我國(guó)債券市場(chǎng)綜合統(tǒng)計(jì)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒

陳濤　陳明利

摘要：我國(guó)債券市場(chǎng)是世界上規(guī)模較大、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜的市場(chǎng)，導(dǎo)致綜合統(tǒng)計(jì)工作的開展存在一定難度。文章通過梳理全球金融業(yè)和債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)債券市場(chǎng)綜合統(tǒng)計(jì)的開展現(xiàn)狀，針對(duì)法律基礎(chǔ)、金融基礎(chǔ)設(shè)施、統(tǒng)計(jì)信息標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管協(xié)調(diào)與信息共享等方面提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：債券市場(chǎng)；綜合統(tǒng)計(jì)；國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)

一、 背景與意義

債券市場(chǎng)綜合統(tǒng)計(jì)工作是指覆蓋債券市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)的統(tǒng)計(jì)管理和運(yùn)行機(jī)制。2018年4月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于全面推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)工作的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），制定了相關(guān)工作的目標(biāo)范圍、原則和未來規(guī)劃?！兑庖姟诽岢鼋Y(jié)合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和我國(guó)監(jiān)管實(shí)際，統(tǒng)一金融機(jī)構(gòu)編碼、金融工具編碼、交易對(duì)手方編碼，并建立國(guó)家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)?！兑庖姟访鞔_了現(xiàn)階段的主要任務(wù)是推進(jìn)債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)制度建設(shè)，統(tǒng)一債券統(tǒng)計(jì)分類、接口規(guī)范和報(bào)送規(guī)則，強(qiáng)化數(shù)據(jù)系統(tǒng)內(nèi)在的有效關(guān)聯(lián)。

債券市場(chǎng)是我國(guó)金融體系最重要的部分，完善債券市場(chǎng)綜合統(tǒng)計(jì)工作是我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)的重要步驟。一是夯實(shí)我國(guó)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；二是辨析市場(chǎng)相互關(guān)聯(lián)的程度，強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管控；三是完善金融市場(chǎng)信息披露制度，強(qiáng)化市場(chǎng)治理。

在人民幣國(guó)際化和金融資產(chǎn)全球配置的趨勢(shì)下，綜合統(tǒng)計(jì)工作需要做好與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)標(biāo)的準(zhǔn)備，一方面引進(jìn)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)有助于調(diào)高我國(guó)金融市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，另一方面越早參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)修訂的相關(guān)工作有助于提高我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的話語權(quán)。鑒于各國(guó)債券市場(chǎng)具有不同特點(diǎn)，綜合統(tǒng)計(jì)工作必然依照本國(guó)投資者類型、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資金流向等設(shè)置相應(yīng)規(guī)則，以分析債券市場(chǎng)的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

二、 綜合統(tǒng)計(jì)工作的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

1. 綜合統(tǒng)計(jì)框架。2009年，二十國(guó)集團(tuán)（G20）發(fā)布了《金融危機(jī)與信息缺口》報(bào)告，認(rèn)為當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的及時(shí)性、真實(shí)性存在缺陷，影響了政策制定者和市場(chǎng)參與者對(duì)信息的有效反饋，如識(shí)別金融部門風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估國(guó)際金融網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)程度、監(jiān)測(cè)外部脆弱性和強(qiáng)化監(jiān)管部門信息共享等。針對(duì)信息缺口問題，G20制定了20條政策建議，最終目標(biāo)是形成監(jiān)測(cè)全球金融業(yè)與非金融業(yè)資本流動(dòng)與頭寸管理的全球信息系統(tǒng)，該目標(biāo)的第一階段（DGI-1）任務(wù)已于2015年完成。第一階段構(gòu)建了金融統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)框架，主要包括構(gòu)建債券市場(chǎng)和影子銀行監(jiān)測(cè)體系、實(shí)施加強(qiáng)版數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)（SDDS Plus）等，使統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在支持本國(guó)、跨境、國(guó)際金融穩(wěn)定性分析和宏觀政策決定中發(fā)揮出重要作用。

