中美貿(mào)易戰(zhàn)的演變歷程、經(jīng)濟(jì)影響及政策博弈

張偉

（上海浦東發(fā)展銀行，上海 200120）

中美貿(mào)易沖突與中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放如影隨行。20世紀(jì)90年代中美之間四輪貿(mào)易沖突間接促成了我國(guó) 《專(zhuān)利法》、《商標(biāo)法》、《著作權(quán)法》的修訂和《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》的頒布，奠定了中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度的基本框架，并深刻影響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走向和進(jìn)程，推動(dòng)了我國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這可以看作是中美之間90年代貿(mào)易沖突所帶來(lái)的始料不及的后果之一。2018年，新一輪的中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)打響，我國(guó)應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的政策工具選擇成為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的緊迫課題；而在這場(chǎng)令人瞠目的大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束之后，未來(lái)的制度變革又會(huì)給中國(guó)帶來(lái)什么樣的深遠(yuǎn)影響，也將成為一個(gè)全新的研究領(lǐng)域。本文將投石問(wèn)路，嘗試系統(tǒng)梳理中美貿(mào)易戰(zhàn)的演變歷程，分析其未來(lái)走向，進(jìn)而提出中國(guó)的因應(yīng)策略，以期能夠拋磚引玉。

一、問(wèn)題的提出

（一）中美歷次貿(mào)易摩擦的緣由及結(jié)果

自20世紀(jì)90年代至今，中國(guó)和美國(guó)已發(fā)生過(guò)6次影響較大的貿(mào)易摩擦。1991年4月至1992年1月，美國(guó)以“301調(diào)查”為借口,指責(zé)中國(guó)在化學(xué)與藥品專(zhuān)利、版權(quán)方面侵犯美國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，聲稱(chēng)將對(duì)占中國(guó)輸美產(chǎn)品16%的原產(chǎn)自中國(guó)的針織紡織品、服裝及電子產(chǎn)品等106種產(chǎn)品、共計(jì)15億美元的商品實(shí)施懲罰性關(guān)稅。后來(lái)雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商，簽署《中美知識(shí)產(chǎn)權(quán)諒解備忘錄》，中國(guó)承諾加入知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)國(guó)際條約和修改國(guó)內(nèi)有關(guān)法律。1992年8月至10月，美國(guó)以“301調(diào)查”為借口，指責(zé)中國(guó)對(duì)美國(guó)商品進(jìn)入設(shè)置不公平壁壘，威脅將對(duì)價(jià)值39億美元的中國(guó)產(chǎn)品征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅。在最后一輪談判中，雙方達(dá)成協(xié)議，中國(guó)承諾在之后5年內(nèi)逐步對(duì)系爭(zhēng)美國(guó)產(chǎn)品取消進(jìn)口限制。1994年6月至1995年2月，美國(guó)再次以 “301調(diào)查”為借口,指責(zé)中國(guó)執(zhí)法敷衍，存在盜版、商標(biāo)侵權(quán)等行為，聲稱(chēng)將對(duì)占中國(guó)輸美產(chǎn)品13%的24類(lèi)、價(jià)值28億美元的產(chǎn)品征收100%懲罰性關(guān)稅。后經(jīng)過(guò)雙方磋商，達(dá)成了第二份知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議，中國(guó)承諾將采取一系列執(zhí)法措施保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)。1996年4月至6月，美國(guó)仍然以“301調(diào)查”為借口,指責(zé)中國(guó)盜版猖獗，執(zhí)法不嚴(yán)，威脅將對(duì)占中國(guó)輸美產(chǎn)品11.3%的紡織品、電子產(chǎn)品和服裝等價(jià)值30億美元的商品征收100%的重度報(bào)復(fù)性關(guān)稅。后來(lái)雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商，達(dá)成《中美知識(shí)產(chǎn)權(quán)磋商協(xié)議》，中國(guó)承諾對(duì)進(jìn)口美出版物和音像制品不設(shè)定限額，并大幅調(diào)降關(guān)稅，同意美國(guó)在中國(guó)設(shè)立合資公司等。2005年4月至7月，美國(guó)出臺(tái)中國(guó)貨幣法案，認(rèn)定中國(guó)存在匯率操縱行為，聲稱(chēng)如果人民幣不主動(dòng)升值，就對(duì)中國(guó)輸美全部產(chǎn)品一律額外征收27.5%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。經(jīng)過(guò)協(xié)商，中國(guó)承諾采取人民幣有管理的浮動(dòng)匯率制度。2010年12月至2011年1月，美國(guó)再次啟動(dòng)“301調(diào)查”，指責(zé)中國(guó)清潔能源補(bǔ)貼違背世貿(mào)組織規(guī)則，并提請(qǐng)?jiān)谑蕾Q(mào)組織爭(zhēng)端解決機(jī)制上磋商。2個(gè)月后，雙方達(dá)成協(xié)議，中國(guó)承諾刪減涉嫌違背WTO禁止性補(bǔ)貼的規(guī)定。

經(jīng)過(guò)以上梳理可以發(fā)現(xiàn)，中美歷次貿(mào)易紛爭(zhēng)均是由美國(guó)率先發(fā)起，一開(kāi)始雙方達(dá)成妥協(xié)耗時(shí)9個(gè)月，后來(lái)縮減到8個(gè)月，最后減少到2～3個(gè)月。這說(shuō)明，雙方貿(mào)易沖突的基本訴求是達(dá)成新的貿(mào)易平衡，而不是減少貿(mào)易。期間，雙方會(huì)有虛張聲勢(shì)和叫價(jià)要約的過(guò)程，但雙方管控分歧的能力和效率都在提高，這為2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)走向留下了向好的愿景。

（二）2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)的緣起和進(jìn)程

2017年1月21日，唐納德·特朗普宣誓就任美國(guó)第45任總統(tǒng)。在就職典禮上，他發(fā)表了以“美國(guó)優(yōu)先”為主旨、以保護(hù)主義為基調(diào)的就職演講。他主張保護(hù)美國(guó)工業(yè)，保護(hù)美國(guó)人就業(yè)機(jī)會(huì)，因而大力反對(duì)外國(guó)低價(jià)商品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)作為美國(guó)最大逆差來(lái)源地，自然成為他的主要抨擊對(duì)象。同時(shí)他也反對(duì)前政府提出的“跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）”[1]。這預(yù)示著美國(guó)貿(mào)易政策開(kāi)始向保護(hù)主義轉(zhuǎn)向，特朗普重新擎起了美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義政策的大旗。

