區(qū)域金融穩(wěn)定發(fā)展的對策研究

李曙琦

摘 要：2013年以來，我國已成立18家地方資產管理公司，其目的是化解地方金融風險，維護區(qū)域金融穩(wěn)定。在發(fā)展的過程中，地方資產管理公司確實發(fā)揮了盤活地方存量資產、維護市場穩(wěn)定、促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的作用，但同時也暴露出了資金來源渠道狹窄、處置手段單一、管理水平低和易誘導地方政府過度負債的問題。鑒于此，應從努力擴寬資金來源渠道、建立具有自身特色的盈利模式、創(chuàng)建完善的金融風險管理體系、健全監(jiān)督制約機制等方面進行完善，以更好地維護區(qū)域金融穩(wěn)定。

關鍵詞：區(qū)域金融穩(wěn)定；地方資產管理公司；作用分析；發(fā)展現(xiàn)狀；對策建議

中圖分類號：F832.7 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）31-0061-03

一、地方資產管理公司成立的背景

20世紀90年代，我國國有商業(yè)銀行的不良信貸資產逐年上升，金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展受到巨大的威脅。國務院為了有效化解風險，避免過多的不良資產對金融行業(yè)造成危害，于1999年先后成立4家金融資產管理公司（東方、華融、長城和信達），分別收購、管理和處置由工、農、中、建4家國有商業(yè)銀行剝離出來的不良資產。

近幾年來，我國經(jīng)濟增速逐步放緩，下行壓力增大。商業(yè)銀行不良貸款余額逐年上升。官方數(shù)據(jù)表明，2015年第四季度比第一季度增長2 919億元，漲幅達到29.7%，尤其是一些地方性商業(yè)銀行（例如城商行、農商行），不良信貸資產伴隨其業(yè)務擴大而不斷增長，四大金融資產管理公司對日漸增多的地方不良資產已顯力不從心。

同時，非銀行金融機構的發(fā)展也十分迅速。2006年信托業(yè)的資產規(guī)模為3 606億元，到2014年第一季度末，其資產規(guī)模已達117 300億元。八年時間，我國信托業(yè)成長為繼銀行業(yè)后的第二大金融行業(yè)。信托公司、企業(yè)集團財務公司、消費金融公司等非銀行金融機構也存在大量不良資產需要處理。四大金融資產管理公司由于在區(qū)域、資源等方面受到制約，處置效率低下，各省份（尤其是不良資產占比較高的地區(qū)）亟須“資產清潔工”的清理。

從2012年開始，財政部和銀監(jiān)會先后頒發(fā)了《金融企業(yè)不良資產批量轉讓管理辦法》（財金[2012]6號）和《關于地方資產管理公司開展金融企業(yè)不良資產批量收購處置業(yè)務資質認可條件等有關問題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]45號），允許地方政府設立或授權一家省級資產管理或經(jīng)營公司，參與本省（區(qū)、市）范圍內金融企業(yè)不良資產的批量收購、處置工作。

地方資產管理公司與20世紀90年代成立的四大金融資產管理公司有明顯的區(qū)別，它不具備鮮明的政治色彩，屬于追求利潤最大化的非金融機構，它旨在最大限度地保全資產、減少損失，盤活地方金融企業(yè)的不良資產，化解個體風險，提高資產的利用效率，通過市場途徑救助債務企業(yè)，幫助企業(yè)走出困境，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，同時實現(xiàn)自身持續(xù)、穩(wěn)健的經(jīng)營。

二、地方資產管理公司在區(qū)域金融穩(wěn)定方面的作用分析

1.盤活地方存量資產。地方資產管理公司成立的目的是盤活金融企業(yè)的不良資產，增強抵御風險的能力，促進金融支持經(jīng)濟發(fā)展。地方資產管理公司與20世紀90年代成立的四大金融資產管理公司共同構成了當?shù)夭涣假Y產處置的“4+1”模式。而且地方資產管理公司針對性強，它只參與本?。▍^(qū)、市）范圍內金融企業(yè)不良資產的收購、處置工作，相當于地方金融企業(yè)的“消化專家”。

2.促進當?shù)亟?jīng)濟協(xié)調發(fā)展。地方資產管理公司的優(yōu)勢之一在于熟悉當?shù)氐牡胤教厣徒?jīng)濟發(fā)展狀況，在處置不良資產時具有地方政府背景，具備較多的便利條件和更強的溝通能力，可以有效降低資源的協(xié)調成本，提高資產處置的效率，幫助當?shù)仄髽I(yè)化解不良資產，以便其輕裝上陣，促進當?shù)亟?jīng)濟協(xié)調發(fā)展。