2015年，G20開展第二階段（DGI-2）工作，并計(jì)劃于2021年完成。為了進(jìn)一步滿足政策制定者風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、信息共享的需要，DGI-2將進(jìn)一步完善最低標(biāo)準(zhǔn)的通用數(shù)據(jù)集合、提高數(shù)據(jù)質(zhì)量、完善數(shù)據(jù)定期收集交換機(jī)制，并強(qiáng)化在金融脆弱性、關(guān)聯(lián)性和溢出效應(yīng)分析。DGI-2將通過分析國(guó)際投資頭寸、全球流動(dòng)性和外匯敞口，強(qiáng)化金融數(shù)據(jù)在宏觀金融政策制定中的應(yīng)用。其中，G20關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃聚焦于數(shù)據(jù)質(zhì)量的提升，建議在《證券統(tǒng)計(jì)手冊(cè)》（HSS）的框架下按照部門、幣種、利率類型、原始期限、發(fā)行場(chǎng)所等，并根據(jù)SDDS Plus報(bào)送數(shù)據(jù)。

HSS即證券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)框架的指導(dǎo)性文件，由國(guó)際清算銀行（BIS）、歐洲中央銀行（ECB）和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）聯(lián)合發(fā)布。HSS定義了債務(wù)證券和權(quán)益證券的主要特征，規(guī)范了證券發(fā)行及持有數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)工作，并分別就證券識(shí)別、分類、估值、頭寸和流動(dòng)性等設(shè)置了相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。在《國(guó)民賬戶體系》（SNA）的框架下，HSS推薦使用四式記賬法，即交易雙方依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制采用復(fù)式記賬法同時(shí)記錄資產(chǎn)負(fù)債余額變動(dòng)情況，無法識(shí)別的數(shù)據(jù)將被記入誤差項(xiàng)。從國(guó)際實(shí)踐看，美國(guó)、歐元區(qū)、日本通過資金流量賬戶記錄各經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)負(fù)債余額及交易量數(shù)據(jù)，其優(yōu)勢(shì)在于考察金融市場(chǎng)活動(dòng)的整體變化，但難以判斷微觀變化的趨勢(shì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，HSS建議各國(guó)在提供債券發(fā)行數(shù)據(jù)、債券持有數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，提供“發(fā)行和持有交互表”（From-whom-to-whom），以反映不同部門之間的資金流動(dòng)。從國(guó)際實(shí)踐來看，發(fā)行和持有交互表的信息量極大且數(shù)據(jù)較難獲取，且對(duì)數(shù)據(jù)精度和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)細(xì)分的要求較高（李靜萍，2015）。從這一點(diǎn)而言，全面推進(jìn)債券市場(chǎng)產(chǎn)品和參與者的國(guó)際分類標(biāo)準(zhǔn)有助于進(jìn)一步優(yōu)化統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

2. 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際編碼標(biāo)準(zhǔn)是HSS框架下數(shù)據(jù)編制的基礎(chǔ)，更是金融基礎(chǔ)設(shè)施提供市場(chǎng)監(jiān)測(cè)服務(wù)的關(guān)鍵。從國(guó)際實(shí)踐看，金融產(chǎn)品交易結(jié)算流程中，國(guó)際編碼能夠提升金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范的能力。從金融交易要素來看，包括金融產(chǎn)品、交易場(chǎng)所、交易主體等環(huán)節(jié)均需與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)實(shí)時(shí)連接，以便動(dòng)態(tài)掌握金融市場(chǎng)活動(dòng)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理。

目前，金融服務(wù)領(lǐng)域的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定工作主要由國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織（ISO）下屬的TC68技術(shù)委員會(huì)負(fù)責(zé)。主要的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)包括國(guó)際證券識(shí)別碼（ISIN）、金融工具分類碼（CFI）、金融工具縮寫碼（FISN）、市場(chǎng)識(shí)別碼（MIC）、法人識(shí)別碼（LEI）、金融業(yè)通用報(bào)文方案（ISO20022）、SDDS Plus（IMF，2012）等。隨著上述標(biāo)準(zhǔn)的廣泛應(yīng)用，TC68衍生出國(guó)際證券編碼機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)（ANNA）和全球LEI基金會(huì)（GLEIF），為金融統(tǒng)計(jì)工作中的技術(shù)指標(biāo)發(fā)展提供后續(xù)服務(wù)。