美國(guó)為踐行其貿(mào)易保護(hù)主義政策針對(duì)中國(guó)開(kāi)辟了兩條戰(zhàn)線(xiàn)：一是援引《1962年貿(mào)易擴(kuò)展法》的232條款，以危害國(guó)家安全為由向進(jìn)口到美國(guó)的鋼材和鋁材征收關(guān)稅，關(guān)鍵詞是國(guó)家安全（即“232措施”）；二是美國(guó)政府根據(jù)《1974年貿(mào)易法》的301條款，對(duì)中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)等問(wèn)題征收懲罰性關(guān)稅，關(guān)鍵詞是知識(shí)產(chǎn)權(quán)（即“301調(diào)查”）。

“232措施”和“301調(diào)查”的落地實(shí)施標(biāo)志著“貿(mào)易戰(zhàn)”正式打響。美國(guó)的表面訴求分別是保護(hù)“國(guó)家安全”和解決“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”問(wèn)題。中美貿(mào)易戰(zhàn)圍繞著美方開(kāi)辟的兩條戰(zhàn)線(xiàn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“232”戰(zhàn)線(xiàn)和“301”戰(zhàn)線(xiàn)）進(jìn)行，其中“301”戰(zhàn)線(xiàn)是主戰(zhàn)場(chǎng)。

1.“232”戰(zhàn)線(xiàn)

（1）美國(guó)鋼鋁關(guān)稅開(kāi)戰(zhàn)

2018年3月8日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署公告，認(rèn)定進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品威脅美國(guó)國(guó)家安全，決定于2018年3月23日起，對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別加征25%和10%的關(guān)稅[2]。

（2）中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施

“232措施”嚴(yán)重違反WTO規(guī)則，為平衡美國(guó)“232措施”給中國(guó)造成的利益損失，我國(guó)宣布自2018年4月2日起對(duì)美國(guó)輸華的7類(lèi)128項(xiàng)進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓?zhuān)诂F(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征關(guān)稅，對(duì)第一部分共計(jì)120個(gè)稅項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為15%，包括鮮水果、干果及堅(jiān)果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無(wú)縫鋼管及其他不銹鋼制鉆管等產(chǎn)品，按2017年統(tǒng)計(jì)，涉及美對(duì)華9.77億美元出口；對(duì)第二部分共計(jì)8個(gè)稅項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為25%，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，涉及美對(duì)華19.92億美元出口。兩項(xiàng)共計(jì)約30億美元出口，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變[3]。

2018年4月5日，中國(guó)又就美國(guó)進(jìn)口鋼材和鋁材商品“232措施”，在WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制下向美方提出磋商請(qǐng)求，正式啟動(dòng)爭(zhēng)端解決程序。中方是首個(gè)對(duì)美方“232措施”做出關(guān)稅回應(yīng)的國(guó)家，也是率先在WTO起訴美國(guó)“232措施”的國(guó)家，凸顯了中國(guó)支持自由貿(mào)易、反對(duì)保護(hù)主義與倡導(dǎo)多邊主義、反對(duì)單邊主義的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)，為國(guó)際社會(huì)做出了表率。

2.“301”戰(zhàn)線(xiàn)

（1）中美“301”戰(zhàn)線(xiàn)的首輪對(duì)抗（第一輪）

首先是美國(guó)“301調(diào)查”的醞釀和發(fā)難。2017年8月14日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政備忘錄，指示美國(guó)貿(mào)易代表對(duì)所謂“中國(guó)貿(mào)易行為”進(jìn)行審查。8月18日下午，美國(guó)貿(mào)易代表羅伯特·萊特希澤發(fā)表聲明稱(chēng)，將根據(jù)美國(guó) 《1974年貿(mào)易法》第301條，在涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)正式啟動(dòng)貿(mào)易調(diào)查[4]。

在隨后出臺(tái)的長(zhǎng)達(dá)217頁(yè)的“301調(diào)查”報(bào)告中，美國(guó)針對(duì)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策提出諸多詰責(zé)，指責(zé)中國(guó)政府在外資準(zhǔn)入、培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中國(guó)制造2025等政策上對(duì)外資企業(yè)造成了不公平競(jìng)爭(zhēng)；認(rèn)定中國(guó)存在強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)移與竊取知識(shí)產(chǎn)權(quán)等不公平貿(mào)易行為。隨后發(fā)生的中興制裁事件①更加激化了中美之間的貿(mào)易爭(zhēng)端，這增加了中美兩國(guó)貿(mào)易走勢(shì)的不確定性[5]。根據(jù)美國(guó)炮制的所謂調(diào)查結(jié)論，2018年6月15日，美國(guó)政府發(fā)布了將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅的商品清單，其中對(duì)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，同時(shí)就約160億美元商品加征關(guān)稅開(kāi)始征求公眾意見(jiàn)②[6]。

2018年8月7日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室(USTR)正式公布對(duì)160億美元中國(guó)商品加征25%關(guān)稅清單，該關(guān)稅已于8月23日生效。清單包括摩托車(chē)、蒸汽輪機(jī)等279種產(chǎn)品，比6月15日公布的最初擬議清單284個(gè)細(xì)目減少了5個(gè)[7]。本次美方160億美元產(chǎn)品中絕大多數(shù)為半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)品，這將對(duì)美國(guó)本土的半導(dǎo)體及相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成很大影響。

再來(lái)看中國(guó)的反制舉措。為對(duì)抗美國(guó)的霸凌主義關(guān)稅，2018年6月16日國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)啟動(dòng)了同等規(guī)模的反制措施，決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，其中對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、汽車(chē)、水產(chǎn)品等545項(xiàng)約340億美元商品自2018年7月6日起實(shí)施加征關(guān)稅，現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。對(duì)其余商品加征關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間另行公布[8]。

