上市公司網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)研究

管萍

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)將成為投資者關(guān)系管理研究的新領(lǐng)域。文章在梳理了投資者關(guān)系管理相關(guān)研究脈絡(luò)后，基于互聯(lián)網(wǎng)視角構(gòu)建了信息技術(shù)、信息披露和互動(dòng)溝通3個(gè)維度的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，通過(guò)克隆巴赫α系數(shù)信度檢驗(yàn)之后，選取績(jī)效100強(qiáng)上市公司為樣本進(jìn)行了網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的評(píng)價(jià)研究。研究表明，目前國(guó)內(nèi)上市公司網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平有待提升，且公司之間差異顯著，在分析原因的基礎(chǔ)上，從網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)展和治理的層面提出了相關(guān)對(duì)策。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理；信息技術(shù)；信息披露；互動(dòng)溝通

中圖分類號(hào)：C 931 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-7312（2018）02-0

168-05

Abstract：Network technology has an important influence on internet investor relations management in the information age.This paper selected the top 100 listed companies as samples，constructed the evaluation index system of internet investor relations management from three dimensions，such as information technology，information disclosure and investor interaction.The research shows that the level of internet investor relations management in china needs to be improved，and that there are apparent differences between companies.Finally，the paper put forward some suggestions.

Key words：internet investor relations management；information technology；information disclosure；investor interaction

0 引 言

作為新世界觀產(chǎn)生基礎(chǔ)的信息技術(shù)革命，知識(shí)、信息、網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)新成為競(jìng)合環(huán)境下企業(yè)有效運(yùn)作的基本平臺(tái)，技術(shù)進(jìn)步使互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)跨越式滲透，組織運(yùn)行基于以各種網(wǎng)絡(luò)設(shè)備為結(jié)點(diǎn)的技術(shù)網(wǎng)絡(luò)之上，公司治理將向網(wǎng)絡(luò)治理方向發(fā)展。公司治理主流研究方向之一的投資者關(guān)系管理起源于西方成熟的資本市場(chǎng)，發(fā)展則得益于各國(guó)建立的投資者關(guān)系協(xié)會(huì)與評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的推動(dòng)，近20年來(lái)取得了豐富的研究成果。有效的投資者關(guān)系活動(dòng)及其管理能夠完善公司治理，降低融資成本，提高信息披露水平，增進(jìn)與投資者的良性互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化已被國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者所證實(shí)。我國(guó)在2005年制定的《上市公司與投資者關(guān)系工作指引》中指出，公司應(yīng)充分重視網(wǎng)絡(luò)溝通平臺(tái)建設(shè)，可在公司網(wǎng)站開設(shè)投資者關(guān)系專欄；應(yīng)豐富和及時(shí)更新公司網(wǎng)站的內(nèi)容，可將新聞發(fā)布、公司概況、經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品或服務(wù)情況、法定信息披露資料、投資者關(guān)系聯(lián)系方法、專題文章、行政人員演說(shuō)、股票行情等投資者關(guān)心的相關(guān)信息放置于公司網(wǎng)站；利用網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代通訊工具定期不定期的開展有利于改善投資者關(guān)系的交流活動(dòng)。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、社交媒體的飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系活動(dòng)及其管理將成為新的研究領(lǐng)域。

1 相關(guān)研究現(xiàn)狀與述評(píng)

網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理（Internet Investor Relations Management，簡(jiǎn)稱IIRM、網(wǎng)絡(luò)IRM）是在IR、IRM概念基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)，主要是指基于互聯(lián)網(wǎng)開展的信息披露與互動(dòng)溝通活動(dòng)、工作及其管理。

