• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    數(shù)字貨幣對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)金融體系的影響

    2018-09-04 07:40:42戴毅
    財稅月刊 2018年5期

    戴毅

    摘 要 貨幣是人們?nèi)粘I钪斜夭豢缮俚臇|西,有了貨幣我們才能換取到能滿足我們生存發(fā)展需要的各種商品和勞務(wù)。伴隨著人類社會的進(jìn)步,貨幣也以不同形式的演化發(fā)展著,從商品貨幣到金屬貨幣再到信用貨幣,貨幣朝著更能滿足人們需要的方向改變著形態(tài)。如今,隨著計算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展,我們仿佛看到了貨幣的第四種形態(tài)正在興起,也就是我們所說的數(shù)字貨幣。作為一種新的貨幣形態(tài),數(shù)字貨幣的出現(xiàn)必然對基于原有信用貨幣建立提來的經(jīng)濟(jì)金融理論及應(yīng)用體系產(chǎn)生一系列的影響,個中影響是好是壞,是大是小,還需要我們進(jìn)行具體的分析討論。

    關(guān)鍵詞 數(shù)字貨幣;經(jīng)濟(jì)理論;經(jīng)濟(jì)體系

    一、引言

    數(shù)字貨幣(digital currency)作為貨幣發(fā)展過程中的一種新的形態(tài),近些年來無論是個人,金融投資機(jī)構(gòu)還是各國政府和中央銀行都開始關(guān)注數(shù)字貨幣這一新事物。中國人民銀行于2014 年和2016年分別成立了法定數(shù)字貨幣研究小組和中國數(shù)字貨幣研究所,一系列行動顯示出我國對數(shù)字貨幣研究的高度重視和發(fā)行數(shù)字貨幣的決心。可以說數(shù)字貨幣終將替代傳統(tǒng)貨幣將是一個必然趨勢。

    什么是數(shù)字貨幣?目前學(xué)術(shù)界對數(shù)字貨幣的概念還沒有一個公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)化定義,一般來說,數(shù)字貨幣指的是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和密碼技術(shù),以一種純數(shù)字化的形式而存在的貨幣。根據(jù)發(fā)行主體的不同,可以將數(shù)字貨幣分為央行發(fā)行的數(shù)字貨幣和私人發(fā)行的數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣由央行來發(fā)行,也就是國家認(rèn)可的法定貨幣的另一種存在形式,其發(fā)行目標(biāo)如果僅僅作為對現(xiàn)有紙幣和鑄幣的替代幣,就不會對現(xiàn)有的貨幣政策或商業(yè)銀行產(chǎn)生多少沖擊,目前的電子貨幣在一定程度上就可以看作是承擔(dān)這種功能的數(shù)字貨幣。如果貨幣由私人來發(fā)行, 則可以稱為虛擬貨幣,其中最為著名的是比特幣(bitcoin)。

    David chuam在1982年最早提出了數(shù)字貨幣理論,也就是所謂的E-cash電子貨幣系統(tǒng)。這一系統(tǒng)與傳統(tǒng)銀行的三方支付系統(tǒng)相似,銀行作為中心,記錄貨幣在個人與商家間的轉(zhuǎn)移。中本聰在2008年提出比特幣的概念,比特幣的革命性變化在于采用了一種點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù),交易不再需要傳統(tǒng)意義上的具有信用的第三方機(jī)構(gòu)來充當(dāng)中間人,而可以直接實(shí)現(xiàn)兩方模式。從三方到兩方的簡化是因?yàn)橛辛藚^(qū)塊鏈(blockchain)技術(shù),簡單來說,區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)造了一個去中心化的共享總賬,就是說網(wǎng)絡(luò)上的每個人都能得到一份相同的賬本,上面記錄所有交易信息,并且賬簿上的信息是很難篡改的,每個人的交易信息也是完全匿名,安全性有很大的保證。

    通過對現(xiàn)有研究的總結(jié)歸納,數(shù)字貨幣的主要特點(diǎn)包括匿名性、不可偽造性、安全性、可傳遞性、可追蹤性、可分性、可編程性等等。這一系列的優(yōu)點(diǎn)使得數(shù)字貨幣對現(xiàn)有貨幣形式的替代性更為強(qiáng)烈。然而,基于傳統(tǒng)貨幣而設(shè)計的各種機(jī)制在數(shù)字貨幣出現(xiàn)后將面臨一系列影響,下文將對一些具體部門收到的影響沖擊進(jìn)行分析。