2018年8月8日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的約160億美元進(jìn)口商品 （加征關(guān)稅商品清單二），自2018年8月23日12時(shí)01分起實(shí)施加征25%的關(guān)稅[9]。根據(jù)征稅清單，中國(guó)對(duì)美征稅的商品包括了褐煤、潤(rùn)滑油、柴油、石油瀝青等能源產(chǎn)品，以及大型客車(chē)、轎車(chē)、越野車(chē)等交通工具和醫(yī)療設(shè)備等333個(gè)稅目。值得注意的是，清單的第148～325項(xiàng)，均為各類(lèi)車(chē)及車(chē)類(lèi)用品，占了整個(gè)清單的一半以上[10]。

此外，2018年4月4日，中國(guó)還就美國(guó)對(duì)華“301調(diào)查”項(xiàng)下500億美元征稅建議在WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制下提起磋商請(qǐng)求，正式啟動(dòng)世貿(mào)組織爭(zhēng)端解決程序[11]。2018年7月6日，中國(guó)在世貿(mào)組織就美國(guó)對(duì)華301調(diào)查項(xiàng)下正式實(shí)施的征稅措施追加起訴[12]。2018年7月16日，中國(guó)又在世貿(mào)組織就美國(guó)“301調(diào)查”項(xiàng)下對(duì)中國(guó)2000億美元輸美產(chǎn)品征稅措施建議再次追加起訴[13]。2018年8月23日，中國(guó)在世貿(mào)組織起訴美國(guó)生效的160億美元關(guān)稅措施。

（2）美國(guó)“301”戰(zhàn)線(xiàn)加碼（第二輪）

一方面，美國(guó)“301”戰(zhàn)線(xiàn)繼續(xù)施壓。中國(guó)的關(guān)稅反制措施，使美國(guó)的“極限施壓”落空。2018年7月11日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室公布對(duì)額外2000億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品加征10%關(guān)稅的清單；中方表示將再次做出必要反制，堅(jiān)決維護(hù)自身正當(dāng)合法權(quán)益。

隨后，“太陽(yáng)照常升起”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)，并未如美國(guó)所愿出現(xiàn)嚴(yán)重恐慌。中國(guó)也沒(méi)有出現(xiàn)對(duì)美國(guó)的“交易藝術(shù)”低頭的跡象[14]。2018年8月2日惱羞成怒的美國(guó)貿(mào)易代表發(fā)表聲明稱(chēng)擬將2000億美元加征關(guān)稅稅率由10%提高至25%。

另一方面，中國(guó)毫不退讓。2017年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口4298億美元，從美國(guó)進(jìn)口1539億美元，中美貿(mào)易順差2758億美元③。鑒于美國(guó)對(duì)華出口貨物合計(jì)才1539億美元。也就是說(shuō)，把所有美國(guó)輸華產(chǎn)品全都算進(jìn)去，也很難湊足2000億美元，這使我國(guó)無(wú)法出臺(tái)等額的關(guān)稅措施。但是，按照比例原則，2018年8月3日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對(duì)產(chǎn)自美國(guó)的5207個(gè)稅目約600億美元商品，加征 25%、20%、10%、5%不等的關(guān)稅[15]。

（3）“301”戰(zhàn)線(xiàn)關(guān)稅數(shù)量分析（第 n 輪）

2018年7月20日，特朗普告訴CNBC記者說(shuō)，如果北京方面采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，他會(huì)考慮對(duì)價(jià)值5000億美元的中國(guó)商品征收額外關(guān)稅[16]。因?yàn)榇祟~外的3000億非為美國(guó)正式宣布的關(guān)稅措施，中方對(duì)此未做回應(yīng)。

綜上所述，美國(guó)的關(guān)稅措施一開(kāi)始是340億美元，接下來(lái)是160億美元，之后可能還有2000億美元，在這之后可能還有3000億美元，所以，總共是340+160+2000+3000=5500億美元。其中，正式宣布的擬采取關(guān)稅措施金額是2500億美元，占中國(guó)對(duì)美出口貿(mào)易金額的約58.2%。而中國(guó)的應(yīng)對(duì)措施是“340+160+600”，總共是1100億美元，約占美國(guó)輸華產(chǎn)品總額的71.74%。但考慮到中方從25%到5%不等的多樣化關(guān)稅稅率，中方關(guān)稅強(qiáng)度與美國(guó)大體相當(dāng)。

二、中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融銀行業(yè)的影響

（一）中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的影響

1.“232”戰(zhàn)線(xiàn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

在“232”戰(zhàn)線(xiàn)打響之前，鋼鐵和鋁貿(mào)易一直是中美貿(mào)易摩擦的重災(zāi)區(qū)。曾任白宮經(jīng)濟(jì)學(xué)家，現(xiàn)任彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所 (PIIE)高級(jí)專(zhuān)家的鮑恩（Chad Bown）指出，在本次關(guān)稅實(shí)施之前，中國(guó)出口到美國(guó)的94%的鋼鐵和96%的鋁已經(jīng)受到包括“雙反”稅在內(nèi)的各種貿(mào)易限制。以鋼鐵為例，美國(guó)進(jìn)口中國(guó)的鋼材僅占美國(guó)進(jìn)口鋼材總量的3%，僅列美國(guó)鋼材進(jìn)口國(guó)排名第11位。因此，美國(guó)此次對(duì)全球?qū)嵭械匿撹F和鋁關(guān)稅，對(duì)中國(guó)的傷害不大。

2.“301”戰(zhàn)線(xiàn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，2017年1月，國(guó)外投行摩根士丹利和國(guó)內(nèi)投行興業(yè)證券分別進(jìn)行了測(cè)算。摩根士丹利的測(cè)算結(jié)果為：在假設(shè)美國(guó)對(duì)中國(guó)商品全部征收15%、30%、45%三種稅率條件下，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口將會(huì)分別下降21%、46%、72%；對(duì)應(yīng)中國(guó)總出口分別下降4%、8%、13%。興業(yè)證券的測(cè)算結(jié)果與摩根士丹利非常近似：在假設(shè)美國(guó)對(duì)中國(guó)全部商品征收15%、30%、45%三種稅率條件下，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口將會(huì)分別下降21%、46.5%、72%；對(duì)出口整體的拖累效果分別為3.9%、8.6%、13.3%。

就貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)GDP的影響，興業(yè)證券推算結(jié)果為：假設(shè)以30%的稅率對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品全部征稅時(shí)，考慮間接影響，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)GDP的影響為-0.64%；同一時(shí)期，中金公司的推算為：假設(shè)以5%的稅率對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品全面征收關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)GDP的影響為不小于-0.07%。

對(duì)于目前已經(jīng)生效的500億美元關(guān)稅對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的影響，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿牽頭進(jìn)行的研究表明：考慮間接影響，500億美元貿(mào)易戰(zhàn)阻滯中國(guó)GDP發(fā)展的速度不超過(guò)0.2%[17]。

表1展示了不同機(jī)構(gòu)所做的三種測(cè)算結(jié)果：

表1 假設(shè)條件下美國(guó)關(guān)稅措施對(duì)我國(guó)GDP影響的測(cè)算值

也就是說(shuō)，不管是貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始前的2017年，還是貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)始后的2018年，中美專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)基本上都認(rèn)為，即使在中國(guó)出口美國(guó)商品被全部征收關(guān)稅的情況下，再考慮間接影響，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的影響最壞也在1%以?xún)?nèi)[18]。

3.中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的經(jīng)驗(yàn)值

對(duì)于美國(guó)2018年3月23日約30億美元和7月6日340億美元的關(guān)稅實(shí)施，還可以從中美貿(mào)易戰(zhàn)的經(jīng)驗(yàn)值角度，分析美國(guó)關(guān)稅措施對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。

2018年前7個(gè)月，以人民幣計(jì)價(jià)，中美貿(mào)易總值為2.29萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.2%。其中，我國(guó)對(duì)美國(guó)出口1.66萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.6%；自美國(guó)進(jìn)口6250.1億元，增長(zhǎng)4.3%；對(duì)美貿(mào)易順差1.04萬(wàn)億元，擴(kuò)大6.4%。

貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)廣泛打響之后的7月份，以人民幣計(jì)價(jià)，中國(guó)對(duì)美進(jìn)出口貿(mào)易3547.2億元，其中出口2676.6億元，進(jìn)口870.6億元，貿(mào)易順差1806億元。而今年1至6月，我國(guó)對(duì)美貿(mào)易總額月均3217億元，出口月均2317億元，進(jìn)口月均897億元。也就是說(shuō)，340億美元關(guān)稅實(shí)施后的7月份，中國(guó)對(duì)美出口并沒(méi)有明顯減少，反而因?yàn)槠髽I(yè)要趕在另外的160億美元生效前完成交易而微幅增加[19]。正如工信部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人黃利斌7月24日所言，從上半年的數(shù)據(jù)和調(diào)研看，中美貿(mào)易沖突對(duì)我國(guó)工業(yè)的影響還沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)，對(duì)上半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響非常有限[20]。

（二）中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)金融銀行業(yè)的影響

中美貿(mào)易摩擦將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，而經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)受到影響必然會(huì)對(duì)金融銀行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，具體主要體現(xiàn)在出口導(dǎo)向型企業(yè)及其上、下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加上。后續(xù)中美貿(mào)易形勢(shì)如按照目前態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展，貿(mào)易戰(zhàn)影響將從進(jìn)出口類(lèi)業(yè)務(wù)擴(kuò)散到國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，從批發(fā)流通行業(yè)擴(kuò)散到制造業(yè)，并通過(guò)物價(jià)傳導(dǎo)影響全行業(yè)門(mén)類(lèi)，最終逐步影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定。

1.貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)銀行利率和匯率的影響

（1）貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)抬升金融市場(chǎng)利率

貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)利率的影響相對(duì)間接，若中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊，對(duì)利率將會(huì)有抬升作用。一方面，持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)降低了經(jīng)常賬戶(hù)盈余，為保證國(guó)際收支平衡，資本賬戶(hù)的赤字也會(huì)減少；另外一方面，此次中美貿(mào)易戰(zhàn)不僅涉及關(guān)稅問(wèn)題，美國(guó)對(duì)中國(guó)還擬采取投資限制，從而進(jìn)一步降低中國(guó)資本賬戶(hù)赤字。因此，為維持國(guó)際收支大致平衡，減少外匯占款，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性將維持偏緊狀態(tài)，從而抬升市場(chǎng)利率[21]。

（2）貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)壓低人民幣匯率

從對(duì)匯率的影響來(lái)看，目前中美貿(mào)易戰(zhàn)還只是停留在“關(guān)稅戰(zhàn)”，并沒(méi)有直接開(kāi)展“匯率戰(zhàn)”。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，貿(mào)易戰(zhàn)將增加人民幣貶值的壓力，主要原因有三：一是貿(mào)易戰(zhàn)將加劇市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)，人民幣作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和利益相關(guān)國(guó)貨幣存在下行壓力；二是匯率波動(dòng)在貿(mào)易紛爭(zhēng)中具有關(guān)鍵作用，未來(lái)我國(guó)可以采取的反制手段之一就是引導(dǎo)人民幣貶值，人民幣匯率可能會(huì)被作為緩釋貿(mào)易壓力的工具使用而實(shí)現(xiàn)貶值；三是目前中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口是進(jìn)口的3倍左右，貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差縮窄，人民幣貶值壓力將增加[22]。

2.受貿(mào)易戰(zhàn)影響的主要銀行客戶(hù)類(lèi)型和行業(yè)

按人民幣計(jì)價(jià)，上半年中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)出口1.93萬(wàn)億元，美國(guó)繼續(xù)為中國(guó)第二大貿(mào)易伙伴，占外貿(mào)總值的13.7%。貿(mào)易摩擦影響中國(guó)對(duì)美出口貿(mào)易總額，但對(duì)銀行業(yè)總體資產(chǎn)質(zhì)量影響較小。

