淺析小微企業(yè)的融資模式創(chuàng)新及其風(fēng)險(xiǎn)控制

高 珊

（南京林業(yè)大學(xué)人文社會(huì)科學(xué)學(xué)院，南京 210037）

隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，小微企業(yè)逐漸成為各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重也是逐步增大。近幾十年來(lái)，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷完善，小微企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所占的地位也越來(lái)越重要。截至2012年6月底，在我國(guó)工商部門(mén)注冊(cè)登記的實(shí)有企業(yè)1 308.57萬(wàn)戶(hù)，個(gè)體工商戶(hù)3 896.07萬(wàn)戶(hù)，農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社60.01萬(wàn)戶(hù)，小微企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的95%以上，并貢獻(xiàn)了50%左右的GDP和近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)[1]。小微企業(yè)是指在規(guī)?；蛘弋a(chǎn)值上“小”而“微”的企業(yè)，是小型企業(yè)、微型企業(yè)、個(gè)體工商戶(hù)、家庭作坊式企業(yè)的統(tǒng)稱(chēng)[2]。當(dāng)前，小微企業(yè)的數(shù)目占全國(guó)企業(yè)總數(shù)量的90%以上，因此，大多數(shù)小微企業(yè)面臨著同類(lèi)企業(yè)數(shù)量較多、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大的市場(chǎng)環(huán)境。小微企業(yè)的傳統(tǒng)融資模式：一是金融機(jī)構(gòu)融資。這種融資模式成本高，風(fēng)險(xiǎn)大，周期長(zhǎng)。小微企業(yè)為獲得貸款，需要支付高于大中型企業(yè)的貸款成本，且由于自身?yè)?dān)保機(jī)制不完善，銀行往往需要花費(fèi)大量時(shí)間去評(píng)估貸款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致小微企業(yè)錯(cuò)過(guò)最優(yōu)的投資時(shí)機(jī)。二是依靠政府扶持。但由于財(cái)政資金有限，優(yōu)惠的幅度相應(yīng)受到限制，這種模式穩(wěn)定性差、持續(xù)時(shí)間短，是輔助性政策，不能從根本上解決問(wèn)題。傳統(tǒng)的小微企業(yè)融資模式是依賴(lài)于金融機(jī)構(gòu)的貸款，但由于小微企業(yè)與大中型企業(yè)之間的差距，小微企業(yè)的融資環(huán)境不容樂(lè)觀(guān)。因此，如何突破傳統(tǒng)融資模式，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)的融資模式創(chuàng)新就成為當(dāng)務(wù)之急。

一、小微企業(yè)融資的創(chuàng)新模式

（一）天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資

天使投資是權(quán)益資本投資的一種，一般是由個(gè)人出資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)高、收益高的創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)行的早期投資。天使投資相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言，更看重企業(yè)的發(fā)展前景、市場(chǎng)潛力和社會(huì)價(jià)值，而不是企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和現(xiàn)金流狀況。天使投資對(duì)企業(yè)資金的投入一般較小，一次投入。對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)，杯水車(chē)薪的資金投入，卻是創(chuàng)業(yè)初期小微企業(yè)急需的“救命錢(qián)”。同時(shí)，大多數(shù)的天使投資人擁有獨(dú)到的眼光和見(jiàn)地，豐富的社會(huì)經(jīng)歷和企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌驇椭焓雇顿Y人對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展?jié)摿M(jìn)行快速判斷，避免了復(fù)雜的企業(yè)調(diào)查，對(duì)于迫切需要資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的小微企業(yè)而言，無(wú)疑是相當(dāng)合適的融資渠道。從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，小微企業(yè)也可以利用天使投資人的價(jià)值判斷和人脈資源等各項(xiàng)資源，不斷豐富企業(yè)自身，為以后的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。對(duì)于天使投資人來(lái)說(shuō)，小額的資金投入會(huì)大大降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。一旦企業(yè)的發(fā)展偏離自己的預(yù)期，可以及時(shí)回籠資金，避免較大程度的損失。

（二）內(nèi)源融資

相對(duì)于外源融資，小微企業(yè)往往會(huì)選擇內(nèi)源融資。因?yàn)橥庠慈谫Y是企業(yè)向其他企業(yè)或單位籌集資金的一種方式，主要有向銀行貸款、發(fā)行股票債券等。因此，想要獲得外源融資，則需要小微企業(yè)提供可靠的信用記錄和具體詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息。而小微企業(yè)成立時(shí)間較短，融資擔(dān)保能力不強(qiáng)，缺乏外源融資所需要的各項(xiàng)條件要求。同時(shí)，由于小微企業(yè)發(fā)展的局限性，企業(yè)資金的需求量不像大中型企業(yè)那么高，內(nèi)源融資已能夠滿(mǎn)足小微企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展需求，所以小微企業(yè)更加傾向于、依賴(lài)于內(nèi)源融資。內(nèi)源融資作為公司內(nèi)部融通的資金，其融資成本相對(duì)較低，無(wú)須支付獲得外源融資需要的各項(xiàng)費(fèi)用。企業(yè)的內(nèi)源融資主要有企業(yè)留存收益和企業(yè)內(nèi)部投資兩種形式。

