影響我國通貨膨脹的多因素分析

劉子紅

[摘要]每個國家的經(jīng)濟發(fā)展的進程中都會面臨一個共同的問題就是通貨膨脹。適度的通貨膨脹有利于促進經(jīng)濟的發(fā)展并擴大總需求和總供給，但過度的通貨膨脹需要得到較好控制，以防對經(jīng)濟造成不利影響，造成經(jīng)濟效率缺失，影響人們的生活質(zhì)量和生活水平。充分認識和了解通貨膨脹的影響因素及影響程度，對于當局指定穩(wěn)定國內(nèi)物價水平、控制通貨膨脹的貨幣政策，維持經(jīng)濟體的正常經(jīng)濟運行具有非常重要的現(xiàn)實意義。

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹 資本流動 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

近幾年來，隨著美國次貸危機和歐洲債務危機所引起的金融危機在全球傳遞，通貨膨脹也在全球范圍內(nèi)向新興市場國家擴散。高速的GDP增長使得各新興經(jīng)濟體積累了大量外匯儲備的同時，也將通貨膨脹的危機保留下來。同時，國內(nèi)的各種經(jīng)濟問題也隨著金融危機的影響逐漸暴露。我國人民幣資產(chǎn)出現(xiàn)內(nèi)貶外升的困境，國內(nèi)物價水平不斷提高，影響到我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

一、我國通貨膨脹的現(xiàn)狀

居民消費價格指數(shù)（CPI）是消費品的零售價格和服務項目價格變動對城鄉(xiāng)居民生活費支出影響程度的反映。2018年1月1日，居民消費價格指數(shù)同比增長2.9%，為近期最高。居民消費價格指數(shù)（CPI）自2012年開始一直處于增長態(tài)勢，只在2015年略有下降，較上一年度下降0.7%，這是金融危機發(fā)生以來困難的一年。此后居民消費價格指數(shù)態(tài)勢為緩慢上升，通貨膨脹仍在持續(xù)。由于居民消費價格指數(shù)并未包含房地產(chǎn)價格的相關(guān)數(shù)據(jù)，但房價又是與人們生活息息相關(guān)的，因此物價水平的程度估計較為保守。如果考慮房地產(chǎn)價格的影響價格指數(shù)更高。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）的變動，反映了某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況，同時也是制定有關(guān)經(jīng)濟政策和國民經(jīng)濟核算的重要參考依據(jù)。2018年以來，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)同比不斷增長，增速達6.7%，2018年6月同比增長5.5%。

工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)是工業(yè)企業(yè)在生產(chǎn)投入時，從交易市場和能源、原材料生產(chǎn)企業(yè)購入原材料、燃料和動力產(chǎn)品時，支付的價格水平變動趨勢和程度的統(tǒng)計指標。相比較工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)，均值在105上下浮動，因此變化不大。它近幾年的數(shù)據(jù)更為緩和，甚至有略微下降的趨勢?，F(xiàn)階段，我國的工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)所調(diào)查包含的產(chǎn)品有黑色金屬、燃料動力、化工、有色金屬、建材等等。它和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)同樣能夠反映在工業(yè)生產(chǎn)所承受的通貨膨脹狀況。

二、我國的通貨膨脹的主要特點

（一）國際經(jīng)濟因素沖擊

隨著經(jīng)濟全球化趨勢，我國的通貨膨脹并不定和經(jīng)濟高速發(fā)展完全正相關(guān)，另外一個重要的影響因素就是來自國際市場的波及，即輸入型通脹。全球化經(jīng)濟要素通過產(chǎn)品市場和要素市場等影響我國的物價。由于我國對國際大宗產(chǎn)品市場依賴嚴重，國際原油、食品、國際原材料及格上漲等的輸入型通貨膨脹成分非常大，直接導致中國末端產(chǎn)品的價格大幅上漲，另一方面短期資本的逐利行為也導致我國匯率的波動，帶來了進出口商品價格上。