（1）金融產(chǎn)品識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)。金融產(chǎn)品識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)主要包括ISIN、CFI和FISN三類標(biāo)準(zhǔn)。其中，ISIN基于ISO6166編制，提供覆蓋權(quán)益證券、債務(wù)證券和金融衍生產(chǎn)品的十二位全球通用識(shí)別碼，除前兩位國(guó)家碼和最后一位檢查碼外，中間九位數(shù)字由各國(guó)定義；CFI基于ISO10962編制了78種全球通用的金融產(chǎn)品類別，并依據(jù)金融產(chǎn)品的特征分配六位（字母）全球通用分類碼，每一位字母均對(duì)應(yīng)金融產(chǎn)品的類別及其屬性；FISN基于ISO18774編制，由ANNA提供注冊(cè)服務(wù)，其目的在于提供一個(gè)附帶發(fā)行人和金融產(chǎn)品描述的名稱縮寫，ISO18774將金融工具分為七大類、二十五小類，并分別七大類產(chǎn)品制定了編制規(guī)則。

（2）法人識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)。金融危機(jī)后，G20為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)管理，防止部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行多種復(fù)雜交易時(shí)的交易對(duì)手識(shí)別問題，提出制定標(biāo)準(zhǔn)化格式識(shí)別全球范圍內(nèi)的金融交易機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化對(duì)法人實(shí)體的行為監(jiān)管。全球LEI體系包括監(jiān)管委員會(huì)（ROC）、GLEIF和地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)。其中，ROC由各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成，其職責(zé)是完善法人識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)；GLEIF匯總各國(guó)LEI數(shù)據(jù)，確保全球LEI體系的有序運(yùn)行；地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)需獲得國(guó)際互認(rèn)，依據(jù)法人識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)提供注冊(cè)、查詢、下載等服務(wù)。

LEI基于ISO17442和GLEIF規(guī)則編制，依據(jù)40項(xiàng)描述內(nèi)容編制成二十位數(shù)字和字母組成的法人識(shí)別碼，其中前四位為地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)識(shí)別碼。從國(guó)際實(shí)踐看，全球目前共有32家地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，其中11個(gè)國(guó)家的地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)職能由中央證券存管機(jī)構(gòu)承擔(dān)，3個(gè)國(guó)家地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)職能由當(dāng)?shù)刈C券交易所承擔(dān)，我國(guó)地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)為全國(guó)金融標(biāo)準(zhǔn)化委員會(huì)。截至2018年3月末，全球注冊(cè)數(shù)量超過100萬個(gè)，我國(guó)共注冊(cè)955個(gè)法人識(shí)別碼。

（3）交易場(chǎng)所識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)。交易場(chǎng)所申請(qǐng)MIC的前置條件是獲得LEI編碼。MIC基于ISO10383編制，目的在于區(qū)分不同的交易場(chǎng)所以便于產(chǎn)品信息的自動(dòng)化處理，ISO授權(quán)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）為MIC的注冊(cè)機(jī)構(gòu)。截至2018年3月末，全球注冊(cè)數(shù)量1616個(gè)。其中，英國(guó)、美國(guó)、日本分別注冊(cè)交易場(chǎng)所397個(gè)、272個(gè)和44個(gè)；我國(guó)共注冊(cè)13個(gè)交易場(chǎng)所，全部為全國(guó)性和跨境交易場(chǎng)所，不包含地方性交易場(chǎng)所。