    二、文獻(xiàn)綜述

    以往針對數(shù)字貨幣產(chǎn)生的影響的研究主要分為如下幾個方面。

    在數(shù)字貨幣對中央銀行及貨幣政策的影響問題上,(溫信祥,2016)認(rèn)為,數(shù)字貨幣中電子貨幣的發(fā)展不利于數(shù)量型調(diào)控但是有利于價格型工具。央行通過貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的路徑是通過改變基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量來影響利率,利率作用于投資,而投資又影響了國民產(chǎn)出。數(shù)字貨幣導(dǎo)致了對貨幣供給和供給影響的無規(guī)律,無規(guī)律的需求供給變動自然也導(dǎo)致了通過影響基礎(chǔ)貨幣供給量來調(diào)控經(jīng)濟(jì)的政策效果的不穩(wěn)定。相反,數(shù)字貨幣使得投資者對利率的敏感程度大大提高,也就增強(qiáng)了價格工具的效果。(劉瑾,2018)也持有相同觀點(diǎn),認(rèn)為當(dāng)把區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用到數(shù)字貨幣中,這樣的由央行發(fā)行的數(shù)字貨幣同樣有利于價格型政策工具。因?yàn)橐酝ㄟ^對M2的管控來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的效果不準(zhǔn)確,利率政策與市場鏈接更為緊密,管控會更精準(zhǔn)。數(shù)字貨幣可以反饋給央行全面及時的市場信息,所以利率工具效果更好。(杜小玲,2018)觀點(diǎn)相反,認(rèn)為人們會將用于消費(fèi)和投資之外的剩余數(shù)字貨幣存進(jìn)銀行,商業(yè)銀行將準(zhǔn)備金按時存入央行,所以準(zhǔn)備金數(shù)量上升,有利于法定存款準(zhǔn)備金這一政策。

    考慮到數(shù)字貨幣對其他金融機(jī)構(gòu)的影響。(趙國棟,2017)討論了數(shù)字貨幣對第三方平臺的影響,認(rèn)為數(shù)字貨幣的交易不需要第三方充當(dāng)信用中介,可以減少第三方平臺產(chǎn)生的運(yùn)行成本,并且在只有買賣雙方的交易中,貨幣流通所需要的轉(zhuǎn)賬成本也被節(jié)省了??删幊绦赃€可以在數(shù)字貨幣中寫入交易命令這樣可以自動執(zhí)行約定好的交易,就約束了交易過程中的機(jī)會主義行為,削弱了風(fēng)險,第三方提供的擔(dān)保服務(wù)也就不再必要。(劉劍雄,2018)提到,數(shù)字貨幣還會對稅收產(chǎn)生影響,以比特幣為例,匿名交易使得個人或企業(yè)交易記錄無處可查,逃稅行為將受到激勵,非法交易會受到鼓勵。(孫妮,2017)指出,中央銀行采用數(shù)字貨幣后,商業(yè)銀行收到的影響也是多方面的,原來用于存儲紙幣的倉庫、保險箱都可以用于他用,而保存數(shù)字貨幣的數(shù)據(jù)庫則需要建立起來;大量的相關(guān)從業(yè)人也可能逐漸被智能設(shè)備替代。

    三、傳統(tǒng)貨幣與數(shù)字貨幣

    要分析數(shù)字貨幣的出現(xiàn)會對現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)金融體系產(chǎn)生什么樣的效果,我們首先要認(rèn)識到,當(dāng)前的體系都是建立在現(xiàn)有的傳統(tǒng)信用貨幣基礎(chǔ)之上,是為了滿足信用貨幣的諸多特點(diǎn)而建立起來的一系列配套的法律法規(guī)、制度、工具設(shè)備、理論觀點(diǎn)、從業(yè)人員等等。當(dāng)數(shù)字貨幣的出現(xiàn),必然會因?yàn)樗c傳統(tǒng)貨幣的異同性而與現(xiàn)有體系產(chǎn)生適應(yīng)或沖突,所以兩種貨幣形式的異同也是導(dǎo)致對當(dāng)前體系不同影響的根本原因,有必要先進(jìn)行討論。