關(guān)于企業(yè)留存收益，企業(yè)的稅后利潤(rùn)主要有兩種分配方式，一是以紅利的形式發(fā)放給股東，作為股東給予資金支持的獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)用來(lái)鼓勵(lì)股東增加投資以籌集更多資金；二是以留存收益的形式留存于企業(yè)內(nèi)部，用于日后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。由于企業(yè)的稅后利潤(rùn)一定，企業(yè)為了獲得更直接的資金用于周轉(zhuǎn)，往往選擇減少股東利潤(rùn)增加留存收益，或者勸說(shuō)股東將準(zhǔn)備發(fā)放的紅利直接投入企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行周轉(zhuǎn)使用。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，德國(guó)中小微企業(yè)中，內(nèi)源融資占企業(yè)融資總額的比例接近70%，美國(guó)超過(guò)80%，日本則在50%左右。而這些發(fā)達(dá)國(guó)家的中小微企業(yè)，企業(yè)的留存收益大多超過(guò)企業(yè)稅后利潤(rùn)的70%。因此，將企業(yè)的稅后利潤(rùn)作為留存收益進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部融資將成為企業(yè)融資的一項(xiàng)重要來(lái)源。

企業(yè)內(nèi)部投資是指通過(guò)吸收企業(yè)內(nèi)部員工的資金，形成企業(yè)的債務(wù)性融資，包括向內(nèi)部職工、股東、經(jīng)理等借款而獲得的資金。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資于企業(yè)的這部分資金能夠獲得遠(yuǎn)高于銀行利息的收益。雖然相對(duì)于其他金融投資而言，投資企業(yè)的收益會(huì)相對(duì)較低。但作為企業(yè)內(nèi)部職工，能夠及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，信息相對(duì)對(duì)稱(chēng)，在一定程度上避免了投資金融市場(chǎng)所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在向銀行貸款之外，能夠用低于銀行貸款的利息獲得一部分資金支持，降低了企業(yè)融資成本的同時(shí)提高了企業(yè)的融資效率。當(dāng)然，這也需要國(guó)家制定相應(yīng)的制度予以規(guī)范，避免惡意集資的發(fā)生，保證內(nèi)部投資的規(guī)范性和安全性。

（三）互聯(lián)網(wǎng)融資

2011年，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)實(shí)現(xiàn)飛躍性發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其成本低、速度快、效率高、普惠性好等眾多優(yōu)勢(shì)，彌補(bǔ)了小微企業(yè)在傳統(tǒng)融資領(lǐng)域的不足?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要有P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資、第三方支付等形式。P2P平臺(tái)的貸款時(shí)間要遠(yuǎn)短于銀行貸款，對(duì)資金的使用監(jiān)管上也不像銀行那么嚴(yán)格，可以滿(mǎn)足小微企業(yè)貸款的“快、頻、急”要求，及時(shí)幫助小微企業(yè)周轉(zhuǎn)企業(yè)資金。P2P（peer to peer）金融也叫P2P信貸或點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借貸，通過(guò)電子商務(wù)平臺(tái)幫助借貸雙方實(shí)現(xiàn)借貸關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)2015年全國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款成交額達(dá)到11 805.65億元，同比增長(zhǎng)258.62%。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)遭遇發(fā)展瓶頸的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，很難不引起企業(yè)家的關(guān)注。小微企業(yè)在傳統(tǒng)融資領(lǐng)域無(wú)法得到滿(mǎn)足，為P2P金融的發(fā)展提供了充足的空間。

但我們也應(yīng)該意識(shí)到，不同的企業(yè)類(lèi)型、融資類(lèi)型適用不同的融資渠道，不能盲目依賴(lài)于某一單一渠道，而是應(yīng)該綜合分析，制訂融資計(jì)劃，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一項(xiàng)新興產(chǎn)業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)仍有待檢驗(yàn)評(píng)估，國(guó)家的監(jiān)管制度仍不完善，可以說(shuō)基本處于監(jiān)管的真空地帶。相關(guān)的制度規(guī)定也不夠完善，與發(fā)展成熟的金融行業(yè)相比仍有一定差距。因此，還需廣大投資者加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和辨別風(fēng)險(xiǎn)的能力。

