金融科技的邊界

路青

迄今為止，各國際組織與主權(quán)國家對金融科技（FinTech）的定義尚未統(tǒng)一。從法律層面上，盡管人們無從屆定金融科技，但金融科技類公司或市場主體通過不同的商業(yè)模式與形態(tài)來提供種類各異的服務(wù)與產(chǎn)品，且承擔(dān)相應(yīng)的法律義務(wù)。

金融科技的核心

國際組織及主權(quán)國家的觀點是金融科技無外乎科技在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，旨在創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式、改善客戶體驗、提升服務(wù)效率、降低交易成本。而國內(nèi)最早提出金融科技概念的京東金融則認(rèn)為，金融科技遵循金融本質(zhì)，以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、技術(shù)為手段，為金融機構(gòu)服務(wù)，幫助金融機構(gòu)提升效率、降低成本、提高效率。

當(dāng)前使用最多的是金融穩(wěn)定理事會（FSB）于2016年做出的初步定義，即指通過技術(shù)手段推動金融創(chuàng)新，形成對金融市場、機構(gòu)及金融服務(wù)產(chǎn)生重大影響的業(yè)務(wù)模式、技術(shù)應(yīng)用及流程和產(chǎn)品。

原中國銀監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管協(xié)作部主任李文紅在《金融科技發(fā)展與監(jiān)管：一個監(jiān)管者的視角》一文中指出，金融科技的核心是利用新興的互聯(lián)網(wǎng)信息科技改造和創(chuàng)新金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，金融科技更強調(diào)新技術(shù)對金融業(yè)務(wù)的輔助、支持和優(yōu)化作用，其運用仍需遵循金融業(yè)務(wù)的內(nèi)在規(guī)律、遵守現(xiàn)行法律和監(jiān)管要求。

從應(yīng)用領(lǐng)域角度，金融科技可分為六大類：一是支付清算領(lǐng)域，包括網(wǎng)絡(luò)和移動支付、數(shù)字貨幣等；二是融資領(lǐng)域，包括股權(quán)眾籌、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等；三是市場基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，包括大數(shù)據(jù)、云計算等；四是投資管理領(lǐng)域，包括電子交易、機器人投資顧問等；五是保險領(lǐng)域，包括保險分解和聯(lián)合保險等；六是直銷銀行。在全球TOP50科技公司中，網(wǎng)絡(luò)借貸占比30%，財富管理占比18%，保險占比12%，支付占比10%（見下圖）。

就金融科技的生態(tài)而言，其市場主體由通過技術(shù)手段提供創(chuàng)新金融服務(wù)的金融科技公司、為金融業(yè)提供技術(shù)服務(wù)的科技公司和提供金融合規(guī)科技應(yīng)對方案的監(jiān)管科技公司，以及傳統(tǒng)金融業(yè)機構(gòu)等構(gòu)成。外延則涵蓋金融科技投資機構(gòu)、商業(yè)模式孵化器、金融與科技監(jiān)管機構(gòu)、金融科技監(jiān)管機構(gòu)等。

金融科技的核心技術(shù)可以概括為ABCD，即人工智能（Artificial Intelligence）、區(qū)塊鏈（Blockchain）、云計算（Cloud Computing）和大數(shù)據(jù)（Big Data）。其中，大數(shù)據(jù)和云計算是基礎(chǔ)，人工智能和區(qū)塊鏈基于海量數(shù)據(jù)和高速計算能力從時間和空間上加速推動金融業(yè)發(fā)展。

首先，國內(nèi)與金融科技相關(guān)的研究文獻多集中于金融科技相關(guān)的關(guān)鍵底層技術(shù)，如大數(shù)據(jù)及數(shù)據(jù)分析、區(qū)塊鏈等方面。其次，金融科技底層科技與具體的金融范疇融合所帶來的商業(yè)模式，如電子支付、電子銀行、虛擬貨幣、傳統(tǒng)金融業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化等。再次，金融科技相關(guān)的投、產(chǎn)、融如何結(jié)合，如科技金融等研究頻次較高。最后，金融科技與社會進步的關(guān)系，如促進普惠金融、提升金融效率、改良信息不對稱、改善客戶體驗等。

而目前，已有學(xué)者、機構(gòu)開始關(guān)注金融科技帶來的金融風(fēng)險、信息科技風(fēng)險等。包括金融科技的法治與監(jiān)管問題，如信息安全、金融監(jiān)管等，亦引發(fā)了業(yè)界的積極思考。

