我國新能源汽車企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策

蘇若辭

【摘 要】近年來，我國汽車企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)快速增長的趨勢，同時在政策的推動下，自主品牌新能源汽車也不斷興起，一時間汽車行業(yè)內投資新能源汽車成為熱門產(chǎn)業(yè)。生產(chǎn)新能源汽車的企業(yè)既有傳統(tǒng)的燃油車生產(chǎn)企業(yè)，也有新成立的新能源車企；更有甚者，為了抓住產(chǎn)業(yè)熱點和新能源汽車行業(yè)的政府補貼進行資本運作，通過對投資者描繪未來的設想，圈取資本投入，俗稱“玩資本”。文章對當前新能源汽車的市場及融資渠道進行研究與分析，并進行相應的探討，對新能源汽車前景及相應的投資項目提出建議。

【關鍵詞】新能源汽車；融資；資本運作

【中圖分類號】F426.471 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2018）05-0012-02

0 前言

近年來，隨著人民生活水平的提高，汽車逐漸普及進入廣大家庭，我國的汽車工業(yè)也得到了快速的發(fā)展，在經(jīng)歷了早期的合資大潮后，自主品牌汽車逐漸也成為消費者的重要選擇。但是由于自主品牌汽車發(fā)展起步晚，傳統(tǒng)領域的汽車技術上仍與國際先進水平存在較大差距，尤其在引擎和變速箱等核心技術領域中與世界先進水平仍有不小差距。近年來，隨著科技的進步，以電動汽車為代表的新能源汽車開始走進人民的生活，各國開始研制新能源汽車作為未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向，而這一領域目前發(fā)展尚處于初級階段，各國在技術上差距不像成熟的傳統(tǒng)燃油車領域那樣明顯，所以對于中國的汽車工業(yè)來說是個趕上并超越的好時機。同時，我國為了扶植新能源汽車的發(fā)展也出臺了相應的優(yōu)惠補貼政策，更促使新能源汽車成為目前汽車工業(yè)的一個重要組成部分，同時國內新能源汽車企業(yè)紛紛成立以響應政策，并期望在新能源汽車領域中占得先機。

1 我國新能源汽車企業(yè)的現(xiàn)狀及融資渠道

1.1 我國新能源汽車的現(xiàn)狀

目前，我國常見的新能源汽車有純電動汽車、混合動力電動汽車（包括微型、輕型、中型及完全混合動力和插電式混合動力）、燃料電池電動汽車及其他新能源汽車。其中，我國政府對購買純電動汽車和插電式混合動力汽車的用戶進行補貼，補貼的標準和類型根據(jù)純電動和插電式混動2種類型不同而有所不同，同時補貼金額分為中央補貼和地方補貼兩項，地方補貼也根據(jù)地域不同有所差別，兩項補貼疊加后用戶所得到的就是總共的補貼金額。

目前，電動汽車在我國大城市需求較大，如上海和深圳。以上海為例，傳統(tǒng)燃油汽車的車牌實行拍賣制，由于額度有限，近幾年單個車牌平均成交價格已達9萬元，甚至超越了部分車價，對于消費者而言是極大的經(jīng)濟負擔；而如果選用新能源汽車，所有補貼下來累計超過10萬元，同時免費獲得新能源汽車牌照，大大減輕了購車者的經(jīng)濟負擔。所以，目前我國汽車保有量較大的幾大城市都在政策上向新能源汽車傾斜，在治理擁堵的同時也將消費者的注意力引向新能源汽車。

1.2 我國新能源汽車企業(yè)的融資渠道

在國家政策的推動下，國內的新能源汽車企業(yè)紛紛成立，包括從傳統(tǒng)能源汽車企業(yè)中成立的新能源汽車分部、從其他行業(yè)轉行新能源汽車的企業(yè)和完全新成立的新能源汽車企業(yè)。

目前，我國新能源汽車的制造主力軍仍然是各大由傳統(tǒng)能源車轉行的新能源車商，資金來源主要是實力雄厚的母公司，同時借助對外公開發(fā)行的股權融資，廣泛吸收資金進入。這是資金和資源實力相對雄厚的現(xiàn)有汽車企業(yè)采用的融資方式，而相對來說，這些企業(yè)也更容易快速地產(chǎn)出新產(chǎn)品，在市場中相對更容易占得先機。

而新進的非汽車產(chǎn)業(yè)出身的新能源汽車企業(yè)相對來說在資金上就面臨很大的挑戰(zhàn)。這些企業(yè)原來并非制造汽車企業(yè)，在行業(yè)內并沒有相應的制造經(jīng)驗，在市場上也并沒有口碑，汽車本身就是一件昂貴的消費品，沒有經(jīng)驗的消費者們更多地看重產(chǎn)品的質量和口碑，而沒有口碑也缺乏造車經(jīng)驗的新能源汽車企業(yè)能否在這個新興市場中立足，所經(jīng)受的壓力要高于轉型的新能源汽車企業(yè)。