（二）房地產(chǎn)價格提高

近幾年在互聯(lián)網(wǎng)金融尚未興起之前，普通消費者進入金融領(lǐng)域的渠道單一，主要是通過銀行儲蓄及其理財產(chǎn)品，對金融服務的大量需求難以得到滿足。當房價開始抬高時，人們將過于富余的資金投向房地產(chǎn)，掀起了一陣“炒房熱”，這種非實體經(jīng)濟的需求泡沫卻在某種程度上增加了國內(nèi)需求，拉動物價上升，其影響至今難以完全消除。2014年10月份，部分城市的二手房價格環(huán)比有略微回升。北京、上海、廣州、深圳等四個一線城市的二手房的價格環(huán)比都開始停止下跌。而后，一直到2016年9月后，上海、廣州、深圳環(huán)比上升，各地房價出現(xiàn)大幅度上漲，此后在國家的嚴格調(diào)控下才保持穩(wěn)定的增幅。

（三）食品價格持續(xù)上漲

食品價格上漲使得老百姓怨聲不斷。以生姜為例，生姜價格曾經(jīng)在2010年的第三季度創(chuàng)下歷史高點，2010年10月，生姜的價格甚至達到13.5元/公斤，于是生姜被擁有了“姜你軍”的雅稱。但2014年，生姜的市價再次創(chuàng)歷年新高。據(jù)全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場價格信息網(wǎng)顯示，全國近一年生姜價格水平上漲明顯。2013年10月的生姜批發(fā)價9.66元/公斤，2014年10月與前一年同期上漲68.94%。2015年10月同期的生姜批發(fā)價為7.90元/公斤，2016年漲到了16.93元/公斤，漲幅達114.3%。

三、我國通貨膨脹的多成因分析

（一）國際大宗產(chǎn)品帶來的輸入型通脹

近幾年由于美元指數(shù)長期下跌，帶動以美元定價的國際能源價格指數(shù)、食品價格指數(shù)和金屬價格指數(shù)不斷上揚。美元采取貶值策略有利于美國經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展，但對我國物價水平從各個方面造成不同程度的影響。2013年1月，美元兌人民幣匯率達到6.2775，接著在總體趨勢上人民幣相對于美元不斷升值，至2014年12月下跌至6.1294，其中美元最低為2013年12月，匯率為6.115。美元貶值帶來的大宗商品價格的大幅上升，使得受人民幣升值影響產(chǎn)生的收益微乎其微。美元指數(shù)的下跌所帶來的國際物價沖擊可以從我國的居民消費價格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)出來。

美元價值波動對國內(nèi)物價水平的影響有一個渠道就是國際市場帶來的生產(chǎn)成本聯(lián)動。美元貶值導致美國NYMEX的2015年12月原油期貨價格上漲1.57美元，漲幅為1.95%。國際市場能源價格指數(shù)在近幾年一直小幅波動攀升，在2016年5月比2010年增長31.5%。由此可見，美元貶值帶動國內(nèi)進口商品總價格上漲，其次帶動國內(nèi)原材料和初級產(chǎn)品購進價格上揚，使得生產(chǎn)成本上升，因此工業(yè)品出廠價格上揚，并從生產(chǎn)領(lǐng)域想消費領(lǐng)域擴散，導致居民消費成本提高，最終物價普遍上漲。

（二）熱錢涌入帶來的資本流動

國外資金輸入導致的通貨膨脹效應是由于美元長期貶值，從利率和資本流動抬高了我國的資產(chǎn)價格。美國長期的低利率政策，使得我國資產(chǎn)相對預期收益率提高，導致國際資本凈流入加大，“熱錢”涌入帶來國內(nèi)金融市場及房地產(chǎn)市場的輸入型通脹。對人民幣近幾年的升值預期也加劇了國家間短期資本流入，成為通貨膨脹形成的重要原因。

