互聯(lián)網(wǎng)金融的透明度,這樣可以為金融業(yè)務(wù)提供更多的信息渠道。

    二、互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的影響

    貨幣政策主要是指中國人民銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策在制定、實施過程中,通過其傳導(dǎo)機制影響中介目標(biāo)的變化,最終達(dá)成穩(wěn)定物價、促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展、保障就業(yè)的政策目的。我們將從三個方面分析互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的影響。

    1.互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策中介目標(biāo)的影響

    中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時,由于其具有滯后性和動態(tài)性,因而會借助一些能較快反映經(jīng)濟狀況變化的指標(biāo),作為觀察貨幣政策實施效果的信號,這就是貨幣政策中介目標(biāo)。貨幣政策中介目標(biāo)是貨幣政策工具與最終目標(biāo)的中介環(huán)節(jié),主要包括貨幣供應(yīng)量、利率等貨幣變量。

    (1)互聯(lián)網(wǎng)金融使貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的有效性降低

    互聯(lián)網(wǎng)金融削弱了貨幣供應(yīng)的可測性和相關(guān)性。國家的貨幣供應(yīng)量由中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供給函數(shù)決定。首先,互聯(lián)網(wǎng)金融使得貨幣供給層次的劃分變得模糊,各層次貨幣之間的轉(zhuǎn)化變得更為迅速便捷。隨著時間推移,電子貨幣的發(fā)展將會越來越成熟,在未來,當(dāng)電子貨幣作為一種新的貨幣形式加入到基礎(chǔ)貨幣行列的時候,就很可能使基礎(chǔ)貨幣朝著虛擬化發(fā)展。因而計量也變得更加困難。

    另外,互聯(lián)網(wǎng)金融導(dǎo)致很多金融業(yè)態(tài)的邊界不好界定,你中有我,我中有你,很容易導(dǎo)致重復(fù)統(tǒng)計或者統(tǒng)計遺漏,因此監(jiān)管和統(tǒng)計的數(shù)據(jù)就失去其準(zhǔn)確性,使得貨幣供應(yīng)與物價增長、經(jīng)濟發(fā)展等最終目標(biāo)之間的相關(guān)性下降。

    互聯(lián)網(wǎng)金融削弱了貨幣供應(yīng)的可控性?;A(chǔ)貨幣的供應(yīng)量由中央銀行控制,但是互聯(lián)網(wǎng)金融使得貨幣乘數(shù)的變化趨于不穩(wěn)定。貨幣乘數(shù)由超額準(zhǔn)備金率、法定準(zhǔn)備金率、通貨比率等因素決定,隨著電子支付的盛行,使得流通中的通貨數(shù)量減少,存款準(zhǔn)備金也將減少,因而電子貨幣在導(dǎo)致現(xiàn)金漏損率減少的同時,貨幣乘數(shù)將隨之增大。這就使得貨幣供應(yīng)脫離了中央銀行的控制,直接影響了貨幣政策制定的準(zhǔn)確性。

    (2)互聯(lián)網(wǎng)金融增強了利率對最終目標(biāo)的影響效果

    互聯(lián)網(wǎng)金融增強了利率的可測性?;ヂ?lián)網(wǎng)金融以電子貨幣的大規(guī)模使用,事實地加大了貨幣供給,并且了提高了整個貨幣體系的電子化水平,因而增強了貨幣體系的透明度,政府機構(gòu)、企業(yè)及普通個人都能通過各種信息化渠道了解到利率的最新變化情況。

    互聯(lián)網(wǎng)金融增強了利率的可控性?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展極大地提升了貨幣體系運轉(zhuǎn)的效率,也使得中央銀行相關(guān)政策的傳導(dǎo)更加快捷。電子信息渠道可以最快地將影響利率的政策轉(zhuǎn)遞出去,并通過市場參與者的快速反饋得到回應(yīng)。

    互聯(lián)網(wǎng)金融增強了利率與最終目標(biāo)的相關(guān)性?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得市場的效率和競爭水平進(jìn)一步提高,而利率是市場運行的結(jié)果,因而作為貨幣政策的中介信號指標(biāo)將會更有效率,準(zhǔn)確性更高。

    2.互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策工具的影響

    貨幣政策工具主要是指中央銀行為了實現(xiàn)一定的貨幣政策目標(biāo)而采取的手段。從我國實際情況看,存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開市場操作是最主要的貨幣政策工具。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,同樣會對這些貨幣政策工具產(chǎn)生一定的影響。

    (1)互聯(lián)網(wǎng)金融會削弱法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)節(jié)效果

