無法熨平的“豬周期”

馬進(jìn)

“豬周期”再度來襲，由于從2017年下半年以來的低迷期持續(xù)至今，一批養(yǎng)殖業(yè)上市公司在近期陸續(xù)發(fā)布了業(yè)績大幅下滑的公告，甚至有不少公司由盈轉(zhuǎn)虧。

7月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部就上半年重點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品市場運(yùn)行情況舉行了新聞發(fā)布會。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場與經(jīng)濟(jì)信息司司長唐珂在會上表示，今年全年豬價將總體處于下降通道，呈低位震蕩走勢，國慶、中秋消費(fèi)旺季可能出現(xiàn)階段性上漲。

如果這一判斷成立，意味著養(yǎng)豬業(yè)相關(guān)公司在下半年還將繼續(xù)承受較大的業(yè)績壓力。

行業(yè)龍頭的業(yè)績波動

7月11日，養(yǎng)殖業(yè)龍頭公司溫氏股份（sz300498）發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，上半年凈利潤將同比下降47.52%53.04%，僅為8.5億元9.5億元。這意味著，溫氏股份仍未能從2017年業(yè)績大幅下滑的趨勢中走出來。

溫氏股份于2015年年底實(shí)現(xiàn)整體上市，當(dāng)時恰逢“豬周期”景氣，其市值最高時一度達(dá)到2500億元，高居創(chuàng)業(yè)板首位。當(dāng)年溫氏股份的凈利潤達(dá)62.05億元。而到了2016年，其凈利潤更達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的117.90億元，引得市場側(cè)目，之前很少有人能相信，一家養(yǎng)殖業(yè)的公司也能達(dá)到如此高的盈利水平。但景氣持續(xù)時間總是有限的，溫氏股份2017年凈利潤同比下降了43%，為67.51億元，股價也走入了慢慢陰跌之勢。

進(jìn)一步分析溫氏股份2018年上半年的業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，由于國內(nèi)生豬市場從去年下半年以來整體持續(xù)低迷，銷售價格跌幅較大。雖然6月份價格環(huán)比小幅上漲，但并不能改變整個趨勢。溫氏股份的商品肉豬銷售價格在上半年同比下降24.06%，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績同比由盈利轉(zhuǎn)為小幅虧損。

溫氏股份之所以還能保持一定的凈利潤，全仰賴于養(yǎng)雞業(yè)務(wù)的支撐。與生豬市場的持續(xù)低迷形成反差的是，由于2017年上半年受H7N9的影響，整個養(yǎng)雞業(yè)受到巨大沖擊，而從下半年至今市場恢復(fù)很快。溫氏股份今年上半年商品肉雞的銷售均價同比上漲58.16%，養(yǎng)雞業(yè)務(wù)的盈利同比提升了175.43%。

整個行業(yè)的虧損難題

養(yǎng)豬業(yè)的老大尚且面臨著小幅虧損，其他同行也就很難幸免了。目前生豬養(yǎng)殖規(guī)模處于行業(yè)第二的牧原股份（SZ 002714），先于溫氏股份一天發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，今年上半年將虧損7500萬元8500萬元。而在今年的一季報中，該公司還稱上半年將盈利1億元4億元。另一家龍頭企業(yè)雛鷹農(nóng)牧（SZ002477）則預(yù)計，上半年將虧損4.8億元5.3億元。

其實(shí)在2017年整個養(yǎng)豬業(yè)業(yè)績大幅下滑的背景下，由于前期建設(shè)的產(chǎn)能進(jìn)入整體釋放期，牧原股份憑借著出欄量的大幅增長抵消了價格的下跌影響，成為當(dāng)年行業(yè)內(nèi)唯一凈利潤沒有下滑的公司，凈利潤達(dá)到23. 66億元，同比微漲。

近年來在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上大步邁進(jìn)的正邦科技（SZ 002157）的業(yè)績也由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計上半年將虧損1.6億元2億元。這家飼料業(yè)巨頭是眾多同行紛紛進(jìn)入養(yǎng)豬領(lǐng)域的一個縮影。由于飼料業(yè)務(wù)的毛利率較低，正邦科技前幾年開始布局養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，并且達(dá)到了一定規(guī)模，目前產(chǎn)能超過每年400萬頭。

在進(jìn)入養(yǎng)豬領(lǐng)域的眾多飼料企業(yè)里，天邦股份（SZ 002124）是少數(shù)幾家還能保持盈利的公司，該公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤7778萬元，同比下滑42.63%。之所以還能盈利，是因?yàn)楣镜膭游镆呙鐦I(yè)務(wù)較去年同期有較大幅度增長，同時水產(chǎn)飼料業(yè)務(wù)持續(xù)盈利，緩解了養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的虧損壓力。大數(shù)據(jù)不是萬能靈藥

“豬周期”并非新鮮話題，由于豬肉價格對于CPI存在重要影響，這個話題近年來一直被各界關(guān)注。由于從產(chǎn)能建設(shè)到真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出，生豬養(yǎng)殖需要一定的周期，所以，“產(chǎn)能無法滿足市場需求一生豬價格上漲一企業(yè)開始紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能一產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場需求一生豬價格下跌一部分虧損企業(yè)退出一產(chǎn)能再度無法滿足需求”——這樣一種循環(huán)始終未能打破。

