三重信任關(guān)系下P2P信用風(fēng)險(xiǎn)的影響因素分析①

居蕾 蔣倩

摘 要：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，自2007年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)至今，信用風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題隨著發(fā)展不斷暴露，國(guó)內(nèi)外研究者大多主要討論借款人因素對(duì)于P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響。在我們看來(lái)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行為并不是單一的借款人行為，它是借款人、投資人和平臺(tái)之間的一種互動(dòng)，三者缺一不可。相應(yīng)地，P2P網(wǎng)貸的信用風(fēng)險(xiǎn)自然也不僅來(lái)源于借款人，還來(lái)源于投資人和平臺(tái)本身。

關(guān)鍵詞：三重信任關(guān)系 P2P網(wǎng)貸 信用風(fēng)險(xiǎn) 平臺(tái)因素

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）01（c）-168-02

所謂三重信任關(guān)系，即這三個(gè)信用主體之間的相互信任。投資人與平臺(tái)之間的信任主要在于平臺(tái)是否值得投資人投資；借款人與投資人之間的信任主要在于借款人能否按期還本付息；而借款人與平臺(tái)之間的信任基于這兩者本身，即借款人因素和平臺(tái)本身因素。因此，我們將影響P2P信用風(fēng)險(xiǎn)的因素分為借款人方面因素、投資人方面因素和平臺(tái)本身因素。

1 投資人方面因素

投資人決定著P2P平臺(tái)的資金凈流入量，是P2P平臺(tái)能夠正常運(yùn)行的重要因素。投資人倘若出現(xiàn)大量提現(xiàn)的現(xiàn)象，引發(fā)擠兌風(fēng)潮，會(huì)在瞬間使得P2P平臺(tái)陷入困境，無(wú)法維持資金的正常周轉(zhuǎn)，甚至引發(fā)停業(yè)。

1.1 投資人數(shù)量

投資人數(shù)量是影響P2P網(wǎng)貸平臺(tái)資金凈流入量的一個(gè)重要因素，也是P2P平臺(tái)人氣指數(shù)的一個(gè)重要指標(biāo)。一般情況下，投資人數(shù)量越多，則意味著該平臺(tái)的資金凈流入越多，資金周轉(zhuǎn)越不容易出問(wèn)題，也會(huì)吸引更多的投資人來(lái)投入資金。

1.2 投資人收入

投資人的收入高低影響著一個(gè)平臺(tái)的人均投資金額和資金凈流入量，也在一定程度上影響著投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這些都會(huì)影響P2P信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。一般來(lái)說(shuō)，投資人收入越高，該平臺(tái)的投入金額越多，運(yùn)行出問(wèn)題的可能性越小，由此越不容易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

2 平臺(tái)本身的因素

P2P平臺(tái)本身存在的問(wèn)題是引發(fā)P2P信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，卻在研究中經(jīng)常被人忽視。出問(wèn)題的平臺(tái)大多是由于資金周轉(zhuǎn)不良而出現(xiàn)提現(xiàn)困難、負(fù)責(zé)人跑路、停業(yè)或者經(jīng)偵介入的現(xiàn)象，這些都是信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。P2P平臺(tái)有一系列的指標(biāo)可以對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，倘若平臺(tái)堆積著許多問(wèn)題，負(fù)面評(píng)價(jià)過(guò)高，會(huì)累及聲譽(yù)，影響投資人對(duì)其的投資，從而使得平臺(tái)運(yùn)行更加不良，資金鏈斷裂，造成惡性循環(huán)，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 平臺(tái)基本信息