（4）數(shù)據(jù)披露和共享標(biāo)準(zhǔn)。目前，全球范圍內(nèi)應(yīng)用最為廣泛的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)是SDDS，該標(biāo)準(zhǔn)于1996年公布，旨在提升財(cái)政、金融等數(shù)據(jù)披露的及時(shí)性和全面性。在此基礎(chǔ)上，IMF于2012年提出SDDS Plus，并于2014年正式執(zhí)行。SDDS Plus針對(duì)全球系統(tǒng)重要性金融中心建設(shè)，提供了經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)的公布標(biāo)準(zhǔn)，以提升國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融穩(wěn)定性。截至2017年末，全球共14個(gè)國(guó)家加入SDDS Plus，我國(guó)于2012年加入SDDS，尚未加入SDDS Plus。

（5）債券交易業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)。金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）針對(duì)證券融資交易的金融統(tǒng)計(jì)問題，分別于2015年發(fā)布《國(guó)際證券融資數(shù)據(jù)收集與匯總的標(biāo)準(zhǔn)與流程》、2018年發(fā)布《證券融資交易報(bào)告指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）等文件，為證券融資交易的數(shù)據(jù)采集工作提供了參考。

從全球債券市場(chǎng)發(fā)展來看，債券借貸與回購(gòu)業(yè)務(wù)是一種非?；钴S的交易行為。盡管不同國(guó)家的交易形式有所差別，但《指引》特別強(qiáng)調(diào)交易對(duì)手方是交易數(shù)據(jù)的重要來源，對(duì)于中央清算交易來說，中央對(duì)手方則是主要的數(shù)據(jù)提供方。同時(shí)，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為本國(guó)數(shù)據(jù)的匯總?cè)藨?yīng)確定本國(guó)數(shù)據(jù)的涉密級(jí)別，并在月末后15個(gè)工作日內(nèi)，與全球總匯總?cè)斯蚕碓露葦?shù)據(jù)。

3. 各國(guó)綜合統(tǒng)計(jì)經(jīng)驗(yàn)。

（1）法律基礎(chǔ)明確。美國(guó)、歐洲先后出臺(tái)多部法律法規(guī)明確監(jiān)管部門采集數(shù)據(jù)的權(quán)力和范圍，同時(shí)為不同部門采集數(shù)據(jù)時(shí)的協(xié)調(diào)工作提供了法律基礎(chǔ)。如美國(guó)《多德-弗蘭克法案》為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)權(quán)力、范圍、頻率提供了法律基礎(chǔ)。

（2）數(shù)據(jù)報(bào)送機(jī)構(gòu)集中。在債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)方面，主要的數(shù)據(jù)報(bào)送機(jī)構(gòu)為交易所、清算所、中央證券存管機(jī)構(gòu)等，即各國(guó)的交易平臺(tái)和提供交易后端服務(wù)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。由于清算所和中央證券存管負(fù)責(zé)債券交易的清算和結(jié)算，掌握債券市場(chǎng)的核心交易數(shù)據(jù)，因而在債券市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工作中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。從各國(guó)債券交易的實(shí)踐來看，G20國(guó)家除中國(guó)、巴西、阿根廷、印度、土耳其之外的所有國(guó)家都呈現(xiàn)出集中統(tǒng)一的金融基礎(chǔ)設(shè)施架構(gòu)。其中，歐洲于2006年提出建設(shè)T2S平臺(tái)統(tǒng)一歐洲證券結(jié)算系統(tǒng)的建議，并已于2017年9月完成全部階段建設(shè)，實(shí)現(xiàn)泛歐金融市場(chǎng)證券結(jié)算平臺(tái)的一體化建設(shè)。

（3）信息共享機(jī)制健全。美國(guó)、歐洲、英國(guó)等通過法律制度安排、諒解備忘錄形式或者跨部門組織的協(xié)調(diào)下完成信息共享工作。如美國(guó)各監(jiān)管部門在金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）的指導(dǎo)下，強(qiáng)化信息采集與共享工作；歐洲通過諒解備忘錄形式與歐盟統(tǒng)計(jì)局、歐盟銀行監(jiān)管委員會(huì)等共享信息；英國(guó)各監(jiān)管部門根據(jù)《金融監(jiān)管改革法案》采集和共享信息。

