肥沃的生存土壤

付鵬

金融科技在中國得以風(fēng)生水起，其實并非偶然，而是得益于自下而上的市場需求與選擇，中國在金融科技方面的表現(xiàn)尤為突出，可謂物競天擇。

金融科技在中國

2016年，金融科技行業(yè)嶄露頭角。年內(nèi)全球金融科技投融資共504筆，累計融資金額1135億元。其中，中國金融科技領(lǐng)域發(fā)生投融資281筆，占比56%，總金額達875億元，占比77%。這一年，中國金融科技走至前臺，帶動亞洲成為全球金融科技投資第一目的地，融資總額躍居全球榜首；這一年，中國擁有3筆最大金額的投資，并成為2016年全球唯一金融科技融資額有所增長的地區(qū)。

誠然，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，傳統(tǒng)金融模式已經(jīng)無法適應(yīng)新經(jīng)濟的發(fā)展要求，迫切需要金融科技的創(chuàng)新為新一輪產(chǎn)業(yè)革命提供新動能。促進金融科技生態(tài)的健康和可持續(xù)發(fā)展，對實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略具有重要意義。從促進普惠金融、提升金融消費者福祉的角度出發(fā)，在金融科技領(lǐng)域研制規(guī)范的技術(shù)標準與服務(wù)標準，將有助于中國金融科技在國際競爭格局中取得優(yōu)勢。

中國社科院金融研究所研究員、中國金融科技50人論壇首席經(jīng)濟學(xué)家楊濤曾表示，中國的金融科技正面臨“向左走、向右走”的抉擇。為避免贏在起點、輸在終點，中國不需要“風(fēng)口的豬”，而需要在直道上提升加速度。簡言之，中國的金融科技創(chuàng)新要想真正成為全球金融變革的常青樹，除了已有優(yōu)勢，更需激發(fā)兩方面的驅(qū)動力：一是真正強化科技創(chuàng)新能力，提升技術(shù)對于金融活動的正效應(yīng)；二是改善技術(shù)所伴隨的金融制度與規(guī)則，使之更公開、透明、高效和安全。金融科技并非簡單的虛擬經(jīng)濟，新金融科技使金融與實體在更多層面上實現(xiàn)了有效融合?？萍继嵘麄€金融產(chǎn)業(yè)鏈的效率，在某種意義上不僅有助于完善金融，而且有利于金融更好地服務(wù)于實體。

The Assets公司總監(jiān)瑞貝卡·麥納特曾指出，金融科技企業(yè)能夠為消費者提供信任、透明度和技術(shù)。金融科技意味著授人以權(quán)（Power to the People），以匯款業(yè)務(wù)為例，金融科技通過為人們提供匯款流程中的透明度以及降低中介費用，幫助消費者掌控自己的財務(wù)——終端用戶能準確知道支付金額，且匯款所需費用較過去低很多。授人以權(quán)的另一種方式是為人們提供資金的解決方案，如金融科技企業(yè)通過眾籌的方式拓寬人們的融資機會。而金融科技所引發(fā)的最大革命是：它正在為所有人提供獲取信息的渠道。過去，這種渠道只掌握在少數(shù)人手中；現(xiàn)在，擁有這種渠道的群體正以前所未有的速度增長。

來自支付領(lǐng)域經(jīng)驗人士約翰·查普林的結(jié)論是，在接下來的兩年內(nèi)，金融科技創(chuàng)新將發(fā)端于亞洲的大部分地區(qū)，隨后影響非洲、北美、拉丁美洲，最終影響歐洲。原因在于發(fā)展中國家和地區(qū)由基礎(chǔ)設(shè)施匱乏，為創(chuàng)新預(yù)留了空間。但這些創(chuàng)新在西方經(jīng)濟體中卻很難獲得成功。與此同時，發(fā)展中國家和地區(qū)未被傳統(tǒng)商業(yè)模式、消費習(xí)慣所束縛，更易于接受金融創(chuàng)新。

其實，早在2008年金融危機之后，金融科技便開始在美國興起，迄今發(fā)展近10年。然而，緣何美國金融科技尚不及中國近三四年的發(fā)展？中國平安集團首席運營官陳心穎曾總結(jié)了兩點原因：一是在美國包括風(fēng)投在內(nèi)的很多資金都進了創(chuàng)業(yè)初期的科技金融公司，很難大規(guī)模實際商用；二是緣于業(yè)務(wù)模式，有些公司不是靠賣技術(shù)而是靠賣新的業(yè)務(wù)模式盈利，其商業(yè)模式可能無法持續(xù)，很難真正做大。但金融科技在國內(nèi)的發(fā)展則不同，一方面我國的經(jīng)濟環(huán)境和美國差異很大，國內(nèi)有空間和實力實現(xiàn)持續(xù)投入，改造整個底層系統(tǒng)；另一方面，創(chuàng)新意識也決定了這種現(xiàn)狀，金融業(yè)或非金融業(yè)都勇于創(chuàng)新與自我革命。

