滴滴式資本圍獵

潘曉飛

經(jīng)歷了多輪融資之后，滴滴的股權(quán)結(jié)構(gòu)變得極為復(fù)雜，

有人戲稱“滴滴的股東列表一張A4紙都打不完”

浙江溫州樂清20歲女子死亡事件，把中國共享經(jīng)濟(jì)的代表之一滴滴出行推到風(fēng)口浪尖上。自8月27日零時起，滴滴出行決定在全國范圍內(nèi)下線順風(fēng)車業(yè)務(wù)，內(nèi)部重新評估業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品邏輯。滴滴面臨巨大危機(jī)。

2018年8月，風(fēng)投調(diào)研機(jī)構(gòu)CB Insights公布了《2018年度全球獨角獸公司排行榜》。報告數(shù)據(jù)顯示，滴滴出行憑借560億美元的估值領(lǐng)跑國內(nèi)眾多獨角獸企業(yè)。

滴滴成長為中國網(wǎng)約車市場“獨角獸巨頭”的速度之快，被程維形容為，每天都像坐在飛速行駛的車上，輪子都要飛出去了，還要不停踩油門。

根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，自滴滴2012年成立以來，截至目前已經(jīng)完成了20次融資，金額總量超過200億美元，成為全世界范圍內(nèi)融資額最大的未上市公司。

據(jù)悉，滴滴出行最快下半年啟動上市，初步?jīng)Q定在港股上市，目前最新估值約560億美元，預(yù)計最終上市時市值或能達(dá)到700億至800億美元，接近5000億元人民幣。

處于輿論風(fēng)波之中， 5000億元估值的滴滴應(yīng)該做何擔(dān)當(dāng)呢？

A4紙都寫不完的股東名單

2011年，程維和吳睿從阿里巴巴出來創(chuàng)業(yè)。他們將目光投向了還沒有與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合的出租車領(lǐng)域，并打算改變這個行業(yè)的工作模式。作為自然人股東，程維和吳睿各自占比80%和20%。

2012年 6月6日，北京小桔科技有限公司成立。經(jīng)過公司3個月的準(zhǔn)備與司機(jī)端的推廣，9月9日在北京上線。

對于創(chuàng)業(yè)初期的滴滴來說，融資并不是件容易的事情。2012年11月，金沙江創(chuàng)投的300萬美元A輪融資姍姍來遲，而彼時滴滴公司賬面上只剩下10000元。這筆錢對滴滴來說相當(dāng)于救命錢。

2016年8月，滴滴正式收購Uber中國后，程維和柳青在公開信里驕傲地告訴所有人，滴滴成了唯一一家獲得BAT三家投資的互聯(lián)網(wǎng)公司。

可以說，滴滴在融資方面創(chuàng)造了一個“中國奇跡”。

當(dāng)時，上線不到一年的滴滴，“以小博大”的氣魄打敗了當(dāng)時已有數(shù)百萬資本的搖搖招車。滴滴此次的成功，吸引了騰訊的目光。為了入股，騰訊副總裁彭志堅多次接觸程維，甚至馬化騰親自出面專程請程維吃飯。

彼時的網(wǎng)約車市場競爭依舊很激烈，滴滴還面臨著阿里系“快的”等強(qiáng)勁對手的競爭。

2013年4月1日，滴滴完成了B輪融資，騰訊和經(jīng)緯中國共同投資1500萬美元。從此，滴滴深深地打上了騰訊系的烙印，騰訊也因此成為了最早投資滴滴的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

在騰訊的幫助之下，滴滴在融資路上勢不可擋，成為各路資本競相投資的對象。

騰訊資本的注入使得滴滴擁有了“快速成長”的能量。一年不到的時間，滴滴用戶超1億，訂單日均達(dá)到521.83萬單。滴滴迅速成為移動互聯(lián)網(wǎng)最大日均訂單交易平臺。

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心發(fā)布的《2013-2014年中國移動互聯(lián)網(wǎng)調(diào)查研究報告》顯示，在中國打車軟件市場，74.1%的用戶選擇使用滴滴打車。