另外，我國近幾年房地產(chǎn)市場中國內(nèi)外投機者投機過度，競相追逐房地產(chǎn)泡沫，房價一再上漲，直至國家出臺房產(chǎn)政策并予以整治，當前房地產(chǎn)市場仍處于剛性需求無法滿足、產(chǎn)能過剩、庫存積壓的尷尬局面，有很大一部分原因是國際熱錢進入我國房地產(chǎn)領(lǐng)域逐利，加劇房地產(chǎn)價格虛高。雖然房價沒有計入居民消費價格指數(shù)，卻是影響通貨膨脹不可忽視的一個重要因素。

（三）流動性泛濫和資金錯配

M2是居民消費和企業(yè)所需資金緊張程度的優(yōu)良指標，也是社會對貨幣需求的代表指標之一。M2/GDP衡量的是在全部經(jīng)濟交易中，以貨幣為媒介進行交易所占的比重?？傮w來說它是衡量一國經(jīng)濟金融化的初級指標。該比值越大，說明經(jīng)濟貨幣化的程度越高。我國近幾年的M2/GDP比值不斷加大，到了2016年末近乎兩倍，一方面表明我國的經(jīng)濟的貨幣化程度相當高，另一方面也蘊含著貨幣超發(fā)的可能。由于貨幣可以無限發(fā)行，會引發(fā)物價水平的持續(xù)攀升。貨幣供應量的增速加快，一方面是來自我國長期的高儲蓄率，使得大量資金囤積；同時近幾年的貿(mào)易順差額不斷增加，我國外匯占款數(shù)額巨大，這導致經(jīng)濟受到外匯影響程度強烈，為了在外匯市場保持國際收支平衡，我國被動大量投放基礎貨幣，這也是該比值較大的重要原因之一。

四、我國通貨膨脹的對策

（一）保障第一產(chǎn)業(yè)和發(fā)現(xiàn)新能源，緩解輸入型通脹危機

當一個國家生產(chǎn)和生活原材料自給程度高的時候，便有利于自身經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。如果能源、食品等過度依賴國際市場的話，經(jīng)濟和政治上都容易受制于人。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，發(fā)展所耗能源和其他原材料的需求也日益擴大，這使得我國受到經(jīng)濟全球傳導效應更加嚴重，一旦國際大宗產(chǎn)品市場價格開始攀升，會迅速傳遞到我國物價水平上，造成經(jīng)濟波動。因此，尋找新能源，擴大自身農(nóng)產(chǎn)品供給，有利于減少對國際市場的依賴程度，緩解輸入型通貨膨脹。

（二）控制貨幣發(fā)行量，增強人們對經(jīng)濟的信心

我國貨幣發(fā)行速度快，比值逐漸增長，存在貨幣超發(fā)的可能性。中國人民銀行應根據(jù)社會實際商品價值總量及時調(diào)整社會中貨幣供應量，通過銀行的信用創(chuàng)造機制吞吐基礎貨幣，從而降低國內(nèi)通貨膨脹的引發(fā)因素。另外，政府應積極引導公眾信心，提高通貨膨脹透明度，主動接受公眾對通貨膨脹指標的監(jiān)督，這有利于引導人們減少對工資水平的提高要求，使政策更加利于公眾接受和理解。只有在公眾配合國家政策的情況下，才可能改變適應性政策，降低引發(fā)由工資上漲帶來的螺旋式通貨膨脹的危機。

（三）維持食品價格穩(wěn)定

根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗，在通貨膨脹來臨時扶持生產(chǎn)并調(diào)整經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是重要的經(jīng)濟政策手段。來自國際的食品價格沖擊也是影響我國的通貨膨脹的重要原因，國家應落實“米袋子…菜籃子”制度，加大對農(nóng)業(yè)與食品消費的補貼力度，保證蔬菜等生鮮食品的供給能力，切實保障居民的基本生活水平。民以食為天，只有保障糧食安全，保障基本物價水平穩(wěn)定，才能有利于國家經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展。