資本充足率，是衡量一個(gè)P2P平臺(tái)資本與風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)之比的指標(biāo)，如果處在一個(gè)合適的范圍內(nèi)，則平臺(tái)的運(yùn)行更為穩(wěn)定；經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大、實(shí)繳資金越多，那么平臺(tái)有強(qiáng)硬的資金支持，不易發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)行時(shí)間越長(zhǎng)，平臺(tái)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)更為豐富；注冊(cè)省份，所在地的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和環(huán)境、所在地的行業(yè)成熟度對(duì)于平臺(tái)的資金流入流出情況有著重要的影響；人氣指數(shù)越高，投資人和借款人就越容易被吸引，使得平臺(tái)資金周轉(zhuǎn)越靈活；股東背景，有助于參與者了解該平臺(tái)的初期資金來(lái)源，現(xiàn)在不乏有P2P平臺(tái)是負(fù)責(zé)人用于圈錢的工具，等籌集到足夠的資金就跑路，了解股東背景能使參與者可以有所參考地作出選擇。

2.2 運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)

資金凈流入量越高，P2P平臺(tái)的運(yùn)行越安全；時(shí)間加權(quán)成交量越高、投資人數(shù)增長(zhǎng)率越高、滿標(biāo)用時(shí)越短，則該平臺(tái)越受投資人和借款人追逐，不易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不良；風(fēng)險(xiǎn)收益比越高，會(huì)吸引更多的投資者對(duì)其進(jìn)行投資，增加該平臺(tái)的運(yùn)行能力。

2.3 流動(dòng)性指標(biāo)

待還投資人人數(shù)、待還借款人人數(shù)、投資人集中度、借款人集中度、未來(lái)60日待還金額/近30日累計(jì)待還金額以及風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，均體現(xiàn)出一個(gè)P2P平臺(tái)的資金周轉(zhuǎn)情況，即是否在運(yùn)行過(guò)程中出現(xiàn)了資金鏈的斷裂，資金的流動(dòng)性是高是低。流動(dòng)性越高，則平臺(tái)的運(yùn)行越穩(wěn)健，信用風(fēng)險(xiǎn)越不容易發(fā)生。

3 風(fēng)險(xiǎn)管控能力

3.1 平臺(tái)運(yùn)行模式

平臺(tái)的運(yùn)行模式不同，導(dǎo)致各平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)大小不同，主要有以拍拍貸為代表的無(wú)擔(dān)保無(wú)抵押線上模式、以宜信、紅嶺創(chuàng)投、暢貸為代表的有擔(dān)保無(wú)抵押模式以及以人人貸為代表的有抵押有擔(dān)保模式。

3.2 平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)

隨著時(shí)代的發(fā)展、科技的進(jìn)步，P2P平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也并不斷增大。平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是否成熟完善主要在于該平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)安全是否可以得到保障，是否經(jīng)受得起黑客的攻擊。P2P平臺(tái)里面包含著無(wú)數(shù)的資金，倘若網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不成熟，一旦遭到黑客的攻擊，資金可能被洗劫一空，對(duì)于平臺(tái)和參與者都是巨大的損失，而由此引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)巨大。

3.3 審查方式

P2P平臺(tái)的借款人數(shù)據(jù)都是由借款人自行填寫，隨后由P2P平臺(tái)進(jìn)行審查。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與商業(yè)銀行的貸前審查不同，它沒(méi)有發(fā)達(dá)全面的征信系統(tǒng)、征信數(shù)據(jù)，只能根據(jù)有限的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)信息和借款人自己提供的有用信息作出判斷，沒(méi)有一個(gè)完整健全的綜合評(píng)級(jí)模型來(lái)評(píng)判借款人信用，借款人自己提供的信息也未必準(zhǔn)確，因此信息非常零散、受限，貸前審查風(fēng)險(xiǎn)極大，由此后續(xù)引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)也極大。

3.4 貸中管理

貸中管理是個(gè)被我國(guó)大多數(shù)P2P平臺(tái)忽略的部分，盡管會(huì)提高平臺(tái)的管理成本，但能有效地控制信用風(fēng)險(xiǎn)，減少違約行為的發(fā)生。P2P平臺(tái)是否在借款人拿到貸款后對(duì)借款人用款的方式進(jìn)行審核跟蹤影響著該平臺(tái)資金的正常周轉(zhuǎn)，倘若借出的資金流入了高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域或被用于違法違規(guī)領(lǐng)域，那么這筆貸款收不回的可能性極大，借款人可能會(huì)違約，引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.5 追償手段

