國(guó)企并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對(duì)建議

朱成建

摘要：國(guó)有企業(yè)并購(gòu)是國(guó)企改革的重要途徑之一，并購(gòu)可以快速提高企業(yè)集團(tuán)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)在并購(gòu)過(guò)程也會(huì)面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)始終貫穿于企業(yè)并購(gòu)的全過(guò)程，其中每一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)都有可能使并購(gòu)失敗，特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文主要分析了國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出了一些應(yīng)對(duì)建議。

關(guān)鍵詞： 國(guó)有企業(yè) 并購(gòu) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 建議

一、國(guó)有企業(yè)并購(gòu)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）國(guó)企價(jià)值評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

價(jià)值評(píng)估是國(guó)企并購(gòu)的首要工作，價(jià)值評(píng)估的合理性的高低能夠決定開(kāi)展并購(gòu)工作的科學(xué)性。倘若對(duì)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估太高，則國(guó)企的預(yù)期收益也會(huì)隨之過(guò)高，對(duì)價(jià)值評(píng)估不合理會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)企的實(shí)際收益，同時(shí)使融資成本上升，企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)大大增加。國(guó)企并購(gòu)以政府為導(dǎo)向，其對(duì)選擇的目標(biāo)認(rèn)識(shí)不清，加之主觀和客觀因素的影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息不夠精準(zhǔn)，毫無(wú)疑問(wèn)，這嚴(yán)重影響價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性；同時(shí)，一些國(guó)企故意隱瞞財(cái)務(wù)信息，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)價(jià)值與評(píng)估價(jià)值相差過(guò)大；除此之外，國(guó)企并購(gòu)時(shí)大多使用資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法來(lái)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，但是國(guó)企的資產(chǎn)價(jià)值綜合性是非常強(qiáng)的，用資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法來(lái)對(duì)此進(jìn)行評(píng)估，只能使評(píng)估結(jié)果不夠科學(xué)合理。

（二）國(guó)企融資時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)需要的資金量非常大，因此大多數(shù)都需要進(jìn)行融資，而融資很可能存在資金不足、不及時(shí)到位以及支付方面的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)企融資面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)原因有以下三點(diǎn)：第一，融資渠道單一。一般國(guó)企的融資時(shí)先考慮企業(yè)的自有資金，其次是向金融機(jī)構(gòu)貸款，最后是通過(guò)股票和債券的發(fā)行來(lái)融資。雖然國(guó)企在并購(gòu)時(shí)難度較低，但是融資渠道太過(guò)單一，融資風(fēng)險(xiǎn)非常集中，所以應(yīng)該用多元化的融資方式，使風(fēng)險(xiǎn)分散。第二，國(guó)企盲目擴(kuò)張，并購(gòu)規(guī)模過(guò)大。由于并購(gòu)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出融資的范圍，很可能會(huì)使融資嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

二、國(guó)有企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)建議

（一）充分發(fā)揮政府調(diào)控作用，健全國(guó)企并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

在國(guó)企并購(gòu)時(shí)，政府要充分發(fā)揮調(diào)控作用，可以大大增強(qiáng)國(guó)企的優(yōu)勢(shì)，為國(guó)企帶來(lái)更多的自主權(quán)。此外，國(guó)企要健全并購(gòu)分析評(píng)價(jià)體系，堅(jiān)持簡(jiǎn)約、整體、動(dòng)態(tài)和系統(tǒng)四大原則，根據(jù)自身的實(shí)際情況來(lái)建立符合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。同時(shí)設(shè)立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，多方面制定財(cái)務(wù)整合評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)核算、人員和管理等的合并狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（二）強(qiáng)化環(huán)境建設(shè)力度，采用靈活的融資方法

政府要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)環(huán)境的建設(shè)力度，出臺(tái)相關(guān)的規(guī)定來(lái)規(guī)范金融市場(chǎng)和融資行為，促進(jìn)國(guó)企并購(gòu)的成功。此外，要采用靈活的融資方式和支付方式，并購(gòu)前科學(xué)分析自身的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)，根據(jù)自身的特點(diǎn)來(lái)選擇融資方式，目的是使融資成本減少的同時(shí)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該采用混合支付的方法，不但可以將風(fēng)險(xiǎn)分散，保證企業(yè)利益的最大化，還能避免控制權(quán)轉(zhuǎn)移。

（三）設(shè)立完善的責(zé)任追究機(jī)制

企業(yè)設(shè)立完善的責(zé)任追究機(jī)制可以保證各項(xiàng)防風(fēng)險(xiǎn)制度的落實(shí)，在防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面有著非常重要的作用。企業(yè)設(shè)立完善的責(zé)任追究機(jī)制時(shí)首先要建立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究制度，并嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)制度的實(shí)施，然后將標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行量化，進(jìn)行嚴(yán)格的考核和評(píng)價(jià)，明確責(zé)任所在。

在設(shè)立責(zé)任追究機(jī)制時(shí)要從全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，使責(zé)任追究成為企業(yè)的日常工作，提醒相關(guān)人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行關(guān)注和防范。需要明確各個(gè)崗位的職責(zé)和責(zé)任追究范圍及方法，規(guī)范責(zé)任追究工作流程，以便及時(shí)糾錯(cuò)。除此之外，企業(yè)要成立監(jiān)督小組來(lái)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任進(jìn)行針對(duì)性的監(jiān)督和管控，對(duì)責(zé)任的履行狀況進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控，避免相關(guān)人員濫用職權(quán)、不履行責(zé)任等。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜合而言，我國(guó)國(guó)民企業(yè)在并購(gòu)時(shí)面臨著諸多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，首先政府要發(fā)揮應(yīng)有的調(diào)控作用，同時(shí)企業(yè)自身要充分分析并購(gòu)企業(yè)的情況，根據(jù)實(shí)際的狀況進(jìn)行并購(gòu)，杜絕盲目投資。通過(guò)完善評(píng)價(jià)體系、構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)、采取靈活的融資方式以及設(shè)立責(zé)任追究機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。更重要的是要嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)規(guī)章制度，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，從根本上杜絕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，是企業(yè)順利完成并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

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