資金問題通常依賴于現(xiàn)有的企業(yè)融資。新能源汽車的前期投入研發(fā)需要非常多的資金，一般沒有哪家企業(yè)能夠在前期依靠自身投入如此巨大的資本，所以通常新興的新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)在初創(chuàng)階段需要向社會大量融資，吸引大量的資本流入，從風險投資到A輪融資、B輪融資等。比如，“蔚來汽車”已經(jīng)完成5輪融資，金額達到146億元，投資方包括“騰訊”“京東”“百度”等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，并且已推出樣車，在新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)中處在領跑位置，最近更有消息傳出即將赴美進行IPO，以吸引全球的目光。此外，“小鵬汽車”“威馬汽車”“拜騰汽車”等企業(yè)分別也獲得了不同程度的融資，并計劃幾年內推出新車，融資方不乏國內知名企業(yè)。

此外，由于技術問題，原本非汽車生產(chǎn)企業(yè)轉型新能源汽車在短時間內做到自主研發(fā)是有困難的，所以目前這些企業(yè)必須依靠與汽車企業(yè)進行戰(zhàn)略合作，為其進行研發(fā)和代工生產(chǎn)，才能在短時間內盡快推出產(chǎn)品，贏取投資者的信任，進而吸引更多的資金進入，達到規(guī)模效應。

2 我國新能源汽車企業(yè)融資存在的問題

2.1 市場供給與需求不平衡

雖然新能源汽車是目前非常有前景的一個產(chǎn)業(yè)，許多企業(yè)都希望抓住先機，搶占市場，從而出現(xiàn)了短時間內國內就已出現(xiàn)200家新能源汽車的情況，但是從目前的情況來看，新能源汽車的需求量雖然在幾個一線城市非常大，在全國層面來看卻并不大，需求量非常有限。

從2017年我國的汽車銷售數(shù)據(jù)來看，表現(xiàn)最好的新能源汽車品牌是“北汽新能源EC系列”，年度銷量達到了7.8萬輛，排名第二的為上汽集團的“榮威i6”，年銷量約6.4萬輛。但是，這個表現(xiàn)對比傳統(tǒng)能源汽車的數(shù)據(jù)，差別非常巨大，代表傳統(tǒng)能源暢銷車的“上汽大眾”僅“朗逸”一款車在2017年就售出了46萬輛，月均銷量接近4萬輛。上述銷量情況說明目前國內新能源汽車的需求量和傳統(tǒng)能源汽車相比還有著極大的差別，新能源汽車并未處在快速發(fā)展時期，而目前汽車消費主力仍然是傳統(tǒng)能源汽車。

從目前的狀況來看，有不少能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)將在這幾年內倒閉，新能源汽車企業(yè)將經(jīng)歷一次行業(yè)洗牌，200多家新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)將會剩下為數(shù)不多的行業(yè)強者繼續(xù)發(fā)展。

2.2 企業(yè)融資問題頻出

新能源汽車是未來行業(yè)發(fā)展的一個趨勢，但是畢竟目前汽車消費主力還是傳統(tǒng)能源汽車，對于各新能源汽車制造商來說，提前布局、搶占市場對未來的發(fā)展具有非常重要的意義，作為先行者在一個新興市場能夠站穩(wěn)，未來將會避免在激烈的成熟市場中與各種強大對手的直接競爭。

但是新能源汽車市場畢竟目前才剛開始發(fā)展，搶占一個并沒有太多人氣的市場意味著需要占用大量的資金投入，方向包括廠房的建設、平臺的打造及各種研發(fā)的投入。資金長期投入并且難以在短期內盈利，使得投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為一個高風險、難回報的投資項目。不僅國內的廠商，國外廠商也面臨重重壓力，比如電動汽車的先驅美國“特斯拉”，財務報表上顯示至今其利潤仍然為虧損，而其虧損的原因為研發(fā)成本過于高昂及市場需求有限，導致其入不敷出；但是，由于“特斯拉”作為先行者在市場中先入為主，加上其大量的研發(fā)成果使得其即使仍處于虧損，市場仍然對其未來走勢持有強烈的熱情，而其股價也持續(xù)高漲，熱情的股市投資者為“特斯拉”高昂的研發(fā)成本買了單，但是未來他們預期將會得到可觀的回報。