近年來，隨著大數(shù)據(jù)等技術(shù)的興起和應(yīng)用，有業(yè)內(nèi)人士希望通過大數(shù)據(jù)可以熨平“豬周期”的上下波動。比如，可以把豬肉的價格和糧食的價格進(jìn)行對比，去參考預(yù)測豬肉價格在一定時期內(nèi)將會有怎樣的變化，再結(jié)合其他數(shù)據(jù)綜合分析，可以指導(dǎo)養(yǎng)豬場避開“豬周期”，甚至影響“豬周期”。

大數(shù)據(jù)的應(yīng)用究竟能否奏效，還要打上大大的問號。前幾年，德國大眾和一家名為DWave的公司合作，聲稱能通過大數(shù)據(jù)和量子計算解決北京的交通擁堵問題。他們的團(tuán)隊從2016年開始采集了北京10000輛出租車的GPS數(shù)據(jù)，同時利用DWave公司價值1500萬美元的量子計算云平臺，經(jīng)過六個月的試驗(yàn)，他們所開發(fā)出的算法可以在不到1秒的時間內(nèi)給出每輛車的最優(yōu)行駛路線。

但如果從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看，交通擁堵現(xiàn)象本身并不是個技術(shù)問題。即便通過大數(shù)據(jù)的運(yùn)算，可以向每個司機(jī)給出所謂最優(yōu)行駛路線，但要知道的是，當(dāng)這些信息傳到所有人手里時，人們的行為會隨之發(fā)生調(diào)整，都會跑到這條所謂更快的路線上。如此一來，這條路的通行速度也不再快了。所以，盡管有大數(shù)據(jù)和量子計算機(jī)的技術(shù)，但解決不了人的行為問題。

在養(yǎng)豬這件事情上同樣如此。比如在生豬產(chǎn)能供過于求時，即便有相關(guān)的機(jī)構(gòu)可以發(fā)出預(yù)警，那么養(yǎng)豬企業(yè)會隨之減少產(chǎn)能。但很可能出現(xiàn)的情況是，有很多企業(yè)都進(jìn)行這種選擇，導(dǎo)致產(chǎn)能減少的幅度超出了預(yù)期，在一段時間后又會出現(xiàn)產(chǎn)能不足的情形?！柏i周期”的波動仍無法避免。

企業(yè)如何做出最佳選擇

其實(shí)，在養(yǎng)豬這件事情上，折射出了很多中國企業(yè)的發(fā)展困境。無論在哪個行業(yè)里，當(dāng)一家企業(yè)做到一定規(guī)模、需要尋求突破時，往往會向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，導(dǎo)致很多企業(yè)相互進(jìn)入對方的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，長得“越來越像”：養(yǎng)豬的企業(yè)開始建立自有的飼料基地，飼料企業(yè)、動保企業(yè)開始進(jìn)入養(yǎng)豬領(lǐng)域。

比如正邦科技所做出的選擇就是如此，很多飼料企業(yè)都在最近幾年進(jìn)入養(yǎng)豬領(lǐng)域，其邏輯也很簡單：一方面，由于溫氏股份出色業(yè)績的示范作用，養(yǎng)豬確實(shí)能賺大錢；另一方面，至少可以消化自身過剩的飼料產(chǎn)能。

但這樣的競爭并沒有增強(qiáng)一家公司的核心競爭力，反而讓眾多公司在整個產(chǎn)業(yè)鏈條上全面競爭，試問有多少企業(yè)真的能做到全產(chǎn)業(yè)鏈全面領(lǐng)先呢？是在一個環(huán)節(jié)上做精做透做到無可替代，還是不斷跟風(fēng)到處嘗試，這考驗(yàn)著一家企業(yè)的定力和戰(zhàn)略選擇。專業(yè)化與多元化，并非有清晰的對錯之分，但在專業(yè)化尚未達(dá)到一定程度時選擇多元化，并非最佳戰(zhàn)略。

在這方面，海大集團(tuán)（SZ 002311）做得還算不錯。雖然該公司也嘗試進(jìn)入了養(yǎng)殖領(lǐng)域（2017年出欄生豬46萬頭），但其最核心的飼料業(yè)務(wù)一直在不斷穩(wěn)固并強(qiáng)化，所以，豬價的波動并未影響到其業(yè)績的穩(wěn)定性。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部400個縣生豬監(jiān)測點(diǎn)的數(shù)據(jù)，2018年5月生豬存欄量環(huán)比減少1.9%，同比減少2.0%；能繁母豬存欄環(huán)比減少2.5%，同比減少3.9%，但平均每頭能繁母豬能夠提供的有效仔豬數(shù)由2015年的15頭左右提高至20頭以上，所以生豬產(chǎn)能總體仍處于較高水平。這意味著今年下半年整個養(yǎng)豬行業(yè)仍面臨著較大壓力。

對于近年來紛紛進(jìn)入養(yǎng)豬領(lǐng)域的多家企業(yè)來說，究竟要繼續(xù)承受“豬周期”的不利影響，還是果斷收縮戰(zhàn)線，更加聚焦于核心業(yè)務(wù)，確實(shí)頗費(fèi)思量。