網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理較早期的研究集中于網(wǎng)站投資者關(guān)系管理水平的調(diào)查以及影響因素的實(shí)證分析。上市公司網(wǎng)站較傳統(tǒng)媒體信息內(nèi)容針對(duì)性強(qiáng)，在一定程度上也反映了上市公司的面貌，往往有其獨(dú)特的價(jià)值和優(yōu)勢(shì)。Hedlin（1999）調(diào)查了瑞典企業(yè)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)開展投資者關(guān)系活動(dòng)的情況，提出了網(wǎng)站發(fā)展的3個(gè)階段[1]。Deller等（1999）分別以股票市場(chǎng)S&P，F(xiàn)TSE，DAX100指數(shù)為例，比較了美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)的網(wǎng)站投資者關(guān)系管理現(xiàn)狀，并列舉了一些網(wǎng)站建設(shè)的細(xì)節(jié)項(xiàng)目[2]。Geerings等（2003）則選取了比利時(shí)、法國(guó)、荷蘭3個(gè)國(guó)家最大的50家上市公司進(jìn)行了調(diào)查，并運(yùn)用網(wǎng)站投資者關(guān)系管理發(fā)展的三階段模型進(jìn)行了比較分析[3]。Bollen等（2006，2008）進(jìn)一步對(duì)來(lái)自澳大利亞、比利時(shí)、法國(guó)、荷蘭、南非、英國(guó)6個(gè)國(guó)家的270家上市公司進(jìn)行了調(diào)查研究，發(fā)現(xiàn)29項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)中公司規(guī)模、國(guó)際化水平、個(gè)人投資者比重、信息披露環(huán)境對(duì)網(wǎng)站投資者關(guān)系管理有重要的影響，并指出網(wǎng)站設(shè)計(jì)的重要性[4-5]。國(guó)內(nèi)學(xué)者郝臣等（2005）對(duì)國(guó)內(nèi)400家上市公司網(wǎng)站的投資者關(guān)系欄目進(jìn)行了評(píng)價(jià)，給出了公司信息、信息披露、公司治理、對(duì)投資者分析研究、媒體評(píng)論、投資者聯(lián)系和溝通、投資者服務(wù)7個(gè)項(xiàng)目?jī)?nèi)容的網(wǎng)站投資者關(guān)系欄目[6]。林斌等（2005）選取深圳上市公司網(wǎng)站為研究樣本，探討了網(wǎng)站投資者關(guān)系管理的影響因素，通過(guò)建立信息內(nèi)容類、投資者支持類兩大類48項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成的網(wǎng)站投資者關(guān)系管理指數(shù)，實(shí)證檢驗(yàn)了公司規(guī)模、公司業(yè)績(jī)、機(jī)構(gòu)投資者、再融資計(jì)劃、流通股比重對(duì)于網(wǎng)站投資者關(guān)系管理的影響[7]。隨后，辛清泉等（2006）、劉善敏等（2008）、黃智豐等（2012）分別對(duì)網(wǎng)站投資者關(guān)系管理與融資動(dòng)機(jī)、融資成本、經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究

[8-10]。林琳和潘琰（2011）則對(duì)公司網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的及時(shí)性進(jìn)行了實(shí)證研究[11]。

網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系與信息披露緊密相關(guān)，其管理水平與通過(guò)年報(bào)和其他公告披露的信息水平具有一致性，信息披露被認(rèn)為是投資者關(guān)系管理的一個(gè)核心組成部分，因此，網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的研究也必然離不開網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的發(fā)展。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告（Internet Financial Report，簡(jiǎn)稱IFR）是在信息技術(shù)環(huán)境下一種新型的財(cái)務(wù)呈報(bào)方式，使得財(cái)務(wù)報(bào)告信息更加及時(shí)、透明。1995年，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）要求上市公司向SEC與互聯(lián)網(wǎng)連接的EDGAR系統(tǒng)提交通用財(cái)務(wù)報(bào)告的電子文檔，揭開了網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的序幕。我國(guó)則在2000年以后提出了信息披露電子化的要求，并于2005年制定了《上市公司信息披露電子化規(guī)范》，國(guó)內(nèi)外在線的電子財(cái)務(wù)報(bào)告都規(guī)定有一定的內(nèi)容和格式要求。Ashbaugh（1999）和Debreceny（2002）等較早的研究了網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告的特點(diǎn)和影響因素[12-13]。Lymer and Xiao（2002，2004）研究發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多的公司開始重視信息技術(shù)，并且預(yù)測(cè)出網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告體系將在標(biāo)準(zhǔn)化（通用目標(biāo)）和客戶化（按需定制）之間權(quán)衡