    我們這里提到的貨幣,一般是指流通中的現(xiàn)金,以及銀行活期存款還有準(zhǔn)貨幣。它們主要是以紙幣的形式存在著,也以一定數(shù)額的形式存在于你的銀行賬戶上,當(dāng)然,你賬戶上的每個數(shù)字都在銀行里有相應(yīng)的紙幣與之對應(yīng)。中央銀行作為貨幣的發(fā)行者,享有大量的信息,銀行賬簿上記錄的你的每一筆交易,都會上傳到賬簿中心進(jìn)行保存,不管是企業(yè)還是個人,他們的交易行為都有一個中間人的存在。這種三方支付模型作為傳統(tǒng)模式一直存在著,直到數(shù)字貨幣概念的提出。去中心化,就是改變原有的三方模式,只留下買賣雙方,而你們的交易記錄則不再由中間人管理,而是上傳到?jīng)]有中心的共享總賬中,這個技術(shù)被稱為區(qū)塊鏈。區(qū)塊鏈中的塊就是記錄交易信息的賬簿,每隔一定時間就會更新一次,新的塊上會添加兩個塊間隔時間內(nèi)的交易信息,礦工通過POW(工作證明)的形式來爭奪更新一個塊的權(quán)利,就是通過計算機(jī)解決一個高難度數(shù)學(xué)問題,俗稱“挖礦”。成功的人就擁有了更新權(quán)利,并且獲得一定數(shù)量的比特幣的報酬,還可以獲得交易成本。由于獲得更新塊鏈的權(quán)利的人是隨機(jī)的,這也就杜絕了一個人操縱整個塊鏈的情況出現(xiàn),提高了可信性??偠灾?,以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣所擁有的匿名性、不可偽造性、安全性、可傳遞性、可追蹤性、可分性、可編程性等特性,是它區(qū)別于傳統(tǒng)貨幣的最大優(yōu)勢。

    四、數(shù)字貨幣對中央銀行和貨幣政策的影響

    中國人民銀行承擔(dān)人民幣的發(fā)行和調(diào)控工作,是我國貨幣政策的執(zhí)行機(jī)構(gòu),所以將數(shù)字貨幣對央行和貨幣政策的影響放在一起討論。討論貨幣政策,先要了解貨幣政策的三個手段,首先是公開市場操作,即央行在市場上買進(jìn)或賣出政府債券,達(dá)到調(diào)控貨幣供應(yīng)量進(jìn)而影響通脹率和國民收入的作用,其具體方法是在經(jīng)濟(jì)過熱時期賣出政府債券,回收一部分貨幣,使得利率上升,投資減少,總產(chǎn)出減少,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用;而在經(jīng)濟(jì)衰退期則買入債券,放出一部分貨幣,使得利率下降,投資增加,刺激經(jīng)濟(jì),增加產(chǎn)出的作用。其次是法定存款準(zhǔn)備金率,就是商業(yè)銀行需要按照一定比例將存款存到央行,準(zhǔn)備金率越高,銀行放款能力越低,使得投資受限,經(jīng)濟(jì)受限,準(zhǔn)備進(jìn)率越低則提升放款能力,刺激經(jīng)濟(jì)。最后是再貼現(xiàn)率,規(guī)定商業(yè)銀行向央行貼現(xiàn)還未到期的票據(jù)時的利率,這個利率越高,也就減少貨幣量,抑制經(jīng)濟(jì)。

    現(xiàn)有關(guān)于數(shù)字貨幣對貨幣政策的影響效果分為兩個陣營,一邊認(rèn)為數(shù)字貨幣對數(shù)量型政策有負(fù)面的影響,會造成對貨幣供給需求的不穩(wěn)定性,進(jìn)而導(dǎo)致貨幣政策效果不可確定,而由于數(shù)字貨幣針對利率變化的靈活性,則可以放大價格型政策的作用;另一方則認(rèn)為數(shù)字貨幣對貨幣政策顯然是有利的。其實(shí)只要我們注意數(shù)字貨幣的分類,雙方的對立也就是不存在的。我們要注意數(shù)字貨幣可以分為兩類,也就是之前提到的由央行發(fā)行和不是央行發(fā)行(私人)的數(shù)字貨幣。當(dāng)前數(shù)字貨幣還沒有達(dá)到一個足夠大的使用規(guī)模,所以對支付職能的承接還相去甚遠(yuǎn),數(shù)字貨幣主要價值在于它的投機(jī)性。但是當(dāng)這些非法定數(shù)字貨幣使用規(guī)模足夠大,是確實(shí)會對貨幣政策效果產(chǎn)生不利影響的。作為對傳統(tǒng)貨幣的替代產(chǎn)物,越多的數(shù)字貨幣被使用就代表越少的傳統(tǒng)貨幣被需要,央行對這些數(shù)字貨幣缺乏直接控制力,間接地方法只能通過原有貨幣政策,而原有政策效果自然是被減弱了。此外,數(shù)字貨幣還會引起對貨幣需求的不確定。人們可以選擇持有貨幣還是購買金融產(chǎn)品,如果人們選擇購買金融資產(chǎn),那么在進(jìn)行投資決策時人們會考慮到該金融資產(chǎn)所能帶來的收益率,還會考慮到當(dāng)前如果把自己持有的貨幣轉(zhuǎn)換為金融資產(chǎn)所需要花費(fèi)的交易費(fèi)用,也就是其中的搜尋費(fèi)用、時間成本、傭金等等。數(shù)字貨幣的使用便于貨幣和金融產(chǎn)品相互轉(zhuǎn)換,節(jié)約交易費(fèi)用。當(dāng)利率變化,人們可以快速和低成本的改變自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),對貨幣的需求也就區(qū)域波動。進(jìn)而通過改變貨幣數(shù)量的政策也就變得不那么有效。