隨后滴滴在騰訊的參投下，于2014年1月完成C輪1億美元聯(lián)合融資。百度系Uber中國在2014年8月上線后，當(dāng)年年底就開始在北上廣等城市開始大規(guī)模發(fā)補(bǔ)貼。2016年上半年，中國網(wǎng)約車燒錢大戰(zhàn)達(dá)到頂峰。

2015年2月，騰訊系滴滴打車和阿里系快的打車，雙方宣布以100%換股的方式正式合并，同年7月，阿里巴巴開始投資滴滴。

在與Uber中國的競爭中，為了獲得更加充足的現(xiàn)金流，騰訊多次參投滴滴的融資。其中，2016年6月的G輪，以45億美元的聯(lián)合融資達(dá)到頂峰。8月份，滴滴并購Uber中國。雙方達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議后，滴滴出行和Uber全球?qū)⑾嗷コ止伞Ｆ渲?，Uber全球?qū)⒊钟械蔚?.89%的股權(quán)，相當(dāng)于17.7%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，百度等中國投資人占2.3%。

至此，網(wǎng)約車行業(yè)背后的BAT三大巨頭歸為一處，共同成為了滴滴的投資人。

4年內(nèi)擊敗多家競爭對手，一舉成為巨頭的滴滴，不僅僅只是借助了以騰訊為代表的民企資本，其中還包括各路國企資本和國際資本。

經(jīng)歷了多輪融資之后，滴滴的股權(quán)結(jié)構(gòu)變得極為復(fù)雜，有人戲稱“滴滴的股東列表一張A4紙都打不完”。

就中投公司、中國人壽、中國平安等“國家隊”而言，其向滴滴融資主要集中在滴滴將快的并購之后，才紛紛大舉進(jìn)場分食一杯羹。

滴滴引入具有國資背景的股東，一方面可以優(yōu)勢互補(bǔ)，展開全方位、多層次的業(yè)務(wù)合作;另外一方面，滴滴需要有國資背景的投資做背書，以便為自己的發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境。

同時，滴滴在引入國際資本方面動作也越來越頻繁。最近的4次融資行為，均是國際資本獨資融資。其中，2017年12月，阿布扎比慕巴達(dá)拉公司和軟銀集團(tuán)向滴滴投資40億美元，股權(quán)占比11%。

2018年8月13日，滴滴出行創(chuàng)始人程維注冊成立了滴滴（廈門）股權(quán)投資有限公司，程維持股80%。與此同時，滴滴出行的控股股東小桔科技還成立了滴滴（廈門）股權(quán)投資基金管理有限公司，主要從事股權(quán)投資基金管理及相關(guān)咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)。

血腥的資本熱戰(zhàn)

2018年4月，艾媒咨詢發(fā)布《2017-2018中國網(wǎng)約車行業(yè)研究專題報告》顯示，截至2017年底，滴滴出行以58.6%的滲透率位居各平臺之首，遠(yuǎn)超其他網(wǎng)約車平臺。

曾經(jīng)，面對出租車行業(yè)多年積累的頑疾時，很多人心生不滿，希望能有人改變這個糟糕的現(xiàn)狀。滴滴等網(wǎng)約車入場后，在資本的助力之下，以比傳統(tǒng)出租車更好的車況、更低的價格、更便利的乘車條件等優(yōu)勢，顛覆了整個出租車行業(yè)。因此，滴滴一開始得到了許多資本的支持。

毫無懸念，在出行行業(yè)的激烈競爭中，傳統(tǒng)出租車公司成了第一個出局的對象。

經(jīng)過多場廝殺，2016年8月滴滴并購優(yōu)步中國，滴滴迎來了事業(yè)的高光時刻。不過，此時的滴滴開始遭到輿論的質(zhì)疑，其中質(zhì)疑最多的就是“滴滴自身也從挑戰(zhàn)出行領(lǐng)域舊體制的‘英雄演變成了一家與曾經(jīng)傳統(tǒng)出租車公司相仿的出行‘壟斷公司”。