從企業(yè)類(lèi)型來(lái)看，此次中美貿(mào)易戰(zhàn)主要影響制造業(yè)和批發(fā)業(yè)中的外向型企業(yè)，特別是出口導(dǎo)向型企業(yè)，其中對(duì)傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型企業(yè)，如玩具、家具、紡織等企業(yè)影響較大，加征關(guān)稅會(huì)增加這些企業(yè)出口的難度；同時(shí)在進(jìn)口端，我國(guó)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅產(chǎn)品如為中間品，則會(huì)增加相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)成本；如為最終產(chǎn)品，則會(huì)抬升國(guó)內(nèi)物價(jià)。

從行業(yè)分布來(lái)看，受中美貿(mào)易摩擦沖擊較大的行業(yè)包括重工業(yè) （鋼鐵、化工、其他金屬制品等）、輕工業(yè)（紙制品、橡膠制品、木制品等）、高新技術(shù)行業(yè)（電子設(shè)備等）、制造業(yè)、批發(fā)業(yè)等?？梢灶A(yù)期，相關(guān)企業(yè)的出口量、利潤(rùn)均會(huì)在短期內(nèi)受到影響。隨著我國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，企業(yè)出口美國(guó)的占比將會(huì)降低，貿(mào)易摩擦帶來(lái)的出口影響也會(huì)逐漸減弱。對(duì)于較多依賴(lài)進(jìn)口零部件的生產(chǎn)制造企業(yè)，關(guān)稅的上升可能會(huì)對(duì)企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響，最終可能影響相關(guān)銀行授信客戶(hù)的信貸回收，存在不能按時(shí)歸還融資的可能性。

3.受貿(mào)易戰(zhàn)影響的主要銀行業(yè)務(wù)及產(chǎn)品

從業(yè)務(wù)緯度來(lái)看，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響的銀行業(yè)務(wù)及產(chǎn)品主要集中在貿(mào)易融資領(lǐng)域，受到直接影響的主要是與國(guó)際結(jié)算相關(guān)的國(guó)際信用證、保函等業(yè)務(wù)的規(guī)模。

受間接影響較多的，則是前述受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響的客戶(hù)的授信業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)品種可能涉及流動(dòng)資金貸款、保理、并購(gòu)、銀團(tuán)，甚至理財(cái)或者自營(yíng)資金投資業(yè)務(wù)。大型貿(mào)易客戶(hù)的流動(dòng)資金貸款還款壓力增大，并購(gòu)類(lèi)產(chǎn)品的需求降低。航運(yùn)、航空、金融等生產(chǎn)服務(wù)業(yè)需求降低。但是，由于關(guān)稅壁壘增高，國(guó)內(nèi)替代性行業(yè)將獲得市場(chǎng)成長(zhǎng)空間，相關(guān)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)達(dá)能的金融需求會(huì)相對(duì)增加，相關(guān)項(xiàng)目融資需求增加。

在轉(zhuǎn)口貿(mào)易方面，考慮到轉(zhuǎn)口貿(mào)易的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，近年來(lái)銀行業(yè)加大了對(duì)轉(zhuǎn)口貿(mào)易的審查要求，因此轉(zhuǎn)口貿(mào)易在商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)量大幅萎縮，涉及美國(guó)當(dāng)?shù)氐霓D(zhuǎn)口貿(mào)易更是微乎其微。

4.受貿(mào)易戰(zhàn)影響較大的銀行類(lèi)型

從銀行業(yè)務(wù)方面看，資產(chǎn)業(yè)務(wù)中與中小企業(yè)關(guān)聯(lián)較多的銀行損失風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高；相比于內(nèi)向型企業(yè)，外向型企業(yè)在此次貿(mào)易戰(zhàn)中受沖擊更大，因此客戶(hù)結(jié)構(gòu)上外向型企業(yè)占比較大的銀行風(fēng)險(xiǎn)更高；從區(qū)域角度來(lái)看，長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)的銀行與對(duì)外貿(mào)易企業(yè)聯(lián)系更為緊密，受沖擊更大；開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)較為活躍的銀行將因此次貿(mào)易戰(zhàn)面臨更大風(fēng)險(xiǎn)；此外，受中美貿(mào)易摩擦沖擊比較大的行業(yè)的貸款占比相對(duì)較高的銀行受到的沖擊更大。

三、中美貿(mào)易戰(zhàn)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和我國(guó)的應(yīng)對(duì)措施

（一）中美貿(mào)易戰(zhàn)未來(lái)走向

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2018年7月25日，特朗普和歐盟委員會(huì)(European Commission)主席容克發(fā)表聯(lián)合聲明稱(chēng)，美歐雙方同意將共同致力于在貿(mào)易上實(shí)現(xiàn)“零關(guān)稅、零非關(guān)稅貿(mào)易壁壘、零對(duì)非汽車(chē)工業(yè)產(chǎn)品補(bǔ)貼”[23]。這意味著，在雙方正醞釀向?qū)Ψ桨l(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)之時(shí)，美歐之間緊張的貿(mào)易關(guān)系得到暫時(shí)緩解。特朗普表示，經(jīng)由良好協(xié)商，雙方一致同意叫停之前擬對(duì)彼此施加的、可能會(huì)引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的新增關(guān)稅和關(guān)稅威脅。

縱觀(guān)特朗普與其他經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易戰(zhàn)套路，可以發(fā)現(xiàn)，特朗普均是一開(kāi)始先漫天要價(jià)式地極限施壓，然后自顧自地宣布對(duì)手妥協(xié)了，自己勝利了，先獲得國(guó)內(nèi)政治籌碼，再開(kāi)始國(guó)際談判，讓對(duì)手接受自己開(kāi)出的極不平等的條件，在中美貿(mào)易戰(zhàn)上，特朗普似乎也想使用這一招。特朗普2018年8月6日宣稱(chēng)，他的貿(mào)易戰(zhàn)政策成功傷害了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)股市在過(guò)去4個(gè)月里下跌了27%，并稱(chēng)這是他的貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致的。

2018年3月23日，特朗普在簽署發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)的備忘錄時(shí)說(shuō)：“我相信，在很多情況下（也許是所有情況下），我們最終都會(huì)通過(guò)談判達(dá)成協(xié)議。”[24]2018年8月16日，特朗普在白宮內(nèi)閣會(huì)議上又說(shuō)：“我們要跟中國(guó)談判了④，他們非常想談判。他們就是給不出一份我們能認(rèn)可的協(xié)議，拿不到對(duì)我國(guó)公平的協(xié)議，我們不會(huì)罷休?！盵25]負(fù)責(zé)執(zhí)行美國(guó)貿(mào)易談判的鷹派商務(wù)部長(zhǎng)羅斯也指出，技術(shù)是長(zhǎng)期的考量，經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)合作共贏，是雙方近期的最優(yōu)理性選擇。