金融科技的發(fā)展歷程

就FinTech的發(fā)展歷程來看，其初衷是通過技術(shù)創(chuàng)新降低獲客成本，提供營銷獲客、身份認(rèn)證、風(fēng)險定價及資金流轉(zhuǎn)等環(huán)節(jié)的技術(shù)支持，快速介入金融市場。伴隨著網(wǎng)絡(luò)的普及、大數(shù)據(jù)和人工智能的應(yīng)用，尤其是區(qū)塊鏈的研發(fā)，信息技術(shù)和金融的融合不斷打破現(xiàn)有的金融邊界，深刻改變了金融服務(wù)的運作方式。

從不同地域來看，F(xiàn)inTech的發(fā)展以北美為主導(dǎo)，歐洲與亞洲緊隨其后，三大洲幾乎占據(jù)了整個FinTech市場。過去5年，三大洲FinTech投融資規(guī)模從2014年開始暴增。2015年，在風(fēng)投的驅(qū)動下，北美、歐洲、亞洲地區(qū)的融資額分別為77億美元、14.8億美元、45億美元，同比增長75%、33.33%、309.09%。而2018年上半年，全球范圍內(nèi)對金融科技公司的投資共875筆，投資總額達到57.9億美元。全球金融科技的產(chǎn)業(yè)中心主要分布在英國、美國、新加坡、澳大利亞和中國等，而金融科技在我國的發(fā)展尤其迅猛。在創(chuàng)紀(jì)錄的融資交易及眾多大型融資活動的推動下，中國金融科技投資在2018年上半年創(chuàng)出151億美元的新高。中國大部分銀行已越來越關(guān)注數(shù)字化的發(fā)展，并制訂相應(yīng)的轉(zhuǎn)型策略，為專注B2B金融科技企業(yè)創(chuàng)造了更多推動銀行業(yè)變革的機會。各銀行已經(jīng)在區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)和人工智能等領(lǐng)域投入資金。

如果借用國際證監(jiān)會組織（IOSCO）于2017年2月發(fā)布的《金融科技研究報告》中對金融科技的定義，金融科技是指有可能改變金融服務(wù)行業(yè)的新興科技和創(chuàng)新商業(yè)模式，從新興科技和創(chuàng)新商業(yè)模式演進兩個方面，將金融科技的發(fā)展歷程分為3個時期：

（1）金融科技的萌芽期（1980—1989年）。即金融科技1.0時代，金融公司內(nèi)部設(shè)立IT部門，將信息技術(shù)軟硬件設(shè)備用于金融業(yè)務(wù)當(dāng)中，意在壓縮運營成本，提高金融業(yè)務(wù)部門服務(wù)效率。

（2）金融科技的起步期（1990—2010年）。即在金融科技2.0時代，科技與金融的合作更加深入，科技第一次獨立于金融系統(tǒng)，以互聯(lián)網(wǎng)金融為典型。

（3）金融科技的快速成長期（2011年至今）。即在金融科技3.0時代，互聯(lián)網(wǎng)不再是推動金融技術(shù)化的最主要動力，而是作為新興技術(shù)的基礎(chǔ)繼續(xù)存在。未來的金融服務(wù)將向長尾客戶普及，此前高凈值客戶才能享有的財富管理、投融資服務(wù)將向廣大的長尾用戶群體逐步普及。

正在進行時的金融科技3.0時代攪動一池春水，2015年10月，京東金融在國內(nèi)率先提出金融科技概念并將公司定位為金融科技公司。當(dāng)時，金融科技在中國剛剛興起，市場對于金融科技公司的真正價值尚未達成共識。盡管早在1980年，美國華爾街已開始使用FinTech這一名詞，包括2003年互聯(lián)網(wǎng)眾籌的出現(xiàn)，F(xiàn)inTech一詞引起各國的普遍關(guān)注。

金融科技的主要應(yīng)用場景

作為金融科技的核心技術(shù)，人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)技術(shù)逐漸滲透到金融行業(yè)的各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域。其中，人工智能應(yīng)用比較成熟的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在智能投顧、智能客服、金融搜索引擎等方面；區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用主要集中在支付、票據(jù)、數(shù)字貨幣、股票、保險等方面；大數(shù)據(jù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用主要體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)征信與風(fēng)控方面。