    然而如果對由央行發(fā)行的數(shù)字貨幣加以分析,我們會發(fā)現(xiàn),央行作為貨幣政策的使用者,它設(shè)計一切工具的動機(jī)自然都是為了方便自己的監(jiān)管調(diào)控。根據(jù)數(shù)字貨幣的可追蹤性,央行可以及時的收集到市場上資金的流動規(guī)律和其他方面的市場信息并據(jù)此相機(jī)制定政策,政策效果可以有效發(fā)揮。所以只要央行做好前期的設(shè)計工作,數(shù)字貨幣是完全可以稱為完善貨幣政策的有力推手的。

    五、數(shù)字貨幣對其他金融機(jī)構(gòu)的影響

    除了中央銀行,其他金融機(jī)構(gòu)在數(shù)字貨幣背景下也有不同的表現(xiàn)。我們這里以第三方支付機(jī)構(gòu)為例,目前我國居民的日常生活已經(jīng)跟移動支付緊密聯(lián)系在一起,支付寶和微信我們幾乎每天都要用到。這里我們談?wù)勔粋€嚴(yán)重的話題,數(shù)字貨幣出現(xiàn)后第三方支付是否還應(yīng)該存在?一個龐大的機(jī)構(gòu)運(yùn)行需要一系列的成本,員工工資、廠房設(shè)備、日常維護(hù)、形象公關(guān)等等,數(shù)字貨幣的革命性就在于變?nèi)綖閮煞?,可以?jié)約原有第三方運(yùn)行所需成本,對社會發(fā)展來說是有效率的。此外,以往的交易過程需要中介轉(zhuǎn)賬的步驟,而點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù)使我們可以直接讓買賣雙方聯(lián)系,節(jié)約了轉(zhuǎn)賬過程產(chǎn)生的交易費(fèi)用。而且匿名交易也避免了以往可能出現(xiàn)的第三方由于系統(tǒng)漏洞被黑客攻擊或是自己身機(jī)會主義行為導(dǎo)致的用戶信息被泄露的情況出現(xiàn),安全性大大增強(qiáng)。至于第三方平臺的原有信用擔(dān)保業(yè)務(wù),也可以通過利用數(shù)字貨幣的可編程性,在其中寫入交易命令使得交易到時見自動實(shí)現(xiàn)來實(shí)現(xiàn)。

    六、結(jié)論

    本文介紹了數(shù)字貨幣定義和特點(diǎn),并對數(shù)字貨幣所依靠的區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行了簡要說明。通過對一些現(xiàn)有研究文獻(xiàn)的梳理,得到的結(jié)論是非法定數(shù)字貨幣在貨幣政策效果的作用是負(fù)面的,而當(dāng)央行在進(jìn)行數(shù)字貨幣設(shè)計時只要很好的利用現(xiàn)有優(yōu)秀技術(shù)再對自己的原有職能加以契合,就可以把數(shù)字貨幣作為完善貨幣政策的助推手段。同時還分析了以第三方支付平臺為例的機(jī)構(gòu)在數(shù)字貨幣時代下會面臨的影響。數(shù)字貨幣的影響是多方面的,由于篇幅限制只能選取幾個有代表性的方向加以討論。本文不足在于沒有對各機(jī)構(gòu)面對沖擊時的應(yīng)對措施加以討論,希望有機(jī)會可以繼續(xù)學(xué)習(xí)研究。

    參考文獻(xiàn):