借款人一旦出現(xiàn)違約行為，無(wú)論是拖欠還是賴賬，P2P平臺(tái)單單通過(guò)發(fā)送短信、郵件或打電話這樣的方式進(jìn)行催收未必會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的效果，倘若有一套科學(xué)合理有效的追賬方式，有利于收回部分拖欠的還款，減少信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生帶來(lái)的損失。

4 借款人方面因素

借款人因素一直是影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，是眾多研究者的目光匯集之處。從借款人的角度看，信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生不外乎有兩個(gè)原因：一是無(wú)償債能力，無(wú)法清償債務(wù)；二是信用意識(shí)淡薄，無(wú)意償還債務(wù)。因而，對(duì)借款人的貸前審查顯得尤為重要，主要圍繞審查借款人的信用意識(shí)和財(cái)務(wù)狀況而展開。以下對(duì)借款人從個(gè)人和企業(yè)兩種主體類型分別進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)影響因素的探討。

4.1 借款人為個(gè)人

主要從個(gè)人基本信息、償債能力、借款信息、個(gè)人信用記錄和平臺(tái)認(rèn)證五個(gè)方面來(lái)分析。

4.1.1 個(gè)人基本信息

個(gè)人基本信息包括借款人性別、年齡、文化程度、婚姻狀況和在所在地的居住年限。據(jù)研究顯示，信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生與借款人的文化程度有著一定的關(guān)系，相對(duì)來(lái)說(shuō)，借款人文化程度越高，信用意識(shí)相對(duì)較強(qiáng)，違約的概率較低?；橐?、家庭的穩(wěn)定也十分重要，若是已婚借款人用來(lái)抵押的房產(chǎn)或車輛，很大一部分是夫妻共同財(cái)產(chǎn)，一旦婚姻破裂，則會(huì)發(fā)生還款糾紛，容易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。借款人在所在地的居住年限可以從另一個(gè)層面反映出借款人的生活、工作是否穩(wěn)定，是否是可靠的借款人。

4.1.2 償債能力

償債能力指標(biāo)包括借款人職業(yè)類型、工作年限、收入、房產(chǎn)屬性以及是否有車產(chǎn)。借款人的職業(yè)類型和收入是決定借款人能否按期還本付息的最根本因素。工作年限反映出該借款人的工作是否穩(wěn)定，收入是否有保障。房產(chǎn)和車產(chǎn)是借款人資產(chǎn)的另一種形式，財(cái)產(chǎn)越多，借款人按期還款就越有保障，信用風(fēng)險(xiǎn)越不容易發(fā)生。

4.1.3 借款信息

借款信息包括借款金額、用途、期限、利率、是否有抵押。借款金額越大、期限越長(zhǎng)、利率越高，一般情況下信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性越大。該筆借款是否有可靠的抵（質(zhì)）押品對(duì)該筆借款能否按期收回有所影響。對(duì)于借款人借款原因的審查也不可忽視，倘若借款是用于高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域或國(guó)家禁止的領(lǐng)域，則該筆借款產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)將極大。

4.1.4 個(gè)人信用記錄

主要是通過(guò)對(duì)于個(gè)人信用記錄的查詢來(lái)了解該借款人的信用狀況，決定是否對(duì)其授信。個(gè)人信用記錄大致包括借款人逾期借款的筆數(shù)占總借款筆數(shù)的百分比、其中的最大逾期天數(shù)以及目前是否有違約未還的債務(wù)。

4.1.5 平臺(tái)認(rèn)證

通過(guò)借款人選擇的平臺(tái)認(rèn)證方式（如微信、微博、QQ等），從借款人的網(wǎng)絡(luò)社交情況觀察借款人的人際關(guān)系良好與否；而借款人的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物歷史認(rèn)證可以從另一個(gè)角度反映出該借款人的收入水平。