考慮到特朗普把貿(mào)易戰(zhàn)作為短期策略而不是長(zhǎng)期戰(zhàn)略使用的言論，借鑒美歐貿(mào)易沖突的走向及中美前6次貿(mào)易沖突的進(jìn)程和結(jié)局，筆者認(rèn)為：美國(guó)目前發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)，其最終目的是獲取更有利于美國(guó)的貿(mào)易條件，達(dá)成特朗普所謂的 “不吃虧”的新協(xié)議，而不是全面實(shí)行貿(mào)易管制，全面抬高貿(mào)易壁壘，其終極目標(biāo)是遏制中國(guó)科技發(fā)展進(jìn)程。但是，中國(guó)今非昔比，已然是全球第二大經(jīng)濟(jì)體。因此，短期貿(mào)易戰(zhàn)將以“摩擦—升級(jí)—談判—再升級(jí)—再談判—雙方妥協(xié)”的邏輯演化，最終以達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)議告一段落。但遠(yuǎn)期隨著中美經(jīng)濟(jì)實(shí)力的消長(zhǎng)和經(jīng)貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，新的中美貿(mào)易摩擦將再次濫觴。中美貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有贏家，在貿(mào)易糾紛過(guò)程中，雙方都會(huì)受到不同程度的損失。但貿(mào)易戰(zhàn)是雙方力量展示和意志較量的過(guò)程，也是為達(dá)成新協(xié)議難以避免的過(guò)程。

雖然本次貿(mào)易戰(zhàn)的結(jié)局可以預(yù)期，但其具體進(jìn)程和持續(xù)時(shí)間很難把握，因?yàn)檫@取決于雙方的互動(dòng)，即便一方片面讓步也很難達(dá)成理想結(jié)果，中國(guó)要有足夠的戰(zhàn)略定力。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)最后發(fā)展成為全球貿(mào)易混戰(zhàn)的話(huà)，最大的收益國(guó)將是中國(guó)，其次是美國(guó)。因?yàn)檎缰袊?guó)商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明所述，從供給端來(lái)說(shuō)，中國(guó)是世界上唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類(lèi)中全部工業(yè)門(mén)類(lèi)的國(guó)家[26]；而從需求端來(lái)說(shuō)，中國(guó)擁有13.9億人口的大市場(chǎng)，且市場(chǎng)需求在快速發(fā)展中。中國(guó)或者美國(guó)這樣的市場(chǎng)可以獨(dú)立支撐“獨(dú)角獸”企業(yè)，或者說(shuō)一項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)，而在中小市場(chǎng)，由于缺乏規(guī)模效應(yīng)，創(chuàng)新離開(kāi)了應(yīng)用，只能慢慢死亡，或者從一開(kāi)始就無(wú)從發(fā)生。

（二）中美貿(mào)易戰(zhàn)之政策博弈

1.宏觀(guān)層面的因應(yīng)舉措

2017年12月2日凌晨，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院以51比49票通過(guò)稅改法案，將美國(guó)企業(yè)稅由35%減至20%；同時(shí)將個(gè)人所得稅的標(biāo)準(zhǔn)扣除額調(diào)增為原來(lái)的近2倍，從7級(jí)簡(jiǎn)化為3級(jí)，大幅度提高起征點(diǎn)[27]。減稅后，美國(guó)的經(jīng)商成本降低，居民消費(fèi)實(shí)力增強(qiáng)，疊加美元加息，導(dǎo)致全球資金向美國(guó)回流。2018年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.1%，創(chuàng)2014年以來(lái)的新高，這為美國(guó)四處挑起貿(mào)易摩擦奠定了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。特朗普發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)是一個(gè)有預(yù)謀的系統(tǒng)工程，他實(shí)際上有兩手：一方面，通過(guò)減少?lài)?guó)內(nèi)企業(yè)稅收，增加居民消費(fèi)，鼓勵(lì)社會(huì)生產(chǎn)；另一方面，通過(guò)實(shí)施關(guān)稅措施，抬高外來(lái)商品準(zhǔn)入門(mén)坎，保護(hù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。在這種情況下，如果中國(guó)僅僅在關(guān)稅領(lǐng)域與美國(guó)對(duì)決，而不推出刺激生產(chǎn)和消費(fèi)的內(nèi)生舉措，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定都將面臨壓力。消費(fèi)、投資、出口是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)[28]，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)舉措也應(yīng)從這些方面著手：

第一，順應(yīng)人民幣貶值壓力擴(kuò)大出口，穩(wěn)定貿(mào)易。貿(mào)易戰(zhàn)肯定會(huì)使出口承受或大或小的影響。2018年上半年，貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口拖累GDP增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)，較2017年底回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。面對(duì)貿(mào)易增速減慢的態(tài)勢(shì)，我國(guó)可以結(jié)構(gòu)性地通過(guò)增加其他市場(chǎng)的出口，來(lái)部分抵消對(duì)美國(guó)出口的減少。措施之一是借助貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的人民幣匯率貶值壓力，順勢(shì)而為，接受人民幣匯率貶值的結(jié)果，增加中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)出口。目前，人民幣兌美元匯率，從2018年5月的6.3左右的水平，已經(jīng)貶值到6.83（8月22日匯率），貶值幅度達(dá)到8.4%，可以部分對(duì)沖美國(guó)關(guān)稅的影響。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟(jì)師奧利維爾·布蘭查德(Olivier Blanchard)就指出，人民幣最近持續(xù)的貶值將“足夠”抵消特朗普對(duì)中國(guó)發(fā)起的兩輪總共500億產(chǎn)品的關(guān)稅攻勢(shì)[29]。