由于目前的現(xiàn)狀，我國的新能源企業(yè)在融資上只能高度依賴股權融資，即在資本市場中尋找各種風險投資者或者私募股權投資者進行融資，這種融資方式有著長期性、不可逆性及無負擔性的特點。這就意味著投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)的投資者要面對的是一個非常長期的投資項目，而此項目的經(jīng)營情況及盈利與否全取決于項目的控制者，甚至要面對一些潛在的風險。

其中一項很大的風險就來自“PPT造車”。“PPT造車”的說法來源于汽車媒體，是對一些新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過利用先進概念的宣傳，取得投資者的信任，并圈取投資者資金的行為。這種行為往往伴隨著各種玩資本與資本游戲，有可能會造成項目控制人通過宣傳不斷吸引投資，卻并沒有實際產(chǎn)出，騙取投資者的投入和國家相關補貼，最終達到其圈錢的目的。對于股權投資者來說，這樣的投資意味著將自己的資產(chǎn)置于高風險之中，而且很有可能會導致自身損失慘重。

3 針對新能源汽車企業(yè)風險的建議

3.1 加強監(jiān)管與審核

新能源汽車市場是一個很有潛力的市場，良性的發(fā)展可以在國內甚至國際汽車市場中搶得先機，實現(xiàn)彎道超車，揚長避短，避開傳統(tǒng)能源內燃機汽車的不足而提前搶占新能源汽車同一起跑線的先機。但是，短期內的投資融資問題是存在的，同時也包括一些企業(yè)借助新能源汽車的項目進行圈地。

政府在新能源汽車項目中應加強審批，提高企業(yè)的準入資質，避免一些“玩資本”企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)或者并購的手段進入新能源汽車的生產(chǎn)行列，而后通過各種政策的優(yōu)惠進行圈地等其他目的的資本活動，尤其在對創(chuàng)業(yè)型新能源汽車企業(yè)的審核中，不應該只是看重新能源汽車的項目資質和等待產(chǎn)品的推出，還應該在之后的生產(chǎn)過程中不斷審核企業(yè)的會計賬表及其研發(fā)生產(chǎn)進度，甚至包括研發(fā)成果與合作主機廠等關聯(lián)企業(yè)的情況。通過加強審核，真正使新能源汽車創(chuàng)業(yè)企業(yè)得到良好的發(fā)展，并對潛心造車的新能源汽車企業(yè)進行必要的扶助。

3.2 加強投資風險評估

新能源汽車的創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了吸引投資者，會不斷地宣稱自身產(chǎn)品的美好前景，同時也會宣稱企業(yè)自身的良好財務狀況，尤其是需要多輪創(chuàng)業(yè)融資的企業(yè)。通常，創(chuàng)業(yè)型新能源汽車的債券融資比例相對很低，但是卻并不意味著該項目就是低風險、高收益的投資，還必須結合產(chǎn)品的研發(fā)情況進行分析。“玩資本”企業(yè)在產(chǎn)品的研發(fā)上通常都不會有太高的效率，但卻經(jīng)常宣稱自身產(chǎn)品即將推出，不斷地向潛在投資者“畫餅”，這樣的投資項目如果將來沒能推出最終的產(chǎn)品，如果沒有找到資金出路的話對投資者來說無疑將是一場重大打擊。

投資者在投資中必須加強風險的評估，必須及時查看企業(yè)的會計賬表，了解企業(yè)的賬目及資金的使用情況，對于一些長期不公布賬表的企業(yè)，投資者必須提高警惕，因為企業(yè)的賬目缺乏公開會導致項目資金缺少監(jiān)督，最后將會導致風險的發(fā)生，所以必須在投資時發(fā)揮股東監(jiān)督的作用，及時對企業(yè)經(jīng)營做出監(jiān)督，從而避開項目中存在的“玩資本”的風險，使得投資者的合法權益得到保障。

4 結語

新能源汽車產(chǎn)業(yè)作為一個產(chǎn)業(yè)趨勢，必然將掀起一波發(fā)展的新勢頭。要把握住這波新勢頭，就必須讓新能源汽車企業(yè)得到良好的發(fā)展，保持融資渠道的健康，打擊惡意“玩資本”的企業(yè)并扶持潛心造車的企業(yè)，同時保護投資者的權益，才能幫助新能源汽車市場健康發(fā)展。

參 考 文 獻

[1]王淳.中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策研究[D].成都：西南石油大學，2015.

[2]朱文卿.基于感知風險的新能源汽車消費模式研究[D].長沙：湖南大學，2016.

[3]于靜霞.新能源企業(yè)融資的財務風險控制研究[D].北京：財政部財政科學研究所，2012.

[責任編輯：鄧進利]