中國應(yīng)當協(xié)同推進匯率市場化 和資本賬戶開放兩大金融改革

彭紅楓　肖祖沔

本文構(gòu)建包含資本管制和外匯市場干預(yù)的開放經(jīng)濟DSGE模型，將不同匯率干預(yù)程度和資本管控程度下的經(jīng)濟福利與基準模型進行比較，探究不同政策組合可能引致的經(jīng)濟福利損失。

結(jié)果表明，實行完全浮動匯率制度配合開放資本賬戶所獲得的經(jīng)濟福利水平顯著高于固定或有管理浮動匯率制下的經(jīng)濟福利水平。但在現(xiàn)行有管理浮動匯率制度下，一味降低匯率市場干預(yù)力度或者放松資本管制反而會降低經(jīng)濟福利水平。

數(shù)值模擬結(jié)果顯示，中國應(yīng)當協(xié)同推進匯率市場化和資本賬戶開放兩大金融改革，并且在匯率完全市場化之前，有必要保持一定程度的資本管制。