[14-15]。Kelton等（2008，2012）研究了公司治理對(duì)于網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告信息披露行為的重要影響

[16-17]，近年來(lái)，XBRL（可擴(kuò)展商業(yè)報(bào)告語(yǔ)言）技術(shù)成為了新的網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告語(yǔ)言。國(guó)內(nèi)學(xué)者聶萍等（2011）比較了上海證券交易所、深圳證券交易所、以色列證券交易所和美國(guó)證券交易委員會(huì)所設(shè)置的XBRL示范服務(wù)平臺(tái)，選取了信息披露有效性、網(wǎng)站適航性兩大類12項(xiàng)指標(biāo)對(duì)XBRL網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告呈現(xiàn)效果進(jìn)行了分析與評(píng)價(jià)[18]。王海林等（2012）以上交所制造業(yè)和信息技術(shù)業(yè)上市公司網(wǎng)站為樣本，構(gòu)建了公司一般信息、財(cái)務(wù)及相關(guān)信息、披露形式、工具、披露渠道與安全共5大類91項(xiàng)指標(biāo)對(duì)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)進(jìn)行了評(píng)價(jià)[19]。同時(shí)，大數(shù)據(jù)時(shí)代網(wǎng)絡(luò)信息披露的安全性問(wèn)題也要加強(qiáng)監(jiān)管[20]。

在國(guó)內(nèi)外比較研究中萬(wàn)曉文等（2010）對(duì)西方網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的研究現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理與述評(píng)，探討了網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的興起與發(fā)展[21]。馮彥杰等（2014）對(duì)來(lái)自DJIA30家公司、FTSE30家公司、HSI48家公司、國(guó)內(nèi)巨潮指數(shù)40家公司，選取了公司概況、公司治理、用戶便利工具與設(shè)置、財(cái)務(wù)與運(yùn)營(yíng)信息披露，股票信息，業(yè)績(jī)、新聞與其他會(huì)議發(fā)布，股東服務(wù)7大類76項(xiàng)指標(biāo)對(duì)中國(guó)大陸、香港、美國(guó)、英國(guó)上市公司的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理進(jìn)行了數(shù)據(jù)比較分析[22]。隨著網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的飛速發(fā)展，投資者關(guān)系互動(dòng)研究也成為了網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的一個(gè)全新的視角，馬連福等（2014）將網(wǎng)絡(luò)溝通列為互動(dòng)指標(biāo)體系的5個(gè)維度之一，選擇了公司主頁(yè)可用等12項(xiàng)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)溝通的互動(dòng)情況[23]。

通過(guò)對(duì)以往文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)目前網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的研究脈絡(luò)主要是網(wǎng)站投資者關(guān)系管理、網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)和比較研究，評(píng)價(jià)指標(biāo)維度較多，分類不夠清晰。因此，文中嘗試從網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)展和治理的視角將網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的評(píng)價(jià)總結(jié)為信息技術(shù)，信息披露和網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)溝通3個(gè)層面因素，信息技術(shù)層面主要評(píng)價(jià)投資者關(guān)系網(wǎng)站（或稱為公司網(wǎng)站投資者關(guān)系欄目）的設(shè)計(jì)和技術(shù)工具的運(yùn)用情況；信息披露層面主要評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告和XBRL的實(shí)施；網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)溝通則主要評(píng)價(jià)公司在投資者關(guān)系互動(dòng)方面的舉措，并從上述3個(gè)維度構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平進(jìn)行研究。