（4）各國(guó)統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格。美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)均依據(jù)SNA框架編制債券市場(chǎng)持有、發(fā)行及交互表數(shù)據(jù)，并根據(jù)BIS、IMF、ISO等國(guó)際組織對(duì)統(tǒng)計(jì)要素的修訂，及時(shí)更新本國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)方法，如歐洲央行采用HSS作為歐元區(qū)證券統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

三、 我國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀與政策建議

截至2018年3月末，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模76萬億元，政府債券、金融債券和公司信用類債券余額分別為28萬億元、29萬億元和19萬億元，分別較去年同期增長(zhǎng)24%、12%和15%。目前，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模全球第三、信用債券市場(chǎng)全球第二，出于服務(wù)于維護(hù)金融穩(wěn)定的目的，深化我國(guó)債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)需貫徹最優(yōu)統(tǒng)計(jì)成本原則并滿足監(jiān)管工作需要。

1. 建設(shè)現(xiàn)狀與主要問題。

（1）上位法有待完善。2018年4月，國(guó)務(wù)院頒布《意見》，明確了債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)工作的重要性和迫切性，明確了人民銀行牽頭完善債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的任務(wù)。同時(shí)，2003年《中國(guó)人民銀行法》對(duì)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的范圍限定在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)；《證券法》對(duì)債務(wù)證券的定義也過于狹隘。此外，銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)有相應(yīng)的行業(yè)性數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，包含債券市場(chǎng)微觀主體的投融資等信息。

（2）統(tǒng)計(jì)信息零散、割裂。針對(duì)債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)工作，人民銀行、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《債券統(tǒng)計(jì)制度》，明確報(bào)送機(jī)構(gòu)包括四家交易所、三家中央證券托管機(jī)構(gòu)和一家指數(shù)公司，并為其他有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)留了政策空間。與其他國(guó)家相比，我國(guó)債券市場(chǎng)登記托管機(jī)構(gòu)分散導(dǎo)致市場(chǎng)割裂、信息割裂、市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)割裂的問題，無疑增加了債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的難度與精度，不利于快速獲取和把握債券市場(chǎng)整體情況。此外，這種重復(fù)建設(shè)也加劇了我國(guó)債券市場(chǎng)的割裂，難以形成有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估和處置機(jī)制，降低了債券市場(chǎng)的安全和效率。

（3）統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)不一。2012年《金融業(yè)“十二五”規(guī)劃》對(duì)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)體系建設(shè)提出了初步要求，制定了我國(guó)金融統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，如《金融工具統(tǒng)計(jì)分類及編碼標(biāo)準(zhǔn)》、《金融工具常用統(tǒng)計(jì)術(shù)語》等。監(jiān)管部門間不同的統(tǒng)計(jì)口徑也降低了信息使用的便利性和信息的可比性。信息標(biāo)準(zhǔn)差異容易引起誤讀，增加了金融市場(chǎng)的運(yùn)行負(fù)擔(dān)。

此外，中國(guó)先后采用數(shù)據(jù)公布通用標(biāo)準(zhǔn)（GDDS）和特殊數(shù)據(jù)發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)（SDDS），以規(guī)范信息披露工作。從實(shí)踐來看，我國(guó)數(shù)據(jù)公布、透明度標(biāo)準(zhǔn)較SDDS的差距較大（葉文輝，2016），如缺乏統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)分類，無法直接與他國(guó)金融活動(dòng)、金融結(jié)構(gòu)相比較。

（4）信息共享機(jī)制有待加強(qiáng)。目前信息共享的充分性和及時(shí)性不足，既存在監(jiān)管信息未充分共享，不同部門重復(fù)建設(shè)系統(tǒng)、采集信息，造成資源浪費(fèi)的情況，也存在部分信息收集出現(xiàn)盲區(qū)的問題。由于信息共享的不充分和標(biāo)準(zhǔn)不一致等問題，導(dǎo)致目前監(jiān)管信息呈現(xiàn)碎片化趨勢(shì)。

