企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金分析及對(duì)策研究

摘 要：在一系列投資失誤、決策失誤后，L企業(yè)財(cái)務(wù)處境每況愈下。資不抵債、收入下滑、存貨積壓等問(wèn)題頻現(xiàn)，持續(xù)困擾著L企業(yè)。本文通過(guò)對(duì)L企業(yè)近三年財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，結(jié)合行業(yè)其他領(lǐng)先企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從產(chǎn)品決策、營(yíng)運(yùn)資金管理等方面找出導(dǎo)致L企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的原因，并提出了進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范、拓寬融資渠道、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和存貨周轉(zhuǎn)等合理化建議。

關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金;分析;對(duì)策

一、L企業(yè)事件案例背景簡(jiǎn)介

L企業(yè)在創(chuàng)辦于上世紀(jì)八十年代，曾有過(guò)二十年的輝煌發(fā)展時(shí)期。然而，好景不長(zhǎng)。受環(huán)保壓力增加、盲目擴(kuò)張、新產(chǎn)品沖擊、技術(shù)改造項(xiàng)目拖累等影響，L企業(yè)日漸式微。數(shù)據(jù)顯示，2011至2016年，L企業(yè)營(yíng)業(yè)收入逐年下降，其主營(yíng)業(yè)務(wù)味精的收入也呈下降趨勢(shì)。且其整體發(fā)展與行業(yè)脫節(jié)，出現(xiàn)資金鏈斷裂、債務(wù)纏身等一系列問(wèn)題，2016年還險(xiǎn)遭ST“戴帽”。屋漏偏逢連夜雨，L企業(yè)還深陷多起借款合同糾紛，2017年半年報(bào)顯示，L企業(yè)及其子公司因借款或借款擔(dān)保陷入的合同糾紛共有7起，涉及金額近3.2億元，舉步維艱。

二、L企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金現(xiàn)狀及原因分析

（1）前期決策接連失誤，埋下危機(jī)禍根

L企業(yè)走向衰落的源頭是當(dāng)年“無(wú)序的多元化投資”。貪多貪大，盲目投資，輕易涉足不熟悉的領(lǐng)域，最終處處遇阻，一事無(wú)成。此外，由于資金緊張且無(wú)法通過(guò)銀行等間接渠道進(jìn)行融資，設(shè)備更新改造進(jìn)展緩慢。L企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)面臨設(shè)備超期服役，工藝落后，自動(dòng)化水平較低等嚴(yán)重問(wèn)題困擾，導(dǎo)致生產(chǎn)效率低下、產(chǎn)品成本過(guò)高，也錯(cuò)過(guò)了新產(chǎn)品推出的最佳時(shí)機(jī)。

（2）營(yíng)運(yùn)資金嚴(yán)重不足，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)受阻

流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般說(shuō)來(lái)，比率越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng);反之則弱。從表1可以看出，L企業(yè)的流動(dòng)比率極低，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，償債困難，風(fēng)險(xiǎn)巨大。

從對(duì)L企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比較及營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模的分析可知，L企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)巨額負(fù)值，說(shuō)明其流動(dòng)負(fù)債融資由流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)共同占用，償債能力差，營(yíng)運(yùn)資金嚴(yán)重不足，企業(yè)發(fā)展缺乏穩(wěn)定動(dòng)力，運(yùn)轉(zhuǎn)艱難。（本文數(shù)據(jù)均來(lái)自L企業(yè)上市公司2015、2016年度財(cái)務(wù)報(bào)表和2017年半年報(bào)表并以此為基礎(chǔ)計(jì)算而得。）

（3）銷(xiāo)售業(yè)績(jī)不斷遇冷，存貨數(shù)量下降

存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的資金占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率就越高，反之則越差。通過(guò)比較中糧糖業(yè)、海天味業(yè)、梅花生物等行業(yè)領(lǐng)先的調(diào)味品制造企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率發(fā)現(xiàn)，L企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率并沒(méi)有落后于行業(yè)水平，但由近三年資產(chǎn)負(fù)債表顯示，L企業(yè)存貨日趨減少，結(jié)合其2011年以來(lái)其營(yíng)業(yè)收入逐年縮水（由2011年的27億跌至2016年的17億）揭示其是因?yàn)殇N(xiāo)售業(yè)績(jī)的滑坡，不得不相應(yīng)下調(diào)生產(chǎn)量減少存貨，保持較為樂(lè)觀的存貨周轉(zhuǎn)狀況。因此，其存貨周轉(zhuǎn)率處于較好水平不是因?yàn)樯唐窌充N(xiāo)周轉(zhuǎn)迅速，而是因?yàn)榇尕洷旧砩a(chǎn)量就受到銷(xiāo)售量和銷(xiāo)售收入逐年減少的限制。