創(chuàng)新的邏輯

在黨的十九大和第五次全國金融工作會上，都強調(diào)了下一步金融發(fā)展與改革的大方向：把金融服務(wù)實體、強化金融監(jiān)管與協(xié)調(diào)、防范金融風(fēng)險放在了更加重要的位置上。以此為契機，恰好可以跳出對互聯(lián)網(wǎng)金融過度依賴的模式，真正推動金融科技的創(chuàng)新與發(fā)展。所謂金融科技，強調(diào)的是科技與金融的全面融合與互動，一方面是純粹給金融業(yè)提供支撐的科技業(yè)務(wù)；另一方面是利用科技從事金融和類金融業(yè)務(wù)的活動。

從新經(jīng)濟到新金融

國務(wù)院總理李克強在2016年年初答記者問時指出：“新經(jīng)濟的覆蓋面和內(nèi)涵是很廣泛的，它涉及一、二、三產(chǎn)業(yè)。”雖然新經(jīng)濟的范疇和邊界并不涇渭分明，但其本質(zhì)上與新技術(shù)變革是密不可分的。首先是新的資源配置模式。進入新世紀之后，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)深刻改變著經(jīng)濟與社會組織結(jié)構(gòu)，并且影響信息采集、處理、交換時，便帶來了新的資源配置模式。其次，在經(jīng)濟增長過程中，新技術(shù)是重要的源泉，通過促進組織創(chuàng)新、專業(yè)化和生產(chǎn)創(chuàng)新等，能夠提升全要素生產(chǎn)率。再次，信息化帶來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，會逐漸改變原有的生產(chǎn)架構(gòu)與企業(yè)邊界，從大規(guī)模生產(chǎn)時代轉(zhuǎn)向小規(guī)模、網(wǎng)絡(luò)分工、智能便捷的經(jīng)濟形態(tài)。而新技術(shù)通過促進共享經(jīng)濟模式的創(chuàng)新探索，可以帶來全新的消費與就業(yè)場景，間接增進國民福利。最后，技術(shù)變革與制度摩擦調(diào)整融合在一起，公開透明的信息化趨勢，也有助于正式和非正式制度規(guī)則的不斷完善。

實體部門與金融部門始終彼此依托，而經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，必然從需求層面給金融發(fā)展與演變帶來深刻影響。例如，與大工業(yè)時代的金融需求相稱，需要有大銀行、資本市場大規(guī)模IPO的有效支持；而當(dāng)分工模式變得日益多元化，“小而美”的產(chǎn)業(yè)與企業(yè)成為主流之時，也需要金融服務(wù)變得更加靈活多樣。

對金融要素的直接沖擊

除了從新經(jīng)濟傳導(dǎo)至金融的外生動力，新技術(shù)也可能直接給金融帶來變革的內(nèi)生動力。無論是大數(shù)據(jù)、云計算、平臺經(jīng)濟、移動互聯(lián)網(wǎng)這些信息技術(shù)，還是人工智能、區(qū)塊鏈這些燒腦的綜合技術(shù)，都可能直接影響金融活動的實現(xiàn)過程。例如，傳統(tǒng)金融部門之所以需要專業(yè)化的中間服務(wù)，是因為有解決交易中的信息不對稱、搜尋成本、匹配效率、交易費用、規(guī)模經(jīng)濟等問題的需求。而各類新技術(shù)不僅可以更有效地解決這些制約，提高效率并使風(fēng)險可控，而且可能帶來分布式交易機制的新挑戰(zhàn)。

實際上，分布式技術(shù)經(jīng)過多年探索，也體現(xiàn)出一些比較優(yōu)勢：

（1）經(jīng)濟性，微處理機提供了比大型主機更好的性能價格比。

（2）速度，分布式系統(tǒng)中的計算能力比單個大型主機更強。

（3）固有的分布性，一些應(yīng)用涉及空間上分散的機器。

（4）可靠性，如果一個機器崩潰，整個系統(tǒng)還可以運轉(zhuǎn)。

（5）漸增式的增長方式，計算能力可以逐漸有所增加。類似于區(qū)塊鏈的分布式技術(shù)在金融領(lǐng)域有所應(yīng)用，并非憑空發(fā)生，而是經(jīng)歷了長期的技術(shù)積累，并且真正有可能重構(gòu)現(xiàn)有金融體系。