P2P運(yùn)作流程圖

二、小微企業(yè)融資中存在的風(fēng)險(xiǎn)

小微企業(yè)在采取創(chuàng)新模式的同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源不同，可以將風(fēng)險(xiǎn)分為外部風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)；根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)所處的時(shí)間、位置不同，又可以將風(fēng)險(xiǎn)分為貸前風(fēng)險(xiǎn)和貸后風(fēng)險(xiǎn)等。這里，我們主要討論的是小微企業(yè)貸款的貸前風(fēng)險(xiǎn)和貸后風(fēng)險(xiǎn)。

（一）貸前風(fēng)險(xiǎn)

由于小微企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不多，對(duì)于日常的經(jīng)濟(jì)管理、體制管理方面相對(duì)疏忽，沒(méi)有較為完善的會(huì)計(jì)制度，年終的財(cái)務(wù)報(bào)表往往不能真實(shí)反映企業(yè)一年的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力，許多的財(cái)務(wù)指標(biāo)不能夠精確統(tǒng)計(jì)。因此，對(duì)于小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)該優(yōu)先選取易獲得的指標(biāo)，而是否是財(cái)務(wù)指標(biāo)則不需嚴(yán)格限定。

傳統(tǒng)融資過(guò)程中，由于信息不對(duì)稱(chēng)，金融機(jī)構(gòu)需要小微企業(yè)提供盡可能詳細(xì)的信息，通過(guò)對(duì)小微企業(yè)信息進(jìn)行層層審核，以達(dá)到評(píng)估小微企業(yè)償債能力的目的，這在無(wú)形之中延長(zhǎng)了小微企業(yè)融資時(shí)間[3]。金融業(yè)對(duì)小微企業(yè)的貸前調(diào)查在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的同時(shí)，也會(huì)相應(yīng)地對(duì)小微企業(yè)主的信用水平進(jìn)行分析考量。小微企業(yè)主的信用等級(jí)往往與該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況息息相關(guān)。銀行在審核小微企業(yè)貸款時(shí)，對(duì)小微企業(yè)主的教育背景、道德品質(zhì)、借貸記錄等情況都會(huì)有所關(guān)注，對(duì)于曾有過(guò)不良貸款記錄或違約信用記錄的小微企業(yè)主，銀行往往會(huì)更加審慎地進(jìn)行評(píng)估分析。因此，加強(qiáng)小微企業(yè)的信用水平不僅要從企業(yè)自身著手，還要提高企業(yè)創(chuàng)立者自身素質(zhì)，為本企業(yè)的發(fā)展謀求機(jī)會(huì)。

（二）貸后風(fēng)險(xiǎn)

1.小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足，再加上內(nèi)部結(jié)構(gòu)不完善，更容易受到來(lái)自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。小微企業(yè)受來(lái)自市場(chǎng)的，包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等各方面的因素變動(dòng)影響較大，承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力遠(yuǎn)不如大中型企業(yè)。一旦市場(chǎng)發(fā)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，小微企業(yè)的還款能力將受到很大影響，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)上升，銀行的貸款損失風(fēng)險(xiǎn)也跟隨上升。

2.對(duì)于處于產(chǎn)業(yè)鏈末端的小微企業(yè)，企業(yè)產(chǎn)權(quán)一般較為單一，企業(yè)主個(gè)人的道德和信譽(yù)水平對(duì)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)往往更加重要。小微企業(yè)由于自身?xiàng)l件的原因，受外部環(huán)境影響較大，一旦失去信用水平的保障，其發(fā)展前景將不容樂(lè)觀(guān)。企業(yè)主的個(gè)人信用等級(jí)在一定程度上代表著企業(yè)的信用等級(jí)，冒險(xiǎn)違約給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將是來(lái)自各方面的。同時(shí)，自身的風(fēng)險(xiǎn)還來(lái)源于自身制度的不完善，其給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不僅體現(xiàn)在貸款融資方面，也體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)決策的下達(dá)上。因此，建立完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，不僅有利于企業(yè)統(tǒng)計(jì)企業(yè)資金的使用情況，而且能夠幫助企業(yè)正確認(rèn)識(shí)自身經(jīng)營(yíng)狀況，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。

3.小微企業(yè)在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，由于沒(méi)有良好的信用水平或較高的信用等級(jí)，往往需要采用擔(dān)保的方式去獲得資金。擔(dān)保主要是依靠抵押物，但由于抵押物的價(jià)值和變現(xiàn)能力受客觀(guān)因素影響較大，抵押往往不能夠得到有效落實(shí)。所以，企業(yè)間往往會(huì)采取相互擔(dān)保的方式。企業(yè)不能只將眼光放在當(dāng)前的利益上，更應(yīng)該放得長(zhǎng)遠(yuǎn)，考慮到企業(yè)在未來(lái)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是否在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)，能否將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，避免出現(xiàn)一損俱損的牽連局面。