調(diào)味品行業(yè)在不斷更新?lián)Q代，本來(lái)處于行業(yè)領(lǐng)先地位的L企業(yè)卻遲遲沒(méi)有推出具有代表性的新產(chǎn)品，浪費(fèi)了大好的客戶資源優(yōu)勢(shì)，錯(cuò)過(guò)了將味精的忠實(shí)客戶轉(zhuǎn)化為新產(chǎn)品客戶的絕佳機(jī)會(huì)。失去了大批客戶的L企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)逐漸下滑，存貨也受其限制不斷縮小規(guī)模，現(xiàn)狀堪憂。

（4）資產(chǎn)負(fù)債比率失衡，償債困難重重

①資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是期末負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。從表3中可以得知，L企業(yè)近三年的資產(chǎn)負(fù)債率均在100%徘徊，2017年中期報(bào)表中甚至突破100%，可見(jiàn)公司財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)捉襟見(jiàn)肘。

②流動(dòng)資產(chǎn)占比

一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，企業(yè)支付債務(wù)的能力也就越強(qiáng)，反之越弱。表4是L企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)以及其占總資產(chǎn)的比重，從中可以看出該公司在流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模上呈現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)占比小，表明企業(yè)償債能力弱，風(fēng)險(xiǎn)較大。（注：由于2017年年報(bào)尚未披露，暫使用2017半年報(bào)進(jìn)行估測(cè)與比較，下同）

從L企業(yè)近三年財(cái)務(wù)報(bào)表中數(shù)據(jù)和相關(guān)比率分析可以看出，L企業(yè)流動(dòng)比率極低，流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)小于流動(dòng)負(fù)債。從資產(chǎn)和負(fù)債總量來(lái)看，總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模相當(dāng)，2017年半年報(bào)中，總負(fù)債甚至超過(guò)了總負(fù)債，出現(xiàn)“資不抵債”的狀況。L企業(yè)陷入困境之時(shí)，資金鏈出現(xiàn)斷裂，還款困難，容易造成銀行的貸款或借款等負(fù)債逾期，信用受損，難以通過(guò)正常渠道融資，只得繼續(xù)借債，與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)狀況卻沒(méi)有好轉(zhuǎn)，只得惡性循環(huán)。

三、改善營(yíng)運(yùn)資金狀況對(duì)策建議

（1）專(zhuān)注自身業(yè)務(wù)特色，提升品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力

個(gè)人認(rèn)為，L企業(yè)資金鏈斷裂只是一種表面上的癥狀，其癥結(jié)還是L企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力低下，創(chuàng)新能力差，產(chǎn)品不能很好滿足市場(chǎng)的需求。因此，要想走出困境，首先要從自身抓起，放棄不務(wù)實(shí)的投資項(xiàng)目，腳踏實(shí)地，專(zhuān)注于自身業(yè)務(wù)特色與技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，找準(zhǔn)市場(chǎng)需求，扎實(shí)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型。

L企業(yè)現(xiàn)在以“健康”為主題的規(guī)劃就抓住了市場(chǎng)痛點(diǎn)，瞄準(zhǔn)了消費(fèi)者想要鮮味也想健康的心理，可能成為L(zhǎng)企業(yè)二度開(kāi)放的機(jī)遇。所以，L企業(yè)應(yīng)著力推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，掌握核心技術(shù)及配方，繼續(xù)推出主打“健康+美味”的調(diào)味產(chǎn)品，甚至研發(fā)具有保健功效的調(diào)味品，并加大宣傳力度，搶占健康調(diào)味品市場(chǎng)并逐步實(shí)現(xiàn)發(fā)展甚至飛躍。