當(dāng)時，國內(nèi)的網(wǎng)約車出行公司野蠻生長。搖搖、易到、滴滴、神州、快的等如雨后春筍般涌現(xiàn)。在對手緊逼下，為爭奪市場，完成“收割”用戶的原始積累，大家玩的都是最簡單也是最血腥的模式——“價格戰(zhàn)”。

同樣，滴滴也不例外?；仡櫟蔚蔚母偁幨凡浑y發(fā)現(xiàn)，其最為拿手的策略要數(shù)“燒錢大戰(zhàn)”：滴滴持續(xù)獲得各方融資，在資本的眷顧下?lián)碛辛藷o比強(qiáng)大的現(xiàn)金流。價格戰(zhàn)的江湖，比拼的是網(wǎng)約車企業(yè)的融資能力。

滴滴上線不久，便準(zhǔn)備在大本營北京大干一場。此時，網(wǎng)約車市場上的先行者是已經(jīng)拿到了紅杉資本300多萬美元融資的搖搖招車，無可爭議的第一名。

在燒錢這塊，搖搖招車毫不吝嗇。例如，給北京5000個司機(jī)買了智能手機(jī)，在FM103.9北京交通廣播進(jìn)行24小時全天候廣告轟炸，每隔1小時播一次。

此時的滴滴還沒有足夠強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力去做類似的事。在乘客端，滴滴取消了原本向乘客收取的3塊錢費(fèi)用。這一招立竿見影，乘客數(shù)據(jù)快速上漲。

后來，有了互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊的助力，滴滴開始走出北京，在全國范圍開拓市場。那時上海已經(jīng)有競爭對手大黃蜂，杭州已經(jīng)有阿里系的快的，同樣也在進(jìn)軍上海。

在上海，滴滴和快的開始了正面交鋒。不久，滴滴迅速進(jìn)入了快的大本營杭州。

滴滴和快的這場慘烈的紅包補(bǔ)貼大戰(zhàn)，一度達(dá)到了癲狂的狀態(tài)，直到2014年5月份才告一段落。

“兩年時間花掉15億元，可以說我們是最燒錢的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司?！?014年10月11日，滴滴打車CEO程維毫不諱言地指出這一行業(yè)巨大的資本投入。

這段期間，滴滴打車從2013年到2014年，得到了大約8.15億美元的融資。正是這些融資支撐起了滴滴這次紅包大戰(zhàn)的戰(zhàn)場。

為了更好地與競爭對手對抗，滴滴除了燒錢補(bǔ)貼之外，也更新了相應(yīng)的服務(wù)。

一開始，各大網(wǎng)約車公司競爭的焦點無非是要讓更多的出租車司機(jī)安裝自己的軟件。程維曾稱，滴滴打車如果要從出租車這樣大用戶量的市場切入中高端專車租賃細(xì)分市場，一舉搶占掉小公司的市場份額只是分分鐘的事情。

為解決出租車及司機(jī)不足的問題，2014年8月19日，滴滴推出滴滴專車服務(wù)，這是針對傳統(tǒng)出租車行業(yè)推出滴滴打車軟件之后上線的第二款產(chǎn)品。

配上專車補(bǔ)貼等營銷活動，滴滴的用戶增長直線上升。

不過，大量的補(bǔ)貼將滴滴專車推向了輿論和監(jiān)管的風(fēng)口浪尖。2014年10月底，沈陽市交通局明確表示，滴滴專車等專車服務(wù)屬于非法運(yùn)營，一旦查處，將按“黑車”處理，給予處罰。

不久，南京市管理部門也表示，私家車、掛靠車等非汽車租賃企業(yè)所屬車輛，不得提供有償汽車租賃經(jīng)營。當(dāng)?shù)爻鲎廛囁緳C(jī)也進(jìn)行了聯(lián)合抵制，他們要求打車軟件停止專車業(yè)務(wù)，否則就集體卸載。

