特許經(jīng)營項(xiàng)目融資模式分析

傅晨紅

摘要：隨著近年來我國越來越注重環(huán)境保護(hù)，各地政府不斷發(fā)展環(huán)保項(xiàng)目時(shí)普遍采用PPP項(xiàng)目融資模式以及BOT項(xiàng)目融資模式。本文以新泰市、永州市的生活垃圾焚燒發(fā)電廠為案例，著重于分析PPP模式與BOT模式的優(yōu)劣勢，對融資模式的選擇、融資模式的創(chuàng)新進(jìn)行總結(jié)。

關(guān)鍵詞：PPP模式；BOT模式

中圖分類號：C931.2 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）012-0141-01

隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化的不斷推進(jìn)，生活垃圾產(chǎn)生量也在持續(xù)增加，為對生活垃圾生態(tài)化處理，有效地減少垃圾重量和容積，政府普遍采用PPP和BOT模式來吸引社會(huì)資本的加入，建設(shè)垃圾焚燒系統(tǒng)等配套設(shè)施。詳細(xì)分析這兩種融資模式特征對于我國環(huán)保類大型基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目所應(yīng)采取的融資具有重要指導(dǎo)意義。

一、概述

PPP有廣義和狹義之分，廣義的PPP是指公共部門和私人企業(yè)的合作模式，政府部門就某個(gè)特定的項(xiàng)目達(dá)成一系列協(xié)議，為公眾更好地提供公共產(chǎn)品和服務(wù)；狹義的PPP是政府與社會(huì)資本為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系。本文所采用的PPP模式為狹義PPP概念。

BOT即建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓方式，是一個(gè)完整項(xiàng)目融資過程，指政府將基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許經(jīng)營權(quán)授予特定的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司依托項(xiàng)目進(jìn)行融資、建設(shè)，在約定期限內(nèi)以項(xiàng)目收益償還貸款、獲取回報(bào)，特許期滿將項(xiàng)目無償交給政府。

二、環(huán)保案例簡介

1.PPP模式（新泰市生活垃圾焚燒發(fā)電廠）

2016年新泰市住建局與中國光大國際有限公司，采用PPP模式來進(jìn)行投資-建設(shè)-運(yùn)營和管理。項(xiàng)目總投資為4.24億元，一期為3.39億元，二期投資0.85億元。項(xiàng)目特許經(jīng)營期為30年，其中含建設(shè)期22個(gè)月。

項(xiàng)目公司為新泰光大環(huán)保能源有限公司，注冊資本為1.13億元，其中新泰市出資2260萬元，占注冊資本的20%；光大國際出資9040萬元，占注冊資本的80%，需求計(jì)劃融資1億元，政府出資成立公司在進(jìn)行融資時(shí)會(huì)取得較大的便利。

2.BOT模式（永州市生活垃圾焚燒發(fā)電廠）

2015年政府與中國光大國際有限公司，采用BOT的特許經(jīng)營模式，總投資為3.8億元。政府授予項(xiàng)目公司特許經(jīng)營權(quán)，移交方式為無償移交，特許經(jīng)營期為30年。

項(xiàng)目公司由社會(huì)資本出資組建，政府方不參與項(xiàng)目公司的組建，項(xiàng)目公司資本金不低于項(xiàng)目總投資的30%，注冊資本不低于1億元，并根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和融資機(jī)構(gòu)要求及時(shí)、足額繳納。項(xiàng)目全部融資由項(xiàng)目公司完成，政府不提供任何形式的擔(dān)保。

三、特許經(jīng)營項(xiàng)目融資模式比較

1.PPP模式

（1）優(yōu)點(diǎn)。政府在PPP模式的初始階段就參與了建設(shè)，政府和企業(yè)雙方就通過協(xié)議合理的分配了雙方的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，這樣降低了社會(huì)資本的風(fēng)險(xiǎn)過大的問題，使風(fēng)險(xiǎn)分配更加合理，同時(shí)也增加項(xiàng)目融資的可能性，在新泰市PPP項(xiàng)目融資模式中，政府和社會(huì)資本一起組建項(xiàng)目公司，政府對整個(gè)項(xiàng)目有較好的把控和監(jiān)管，不再實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)原則，項(xiàng)目公司在政府參與的前提下會(huì)減輕自身融資的壓力。