    [1]杜小玲,聶昌騰,陳永良.數(shù)字貨幣及其貨幣金融理論影響初探[J].電子商務(wù).2018(1):46-47

    [2]劉劍雄,薛白.數(shù)字貨幣:實(shí)踐與影響[J].中國品牌.2017(2):44-47

    [3]劉瑾.區(qū)塊鏈技術(shù)對貨幣體系及政策的影響分析[J].清華金融評論.2018(2):66-68

    [4]孫妮,王瑋.央行發(fā)行數(shù)字貨幣對商業(yè)銀行的影響研究[J].時代金融.2017(6):100-104

    [5]溫信祥,張蓓.數(shù)字貨幣對貨幣政策的影響[J].中國金融.2016(17): 24-26

    [6]姚前,湯瑩瑋.關(guān)于央行法定數(shù)字貨幣的若干思考[J].金融研究.2017(7):78-84

    [7]趙國棟.數(shù)字貨幣對第三方支付平臺的沖擊、變革及建議[J].清華金融評論.2017(10):67-68.

    两个人视频免费观看高清| 久久亚洲精品不卡| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 成人av在线播放网站| av天堂在线播放| 国产午夜精品论理片| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 联通29元200g的流量卡| 国产欧美日韩一区二区精品| 久久亚洲精品不卡| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 成人美女网站在线观看视频| 岛国在线免费视频观看| 国产男靠女视频免费网站| 亚洲在线自拍视频| 最近最新免费中文字幕在线| 草草在线视频免费看| 成人欧美大片| 一区二区三区免费毛片| 美女黄网站色视频| 亚洲av免费在线观看| 少妇人妻一区二区三区视频| 两个人视频免费观看高清| 免费av毛片视频| 99热这里只有精品一区| 在线观看一区二区三区| 亚洲精品一区av在线观看| 嫩草影院精品99| 成人特级av手机在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 国产伦人伦偷精品视频| 2021天堂中文幕一二区在线观| 99热精品在线国产| 国产麻豆成人av免费视频| 变态另类丝袜制服| 国产精品av视频在线免费观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 一级黄色大片毛片| 成人综合一区亚洲| 成人鲁丝片一二三区免费| 免费人成视频x8x8入口观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产精品亚洲美女久久久| 精品免费久久久久久久清纯| 12—13女人毛片做爰片一| 真人一进一出gif抽搐免费| 国产欧美日韩一区二区精品| 又粗又爽又猛毛片免费看| 国产成人a区在线观看| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 我要看日韩黄色一级片| 成人三级黄色视频| 亚洲中文字幕日韩| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 中出人妻视频一区二区| 久久久久久大精品| 亚洲av五月六月丁香网| 十八禁国产超污无遮挡网站| 麻豆国产av国片精品| 国国产精品蜜臀av免费| 欧美一区二区精品小视频在线| 美女被艹到高潮喷水动态| 久99久视频精品免费| 18禁在线播放成人免费| www日本黄色视频网| 国产精品亚洲一级av第二区| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 国产蜜桃级精品一区二区三区| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 日韩大尺度精品在线看网址| 久久久久久久久久久丰满 | 亚洲不卡免费看| 日韩欧美精品免费久久| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产高潮美女av| 在线观看免费视频日本深夜| 国产毛片a区久久久久| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 精品一区二区三区人妻视频| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 国产成人一区二区在线| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 欧美成人一区二区免费高清观看| 丝袜美腿在线中文| 午夜福利在线在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 最近最新中文字幕大全电影3| 人妻少妇偷人精品九色| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲精品在线观看二区| av在线老鸭窝| 中文字幕免费在线视频6| 18禁在线播放成人免费| 香蕉av资源在线| 日本黄色视频三级网站网址| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 精品国内亚洲2022精品成人| 久久久久久久久久久丰满 | 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲国产精品久久男人天堂| 婷婷丁香在线五月| 赤兔流量卡办理| 超碰av人人做人人爽久久| 欧美又色又爽又黄视频| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 真人做人爱边吃奶动态| 国产高清视频在线观看网站| 中文字幕av成人在线电影| 婷婷亚洲欧美| 日日夜夜操网爽| 国产视频内射| 日韩亚洲欧美综合| 91在线精品国自产拍蜜月| 少妇的逼好多水| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 久久久久性生活片| 欧美zozozo另类| 日韩欧美免费精品| 亚洲成人久久性| 欧美人与善性xxx| 