4.2 借款人為企業(yè)

主要從企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制人素質(zhì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)四個(gè)方面分析影響因素。

4.2.1 企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

從經(jīng)營(yíng)時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)判斷該借款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定，一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)時(shí)間越長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)越穩(wěn)定；從該企業(yè)的P2P借款成功或失敗次數(shù)，有無(wú)逾期、欠息狀況來(lái)判斷其信用狀況是好是壞，從該企業(yè)的融資渠道數(shù)量窺見(jiàn)其融資情況，由此判斷該企業(yè)的信用是否受其他投資者的信任，資金周轉(zhuǎn)是否有可靠保障。

4.2.2 實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制人素質(zhì)

由于大型企業(yè)會(huì)選擇其他的融資渠道，因而選擇從P2P平臺(tái)進(jìn)行貸款的一般多為中小型企業(yè)。而實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制人的素質(zhì)其實(shí)是影響一個(gè)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，尤其是對(duì)于中小型企業(yè)，它沒(méi)有完善健全的管理制度和體系，在很大程度上受制于實(shí)際控制人的決策。

4.2.3 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

企業(yè)是否能不斷發(fā)展，能否有資金流入來(lái)保證其貸款的按期歸還，與其所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r有著密切聯(lián)系。行業(yè)的發(fā)展成熟度是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素，關(guān)系到企業(yè)能否有足夠的利潤(rùn)。一般情況下，處于初創(chuàng)期的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)很大，利潤(rùn)低；處于成長(zhǎng)期的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大、利潤(rùn)會(huì)有所提升；處于成熟期的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)低、利潤(rùn)高；處于衰退期的行業(yè)利潤(rùn)變低，企業(yè)一般需要轉(zhuǎn)型。此外，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度也會(huì)影響該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。相對(duì)來(lái)說(shuō)，同行之間若是無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)內(nèi)部非?；靵y，那么企業(yè)發(fā)展的狀況會(huì)比有序競(jìng)爭(zhēng)的狀況差不少。若是該行業(yè)的準(zhǔn)入門檻較低，會(huì)增加該企業(yè)的發(fā)展壓力，可能對(duì)企業(yè)的收入、利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。

4.2.4 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

企業(yè)的發(fā)展始終是在國(guó)家的支持和監(jiān)管之下，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的高潮或低迷會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生極大的影響，尤其是中小企業(yè)景氣指數(shù)可以反映出中小企業(yè)的整體走勢(shì)，由此推測(cè)大致的發(fā)展?fàn)顩r和財(cái)務(wù)狀況，估測(cè)該借款企業(yè)是否有按期還款的能力。

5 結(jié)語(yǔ)

鑒于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是借款人、平臺(tái)、投資人三者之間的一種轉(zhuǎn)圜，因而P2P網(wǎng)貸信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因是極其復(fù)雜的，大致來(lái)源于借款人無(wú)償債能力、信用意識(shí)淡薄，平臺(tái)自身資金周轉(zhuǎn)不靈、風(fēng)險(xiǎn)控制措施不到位以及投資人的大量提現(xiàn)和擠兌。

P2P平臺(tái)要改進(jìn)對(duì)借款人的審查方式，提高優(yōu)質(zhì)借款人的占比，加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，對(duì)違約行為制定一套有效的追賬方式，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)營(yíng)能力，保證資金的正常周轉(zhuǎn)。并且，建議投資人對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行合理的篩選后再進(jìn)行投資。此外，鑒于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展還未達(dá)到成熟階段，因此，國(guó)家相關(guān)部門有必要對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管，促使其健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1] 魏強(qiáng)，王迪光.P2P網(wǎng)貸平臺(tái)借款人信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究[J].商，2016（14）.

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[3] 劉亞歆.淺析P2P網(wǎng)貸借款人風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2017（32）.

①基金項(xiàng)目：本文系“三重信任關(guān)系下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸信用風(fēng)險(xiǎn)的綜合度量研究”項(xiàng)目階段成果。