2015年2月14日，情人節(jié)當(dāng)天，滴滴與快的宣布兩家實行戰(zhàn)略合并。同年9月，滴滴打車正式更名滴滴出行。

除了快的，還有一匹早已殺入網(wǎng)約車行業(yè)的外國黑馬在中國市場上繼續(xù)攻城掠地。

作為共享出行領(lǐng)域里最早的先鋒，誕生于2009年的Uber，于2014年8月在中國上線，并開始在北上廣等大城市開始大規(guī)模的補(bǔ)貼。這是滴滴的強(qiáng)勁對手。用程維的話說，“這是又有錢又有技術(shù)的正規(guī)部隊”。

為了應(yīng)對 Uber中國等網(wǎng)約車平臺的競爭，2015年5月，滴滴迅速上線了專車“低端版”——快車，繼續(xù)打價格戰(zhàn)。隨后兩個月內(nèi)，滴滴接連推出順風(fēng)車、公交、代駕等業(yè)務(wù)，多方位遏制Uber中國的擴(kuò)張。

滴滴各種新興業(yè)務(wù)層出不窮，令人眼花繚亂。滴滴忙著布局出行帝國，卻忽視了安全、用戶體驗、管理等。其中，費(fèi)用低廉的順風(fēng)車業(yè)務(wù)負(fù)面新聞不斷。

此外，滴滴和Uber中國開展了多輪的燒錢優(yōu)惠活動，隨之而來的是雙方的大規(guī)?！叭谫Y戰(zhàn)”。

“‘第一次海灣戰(zhàn)爭耗費(fèi)了大約600億美元資金?！苯鹕辰瓌?chuàng)投董事總經(jīng)理朱嘯虎表示，該公司參與了滴滴的三輪融資，“滴滴和Uber已經(jīng)融資大約200億美元。這簡直就是一場戰(zhàn)爭，但是他們不能這樣打下去，在達(dá)到300億美元之前必須?；?。”

最終，在重重壓力之下， 2016年8月1日，滴滴宣布收購Uber在中國的品牌、業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)等全部資產(chǎn)并在中國運(yùn)營。

從打車補(bǔ)貼到專車補(bǔ)貼，再到 “全民免費(fèi)坐快車”和大戰(zhàn)Uber，滴滴一直在走燒錢搶人的路子。

短短四年，滴滴合并快的，打敗國際巨頭Uber，市場絕大半盡歸麾下。2015年5月，時任滴滴快的總裁柳青曾說，在過去的兩年半到三年里面，滴滴快的PK了30個對手，一直在PK。

此后，網(wǎng)約車行業(yè)總體上安靜了一段時間。但競爭遠(yuǎn)沒有結(jié)束，中國網(wǎng)約車市場烽煙再起。

2017年2月，美團(tuán)點評在南京上線打車業(yè)務(wù)。現(xiàn)如今，首汽約車、嘀嗒、易到這些老玩家重振旗鼓，高德、攜程等也相繼入局，業(yè)內(nèi)逐漸形成了“圍剿滴滴”的態(tài)勢。

一家獨大之后，“漲價、大數(shù)據(jù)殺熟、壓榨司機(jī)”等負(fù)面新聞層出不窮，網(wǎng)上遍布討伐之聲。越來越多人對滴滴心生不滿。

反壟斷調(diào)查仍無結(jié)論

根據(jù)易觀2016年Q2公布的數(shù)據(jù)，按日活躍人數(shù)計算，滴滴占據(jù)了中國專車市場份額的70%，優(yōu)步中國占據(jù)了17%。滴滴和優(yōu)步中國合并之后在專車市場將占據(jù)超過87%以上的市場份額，而在更細(xì)分的快車市場，份額有可能接近100%。

中國《反壟斷法》第十九條規(guī)定：一個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額達(dá)到二分之一時，就可以推定為經(jīng)營者具有市場支配地位。

2016年8月，滴滴出行收購Uber中國之后，在中國網(wǎng)約車市場上一家獨大。滴滴涉嫌“壟斷”的質(zhì)疑聲達(dá)到頂峰，反壟斷成為了懸在滴滴頭上的一把刀。