亚洲三级黄色毛片| 色播亚洲综合网| 日韩强制内射视频| 亚洲美女视频黄频| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲美女黄片视频| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 波野结衣二区三区在线| 日本 av在线| 成人特级黄色片久久久久久久| 欧美不卡视频在线免费观看| 在线观看舔阴道视频| 亚洲在线自拍视频| 欧美潮喷喷水| 看片在线看免费视频| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 日日夜夜操网爽| 中文字幕av在线有码专区| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产精品野战在线观看| 99精品在免费线老司机午夜| netflix在线观看网站| 欧美色欧美亚洲另类二区| 欧美日韩乱码在线| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 欧美日韩黄片免| 免费在线观看日本一区| 免费看av在线观看网站| videossex国产| 亚洲18禁久久av| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲av中文av极速乱 | 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 99国产极品粉嫩在线观看| 国产一区二区三区av在线 | 毛片女人毛片| 久久午夜亚洲精品久久| 99热6这里只有精品| 亚洲欧美清纯卡通| a级毛片免费高清观看在线播放| 一区福利在线观看| 日韩精品中文字幕看吧| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 亚洲欧美日韩高清专用| 校园人妻丝袜中文字幕| 欧美一区二区国产精品久久精品| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 男人舔女人下体高潮全视频| 亚洲真实伦在线观看| 999久久久精品免费观看国产| 亚洲色图av天堂| 欧美激情国产日韩精品一区| 少妇的逼水好多| 男女那种视频在线观看| 国产淫片久久久久久久久| 久久久久久久久大av| 亚洲综合色惰| 天堂√8在线中文| 床上黄色一级片| 偷拍熟女少妇极品色| 性插视频无遮挡在线免费观看| 中文字幕av成人在线电影| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 日本欧美国产在线视频| 国产男人的电影天堂91| 日本黄大片高清| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 色尼玛亚洲综合影院| 日韩av在线大香蕉| 日本一二三区视频观看| 热99re8久久精品国产| 国产精品久久久久久久久免| 成人美女网站在线观看视频| 亚洲性久久影院| 麻豆成人av在线观看| 日韩精品青青久久久久久| www日本黄色视频网| 日本精品一区二区三区蜜桃| 黄色配什么色好看| 国产视频内射| www.www免费av| 综合色av麻豆| 日日撸夜夜添| 国产精品无大码| 免费看a级黄色片| 亚洲图色成人| 可以在线观看的亚洲视频| 男人和女人高潮做爰伦理| 99热6这里只有精品| 精品无人区乱码1区二区| 内地一区二区视频在线| 九九爱精品视频在线观看| 91麻豆av在线| 99热这里只有精品一区| 又爽又黄a免费视频| 天堂影院成人在线观看| 十八禁国产超污无遮挡网站| 国产色婷婷99| 18+在线观看网站| 国产探花极品一区二区| 国产精品98久久久久久宅男小说| 1000部很黄的大片| 国产高潮美女av| 日日啪夜夜撸| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 欧美性猛交黑人性爽| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 久久亚洲真实| 亚洲av免费高清在线观看| 国产欧美日韩一区二区精品| 欧美丝袜亚洲另类 | 国产在视频线在精品| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 国产真实伦视频高清在线观看 | 中文在线观看免费www的网站| 免费在线观看日本一区| 亚洲在线观看片| 尾随美女入室| 看十八女毛片水多多多| 日韩中文字幕欧美一区二区| 色在线成人网| 长腿黑丝高跟| 免费看美女性在线毛片视频| 国产精品久久久久久av不卡| 久久久国产成人免费| 一级av片app| 男女那种视频在线观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 在现免费观看毛片| 亚洲av电影不卡..在线观看| 美女被艹到高潮喷水动态| 网址你懂的国产日韩在线| 国产精品一区二区性色av| 国产乱人伦免费视频| 国产精品人妻久久久久久| 中文字幕av在线有码专区| 国产激情偷乱视频一区二区| www.色视频.com| 国产精品爽爽va在线观看网站| 精品一区二区免费观看| 欧美三级亚洲精品| 在线观看66精品国产| 久久人人精品亚洲av| 欧美+亚洲+日韩+国产| 午夜免费成人在线视频| 最新中文字幕久久久久| 国产成年人精品一区二区| 十八禁网站免费在线| 日韩av在线大香蕉| 成人鲁丝片一二三区免费| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 在线a可以看的网站| 日本 av在线| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产精华一区二区三区| 99久国产av精品| 亚洲中文日韩欧美视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产精品av视频在线免费观看| 国产成人福利小说| 淫秽高清视频在线观看| av视频在线观看入口| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 日韩欧美在线乱码| 中文亚洲av片在线观看爽| 