同時(shí)，中國(guó)應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，通過(guò)開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)促進(jìn)進(jìn)口。正如麻省理工學(xué)院校長(zhǎng)L.Rafael Reif在 《中國(guó)的挑戰(zhàn)就是美國(guó)的機(jī)會(huì)》一文中所述：“如果我們對(duì)中國(guó)的雄心壯志所做的一切不過(guò)是把我們所有的大門(mén)加上雙重大鎖，我相信那只會(huì)把我們禁錮在平庸之中。但如果我們美國(guó)人尊重中國(guó)，把中國(guó)視為一個(gè)新興競(jìng)爭(zhēng)者，有著許多我們可以借鑒的優(yōu)點(diǎn)，這種觀(guān)點(diǎn)將激勵(lì)美國(guó)無(wú)與倫比地做到更好?！盵30]中國(guó)2018年11月即將舉行的首屆 “進(jìn)博會(huì)”正式吹響了中國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口的集結(jié)號(hào)。

第二，對(duì)企業(yè)和個(gè)人減稅，增加消費(fèi)。2010年以來(lái)，我國(guó)出口、投資增速有所下滑，但消費(fèi)增速相對(duì)平穩(wěn)。2017年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額36.62萬(wàn)億元，居民購(gòu)房支出13.37萬(wàn)億元，也就是說(shuō)2017年我國(guó)老百姓大概花了50萬(wàn)億元人民幣，而出口只有15.33萬(wàn)億元。所以消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)出口，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。今年上半年最終消費(fèi)支出對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率已提高到78.5%，比上年同期提高了14.2個(gè)百分點(diǎn)，部分對(duì)沖了出口不振的拖累。因此，穩(wěn)定和發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重心在于消費(fèi)的提振。所以，只要我國(guó)能穩(wěn)定消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)，就能在中美貿(mào)易戰(zhàn)中立于不敗之地。“生產(chǎn)-流通-消費(fèi)”是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的閉環(huán)，前面幾年，消費(fèi)貸款爆發(fā)性增長(zhǎng)，促進(jìn)了消費(fèi)支出的發(fā)展，我國(guó)消費(fèi)支出增長(zhǎng)遠(yuǎn)大于居民收入增長(zhǎng)就是明證⑤[31]。但是，之前的消費(fèi)貸款如今已進(jìn)入還款期，而勞動(dòng)薪酬又沒(méi)有明顯提升，這必然會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)需求下跌。2018年上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)9.4%，較2017年全年回落了0.8個(gè)百分點(diǎn)，二季度人均可支配收入的平均數(shù)和中位數(shù)相比一季度進(jìn)一步回落，5月，內(nèi)地全社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速只有8.5%，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，而且創(chuàng)下自2003年5月以來(lái)的最低值，這意味著整個(gè)社會(huì)的消費(fèi)能力正在衰減[32]。反過(guò)來(lái)看，上半年政府稅收收入則持續(xù)上漲。財(cái)政部最近公布的數(shù)據(jù)顯示，1～7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入中的稅收收入為107709億元，同比增長(zhǎng)14%；比較大的稅種收入增幅全部在10%以上：國(guó)內(nèi)增值稅38902億元，同比增長(zhǎng)14.9%；企業(yè)所得稅29197億元，同比增長(zhǎng)13.4%；個(gè)人所得稅9225億元，同比增長(zhǎng)20.6%[33]。

只有推動(dòng)居民可支配收入的回升，才能持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，尤其是消費(fèi)內(nèi)需的增長(zhǎng)。居民收入的增加可以通過(guò)減少企業(yè)增值稅和企業(yè)所得稅來(lái)實(shí)現(xiàn)。減稅使企業(yè)收入增加，然后通過(guò)市場(chǎng)化的人才競(jìng)爭(zhēng)傳導(dǎo)至員工工資增加。一般企業(yè)的所得稅可以從25%降到15%；高科技科技企業(yè)從15%將到5%；屬于“中國(guó)制造2025”的企業(yè)，可以降到零。同時(shí)通過(guò)減少個(gè)人所得稅，輔助增加個(gè)人收入。對(duì)于處于非競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的公務(wù)員和事業(yè)單位職工，則可以直接增加工資，引導(dǎo)全社會(huì)薪酬水平上升。最終支撐全社會(huì)消費(fèi)需求增加，扭轉(zhuǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)下滑的趨勢(shì)。

第三，開(kāi)征房地產(chǎn)稅，保障政府投資增長(zhǎng)。由于目前正在推進(jìn)的去杠桿、資管新規(guī)落地、地方債風(fēng)險(xiǎn)防范、PPP投融資規(guī)范、房地產(chǎn)調(diào)控等政策的影響，我國(guó)投資增長(zhǎng)乏力。2018年上半年，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速為6.0%，較2017年全年回落了1.2個(gè)百分點(diǎn)。7月份，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)只有5.5%，比1～6月的6%又降低了0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了有此數(shù)據(jù)記錄以來(lái)的最低值。如果促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三架馬車(chē)全部失速，則經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力必然會(huì)增加。穩(wěn)定投資增長(zhǎng)，需要在兩個(gè)方面發(fā)力：政府投資增長(zhǎng)和民間投資增長(zhǎng)。在去杠桿的大背景下，政府投資增長(zhǎng)，需要政府收入增長(zhǎng)支撐，而不是通過(guò)加杠杠來(lái)實(shí)現(xiàn)。在上述企業(yè)和個(gè)人減稅措施下，穩(wěn)定政府收入的方案在于稅收結(jié)構(gòu)調(diào)整：一是通過(guò)企業(yè)減稅，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加稅基；二是開(kāi)征房地產(chǎn)稅，直接增加政府收入。提出這一方案的理由有三點(diǎn)：其一是GDP是活勞動(dòng)創(chuàng)造的新價(jià)值，但是住宅房地產(chǎn)不參與社會(huì)生產(chǎn)，反而因?yàn)槠錆M(mǎn)足勞動(dòng)者“住”的剛性需求，而成為職工薪酬的有機(jī)構(gòu)成[34]，高房?jī)r(jià)會(huì)拉動(dòng)工資增長(zhǎng)，增加生產(chǎn)成本，擠占消費(fèi)支出；其二是傳統(tǒng)的通過(guò)土地出讓金增加政府收入的模式在城市化放緩，人口增長(zhǎng)停滯時(shí)期已難以為繼，需要新的增收模式代替舊模式；其三是個(gè)別地方房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)閑置現(xiàn)象，為了提高資源利用效率，避免新的房地產(chǎn)閑置，應(yīng)增加房地產(chǎn)持有成本，減少購(gòu)房支出。所以，征收房地產(chǎn)稅既可以增加政府稅收，優(yōu)化稅收機(jī)構(gòu)；又可以作為房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的一部分穩(wěn)定房?jī)r(jià)，宜早推出。

