華為和中興通訊的財務(wù)分析

陶存輝

【摘 要】華為公司和中興通訊是中國通信設(shè)備制造業(yè)的杰出代表，在世界市場上占有相當(dāng)大的份額。美國對中興通訊的制裁并由此帶來的影響反映了中國通信設(shè)備制造業(yè)存在的問題，本文通過華為和中興通訊的對比分析，得出兩者存在的部分問題。

【關(guān)鍵詞】華為；中興通訊；財務(wù)分析

一、相關(guān)背景

華為和中興通訊發(fā)展穩(wěn)健，多年來都在全球通信設(shè)備供應(yīng)商中占有了半壁江山。華為2017年的收入依然在四大通信設(shè)備商中傲視群雄。華為2017年全年實現(xiàn)全球銷售收入人民幣6036億元，愛立信凈銷售額為2013億瑞典克朗（約合1504億元人民幣），中興通訊2017年實現(xiàn)營收1088億元，諾基亞營收約合1802億元人民幣。

當(dāng)?shù)貢r間2018年4月16日，美國商務(wù)部下令禁止美國公司向中興通訊出口電信零部件產(chǎn)品，期限為7年。美國的制裁對仍有相當(dāng)大部分芯片、零部件、操作系統(tǒng)、軟件都與美國廠商有密切關(guān)系的中興而言，無疑是一大重?fù)?，同時凸顯了中國在高科技核心技術(shù)方面存在的問題?；诖吮尘埃ㄟ^分析華為和中興通訊的相關(guān)情況，為它們提高競爭力提供更好的指導(dǎo)方向。

二、華為和中興的比較分析

（一）經(jīng)營的總體情況

雖然華為和中興通訊都是全球四大通信設(shè)備廠商，由表1得到，華為的營業(yè)額是中興通訊的四五倍之多，兩家公司的體量以及規(guī)模都不在一個級別之上。

同時，華為的營業(yè)收入在近三年內(nèi)上升很大，發(fā)展很猛，發(fā)展前景還有很大空間。中興通訊營業(yè)收入幾乎保持不變，這表明企業(yè)進(jìn)入到了發(fā)展瓶頸，企業(yè)需要尋找新的發(fā)展機(jī)會，開拓市場。毛利率是企業(yè)核心競爭力的一種體現(xiàn)，充足的毛利可抵補(bǔ)各項期間費(fèi)用并最終形成盈利，是企業(yè)最終盈利的基礎(chǔ)保證。華為的毛利率高于中興通訊，這提高了華為在該行業(yè)的市場競爭力。研發(fā)通常都是資金投入量大，時間周期長，而且有風(fēng)險。那么更高毛利率的華為可以投入更多的資金進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)和技術(shù)的升級，從而提高競爭力，把握主動權(quán)。毛利率較低的中興通訊往往依賴于較高的負(fù)債，這不利于企業(yè)的強(qiáng)大，也加大了風(fēng)險。這也是中興通訊的負(fù)債率高于華為的原因之一。

（二）研發(fā)費(fèi)用

2017年，華為的研發(fā)人員數(shù)量約為80000名，占總員工數(shù)的45%。中興通訊的研發(fā)人員數(shù)量為28942，占總員工數(shù)量的38.7%。在近三年中，無論是研發(fā)費(fèi)用，還是其占銷售收入的比例，兩家公司投入巨大，但華為還是遠(yuǎn)超中興通訊。華為的研發(fā)費(fèi)用在穩(wěn)步增長，而中興通訊的研發(fā)費(fèi)用沒有出現(xiàn)明顯的變化。華為采取的往往是比較激進(jìn)的研發(fā)策略，追求自主研發(fā)，產(chǎn)品研發(fā)相對較早，在國內(nèi)與國外建立了大量的研發(fā)實驗室從事新技術(shù)開發(fā)，不愿在核心技術(shù)上受制于人。中興通訊則采取的是比較穩(wěn)健保守的研發(fā)策略，不愿投資見效周期長的研發(fā)項目，在核心技術(shù)和產(chǎn)品方面長期依賴于美國等發(fā)達(dá)國家。面對美國的制裁，前期的依賴和安逸則使中興通訊陷入了困境，隨時可能進(jìn)入休克狀態(tài)。

（三）供應(yīng)商結(jié)構(gòu)

美國的制裁使中興通訊失去了從美國進(jìn)口芯片等高科技元器件的渠道，陷入了困境。雖然華為擁有自己的半導(dǎo)體公司，自主比例相對高，卻仍要大量進(jìn)口芯片。根據(jù)知名市場研究公司Gartner的報告，2017年，華為是全球第五大半導(dǎo)體芯片買家，采購總額約140億美元，相比去年增長32.1%。通過網(wǎng)上對華為50家核心供應(yīng)商的整理，我們發(fā)現(xiàn)36%的企業(yè)來自美國，來自中國的企業(yè)只占到了16%。華為對國外的高新科技企業(yè)還是具有很大的依賴性。由中興通訊的年報，2017年度中興通訊向最大供應(yīng)商的采購金額為3，169.2百萬元人民幣，占本集團(tuán)年度采購總額的 5.46%；向前五名最大供應(yīng)商合計的采購金額的10，612.9百萬元人民幣，占本集團(tuán)年度采購總額的18.28%。中興通訊供應(yīng)商的集中度較高，一方面有利于對控制原材料的質(zhì)量有所幫助，但同時對供應(yīng)商的依賴性也會過大，對公司的經(jīng)營有很大的風(fēng)險。

（四）存貨周轉(zhuǎn)率

通過兩家公司近三年的周轉(zhuǎn)率的分析得出，華為的存貨周轉(zhuǎn)率明顯高于中興通訊，同時在近三年中，華為的存貨周轉(zhuǎn)率是穩(wěn)步上升的，中興通訊的則有所下降。華為存貨周轉(zhuǎn)率更高，反映了其有更好的銷售狀況，其存貨的占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快，便于企業(yè)更好地應(yīng)對突發(fā)情況。也可以反映出華為在采購、存儲、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作方面比中興通訊更有優(yōu)勢。中興通訊的存貨周轉(zhuǎn)速度慢，占用資金多，會存在積壓現(xiàn)象，影響其盈利能力和償債能力。

三、總結(jié)

華為和中興通訊作為全球的大型公司，在提高自身科技實力和海外布局時，必定會遇到問題。公司需要全面理清自身存在的短板，將更多的資源投入到研發(fā)中。不僅關(guān)注企業(yè)本身的專利申請數(shù)量，同時需要提高專利申請質(zhì)量，在關(guān)鍵領(lǐng)域和核心技術(shù)上形成自己的競爭優(yōu)勢。

【參考文獻(xiàn)】

[1]戴欣苗.財務(wù)報表分析：技巧·策略[M].北京：清華大學(xué)出版社，2017.