日韩精品青青久久久久久| 草草在线视频免费看| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 亚洲黑人精品在线| 99精品久久久久人妻精品| 国产精品久久电影中文字幕| 国产激情偷乱视频一区二区| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲精品在线观看二区| 精品乱码久久久久久99久播| 在线观看美女被高潮喷水网站| 国产精品久久久久久av不卡| 色视频www国产| 麻豆一二三区av精品| 一级黄色大片毛片| 久久这里只有精品中国| 18禁在线播放成人免费| 一本一本综合久久| 精品久久久久久久久久久久久| 精品福利观看| 日本与韩国留学比较| 九九热线精品视视频播放| 男人的好看免费观看在线视频| 亚洲av不卡在线观看| 真人做人爱边吃奶动态| 1000部很黄的大片| 丰满人妻一区二区三区视频av| 日本欧美国产在线视频| 欧美潮喷喷水| 国产一级毛片七仙女欲春2| 久久亚洲精品不卡| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 国产亚洲精品久久久com| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 久久久久久九九精品二区国产| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 十八禁网站免费在线| 天天躁日日操中文字幕| 欧美3d第一页| 联通29元200g的流量卡| 在线天堂最新版资源| 男人舔女人下体高潮全视频| 两个人视频免费观看高清| 特级一级黄色大片| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 五月伊人婷婷丁香| 天美传媒精品一区二区| 韩国av在线不卡| 日日夜夜操网爽| 悠悠久久av| 国产高清视频在线观看网站| 国产淫片久久久久久久久| 成人欧美大片| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 色哟哟·www| 99热6这里只有精品| 国产午夜精品论理片| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 很黄的视频免费| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 不卡视频在线观看欧美| 亚洲成人久久性| 床上黄色一级片| 51国产日韩欧美| 成人欧美大片| 12—13女人毛片做爰片一| 国产成人福利小说| 麻豆成人午夜福利视频| 精品久久久久久久久久免费视频| 欧美三级亚洲精品| 欧美精品国产亚洲| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 国产伦在线观看视频一区| 日韩精品青青久久久久久| 露出奶头的视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲av中文av极速乱 | 高清在线国产一区| 天堂网av新在线| 亚洲乱码一区二区免费版| 国产一区二区三区av在线 | 性欧美人与动物交配| 日韩国内少妇激情av| 日韩中字成人| 久久午夜福利片| 九色国产91popny在线| 身体一侧抽搐| 久久久久久国产a免费观看| aaaaa片日本免费| 国产精品乱码一区二三区的特点| 日韩中字成人| 亚洲精品影视一区二区三区av| 国产色爽女视频免费观看| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | www日本黄色视频网| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 日本一二三区视频观看| 中文在线观看免费www的网站| 国产视频一区二区在线看| 国产精品免费一区二区三区在线| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久久久久久久久久丰满 | 少妇人妻一区二区三区视频| 日本爱情动作片www.在线观看 | 久99久视频精品免费| 午夜精品一区二区三区免费看| 日韩中文字幕欧美一区二区| 久久精品综合一区二区三区| 精品一区二区三区视频在线| 可以在线观看毛片的网站| 12—13女人毛片做爰片一| 国产精品一及| 欧美黑人巨大hd| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 在线a可以看的网站| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产精品久久久久久av不卡| 国产 一区 欧美 日韩| 不卡一级毛片| 国产一区二区激情短视频| 特大巨黑吊av在线直播| 国产精品一区二区性色av| 亚州av有码| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲第一电影网av| 一个人看视频在线观看www免费| 嫩草影视91久久| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 免费看av在线观看网站| 伦理电影大哥的女人| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 午夜激情福利司机影院| 国产免费男女视频| www.