無獨有偶，在2015年2月滴滴和快的合并時，易到就曾向國家政府部門舉報其嚴(yán)重違反中國《反壟斷法》。但是，結(jié)果是不了了之。

其實當(dāng)年就在收購消息公布不到24小時，商務(wù)部便迅速做出了反應(yīng)。時任商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽就曾表示，沒有收到相關(guān)申報。

一個月后，商務(wù)部再次表態(tài)：滴滴優(yōu)步合并沒有向商務(wù)部申報，正在根據(jù)《中華人民共和國反壟斷法》等有關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行反壟斷調(diào)查。

根據(jù)公開資料顯示，商務(wù)部最后一次就滴滴收購Uber發(fā)表言論是在2017年7月27日。時任商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰在新聞發(fā)布會上回答媒體提問時表示，正在對滴滴出行和優(yōu)步中國合并案依法進(jìn)行調(diào)查，稱“商務(wù)部反壟斷局已多次約談滴滴出行”。

目前，這起已經(jīng)歷時將近2年的反壟斷調(diào)查，并無下文。

中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海教授在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，目前我國對反壟斷案的調(diào)查時限沒有明確的規(guī)定?！拔覀€人認(rèn)為，反壟斷調(diào)查的結(jié)果要公布，同時過程本身也應(yīng)當(dāng)公布，尊重公眾的知情權(quán)?！?/p>

近年來，中國部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉嫌濫用市場支配地位進(jìn)行惡性競爭的案例屢見不鮮。但目前而言，除民事訴訟外，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)《反壟斷法》行政執(zhí)法的公開查處還沒有過。

據(jù)了解，中國《反壟斷法》的行政執(zhí)法機(jī)構(gòu)有以下幾家，國家發(fā)改委負(fù)責(zé)價格壟斷的查處，國家市場監(jiān)督管理總局負(fù)責(zé)濫用市場支配地位壟斷行為的調(diào)查和查處，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)經(jīng)營者集中并購審查。

2018年，新一輪國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案將多年來分散在商務(wù)部、發(fā)改委、工商總局的反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)合并，統(tǒng)一歸口到在國家市場監(jiān)督管理總局。5月中上旬，中國商務(wù)部反壟斷局也正式并入新成立的國家市場監(jiān)督管理總局。但據(jù)第一財經(jīng)報道，這一塊工作的開展目前依然是三撥人馬，各自負(fù)責(zé)原有領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并非純粹的線上企業(yè)，它往往是既和傳統(tǒng)行業(yè)存在交叉，本身又相對有獨立性，是線上線下相結(jié)合的產(chǎn)物。

上海紐邁律師事務(wù)所壟斷法律師方正宇在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，涉及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的反壟斷非常復(fù)雜，其最大的難點就在于市場怎么來界定。就網(wǎng)約車而言，是把它作為獨立市場還是公共交通服務(wù)市場？從獨立市場來說，它的份額是很高的，從整個大交通的概念來說它的份額是很低的。對于市場的界定，不同的法院甚至有不同的界定方式。

中國政法大學(xué)知識產(chǎn)權(quán)中心特約研究員趙占領(lǐng)在接受《中國新聞周刊》采訪時也表達(dá)了類似的觀點。他說，“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有反壟斷執(zhí)法的案例，和相關(guān)市場的界定難有很大關(guān)系。當(dāng)然也有企業(yè)因素，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭往往和政府部門有千絲萬縷的關(guān)系，一般也不會輕易啟動調(diào)查。”

同時，趙占領(lǐng)也指出，《反壟斷法》有個基本原則，它禁止的不是壟斷狀態(tài)，而是壟斷行為。《反壟斷法》不反對企業(yè)做大做強(qiáng)，不反對企業(yè)具有市場支配地位，不反對企業(yè)具有壟斷地位，它反對的是利用壟斷地位從事壟斷行為。

電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海億達(dá)律師事務(wù)所律師董毅智在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，市場占比極高的滴滴出行，在打敗Uber、快的等網(wǎng)約車企業(yè)后，不再擁有可對比的挑戰(zhàn)者，事實的壟斷已經(jīng)形成。