歸納來看，形成現(xiàn)代金融體系的核心要素，包括金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融市場、金融制度、金融文化等?？梢园l(fā)現(xiàn)，新技術(shù)與這些要素都產(chǎn)生了潛移默化的融合，很多目前看到的金融創(chuàng)新熱點，實際上自20世紀末的信息經(jīng)濟飛躍時代就已經(jīng)開始萌芽。網(wǎng)絡(luò)銀行、智能投顧、高頻交易、RegTech（在金融監(jiān)管中運用科技手段）、信息化支撐的共享經(jīng)濟理念等，無一不體現(xiàn)出新金融已不可否認的技術(shù)驅(qū)動型創(chuàng)新特征。

從科技金融到金融科技的演變

在經(jīng)歷了從邏輯轉(zhuǎn)變到功能重構(gòu)的漫長過程后，一種全新的金融模式應(yīng)運而生。

科技金融的邏輯思路

所謂產(chǎn)融結(jié)合，也就是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，在互聯(lián)網(wǎng)時代逐漸呈現(xiàn)新特點，既有大規(guī)模產(chǎn)融結(jié)合制造出新產(chǎn)融集團，也有小規(guī)模產(chǎn)融結(jié)合帶來的金融服務(wù)模式創(chuàng)新，如產(chǎn)業(yè)鏈金融。

就傳統(tǒng)科技金融來看，主要是指科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合。眾所周知，經(jīng)濟的發(fā)展依靠科技推動，而科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融的強力助推。由于高科技企業(yè)通常是高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，同時融資需求比較大，因此，科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合更多的是科技企業(yè)尋求融資的過程。由此來看，過去在看待科技與金融的關(guān)系時，更多考慮的是金融對科技的支持，而且對科技融資活動更加關(guān)注。之所以強調(diào)科技金融的特殊性，無非是因為與其他產(chǎn)業(yè)金融有一定差異性，不僅大規(guī)模的科技創(chuàng)新需要金融資本的特殊支持，而且由于中小科技企業(yè)缺乏抵押品、科技創(chuàng)新風(fēng)險高等，更需要多層次金融市場的保障。就廣義看，科技金融強調(diào)政府主導(dǎo)建立基金或母基金，引導(dǎo)民間資本進入科技企業(yè)，多樣化的科技企業(yè)融資渠道，包括科技貸款、科技擔(dān)保、股權(quán)投資、科技股權(quán)融資、科技保險及科技租賃等。

但科技金融的局限性在于尚未真正發(fā)掘技術(shù)的內(nèi)在特質(zhì)，也沒有把科技與金融真正融合在一起。金融在支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，對科技本身的介入十分有限，更多體現(xiàn)在項目評價和風(fēng)險評估方面。

金融科技的功能重構(gòu)

金融科技在更高層面上實現(xiàn)了科技與金融的產(chǎn)融結(jié)合，一方面強調(diào)了科技全面應(yīng)用于金融功能的實現(xiàn)；另一方面則是科技自身的發(fā)展，為金融帶來了一些全新的模式。

金融體系的主要功能包括貨幣、資金融通與資源配置、支付清算、風(fēng)險管理、信息提供、激勵約束等。其中，新技術(shù)對于這些功能都帶來不容忽視的沖擊和影響。在貨幣層面，電子貨幣自20世紀中后期以來，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟理論和新貨幣經(jīng)濟學(xué)的難點和焦點，基于分布式規(guī)則的數(shù)字貨幣，更是與原有貨幣體系產(chǎn)生了兼容困境。在資金融通與資源配置層面，傳統(tǒng)金融組織的“互聯(lián)網(wǎng)+”迅速推進，不斷達到便捷智能的極致?；谥Ц肚逅銓用妫苿又Ц兑呀?jīng)成為金融功能重整、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟架構(gòu)的重要載體，清算結(jié)算效率的提升也有助于改善GDP內(nèi)涵。從風(fēng)險管理層面看，無論是監(jiān)管層面、行業(yè)層面還是金融機構(gòu)內(nèi)部管理層面，新技術(shù)的應(yīng)用無處不在。在信息管理層面，大數(shù)據(jù)征信的興起直接改變了金融交易的格局，并且給市場定價機制帶來了復(fù)雜影響。

因此，從金融科技視角來看，新技術(shù)已經(jīng)貫穿整個金融產(chǎn)業(yè)鏈之中，不僅帶來了全新的金融運作模式，反過來也為技術(shù)創(chuàng)新提供了重要的金融應(yīng)用場景和試驗田，有助于同步推進科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技金融創(chuàng)新。