人工智能

人工智能在全球金融領(lǐng)域的應(yīng)用遍地開花。從銀行、證券、保險、基金，再到新型支付、消費金融等，人工智能都滲透其中。人工智能在美國、英國、日本等發(fā)達國家的發(fā)展應(yīng)用相對比較成熟。美國基金公司Rebellion research運用機器學(xué)習(xí)、預(yù)測算法等人工智能技術(shù)，量化股票收益和風(fēng)險。Rebellion research于2007年推出全球首個人工智能投資基金，并成功在全球44個國家進行股票、債券、大宗商品和外匯等方面的交易。2012年，花旗銀行攜手IBM運用人工智能技術(shù)完善銀行客服，致力于提供差異化、智能化和精準(zhǔn)化的金融服務(wù)。倫敦對沖基金機構(gòu)Castilium通過人工智能技術(shù)復(fù)制交易員、基金經(jīng)理、分析師的推理和決策過程，推出智能化、量化的投資組合產(chǎn)品。日本初創(chuàng)公司Alpaca交易平臺使用基于圖像識別的深度學(xué)習(xí)技術(shù)，為客戶提供簡單化、智能化的外匯交易服務(wù)。

相比美國、英國、日本等發(fā)達國家，中國的人工智能起步較晚，但發(fā)展的速度和規(guī)模卻是空前的。人工智能技術(shù)在中國金融領(lǐng)域的應(yīng)用已呈爆發(fā)趨勢。2009年以來，中國智能化的金融公司大量涌現(xiàn)，僅2014年和2015兩年就出現(xiàn)72家創(chuàng)業(yè)公司。人工智能技術(shù)在中國金融領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用主要集中在智能支付、智能營銷、智能投顧、智能風(fēng)控、智能客服等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，尤其是智能支付、智能投顧等新智能化的金融公司，雖然其成立時間較晚，但發(fā)展速度著實迅猛。

人工智能技術(shù)在我國發(fā)展得相對成熟的業(yè)務(wù)領(lǐng)域主要集中在智能支付和智能客服。2017年9月1日，支付寶與肯德基聯(lián)合宣布共同落地刷臉支付。這是刷臉支付首次從線上走到線下，真正實現(xiàn)創(chuàng)新應(yīng)用。2013年，中國建設(shè)銀行推出的智能交互機器人“小微”，其服務(wù)渠道由最初的微信擴展到網(wǎng)銀、手機銀行等，服務(wù)領(lǐng)域覆蓋個人金融、對公業(yè)務(wù)、電子銀行、信用卡等，回復(fù)準(zhǔn)確率超過90%。2015年，交通銀行推出的智能客服實體機器人“嬌嬌”基于智能語音、智能圖像、智能語義、生物特征識別等人工智能技術(shù)進行人機交流，分擔(dān)引導(dǎo)客戶、介紹銀行業(yè)務(wù)等工作。

區(qū)塊鏈

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的快速發(fā)展，以及各國政府對區(qū)塊鏈技術(shù)的日益重視，區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸在支付、數(shù)字貨幣、銀行、保險、股票等金融領(lǐng)域展開應(yīng)用。其中，區(qū)塊鏈在數(shù)字貨幣和支付領(lǐng)域的應(yīng)用相對比較成熟。如下表所示，全球典型區(qū)塊鏈公司主要以提供數(shù)字貨幣、跨境結(jié)算、支付等金融服務(wù)為主營業(yè)務(wù)。值得注意的是，全球典型區(qū)塊鏈公司主要集中在美國，且融資數(shù)據(jù)驚人，主要是高盛、花旗、摩根大通等國際性大型金融集團領(lǐng)投。

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，金融服務(wù)的智能化、數(shù)字化、區(qū)塊鏈化趨勢日益明顯。2016年以來，銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)紛紛聯(lián)合科技機構(gòu)，將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用到那些傳統(tǒng)金融機構(gòu)不能提供很好服務(wù)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。區(qū)塊鏈技術(shù)在中國金融領(lǐng)域的應(yīng)用主要集中在票據(jù)、資產(chǎn)管理、跨境支付等領(lǐng)域。

2016年10月，中國郵儲銀行攜手IBM推出的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的資產(chǎn)托管系統(tǒng)正式上線。該系統(tǒng)通過區(qū)塊鏈技術(shù)的共享賬本、智能合約、隱私保護、共識機制四大機制，實現(xiàn)了信息多方實時共享，免去了重復(fù)信用校驗過程。該系統(tǒng)自上線以來，已完成100多筆交易，將原有業(yè)務(wù)流程縮短了約60%～80%。

