我國互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資運作模式探究

摘 要：邁入信息時代，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺的傳播，眾籌實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。近年來，小微企業(yè)的發(fā)展對促進社會經(jīng)濟發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用，但融資難、成本高的問題一直制約著中國多層次資本市場的發(fā)展，眾籌融資的方式進入人們的視野，而股權(quán)眾籌又是一種新型的融資方式，成為社會發(fā)展的重要產(chǎn)物之一，為融資者和投資者之間搭建了良好的合作平臺。股權(quán)眾籌是在互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展和普惠金融背景下產(chǎn)生，同時也響應了國家提出的大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新。作為一種新型的、時髦的融資方式，它的出現(xiàn)在當前調(diào)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時期具有重要意義。

關(guān)鍵詞：股權(quán)眾籌；運作模式；京東東家

一、我國股權(quán)眾籌融資行業(yè)分析

（一）我國股權(quán)眾籌行業(yè)的概況

股權(quán)眾籌與其他眾籌形式相比，最突出的區(qū)別在于其投資門檻較高，項目匯報期較長。從本質(zhì)上看，股權(quán)眾籌類似于“私募投資”，都是以投資換取股權(quán)。因為我國現(xiàn)行的經(jīng)濟形勢以及各種政策，使得股權(quán)眾籌融資平臺呈現(xiàn)迅猛式增長，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平臺數(shù)量年平均增長高達174%，截止2016年底，我國共有145家股權(quán)眾籌平臺正常運行，相比2015年來講，同比增加了20家。

（二）股權(quán)眾籌主要平臺比較分析

在我國股權(quán)眾籌的行業(yè)里，京東東家、眾投邦、螞蟻達克等脫穎而出，2016年里京東東家股權(quán)眾籌平臺排名第一。

（三）京東東家在股權(quán)眾籌行業(yè)內(nèi)的競爭能力分析

從京東東家的背景來看，擁有京東集團龐大的潛在投資者資源，豐富的項目來源以及全面的眾籌生態(tài)圈資源等得天獨厚的優(yōu)勢；而且京東東家所選取的領(lǐng)投人都非常有威懾力，目前已經(jīng)集聚了俞敏洪等一些在投資領(lǐng)域及其具有信服力的知名投資人和投資機構(gòu)，這樣不僅降低了風險，而且還提高了投資者們的投資信心。

同時，京東東家在發(fā)展的過程中也存在的一些劣勢，相對于“愛就投”來講，京東東家缺少專業(yè)的維權(quán)機構(gòu)，當投資者的利益受到損害而無法找到合法機構(gòu)維權(quán)時，投資者就會對平臺喪失以往的信任，平臺就會失去資源。

二、京東東家運作模式分析

（一）業(yè)務分析

京東東家股權(quán)眾籌首先上線的重要板塊就是創(chuàng)投版，在上線的一年中，它的融資總額就占到總?cè)谫Y額的40%，成為股權(quán)眾籌行業(yè)的領(lǐng)軍者。截止2016年底，京東東家已經(jīng)融資成功了93個項目，融資總金融超過12億元，投資人回報率超過300%。

（二）運作機制分析

1. “領(lǐng)投+跟投”模式運作機制分析

“領(lǐng)投+跟投”相結(jié)合的融資模式是京東東家開創(chuàng)以來最具有特色的融資項目之一，到目前為止，幾乎所有的項目都具有領(lǐng)投人，由于領(lǐng)投人的實力比較強，所有在業(yè)內(nèi)的影響力也是不言而喻的。

在這個模式之下，領(lǐng)投人能夠在一個項目融資過程中發(fā)貨投資人不具備的優(yōu)勢作用。第一，被京東東家平臺所認定的投資項目一定是具有較高投資價值的，領(lǐng)投人的參與相當于對該項目做了擔保，確定其在未來有良好的發(fā)展前景。第二，股權(quán)眾籌融資最重要的不是其融資過程本身，而是在融資成功之后的孵化過程。在“領(lǐng)投+跟投”的模式之下，類似天使投資人等一類大型的領(lǐng)投人其背后擁有的是各行各業(yè)的人力、物力、和管理資源，再加上京東東家眾籌背后實力雄厚的生態(tài)圈的指導和扶持，一定程度上提高了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功率。第三，領(lǐng)投人的出現(xiàn)大大降低了投資人和融資人之間的信息不對稱問題，在整個項目的運行過程中，領(lǐng)投人在項目實施之前，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)完善項目商業(yè)計劃書，在中期參與項目的路演，后期隨時跟進項目的進展情況，向投資者展現(xiàn)融資項目的各類重要信息，使得融資項目更加公開、透明，雙方達到盡可能的信息對稱。第四，京東東家的背后是京東金融集團，是以電商企業(yè)為背景，并不擅長發(fā)掘優(yōu)質(zhì)的項目，而領(lǐng)投人的出現(xiàn)正好彌補了這一塊的空缺，使得京東成為一個電商、眾籌為一體的的強大企業(yè)。在項目融資結(jié)束后，京東利用特有的商業(yè)化模式輔助項目的正常運行，相輔相成，二者取長補短，成就了京東東家在股權(quán)眾籌領(lǐng)域的一路領(lǐng)先。

2.散戶的投機機制分析

“小東家”計劃的出臺，有效地幫助投資者分散投資風險，享受投資樂趣，京東東家是首個在創(chuàng)投版行業(yè)推出“小東家”計劃的機構(gòu)。一方面，較低的投資門檻可以幫助眾多小型投資者有效地降低風險，控制最大的損失限額，調(diào)動積極性。另一方面，“小東家”計劃的初衷更迎合時代發(fā)展的需要，符合股權(quán)眾籌“公開、小額、大眾”的特點，為京東東家未來發(fā)展公募股權(quán)業(yè)務奠定了良好的基礎(chǔ)，起到一個推波助瀾的作用。

三、京東東家發(fā)展的優(yōu)勢

1.京東東家創(chuàng)投版和消費版股權(quán)眾籌平臺運作方式與京東金融集團自身業(yè)務聯(lián)系較為密切，二者起到了相輔相成的作用。2.京東東家在“領(lǐng)投+跟投”、“小東家”計劃等方面已經(jīng)體現(xiàn)出了一定的優(yōu)勢和核心競爭力。

四、總結(jié)

京東東家依靠背景強大的京東金融集團資源，使得在股權(quán)眾籌行業(yè)內(nèi)的競爭地位優(yōu)越。股權(quán)眾籌相對于其他融資方式來講，成本低、效率高，在一定程度上緩解了我國中小微企業(yè)融資難的問題，為我國多層次資本市場的發(fā)展和金融領(lǐng)域的創(chuàng)新做了重要的補充和完善。股權(quán)眾籌作為中小微企業(yè)發(fā)展的一種融資手段，在對接主板市場的過程中具有絕對優(yōu)勢，在未來必然將成為多層次資本市場中極具權(quán)重的融資渠道，為我國經(jīng)濟的發(fā)展做出重要貢獻。

參考文獻：

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作者簡介：

李帆，西北民族大學經(jīng)濟學院。