2 網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)

2.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇

網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)在國(guó)外發(fā)展較為成熟，美國(guó)投資者關(guān)系協(xié)會(huì)、英國(guó)投資者關(guān)系協(xié)會(huì)、IR Web Report，IR Magazine等協(xié)會(huì)組織和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有其各自的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，如IR Web Report對(duì)投資者關(guān)系在線管理水平進(jìn)行評(píng)價(jià)和評(píng)獎(jiǎng)；IR society則從公司年報(bào)、公司網(wǎng)站、信息的在線呈現(xiàn)、公司治理4個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)和評(píng)獎(jiǎng)。我國(guó)在頒布了指引之后，國(guó)內(nèi)的上市公司也紛紛開始在其網(wǎng)站中建立了投資者關(guān)系欄目，并與投資者進(jìn)行信息交流與溝通，經(jīng)過(guò)近10年的發(fā)展，許多上市公司已經(jīng)意識(shí)到網(wǎng)站經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略價(jià)值。

文中在借鑒國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者關(guān)于網(wǎng)站投資者關(guān)系評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)體系和投資者互動(dòng)指標(biāo)體系基礎(chǔ)上，構(gòu)建了信息技術(shù)、信息披露和互動(dòng)溝通3個(gè)維度，兩個(gè)層級(jí)的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，共有30項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，具體見(jiàn)表1.在指標(biāo)選擇上，綜合考慮指標(biāo)的代表性、重要性以及在企業(yè)中的運(yùn)用情況，并對(duì)指標(biāo)進(jìn)行篩選、合并。第一維度的指標(biāo)是信息技術(shù)層面的指標(biāo)，反映的是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代上市公司網(wǎng)站建設(shè)和信息技術(shù)運(yùn)用的情況。網(wǎng)絡(luò)信息與互動(dòng)應(yīng)考慮信息知識(shí)獲取的便捷性、管理運(yùn)作的方便性以及控制操作的簡(jiǎn)易性。第二緯度的指標(biāo)是信息披露層面的指標(biāo)，反映的是上市公司進(jìn)行信息披露和信息共享的情況，包括法定信息披露和自愿信息披露的內(nèi)容。第三緯度的指標(biāo)是互動(dòng)溝通層面的指標(biāo)，反映的是上市公司與投資者交流溝通的途徑、方式等。我國(guó)信息披露制度規(guī)定，上市公司依法必須披露的信息應(yīng)在指定媒體披露（證交所網(wǎng)站、指定報(bào)刊和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站），也可在其他媒體披露（公司網(wǎng)站），但是其他媒體披露時(shí)間不得早于指定媒體，披露內(nèi)容不得多于指定媒體。因此，文中以公司網(wǎng)站的信息披露和互動(dòng)溝通為主，綜合考慮了證交所網(wǎng)站和指定網(wǎng)站的信息披露信息以及證交所投資者互動(dòng)平臺(tái)上的互動(dòng)溝通情況。

2.2 樣本選取、信度分析和數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)

2.2.1 樣本選擇

文中選取《中國(guó)經(jīng)濟(jì)年鑒-上市公司評(píng)價(jià)卷》[24]中績(jī)效100強(qiáng)的上市公司為樣本進(jìn)行了網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的評(píng)價(jià)。通過(guò)搜索上市公司簡(jiǎn)稱或全稱查找到網(wǎng)址，并在2016年11～12月間訪問(wèn)了公司網(wǎng)站，為保證指標(biāo)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確率，在調(diào)查過(guò)程中進(jìn)行了3次復(fù)核，所有數(shù)據(jù)通過(guò)手工調(diào)查和收集。同時(shí)按照上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）和2012年4季度上市公司行業(yè)分類結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，19個(gè)行業(yè)大類覆蓋率為74%，有近50%的企業(yè)來(lái)自于滬深300指數(shù)和巨潮100指數(shù)企業(yè)，具有一定的代表性。