（2）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，避免惡化還需早診斷

在資金鏈最初出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，L企業(yè)若能準(zhǔn)確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，把握最佳時(shí)機(jī)，及時(shí)勒馬，積極采取措施，結(jié)局可能就不會(huì)這么凄慘。

因此，L企業(yè)應(yīng)該樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，時(shí)刻保持警惕，密切注視行業(yè)發(fā)展動(dòng)向和資金鏈狀況，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)早診斷早發(fā)現(xiàn)早挽救，避免情況惡化后陷入惡性循環(huán)的漩渦難以自拔。

（3）廣泛拓寬融資渠道，推進(jìn)債務(wù)信用穩(wěn)回升

針對(duì)流動(dòng)比率低、營(yíng)運(yùn)資金嚴(yán)重不足的問(wèn)題，要想獲得資金融通，首先，要從內(nèi)部上加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)本領(lǐng)，增加營(yíng)業(yè)收入，獲得資金流入。另一方面，從外部來(lái)看，可多角度拓寬融資渠道，通過(guò)自身建設(shè)、業(yè)務(wù)開(kāi)展、產(chǎn)品創(chuàng)新，讓外界看見(jiàn)L企業(yè)再度振興的希望，吸引投資者新的資金投入。還可以在行業(yè)內(nèi)尋找其他有實(shí)力、有優(yōu)勢(shì)的合作伙伴，嘗試合資、合作，減少自身資金壓力，共謀發(fā)展。

（4）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，事前事后監(jiān)管兩手抓

L企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的情況，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行事前、事后的全程控制。首先從源頭抓起，在業(yè)務(wù)往來(lái)發(fā)生前，避免急于實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售而輕視必要的信用評(píng)估，仔細(xì)核驗(yàn)對(duì)方資信，根據(jù)信用等級(jí)在發(fā)生銷(xiāo)售活動(dòng)時(shí)即確定是否賒銷(xiāo)，以及具體賒銷(xiāo)額度。此外，也可采用現(xiàn)金折扣等縮小應(yīng)收賬款回收期的銷(xiāo)售措施，規(guī)避應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬乃至成為呆賬、壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。在業(yè)務(wù)發(fā)生后，應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)應(yīng)收賬款的收賬進(jìn)度，對(duì)于可能出現(xiàn)逾期未能收回的應(yīng)收賬款及時(shí)采取相應(yīng)措施，加強(qiáng)催收工作，在催收未果的情況下，可通過(guò)訴訟程序保障自身權(quán)益。事前事后雙重監(jiān)管，切實(shí)強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理，加快應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。

（5）著力激發(fā)銷(xiāo)售活力，穩(wěn)步提升存貨周轉(zhuǎn)率

L企業(yè)銷(xiāo)售減少，生產(chǎn)規(guī)模受到限制。要想改善這種局面，首先要完善產(chǎn)品，使之適應(yīng)市場(chǎng)的需要。L企業(yè)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)潮流發(fā)展，生產(chǎn)消費(fèi)者喜愛(ài)的調(diào)味產(chǎn)品，同時(shí)爭(zhēng)取成為潮流的引領(lǐng)者，通過(guò)創(chuàng)新開(kāi)發(fā)新的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

在改良原有產(chǎn)品和研發(fā)新產(chǎn)品的同時(shí)，也要采取措施擴(kuò)大銷(xiāo)售，推動(dòng)存貨有序周轉(zhuǎn)?？梢猿浞掷肔企業(yè)味精原有的知名度進(jìn)行宣傳，強(qiáng)調(diào)L企業(yè)味精堅(jiān)持“兒時(shí)味道”、經(jīng)典品質(zhì)，不斷強(qiáng)化品牌的影響力。銷(xiāo)售業(yè)績(jī)上去了，存貨生產(chǎn)規(guī)模得以健康地增長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)變快了，收入也就源源不斷地涌入企業(yè)，為營(yíng)運(yùn)資金注入新的血液，為公司的正常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了活力。

作者簡(jiǎn)介：

許晨（1997—），女，江蘇省連云港市人，南京師范大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)本科生。

（作者單位：南京師范大學(xué)）