3.促進主體多元化，維持市場穩(wěn)定。地方資產管理公司的成立打破了不良資產市場的壟斷局面，為市場注入了新鮮的血液。我國地域廣闊，行政區(qū)域眾多，各地區(qū)專有的資產管理公司促進了市場主體的多元化，加劇了市場競爭，使處置方式更加市場化，同時也響應了我國十八屆三中全會強調的“市場在資源配置中起決定性作用”的號召。

三、地方資產管理公司的發(fā)展現(xiàn)狀及問題

從財金[2012]6號文件和銀監(jiān)發(fā)[2013]45號文件發(fā)布到2015年7月，銀監(jiān)會辦公廳先后公布了三批地方資產管理公司的名單，分別是：浙江、江蘇、安徽、廣東、上海、北京、天津、重慶、福建、遼寧、山東、湖北、寧夏、吉林、廣西。其中，注冊資本在50億元以上的有江蘇資產管理公司、上海國有資產經(jīng)營有限公司、重慶渝富資產經(jīng)營管理集團有限公司和廣西金控資產管理公司，注冊資本在15億～50億元的有浙江省浙商資產管理有限公司、安徽國厚金融資產管理有限公司、福建省閩投資產管理有限公司、天津津融投資服務集團有限公司、廣西金控資產管理公司和中原資產管理有限公司，其余都為10億元。從設立情況來看，大部分資產管理公司是經(jīng)地方人民政府授權設立的。地方資產管理公司起步時間晚、得到各方幫助有限，在資金規(guī)模、處理經(jīng)驗等方面都處于四大金融資產管理公司之下。而從地域范圍來看，我國經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的資產管理公司明顯先于落后地區(qū)成立，資金實力雄厚，運作模式具有自身的特色。短短的三年時間，地方資產管理公司取得了快速的發(fā)展，但也暴露出了許多問題亟待解決。

1.資金來源渠道狹窄。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2013]45號文件，地方資產管理公司的最低注冊資本為10億元人民幣，且為實繳資本。地方資產管理公司的資金主要來自當?shù)卣?，遠遠少于四大金融資產管理公司成立時由財政部注入的400億人民幣資金。不良資產本身具有風險，地方資產管理公司更加需要雄厚的資金實力以在關鍵時刻有效化解風險。

2.業(yè)務范圍、處置手段受限。財金[2012]6號文件規(guī)定，由資產管理公司購入的不良資產應該采取債務重組的方式進行處置，不得對外轉讓。同時，規(guī)定了地方資產管理公司只能參與本省（區(qū)、市）范圍內金融企業(yè)不良資產的批量收購、處置工作。地方資產管理公司原本經(jīng)驗不足，再加之處置方式和地域范圍均受到一定程度的限制，很容易受到宏觀經(jīng)濟周期和區(qū)域經(jīng)濟金融的影響。

3.缺乏經(jīng)驗、管理水平低。地方資產管理公司處于起步階段，缺乏具有專業(yè)知識的高素質人才和有效的公司治理機制，尤其不具備較強的風險管理控制能力，很可能出現(xiàn)收購的不良資產規(guī)模與自身資金承受能力不相稱的局面，導致嚴重的“消化不良”癥狀。

4.誘導地方政府過度負債。地方商業(yè)銀行的一個風險隱患來自政府的融資平臺。而由政府批準成立的地方資產管理公司不可避免地會受到一定程度的干預，可能導致不良資產的處置過程不夠透明。同時，也可能引發(fā)地方政府通過融資平臺獲取銀行貸款，另一方面又通過地方資產管理公司批量獲得不良資產的現(xiàn)象。如果地方政府不能準確把握，很可能過度擴張債務規(guī)模，引發(fā)多重風險。

5.金融監(jiān)管格局不明晰。根據(jù)財金[2012]6號文件，由財政部和銀監(jiān)會依據(jù)相關的法律法規(guī)，對金融企業(yè)的不良資產批量轉讓工作和資產管理公司的資產收購工作進行監(jiān)督和管理。但是，地方資產管理公司地理位置分散，中央監(jiān)管難度大。從長遠來看，缺乏清晰的金融監(jiān)管格局可能導致地方資產管理公司處于無人看管的局面，造成行業(yè)、市場的混亂。