2.2.2 信度分析

國(guó)內(nèi)外對(duì)于指標(biāo)體系的信度分析比較常用的方法為克隆巴赫α系數(shù)（Cronbachs alpha coefficient）檢驗(yàn)，是目前社會(huì)科學(xué)研究較常使用的信度分析方法。如李心丹等（2006）采用該方法評(píng)估了南京大學(xué)投資者關(guān)系管理指數(shù)的有效性[25]，王海林等（2012）采用該方法對(duì)上市公司網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)報(bào)告指標(biāo)體系進(jìn)行了檢驗(yàn)

[17]，劉慧等（2015）采用該方法進(jìn)行了評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建[26]。克隆巴赫α系數(shù)計(jì)算公式如下

其中，α為指標(biāo)體系的信度系數(shù)；n為測(cè)試的樣本數(shù)；Si為每一樣本測(cè)試指標(biāo)得分的方差；St為所有樣本測(cè)試指標(biāo)所得總分的方差。參考已有文獻(xiàn)，在信度分析評(píng)分時(shí)每個(gè)指標(biāo)項(xiàng)設(shè)為1分，所有指標(biāo)權(quán)重相同。通過(guò)計(jì)算，網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的克隆巴赫α系數(shù)為0.812 2，通過(guò)了指標(biāo)的信度檢驗(yàn)，是一份信度好的評(píng)價(jià)項(xiàng)目量表。在運(yùn)用克隆巴赫α系數(shù)進(jìn)行信度分析的時(shí)候要注意以下方面：①克隆巴赫α系數(shù)對(duì)于測(cè)試項(xiàng)目數(shù)量即指標(biāo)數(shù)量有一定的要求。②克隆巴赫α系數(shù)會(huì)受到測(cè)試項(xiàng)目?jī)?nèi)容即指標(biāo)性質(zhì)及其內(nèi)部一致性的影響。

2.2.3 數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)

按照上述指標(biāo)體系對(duì)100強(qiáng)上市公司的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平進(jìn)行了調(diào)查，為最大程度降低主觀因素的影響，每個(gè)指標(biāo)項(xiàng)設(shè)為1分，權(quán)重相同，分維度指標(biāo)完成率見(jiàn)表2，分行業(yè)指標(biāo)完成率見(jiàn)表3.統(tǒng)計(jì)結(jié)果網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理指標(biāo)體系總體完成率為52.97%；完成率較好的指標(biāo)為法定披露、網(wǎng)站建設(shè)指標(biāo)，完成率較差的指標(biāo)為動(dòng)態(tài)溝通、自愿披露指標(biāo)。指標(biāo)完成率在60%以上的上市公司有38家，占比38%，指標(biāo)完成率最高值為83.33%，最低值為10%，行業(yè)得分最高的是金融業(yè)，平均完成率為66.67%；行業(yè)得分最低的是批發(fā)和零售業(yè)，平均完成率為11.67%.在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，具有國(guó)際化背景的上市公司的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平較高，能夠運(yùn)用先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)化網(wǎng)站內(nèi)容，能夠積極主動(dòng)的開展網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系活動(dòng)，建立了官方微博、微信等交流通道，而有些上市公司僅滿足法規(guī)和指引的基本要求。

