私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制研究

白一池

【摘 要】隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和總量的逐步提升，新常態(tài)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型使得我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變得更加復(fù)雜，對(duì)金融行業(yè)直接產(chǎn)生巨大影響的同時(shí)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變動(dòng)也在一定程度上增加了固定收益產(chǎn)品的收益。為了更好地對(duì)私募投資公司的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制進(jìn)行剖析，本文以固定收益產(chǎn)品為視角，首先對(duì)當(dāng)前私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制中存在的問題進(jìn)行分析；其次，對(duì)私募投資公司中的固定收益產(chǎn)品投資中的風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行分析；最后，基于以上兩點(diǎn)，對(duì)如何完善私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)提出政策建議。

【關(guān)鍵詞】私募投資公司；風(fēng)險(xiǎn)管理控制；固定收益產(chǎn)品

私募投資公司主要是指通過一種非公開的方式向機(jī)構(gòu)或者個(gè)人募集資金從而成立的一種私募投資基金公司。其所募集的資金主要是通過證券投資、行業(yè)投資以及相關(guān)理財(cái)投資等資本運(yùn)作以獲得相應(yīng)的資產(chǎn)增加的投資行為。其中，私募投資公司通過分析選擇固定收益產(chǎn)品進(jìn)行投資，對(duì)在一定程度上規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)和增加投資收益具有一定的促進(jìn)作用[1]。但是，隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和總量的逐步提升，新常態(tài)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型使得我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變得更加復(fù)雜，對(duì)金融行業(yè)直接產(chǎn)生巨大影響的同時(shí)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整等宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變動(dòng)也在一定程度上增加了固定收益產(chǎn)品的收益[2]。因此，通過加強(qiáng)和深入對(duì)私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制進(jìn)行相關(guān)研究，對(duì)規(guī)避私募投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)投資管理路徑、探索私募投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管范式具有重要意義。

為了更好地對(duì)私募投資公司的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制進(jìn)行剖析，本文以固定收益產(chǎn)品為視角，首先對(duì)當(dāng)前私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制中存在的問題進(jìn)行分析；其次，對(duì)私募投資公司中的固定收益產(chǎn)品投資中的風(fēng)險(xiǎn)影響因素進(jìn)行分析；最后，基于以上兩點(diǎn)，對(duì)如何完善私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)提出政策建議。

一、私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制存在的問題

當(dāng)前，我國私募投資風(fēng)險(xiǎn)管理控制防范機(jī)制雖然已經(jīng)初步建立，但是面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)的新情況，以及金融資本運(yùn)行中出現(xiàn)的問題，私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制仍然存在一些問題，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展導(dǎo)致私募投資公司投資風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)字化、多元化以及普惠性的特點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。主要體現(xiàn)在：由于互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中尚未建立健全的監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中的企業(yè)資質(zhì)參差不齊，大大加大了互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性問題的嚴(yán)重性；由于互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展過程中尚未建立健全的監(jiān)管機(jī)制，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的準(zhǔn)入門檻沒有具體的界定和要求，對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)一些違規(guī)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不能做到全面的監(jiān)管，大大增加了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，私募投資公司的風(fēng)險(xiǎn)將大大增加[3]。

（二）私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制防范模式不健全。當(dāng)前，募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制防范大多針對(duì)的是傳統(tǒng)金融市場(chǎng)上容易出現(xiàn)的問題。但是，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，我國的金融市場(chǎng)交易頻繁的同時(shí)其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉不斷增多，這種情況下，單一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管防范模式便不能更完善的對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督預(yù)警，缺失必要的私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制[4]。

（三）私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制監(jiān)管體系不完善。有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生的關(guān)鍵在于建立一個(gè)系統(tǒng)完善的私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，而私募投資公司相關(guān)監(jiān)管部門的工作有效性是投資風(fēng)險(xiǎn)防范的必然要求。但是，由于私募投資公司的風(fēng)險(xiǎn)管控的相關(guān)政策法規(guī)對(duì)于目前的投資風(fēng)險(xiǎn)的管理和識(shí)別存在一定的監(jiān)管盲區(qū)，在一定程度上加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，不利于私募投資公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

