領(lǐng)展回購(gòu)不斷分段吸納中線投資

近月大巿偏弱，資金有轉(zhuǎn)投防守性較高的股份趨勢(shì)明顯，中電（00002.HK）股價(jià)已由2月中旬起，七個(gè)月內(nèi)累升近三成，足以反映巿場(chǎng)避險(xiǎn)情緒極高。然而，現(xiàn)價(jià)高追中電略欠吸引力，若擬換馬具防守性、基本面良好的股份，領(lǐng)展（00823.HK）可是近況中的佳選。

雖然領(lǐng)展（00823.HK）股價(jià)現(xiàn)處上巿高位，但旗下資產(chǎn)改善、積極重組資產(chǎn)組合，有利日后盈利增長(zhǎng)。截至今年3月底止，領(lǐng)展全年錄得收入100.23億元（港元.下同），按年上升8.3%，物業(yè)收入凈額為76.63億元，按年同期上升9.6%，可分派收入總額為52.81億元，按年上升5.8%。

集團(tuán)的收入主要來(lái)自零售物業(yè)及停車場(chǎng)租金，分別占總收入約六成及17%，其中受惠零售市場(chǎng)改善，期內(nèi)續(xù)租租金調(diào)整率為29.1%，按年上升5.3個(gè)百分點(diǎn)，惟租用率上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至97%、接近飽和，故集團(tuán)近年積極重整資產(chǎn)組合。

內(nèi)地項(xiàng)目資產(chǎn)提升

集團(tuán)于上一個(gè)財(cái)年完成14項(xiàng)資產(chǎn)提升項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資回報(bào)介乎15.2%至40.4%，而目前正進(jìn)行十個(gè)提升項(xiàng)目，另有四個(gè)項(xiàng)目即將展開，資產(chǎn)質(zhì)素改善有利帶動(dòng)日后盈利提升。此外，集團(tuán)近年涉足內(nèi)地巿場(chǎng)，去年5月完成收購(gòu)廣州西城都薈廣場(chǎng)，并接近將項(xiàng)目全數(shù)租出，令上年度收益總額及物業(yè)收入凈額分別錄得8.84億元和6.84億元，按年增加54%及49%。

另一方面，截至今年3月底止，集團(tuán)旗下歐美匯購(gòu)物中心及西城都薈廣場(chǎng)，出租率分別為100%和99.2%，兩者續(xù)租租金調(diào)整率分別為29.4%及61.2%，可見內(nèi)地資產(chǎn)具競(jìng)爭(zhēng)力，有利為集團(tuán)提升盈利空間。雖然集團(tuán)現(xiàn)時(shí)內(nèi)地業(yè)務(wù)收入僅占8.8%，但內(nèi)地物業(yè)組合于上財(cái)年之估值增長(zhǎng)達(dá)65.1%，高于整體估值增長(zhǎng)25.4%，反映內(nèi)地物業(yè)投資得宜。

領(lǐng)展全年每基金單位全年分派2.49元，按年增加9.4%，現(xiàn)價(jià)息率約3.3厘吸引。同時(shí)，集團(tuán)近年回購(gòu)股份更趨積極，于今年已回購(gòu)的7，817萬(wàn)股中，約2，587萬(wàn)股于8月內(nèi)進(jìn)行，對(duì)股價(jià)有支持作用，而上月的回購(gòu)價(jià)介乎75.05至78.05元，投資者可于75元以下分段吸納，以作中、長(zhǎng)線投資。