3 研究結(jié)論與啟示

3.1 現(xiàn)狀分析

3.1.1 網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平有待提高

上市公司的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平已經(jīng)明顯進(jìn)步，但是整體水平仍然偏低。在信息技術(shù)方面，雖然公司網(wǎng)站已經(jīng)逐步得以建設(shè)，但是在信息技術(shù)的運(yùn)用方面，如站內(nèi)收索、網(wǎng)站導(dǎo)航、超鏈接等工具還有待改進(jìn)；XBRL技術(shù)在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用還不成熟，主要集中在滬深交易所網(wǎng)站，公司網(wǎng)站內(nèi)部提供XBRL技術(shù)和在線分析工具的很少。在信息披露方面，公司公告、定期報(bào)告的法定信息披露內(nèi)容比較規(guī)范，但是在自愿性的信息交流方面則明顯不足，來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部管理層的分析建議、戰(zhàn)略預(yù)測(cè)以及外部分析師的報(bào)告與投資者分享的較少。另外，企業(yè)對(duì)于公司網(wǎng)站中定期報(bào)告信息的及時(shí)性不太重視。在互動(dòng)溝通方面，比較常見(jiàn)的是電話、信箱、留言、問(wèn)答等靜態(tài)的溝通方式和途徑，除證交所提供的上證e互動(dòng)、深交所互動(dòng)易建立的互動(dòng)平臺(tái)之外，多數(shù)企業(yè)自身沒(méi)有構(gòu)建與投資者溝通交流的系統(tǒng)與平臺(tái)，鮮有針對(duì)中小投資者能夠參與的如股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票、股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)視頻等投資者活動(dòng)。

3.1.2 網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平差異明顯

上市公司網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平存在明顯差異。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，具有國(guó)際化背景的上市公司能夠較好的運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)優(yōu)化網(wǎng)站內(nèi)容的設(shè)計(jì)與安排，部分企業(yè)還開通了官方微博、微信等交流通道；在自愿性信息披露和投資者互動(dòng)交流方面也比較積極主動(dòng)，有連續(xù)的社會(huì)責(zé)任報(bào)告、分析師報(bào)告和管理層報(bào)告等投資者關(guān)心的信息內(nèi)容，樹立了良好的企業(yè)形象。但是存在一些上市公司僅滿足法規(guī)和指引的基本要求，網(wǎng)站建設(shè)簡(jiǎn)陋，缺乏投資者關(guān)系管理相關(guān)內(nèi)容，不重視網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上與投資者的互動(dòng)交流。公司之間差異化較大的原因一方面反映了上市公司對(duì)于網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理工作重要性和必要性的認(rèn)識(shí)存在差異，另一方面也反映了目前網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理尚缺乏一定的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。

3.2 對(duì)策建議

網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理被認(rèn)為是一種自愿性、主動(dòng)性的戰(zhàn)略管理活動(dòng)，提升國(guó)內(nèi)上市公司網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理水平，本身應(yīng)是企業(yè)的自覺(jué)行為，但是推動(dòng)上市公司實(shí)施網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理，全面改進(jìn)我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理狀況還需要證券市場(chǎng)各方的不斷努力。首先，應(yīng)積極向國(guó)外先進(jìn)企業(yè)學(xué)習(xí)，堅(jiān)持不懈地組織權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理工作做出評(píng)價(jià)，并及時(shí)發(fā)布基于互聯(lián)網(wǎng)的投資者關(guān)系最佳實(shí)踐，強(qiáng)化企業(yè)自身加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理，提升企業(yè)價(jià)值的主動(dòng)性。其次，應(yīng)加快制定網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理工作的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)規(guī)范，發(fā)揮交易所網(wǎng)站、互動(dòng)平臺(tái)、公司網(wǎng)站、指定財(cái)經(jīng)網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)社交媒體不同的功能與作用，構(gòu)建一個(gè)多層級(jí)的網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理工作的管理體系。未來(lái)，我國(guó)股票發(fā)行制度將由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變，注冊(cè)制對(duì)IPO上市公司的主體責(zé)任以及投資者的專業(yè)素養(yǎng)提出了更高的要求，充分披露和充分溝通的作用將更加凸顯?；ヂ?lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為信息披露、互動(dòng)溝通的主要渠道，社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的發(fā)展也即將對(duì)投資者關(guān)系工作產(chǎn)生重要的影響，監(jiān)管部門應(yīng)加快規(guī)范網(wǎng)絡(luò)投資者關(guān)系管理的健康發(fā)展，更好的保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的利益。

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（責(zé)任編輯：張 江）