（2）缺點(diǎn)。PPP項(xiàng)目給政府增加了一定的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，新泰市項(xiàng)目中有20%是政府部門投入的資金，參與到項(xiàng)目的運(yùn)行過程中，對項(xiàng)目的技術(shù)上以及職責(zé)上有不明確，會(huì)降低整個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)行效率。同時(shí)在PPP模式中投入的資金會(huì)對政府財(cái)政造成較大的壓力，一旦項(xiàng)目在運(yùn)行過程中以及市場變動(dòng)的因素遭受一定的損失，會(huì)導(dǎo)致政府的戰(zhàn)略布局產(chǎn)生一定的變化以及在在經(jīng)濟(jì)上的損失，加大了政府風(fēng)險(xiǎn)。

2.BOT模式

（1）優(yōu)點(diǎn)。BOT模式減少了政府主權(quán)借債和還本付息的責(zé)任，所有責(zé)任都轉(zhuǎn)移給社會(huì)資本。同時(shí)政府轉(zhuǎn)移和降低風(fēng)險(xiǎn)，一般由社會(huì)資本通過嚴(yán)密的合同體系、擔(dān)保體系來分配和處理各種風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目回報(bào)率比較明確，嚴(yán)格按照中標(biāo)價(jià)實(shí)施，由于政府的前期參與度較少，政府和私人之間利益糾紛較少。在永州市項(xiàng)目中政府采取的風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)原則，降低政府的成本和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)社會(huì)資本獨(dú)立完成整個(gè)融資，政府不參與項(xiàng)目的融資過程以及不提供任何形式的擔(dān)保，使BOT項(xiàng)目權(quán)責(zé)明確，收益以及回報(bào)率清晰。

（2）缺點(diǎn)。BOT模式風(fēng)險(xiǎn)分配不合理，政府所承受的風(fēng)險(xiǎn)小，社會(huì)資本所承受的風(fēng)險(xiǎn)過大。由于經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，項(xiàng)目的回報(bào)率會(huì)不斷變化，政府不進(jìn)行任何形式的擔(dān)保，導(dǎo)致BOT模式在融資上會(huì)造成一定的阻礙。同時(shí)BOT模式中，社會(huì)資本與政府過度重視各自的利益，忽略了對公共利益的保護(hù)。在特許經(jīng)營期內(nèi)，相當(dāng)于基礎(chǔ)設(shè)施暫時(shí)私有的過程，當(dāng)特許經(jīng)營期結(jié)束時(shí)，設(shè)施有可能老化，需要大量的資金去維護(hù)和保養(yǎng)。

四、結(jié)語

1.PPP模式具有一定的優(yōu)越性

PPP模式對于公共利益的維護(hù)上有更好的作用，可以促進(jìn)政府和社會(huì)資本的雙贏，更加適應(yīng)現(xiàn)在國家的整個(gè)大環(huán)境的發(fā)展，可以實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的最大化，融資方式更加多樣化，增加了社會(huì)資本的融資渠道，推出PPP資產(chǎn)證券化豐富了融資模式和社會(huì)資本的退出方式，使整個(gè)項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)更加完善。

2.融資模式的新發(fā)展

在國際上普遍采用的項(xiàng)目融資方式有BOT、PPP、BT、BOOT、BOO等方式，雖然在我國BT模式不適應(yīng)我國的國情，但是我國在大力發(fā)展PPP模式的同時(shí)也可以豐富多種衍生融資模式，針對PPP模式效率相對低下的運(yùn)作方式進(jìn)行一定的改革，結(jié)合BOT模式的優(yōu)點(diǎn)，融合兩種項(xiàng)目融資方式，或者采取“BOT+EPC”的合作形式也不斷發(fā)展，促進(jìn)國家特許經(jīng)營項(xiàng)目融資模式的完善。

3.特許經(jīng)營權(quán)分析

PPP模式相對于BOT模式在風(fēng)險(xiǎn)分配上更加合理，對社會(huì)整體利益上更具有優(yōu)越性，國內(nèi)也大力發(fā)展PPP模式來進(jìn)行多地的公共事業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，不斷推進(jìn)國內(nèi)的城鎮(zhèn)化的發(fā)展，提高人民的生活水平。

特許經(jīng)營項(xiàng)目融資模式對政府、社會(huì)資本的發(fā)展以及公共利益均有較大益處，我們需要不斷創(chuàng)新更多的融資模式以及現(xiàn)有融資方式的衍生模式，應(yīng)用到更多的領(lǐng)域，同時(shí)完善現(xiàn)有的法律體系以及管理和運(yùn)行模式，制定詳細(xì)的發(fā)展策略，使雙方權(quán)責(zé)明確，促進(jìn)整個(gè)社會(huì)的進(jìn)步。