色视频.com| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 少妇高潮的动态图| 免费高清视频大片| 欧美3d第一页| 国产精品久久久久久久电影| 床上黄色一级片| 老司机午夜福利在线观看视频| 一级黄色大片毛片| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 亚洲av不卡在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 欧美激情在线99| 亚洲avbb在线观看| 99久久九九国产精品国产免费| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 日本免费a在线| 国产精品伦人一区二区| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲美女黄片视频| 狠狠狠狠99中文字幕| 又爽又黄无遮挡网站| 白带黄色成豆腐渣| 久久亚洲精品不卡| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 美女 人体艺术 gogo| 99热网站在线观看| 舔av片在线| 成人鲁丝片一二三区免费| 国产免费男女视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲四区av| 色5月婷婷丁香| 亚洲av.av天堂| 一级黄片播放器| 日韩国内少妇激情av| 搡老岳熟女国产| 亚州av有码| 色av中文字幕| 日本黄色视频三级网站网址| 国产精品女同一区二区软件 | 国产毛片a区久久久久| 99在线人妻在线中文字幕| 免费看日本二区| 免费在线观看影片大全网站| 免费搜索国产男女视频| 亚洲午夜理论影院| 久久精品国产清高在天天线| 美女 人体艺术 gogo| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 久久6这里有精品| 日韩欧美国产在线观看| 亚洲欧美日韩无卡精品| 能在线免费观看的黄片| 网址你懂的国产日韩在线| 成年女人永久免费观看视频| 国产 一区 欧美 日韩| 在线观看一区二区三区| 久久久国产成人精品二区| 人妻夜夜爽99麻豆av| 亚洲国产精品成人综合色| 日本一本二区三区精品| 亚洲精品在线观看二区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 99热精品在线国产| 久久这里只有精品中国| 在线看三级毛片| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 搡老妇女老女人老熟妇| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲国产精品sss在线观看| 亚洲国产色片| 国产乱人伦免费视频| 中文字幕熟女人妻在线| 日本一本二区三区精品| 日韩中字成人| xxxwww97欧美| 国产极品精品免费视频能看的| 日本爱情动作片www.在线观看 | 中文在线观看免费www的网站| 精品人妻视频免费看| 成人性生交大片免费视频hd| 婷婷精品国产亚洲av| 欧美日韩乱码在线| 高清在线国产一区| 男女啪啪激烈高潮av片| 色精品久久人妻99蜜桃| a级一级毛片免费在线观看| 婷婷色综合大香蕉| 性色avwww在线观看| 18+在线观看网站| 丰满的人妻完整版| 热99re8久久精品国产| 又黄又爽又免费观看的视频| 精品乱码久久久久久99久播| 欧美色欧美亚洲另类二区| 在线观看免费视频日本深夜| 丰满乱子伦码专区| 99热这里只有是精品50| 亚洲真实伦在线观看| 亚洲精品久久国产高清桃花| 伦精品一区二区三区| 久久人人爽人人爽人人片va| 久久久久久久久久久丰满 | eeuss影院久久| aaaaa片日本免费| ponron亚洲| 男人的好看免费观看在线视频| 婷婷亚洲欧美| 观看美女的网站| 日韩在线高清观看一区二区三区 | 成人无遮挡网站| 亚洲av五月六月丁香网| 床上黄色一级片| 一级av片app| 老熟妇仑乱视频hdxx| 禁无遮挡网站| 精品福利观看| 69av精品久久久久久| 91在线观看av| 我要看日韩黄色一级片| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 高清在线国产一区| 美女大奶头视频| 一级黄片播放器| 亚洲色图av天堂| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 国产精品一区二区免费欧美| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 成年女人毛片免费观看观看9| 亚洲精品在线观看二区| 午夜精品久久久久久毛片777| 亚洲成人免费电影在线观看| 99久久无色码亚洲精品果冻| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 人人妻人人澡欧美一区二区| 麻豆成人午夜福利视频| .国产精品久久| 日日干狠狠操夜夜爽| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 亚洲精品粉嫩美女一区| 久久久久久久久久久丰满 | 国产成年人精品一区二区| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 精品午夜福利视频在线观看一区| 美女大奶头视频| 婷婷丁香在线五月| www日本黄色视频网| 免费看日本二区| 无遮挡黄片免费观看| 国内精品久久久久久久电影| 日本黄大片高清| 免费观看的影片在线观看| 亚洲专区国产一区二区| 国产精品久久久久久av不卡| 婷婷精品国产亚洲av| 欧美成人一区二区免费高清观看| 精品不卡国产一区二区三区| 亚洲精品影视一区二区三区av| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 一夜夜www| 又黄又爽又免费观看的视频| 一个人观看的视频www高清免费观看| 欧美激情久久久久久爽电影| а√天堂www在线а√下载| 不卡视频在线观看欧美| 男女之事视频高清在线观看| 亚洲欧美日韩东京热| 一级毛片久久久久久久久女| 国产午夜精品论理片| 一个人免费在线观看电影| 久久精品国产亚洲av涩爱 | av在线老鸭窝| www.色视频.com| 99久久成人亚洲精品观看| 国产不卡一卡二| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 五月伊人婷婷丁香| 成熟少妇高潮喷水视频| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 亚洲乱码一区二区免费版| 免费无遮挡裸体视频| 久久久久久大精品| 亚洲成av人片在线播放无| a级毛片免费高清观看在线播放| 免费人成在线观看视频色| 91久久精品国产一区二区三区|