2017年2月，招商銀行將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于全球現(xiàn)金管理（Global Cash Management）領(lǐng)域的跨境直聯(lián)清算、全球賬戶統(tǒng)一視圖及跨境資金歸集這三大場景，實現(xiàn)了6個海外機構(gòu)加總行全部連在區(qū)塊鏈上，任何兩個機構(gòu)之間都可以發(fā)起清算的請求，任何兩個機構(gòu)都可以進行清算。

2017年7月10日，由區(qū)塊連金服和貴陽銀行合作推出的票鏈產(chǎn)品正式上線，票鏈?zhǔn)且豢罱柚鷧^(qū)塊鏈技術(shù)，為持有銀行承兌匯票的中小微企業(yè)客戶提供融資服務(wù)的新型互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)融資產(chǎn)品。由于融資方與資金方的交易在極具公信力的區(qū)塊鏈上完成，使得智能合約上的票據(jù)信息、參與方信息和交易信息不可篡改，易于解決票據(jù)交易中的信用缺失問題，進而有助于降低票據(jù)市場的操作風(fēng)險和信用風(fēng)險。

對比國內(nèi)外區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用場景可以發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈在金融行業(yè)的重點應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在支付、票據(jù)、資產(chǎn)托管、風(fēng)險控制等傳統(tǒng)金融機構(gòu)不能提供很好服務(wù)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。另外，美國等發(fā)達國家的區(qū)塊鏈技術(shù)起步較早，其發(fā)展相對成熟。中國區(qū)塊鏈技術(shù)雖起步較晚但發(fā)展較快，在資產(chǎn)托管、票據(jù)、跨境支付等金融領(lǐng)域逐漸應(yīng)用落地，且應(yīng)用優(yōu)勢凸顯。

大數(shù)據(jù)

大數(shù)據(jù)不僅是人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用前提和保障，還是金融風(fēng)控的核心要素。大數(shù)據(jù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用主要集中在征信和風(fēng)控領(lǐng)域。征信作為金融風(fēng)控的核心，應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)將更好地幫助金融機構(gòu)實現(xiàn)對風(fēng)險的量化，從而實現(xiàn)風(fēng)險可控操作。

中國的芝麻信用呈現(xiàn)個人信用狀況的依據(jù)，主要來自3個方面：一是政府及事業(yè)單位、金融機構(gòu)、社交平臺、搜索引擎等對外公布的數(shù)據(jù)，以及軟信息（消費習(xí)慣、興趣愛好、網(wǎng)絡(luò)口碑及影響力等）；二是網(wǎng)上銀行、社會保障賬戶信息、繳納公共事業(yè)費用、通信費用繳費記錄、交通運輸信息平臺等較為隱性的數(shù)據(jù)；三是阿里巴巴集團旗下淘寶、天貓、支付寶等第三方支付平臺，以及社交平臺中的用戶消費、交易記錄等數(shù)據(jù)。

最近幾年，隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)，智慧城市、數(shù)字經(jīng)濟、新舊動能轉(zhuǎn)換、轉(zhuǎn)型升級等概念持續(xù)引領(lǐng)著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，技術(shù)革新和應(yīng)用拓展不斷加速。據(jù)中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟發(fā)布的《2018中國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達3820.4億元，預(yù)計到2020年，這一規(guī)模將突破8000億元（見下圖）。

對于大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)來說，2018年是一個具有重要標(biāo)志的年份。在國家政策的支持下，大數(shù)據(jù)企業(yè)規(guī)模迅速增長。目前，國內(nèi)年營業(yè)額超過4000萬元的大數(shù)據(jù)企業(yè)已經(jīng)超過40%。這意味著，這些企業(yè)已經(jīng)度過生存期，開始進入應(yīng)用落地和品牌推廣階段。此外，加快數(shù)字中國建設(shè)等戰(zhàn)略，也為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。而人工智能技術(shù)的崛起，則加速了大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用落地。這些利好因素的疊加，為我國大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了歷史性發(fā)展機遇。在這個重要關(guān)口，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)應(yīng)以開放、合作、共贏的態(tài)度，不斷提升自身實力，加強核心技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新，力求在產(chǎn)業(yè)中占據(jù)一席之地。