上述通過(guò)企業(yè)減稅增加企業(yè)收入的舉措，有兩個(gè)效應(yīng)：一是通過(guò)企業(yè)增收傳導(dǎo)增加員工工資；二是通過(guò)企業(yè)盈余追加投資，促進(jìn)民間投資興旺。只要政府投資和民間投資均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，就能確保投資的增長(zhǎng)。如此一來(lái)，如果三架馬車(chē)?yán)?，消費(fèi)、投資均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，就能部分抵消貿(mào)易戰(zhàn)所導(dǎo)致的貿(mào)易減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。

第四，增加科技研發(fā)投入占比。鑒于美國(guó)本次貿(mào)易戰(zhàn)的短期目標(biāo)是獲取優(yōu)勢(shì)貿(mào)易條件，終極目標(biāo)是阻滯中國(guó)科技發(fā)展進(jìn)程，我國(guó)應(yīng)特別提升研發(fā)在GDP中的比重。2017年我國(guó)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入總量達(dá)到1.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.6%，占GDP的2.12%[35]，但仍低于傳統(tǒng)研發(fā)大國(guó)美國(guó)和日本的3%，以及韓國(guó)和以色列的4%。

2.銀行業(yè)的應(yīng)對(duì)措施

后續(xù)銀行業(yè)應(yīng)持續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展變化，順勢(shì)而為，并根據(jù)國(guó)家政策支持相關(guān)行業(yè)、客戶(hù)的合理融資需求，在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，努力降低出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

首先，加強(qiáng)與客戶(hù)的交流溝通，及時(shí)為客戶(hù)提供宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，協(xié)助客戶(hù)制定自身應(yīng)對(duì)當(dāng)前貿(mào)易沖突的對(duì)策措施。合理管控信貸風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)受貿(mào)易沖突影響客戶(hù)在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上不限貸不抽貸。保持合理流動(dòng)性，支持客戶(hù)穩(wěn)定固有市場(chǎng)，拓展新興市場(chǎng)。

其次，對(duì)于受貿(mào)易沖突影響已經(jīng)暴露風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)，及時(shí)疏導(dǎo)，幫助其改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，節(jié)約成本，進(jìn)一步增加產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提高自身生存能力，銀行與企業(yè)共度時(shí)艱。在貸后管理環(huán)節(jié)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理變化、審慎評(píng)估企業(yè)受中美貿(mào)易摩擦的影響程度，在貸后檢查中加強(qiáng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、訂單、貨款回籠等情況的跟蹤預(yù)判。

再次，通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不斷加大對(duì)不受貿(mào)易沖突影響行業(yè)的信貸質(zhì)量管理和風(fēng)險(xiǎn)管控，減小不受貿(mào)易沖突影響行業(yè)的呆壞帳比例，適當(dāng)增加對(duì)受貿(mào)易沖突影響行業(yè)及其客戶(hù)的不良資產(chǎn)的容忍度，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易沖突前后風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的再平衡。努力維持和降低銀行整體風(fēng)險(xiǎn)，力圖將中美貿(mào)易沖突的不良影響降到最低，為政府出臺(tái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易沖突政策提供空間。

最后，對(duì)于因貿(mào)易壁壘國(guó)內(nèi)需求增加而擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)所產(chǎn)生的新的融資需求，銀行要迅速補(bǔ)位，搶占先機(jī)。比如，受貿(mào)易戰(zhàn)影響，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)引發(fā)貨幣戰(zhàn)，人民幣對(duì)美元匯率會(huì)有較大的波動(dòng)，企業(yè)對(duì)于套期保值的需求會(huì)大幅提升，預(yù)計(jì)未來(lái)在自貿(mào)FT賬戶(hù)內(nèi)開(kāi)展的外匯衍生品業(yè)務(wù)量會(huì)有一定提升。

同時(shí)也要注意，貿(mào)易沖突走勢(shì)不明，對(duì)于緊缺產(chǎn)品，不能盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，要綜合分析，合理應(yīng)對(duì)，防止關(guān)稅稅率反復(fù)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃造成新的不良影響。

注：

①2018年4月16日晚，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告稱(chēng)，美國(guó)政府在未來(lái)7年內(nèi)禁止中興通訊向美國(guó)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)敏感產(chǎn)品，并罰款3億美金。理由是中興通訊對(duì)涉及歷史出口管制違規(guī)行為的某些員工未及時(shí)扣減獎(jiǎng)金和發(fā)出懲戒信，并在2016年11月30日和2017年7月20日提交給美國(guó)政府的兩份函件中對(duì)此做了虛假陳述。

②在2018年7月24日、25日舉行的聽(tīng)證會(huì)上，來(lái)自化工、電子、光伏等行業(yè)的82位代表發(fā)言，結(jié)果只有6人贊同加征關(guān)稅措施。在聯(lián)邦紀(jì)事網(wǎng)上已經(jīng)公布的512條公眾評(píng)論中，大多數(shù)反對(duì)美國(guó)政府征收關(guān)稅。

③美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)口徑為：2017年，美國(guó)與中國(guó)雙邊貨物進(jìn)出口額為6359.7億美元，美國(guó)出口中國(guó)產(chǎn)品1303.7億美元，進(jìn)口中國(guó)產(chǎn)品5056.0億美元，對(duì)中國(guó)貿(mào)易逆差為3752.3億美元。

④指中美于8月22日至23日在華盛頓舉行的副部長(zhǎng)級(jí)經(jīng)貿(mào)磋商。

⑤2018年上半年，全國(guó)居民人均可支配收入增速比人均消費(fèi)支出增速慢0.1個(gè)百分點(diǎn)。