三、我國(guó)小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

為加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范，首先，要從企業(yè)自身著手，健全小微企業(yè)體制和管理水平。第一，提高企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立健全財(cái)務(wù)制度，提高信用水平。信用，可以說(shuō)是一個(gè)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。小微企業(yè)不應(yīng)該依靠企業(yè)性質(zhì)的特殊，采用各種方法去逃避銀行債務(wù)，由此造成的影響是降低了金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微行業(yè)的信任程度，帶來(lái)的后果是一種惡性的循環(huán)。因此，小微企業(yè)應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中有意識(shí)地樹(shù)立企業(yè)形象，提高企業(yè)自身的信用等級(jí)。同時(shí)，政府加大對(duì)違約行為的處罰力度，共同建立一個(gè)遵紀(jì)守法、誠(chéng)實(shí)守信的市場(chǎng)環(huán)境。第二，小微企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資渠道。傳統(tǒng)的依賴(lài)于商業(yè)銀行的融資模式過(guò)分單一，且小微企業(yè)缺乏擔(dān)保，信用水平較低，也很難獲得銀行貸款支持。因此，拓寬企業(yè)融資渠道是小微企業(yè)融資的必然選擇。從銀行方面來(lái)說(shuō)，應(yīng)加大金融創(chuàng)新力度，開(kāi)拓小微企業(yè)貸款渠道，為小微企業(yè)提供積極有效的融資。企業(yè)方面，應(yīng)找準(zhǔn)定位，充分利用自身優(yōu)勢(shì)，滿(mǎn)足自己小、頻、急的需求。第三，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立標(biāo)準(zhǔn)化的貸后管理機(jī)制。對(duì)小微企業(yè)貸款資金的使用情況進(jìn)行記錄和審核，確保每一筆資金都用在企業(yè)業(yè)務(wù)上。對(duì)于出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)，財(cái)務(wù)狀況異常的小微企業(yè)，進(jìn)行及時(shí)的跟蹤記錄。全面、及時(shí)地掌握小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)水平變動(dòng)情況，保證貸款可以及時(shí)收回。發(fā)展小企業(yè)金融業(yè)務(wù)，還要從貫徹銀監(jiān)會(huì)設(shè)立小企業(yè)金融業(yè)務(wù)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)、完善小企業(yè)金融業(yè)務(wù)的“六項(xiàng)機(jī)制”的要求出發(fā)，構(gòu)建一個(gè)高效的小企業(yè)業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理機(jī)制，為小企業(yè)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展創(chuàng)造條件[4]。第四，政府方面應(yīng)規(guī)范市場(chǎng)借貸環(huán)境，建立一套針對(duì)小微企業(yè)的、完善的法律法規(guī)，做到有法可依、有法必依，營(yíng)造良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，為小微企業(yè)融資提供便利和幫助。只有建立了相應(yīng)的法律體系，才能夠保證小微企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)環(huán)境。在一定程度上通過(guò)政策法規(guī)的方式去幫助小微企業(yè)拓寬融資渠道，支持小微企業(yè)的發(fā)展。其次，建立一套完善的社會(huì)保險(xiǎn)體系。突出擔(dān)保公司的作用，讓擔(dān)保公司和小微企業(yè)共同承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，形成“銀行企業(yè)擔(dān)?！惫矒?dān)風(fēng)險(xiǎn)的合作方式。同時(shí)，建立小微企業(yè)的信用評(píng)級(jí)制度，對(duì)小微企業(yè)的信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，不僅從企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行分析判斷，更結(jié)合企業(yè)主的信用記錄進(jìn)行360度綜合分析考量，得出較為準(zhǔn)確的結(jié)果。

綜上所述，我們要全方位地分析評(píng)估小微企業(yè)在融資過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。貸款的風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于方方面面的，只有正確認(rèn)識(shí)自身所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，才能制定完善的風(fēng)險(xiǎn)防御措施，將企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失控制在可承受范圍內(nèi)，降低各方面的損失。在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，小微企業(yè)必須不斷提高自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次，科學(xué)管理，引進(jìn)人才，建立健全財(cái)務(wù)管理制度。政府方面必須不斷打破固有金融抑制，真正采用各項(xiàng)有利于小微企業(yè)融資的方式方法，完善法律法規(guī)，深化金融體制改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)的能動(dòng)性，逐步放寬金融市場(chǎng)管制，賦予銀行自主定價(jià)權(quán)。從根本上突破各項(xiàng)限制，解決小微企業(yè)融資困境。