二、固定收益產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

固定收益產(chǎn)品主要是指一種為了規(guī)避由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定和其他宏觀因素對(duì)資本投資帶來風(fēng)險(xiǎn)的一種理財(cái)產(chǎn)品。私募投資公司進(jìn)行固定收益產(chǎn)品主要是為了規(guī)避由于隨著宏觀環(huán)境變動(dòng)而造成的利率、匯率的變動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)超額收益的一種投資行為。但是，由于目前國內(nèi)外宏觀環(huán)境的變動(dòng)以及國際貿(mào)易形勢(shì)的變動(dòng)，固定產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要受以下兩方面的因素影響：

（一）人民幣國際化進(jìn)程帶來的匯率波動(dòng)將有可能導(dǎo)致固定收益產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。一方面，由于我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)一直良好的同時(shí)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展卻呈現(xiàn)出衰退的趨勢(shì)，在這種情況下，人民幣國際化進(jìn)程的全方位推進(jìn)，有可能會(huì)提升國內(nèi)外投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期，有可能引起國內(nèi)外資本市場(chǎng)的流動(dòng)，投機(jī)性的投資增多，引發(fā)金融危機(jī)，人民幣匯率的變動(dòng)導(dǎo)致固定收益產(chǎn)品的收益發(fā)生變化。另一方面，當(dāng)人民幣升值區(qū)間沒有達(dá)到投資者的預(yù)期時(shí)，將有可能導(dǎo)致國外投資者、投資企業(yè)拋售人民幣資產(chǎn)，引起人民幣匯率的不規(guī)則變動(dòng)，對(duì)我國的國際貿(mào)易活動(dòng)以及國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生影響，造成系統(tǒng)性的金融危機(jī)[5]。

（二）利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)帶來的利率波動(dòng)將有可能導(dǎo)致固定收益產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。為進(jìn)一步促進(jìn)我國金融行業(yè)發(fā)展，“十二五”規(guī)劃指出，要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新常態(tài)，我國金融體制改革不斷深化，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程成為維持我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長以及金融市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵舉措。利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)直接帶來信貸風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、競(jìng)爭激烈等一系列問題。利率的變動(dòng)對(duì)固定收益產(chǎn)品的收益產(chǎn)生巨大的影響，如果由于利率波動(dòng)導(dǎo)致固定產(chǎn)品的收益率低于商業(yè)銀行同一時(shí)期的定期存款利率時(shí)將會(huì)導(dǎo)致其固定產(chǎn)品的價(jià)格下降，增加了私募投資公司對(duì)固定收益產(chǎn)品投資的收益[6]。

三、私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制路徑

基于當(dāng)前私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制存在的問題以及固定收益產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的影響因素兩個(gè)方面，認(rèn)為創(chuàng)新私募投資公司風(fēng)險(xiǎn)管理控制路徑應(yīng)做到以下三個(gè)方面：首先，健全私募投資風(fēng)險(xiǎn)管理控制防范監(jiān)管體系。設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)防范的日常管理機(jī)構(gòu)，對(duì)有可能對(duì)固定收益產(chǎn)品收益產(chǎn)生影響的因素進(jìn)行監(jiān)控；其次，完善私募投資風(fēng)險(xiǎn)管理控制制度。建立涵括風(fēng)險(xiǎn)防范管理制度、執(zhí)行準(zhǔn)則、考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的系統(tǒng)科學(xué)的管理制度是有效進(jìn)行私募投資風(fēng)險(xiǎn)管理控制的制度保障。最后，構(gòu)建“執(zhí)行-預(yù)警-反饋-調(diào)整”的私募投資風(fēng)險(xiǎn)管理控制機(jī)制。對(duì)執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行及時(shí)反饋，對(duì)已發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)上報(bào)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行及時(shí)的處理，防止更大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

【參考文獻(xiàn)】

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