四、地方資產管理公司保障區(qū)域金融穩(wěn)定的對策建議

1.努力拓寬資金來源渠道。雄厚的資金實力是地方資產管理公司成功經(jīng)營的有效保障。地方財政是地方資產管理公司的一大資金來源，但是地方政府的資金實力畢竟有限。地方資產管理公司應努力擴寬融資渠道。首先，可以吸引經(jīng)驗成熟、實力強大的四大金融資產管理公司注資入股。例如，安徽國厚金融資產管理有限公司就是由東方資產管理公司旗下子公司牽頭發(fā)起。其次，可以吸引民間資本、外資入股。2012年底，溫州的民間資產管理公司就曾收購銀行的不良資產。同時，根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2013]45號文件，鼓勵民間資本投資入股地方資產管理公司。民間資本入駐可以激發(fā)地方資產管理公司的活力，在民間資本隨時都可能打“退堂鼓”的條件下，地方資產管理公司必須認真經(jīng)營，創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績。此外，地方資產管理公司還可以發(fā)行企業(yè)債券直接融資。

2.建立具有自身特色的盈利模式。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2013]45號文件，地方資產管理公司購入的不良資產應當采取債務重組的方式進行處置，不得對外轉讓。債務重組是指債權人在債務人發(fā)生財務困難情況下，債權人按照其與債務人達成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項，這些事項包括以資抵債、修改債務條件、將債務轉為資本、折扣變現(xiàn)、資產置換等。地方資產管理公司收購了不同行業(yè)、規(guī)模不等的不良資產，要想實現(xiàn)資產的合理配置，就應充分了解資產的狀況，對具有不同風險的資產制定不同的處置方案，綜合運用各種手段實施分類經(jīng)營處置，以期實現(xiàn)成本的最小化和回收價值的最大化。此外，地方資產管理公司應嚴格按照銀監(jiān)發(fā)[2013]45號文件指示，立足基本業(yè)務，拓展其他業(yè)務，借鑒行業(yè)成功經(jīng)驗，努力探索適合自身的盈利模式。

對于一些有市場前景的企業(yè)，地方資產管理公司可以考慮追加投資或股權經(jīng)營，尤其是一些有先進技術作為支撐的企業(yè)。雖然它們暫時處于經(jīng)濟困難時期，但是追加的投資相當于“橄欖枝”，如果運用恰當?shù)脑?，可以幫助受難企業(yè)順利渡過難關。

地方資產管理公司可以考慮為企業(yè)提供信貸擔保。這項業(yè)務應該由地方資產管理公司、有資金需求的企業(yè)和提供貸款的銀行之間簽訂三方協(xié)議。當企業(yè)發(fā)生資金困難，無法足額償還貸款被劃為不良信貸資產時，地方資產管理公司可以向銀行收購該部分資產。同時，企業(yè)也應該向地方資產管理公司繳納一定的財務費用。此外，地方資產管理公司還應該積極開展與資產重置有關的財務顧問、咨詢服務等業(yè)務。

3.創(chuàng)設完善的金融風險管理體系。地方資產管理公司成立時間短，缺乏豐富的經(jīng)驗和完善的公司治理機制，面臨的風險不僅來自不良資產本身，同時也來自公司管理方面。地方資產管理公司應逐步完善公司的內部治理機制，明確各階層、各部門權利、責任、義務，有意識培養(yǎng)專業(yè)人才，儲存后備力量。此外，地方資產管理公司還可以尋求與成立時間長、經(jīng)驗豐富的四大金融資產管理公司開展合作，交流學習。尤其在經(jīng)濟不景氣、下滑趨勢明顯的階段，有效的合作可以幫助地方資產管理公司渡過難關。

地方資產管理公司應對所要收購的不良資產進行準確估值，逐步制定監(jiān)控不良資產風險的指標，做好不良資產處置的后續(xù)跟蹤工作，建立完善的風險管理體系，防止風險進一步惡化。地方資產管理公司應嚴格把守處置過程的每一環(huán)節(jié)，使風險最小化，確保資產的順利“消化”。

4.健全監(jiān)督制約機制。十八屆三中全會明確強調，“完善監(jiān)管協(xié)調機制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責和風險處置責任?！钡胤劫Y產管理公司應由中央和地方逐級、分層管理。財政部和銀監(jiān)會實行統(tǒng)籌規(guī)劃，地方的相關部門落實到位，明確各方在金融監(jiān)管中的責任，及時有效地處置金融突發(fā)事件，改善金融市場生態(tài)。對于地方資產管理公司的監(jiān)管需有一套獨特的方法，尤其要以信息披露為核心，努力提高資產處置的透明度。此外，應嚴格劃定地方資產管理公司與當?shù)卣g的界限，完善各項法律法規(guī)，杜絕違法亂紀行為，為地方資產管理公司開展業(yè)務提供良好的法制環(huán)境和社會環(huán)境。

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