2. 政策建議。

（1）健全金融統(tǒng)計(jì)法律法規(guī)。一是建議推動(dòng)金融統(tǒng)計(jì)法律法規(guī)的出臺(tái)，同步修訂人民銀行法、銀行業(yè)監(jiān)督管理法、證券法、保險(xiǎn)法等法律法規(guī)。二是建議在推進(jìn)《證券法》修訂工作中，整合債券市場(chǎng)制度規(guī)則，完善證券法律制度。如修訂證券的定義范圍，納入符合證券屬性的相關(guān)產(chǎn)品，并兼顧不同交易場(chǎng)所的特征差異，為指令驅(qū)動(dòng)交易和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易預(yù)留差異化風(fēng)險(xiǎn)控制細(xì)則的空間。

（2）統(tǒng)籌規(guī)劃金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展。一是建議結(jié)合國(guó)際金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的水平整合趨勢(shì)和現(xiàn)代化趨勢(shì)，優(yōu)先推動(dòng)我國(guó)形成統(tǒng)一的證券托管結(jié)算體系，推動(dòng)金融市場(chǎng)的一體化發(fā)展，改善債券市場(chǎng)割裂的現(xiàn)狀。二是建議參照他國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用中的角色，推動(dòng)我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施在執(zhí)行國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)中的作用，如申請(qǐng)成為L(zhǎng)EI地方運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)等。三是研究建設(shè)數(shù)字化金融監(jiān)管平臺(tái)，在加強(qiáng)信息共享和統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，完善數(shù)據(jù)利用。探索大數(shù)據(jù)、云計(jì)算在債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)中的應(yīng)用，基于數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化與互聯(lián)互通，引導(dǎo)各類金融基礎(chǔ)設(shè)施深入挖掘數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)與監(jiān)管部門溝通；設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，提升監(jiān)管的前瞻性和有效性。

（3）推動(dòng)數(shù)據(jù)信息標(biāo)準(zhǔn)化。一是建議基于HSS統(tǒng)計(jì)方法，明確各類債券品種性質(zhì)，研究建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)信息統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，提升數(shù)據(jù)信息的可比性。目前，與HSS產(chǎn)品定義類型相比，我國(guó)債券品種較少，如資產(chǎn)價(jià)格聯(lián)結(jié)債券等，設(shè)置相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)為產(chǎn)品創(chuàng)新預(yù)留足夠空間。二是建議加入SDDS Plus，推動(dòng)法人機(jī)構(gòu)識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)LEI在我國(guó)的應(yīng)用，提高數(shù)據(jù)報(bào)送的全面性、準(zhǔn)確性和規(guī)范性。三是建議盡早編制債券發(fā)行和持有交互表，在信息標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化債券市場(chǎng)關(guān)聯(lián)程度分析。

（4）強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)與信息共享。一是建議在金融穩(wěn)定委員會(huì)下成立專門小組，基于現(xiàn)有行業(yè)格局和監(jiān)管框架研究明確各部門的數(shù)據(jù)收集范圍、信息共享內(nèi)容和實(shí)踐要求，清理重復(fù)收集數(shù)據(jù)，建立規(guī)范的跨部門定期信息共享機(jī)制和監(jiān)管協(xié)調(diào)合作機(jī)制，全面擴(kuò)大數(shù)據(jù)共享范圍。二是建設(shè)跨部門的電子化數(shù)據(jù)傳輸平臺(tái)，對(duì)數(shù)據(jù)采集、使用、傳輸?shù)娜鞒踢M(jìn)行規(guī)范。監(jiān)管部門之間建立公平的、職責(zé)一致的、適當(dāng)?shù)臄?shù)據(jù)獲取流程，以確保及時(shí)、有效地獲取相關(guān)數(shù)據(jù)。

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作者簡(jiǎn)介：陳濤（1986-），男，漢族，廣東省汕頭市人，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司博士后工作站在站博士后，高級(jí)副經(jīng)理，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向?yàn)榻鹑诨A(chǔ)設(shè)施；陳明利（1986-），男，漢族，河南省信陽市人，中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司博士后工作站在站博士后，高級(jí)副經(jīng)理，廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，研究方向?yàn)槲⒂^公司金融、債券市場(chǎng)等。

收稿日期：2018-05-25。