    法定存款預(yù)備金是央行調(diào)節(jié)貨幣供給量的重要政策工具。但是,從當(dāng)前我國的實際情況看,中央銀行并沒有對互聯(lián)網(wǎng)電子支付要求存款準(zhǔn)備金,這樣互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可以使大量資金通過網(wǎng)絡(luò)流向非存款類金融機構(gòu)和金融市場,從而脫離了商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率的約束,使得商業(yè)銀行對貨幣政策的傳導(dǎo)效果大大減弱。另外,中央銀行控制貨幣供給量主要是通過對商業(yè)銀行派生存款的控制,而通過互聯(lián)網(wǎng),商業(yè)銀行的大量活期存款流向了非存款類金融機構(gòu),并因此產(chǎn)生了央行控制外的派生存款,使得貨幣供給量失去控制,結(jié)果,存款準(zhǔn)備金機制的作用效力就會降低。

    (2)互聯(lián)網(wǎng)金融會削弱再貼現(xiàn)政策的作用效果

    再貼現(xiàn)率也是中央銀行控制信貸規(guī)模和貨幣供給量的重要手段,它的作用大小與商業(yè)銀行對再貼現(xiàn)的依賴程度有關(guān),依賴程度越高,再貼現(xiàn)率的調(diào)控作用越大,依賴程度越低,其調(diào)控作用越小?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn),不僅增加了金融交易的透明度,也讓交易成本大大降低,金融市場的融資渠道更加便捷。這樣,商業(yè)銀行的流動性需求可以通過多種渠道實現(xiàn),而對央行的再貼現(xiàn)依賴減少。因而,央行的再貼現(xiàn)政策的調(diào)節(jié)功能就會被削弱。

    (3)互聯(lián)網(wǎng)金融會對公開市場業(yè)務(wù)造成干擾

    公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行直接參與貨幣交易來控制貨幣供應(yīng)量的重要手段。公開市場業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)作用的效果取決于金融市場的交易速度以及中央銀行持有的通貨。一方面互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展加快了金融市場信息的傳遞速度,公開市場業(yè)務(wù)任何價格的波動都能得到快速反饋,市場參與者在購買各種金融工具的同時,都在不自覺中配合了央行的政策操作,使得政策效果更加優(yōu)化。另一方面,互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得電子貨幣得到廣泛使用,導(dǎo)致中央銀行發(fā)行的通貨逐漸被替代,進(jìn)而會讓央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大大縮減。這樣,中央銀行可能因為缺乏足夠的資產(chǎn)負(fù)債,不能在公開市場進(jìn)行大規(guī)模的貨幣吞吐操作,導(dǎo)致公開市場操作的效果被削弱。

    3.互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策傳導(dǎo)機制的影響

    我國中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)途徑一般有三個基本環(huán)節(jié):首先,中央銀行根據(jù)目標(biāo)制定貨幣政策,選擇貨幣政策工具并實施;然后,政策工具傳遞到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場,各方根據(jù)中央銀行的政策操作調(diào)整自己的行為;最后,對中介目標(biāo)產(chǎn)生影響,并影響各類經(jīng)濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經(jīng)濟活動。

    互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展會使傳統(tǒng)銀行的存款、貸款和結(jié)算功能逐漸弱化,目前銀行網(wǎng)點和自助取款機的大批撤店就是例證,這種變化表明商業(yè)銀行的地位和作用正在減弱。因而,商業(yè)銀行的政策傳導(dǎo)作用將逐漸喪失,而不得不向“非中介化”發(fā)展。另外,互聯(lián)網(wǎng)金融增加了貨幣政策傳導(dǎo)時滯的不確定性。由于互聯(lián)網(wǎng)金融更容易捕捉新的信息和變化,并傳導(dǎo)快捷,對政策的實施形成反作用力,如果中央銀行在制定政策時,沒有預(yù)見到這種信息和變化,那么貨幣政策的最終目標(biāo)必然出現(xiàn)誤差。

    結(jié)語

    綜上所述,互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的影響對多方面、多層次的,中央銀行應(yīng)該對傳統(tǒng)的貨幣政策各方面進(jìn)行反思和調(diào)整,以便在新的技術(shù)變革中,在不斷創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式下,更好地運用貨幣政策工具。在制定貨幣政策時,要預(yù)見到互聯(lián)網(wǎng)金融影響的方方面面,在理論層面進(jìn)行深入研究,更好地保證貨幣政策的調(diào)節(jié)效果和實施效率。

    參考文獻(xiàn):

    [1]彭涵祺,龍薇.互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新研究——以新興網(wǎng)絡(luò)金融公司為例[J].湖南社會科學(xué),2014.

    [2]白萌萌.網(wǎng)絡(luò)金融對貨幣政策的影響[J].商,2016.

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