“火爆了”哪類投資者 基金稱千億資金漸行漸近

高方方

短期看投資品種仍然建議關注高彈性、好政策的計算機板塊，中長期來看應保持耐心，可適當左側(cè)布局銀行、寬基等品種，騎乘長期趨勢

隨著A股在MSCI權重有望上調(diào)、富時羅素指數(shù)或納入A股，以及人民幣匯率企穩(wěn)等，博時基金魏鳳春認為，市場過度悲觀的情緒或有望好轉(zhuǎn)。

農(nóng)銀匯理基金表示，宏觀層面不確定性因素仍存在，國內(nèi)因去杠桿引起的需求回落仍將繼續(xù)，下行壓力愈加明顯；國外暫未看到中美有緩和跡象。但是股票市場的長期下跌已經(jīng)使市場整體估值回到歷史相對低位。

鵬華基金余斌表示，在一段時間內(nèi)，對市場觀點保持中性。當前市場仍需持續(xù)觀察，靜待核心變量發(fā)生變化，在多重利好因素共振的時間點才可以變得更為積極。

摩根士丹利華鑫基金認為，不必過度悲觀。對內(nèi)而言，穩(wěn)字當頭的政策基調(diào)已經(jīng)確立，貨幣政策方面加大信貸投放、疏導貨幣政策傳導機制，財政方面的基建投資有望筑底回升。對外而言，中美重新開啟相互磋商，人民幣匯率在央行干預下預計將有所企穩(wěn)，后續(xù)存在一定的修復空間。

寶盈基金表示，短期來看，在謹慎情緒處于主導地位的市場，行業(yè)輪動比較快，熱點的持續(xù)性比較差，預計指數(shù)將繼續(xù)延續(xù)筑底震蕩過程。對于市場判斷更多需要關注國內(nèi)方面的變化。

市場底部特征日益明顯 不必悲觀

經(jīng)過連續(xù)的下跌之后，A股的估值已經(jīng)顯露出優(yōu)勢，但是轉(zhuǎn)機為什么遲遲不來呢？對此，諾德基金表示，可以從四個方面來看市場企穩(wěn)的因素：1.政策面的因素，國家對于去杠桿表述已經(jīng)描述為強調(diào)去杠桿的力度和節(jié)奏。2.提出要通過加大基礎設施建設投資等一系列措施來穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟形勢，這是看到的政策面變化；從流動性來講，國家對于流動性的表述已經(jīng)變成更加積極的財政政策，同時穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，松緊適度，并且要提供一個合理的充裕程度，看到流動性已經(jīng)有一些變化了。3.A股實際上進入到歷史上估值相對來說非常便宜的一個區(qū)域，這個區(qū)域不光是某一個板塊，實際上是整體性的。4.大量的長期資金入市，顯示這些長期資金對于市場目前估值的認可。

國壽安保基金認為，市場底部特征愈發(fā)明顯，進一步大跌空間有限。市場幾經(jīng)打磨，破凈股創(chuàng)歷史新高，前期強勢股補跌，而國內(nèi)政策底已經(jīng)出現(xiàn)。同時外部積極因素正在積聚：新一輪中美貿(mào)易談判開啟，為11月中美領導人會晤做鋪墊，或階段性緩解情緒；人民幣匯率短期可能企穩(wěn)，央行繼口頭預期管理、上調(diào)外匯風險準備金后，再次通過收緊離岸人民幣流動性增加做空成本。

重視調(diào)研精選公司 看好三大板塊

在弱勢行情之下，如何把握投資機會？在華商基金陳恒看來，最重要的是選出好公司，然后跟隨公司一起成長。在弱勢行情中重視調(diào)研，有助于發(fā)現(xiàn)真正的好公司。對于接下來的布局方向，陳恒主要看好創(chuàng)新藥、云計算和航空等板塊。

在陳恒看來，醫(yī)藥板塊年內(nèi)表現(xiàn)搶眼，尤其是創(chuàng)新藥股票上漲更是明顯。創(chuàng)新和銷售是醫(yī)藥行業(yè)的兩大核心競爭力，以前銷售更重要，但隨著政策和整個產(chǎn)業(yè)的變化，創(chuàng)新變得更為重要。對于創(chuàng)新藥公司的選擇，需要真正了解創(chuàng)新藥的核心品種優(yōu)勢和研發(fā)狀況。創(chuàng)新藥研制成功的概率非常低，但年內(nèi)創(chuàng)新藥公司股價大幅飆漲，這是大眾高估了這種低概率事件的成功率。正確理解創(chuàng)新藥領域必須關注以下幾個方面：首先要看創(chuàng)新藥的品種是大“賽道”還是小“賽道”，再看競爭對手的研發(fā)到了哪一步，然后是產(chǎn)品研發(fā)進入幾級臨床、臨床效果到底怎么樣等，這都需要打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈予以佐證，最后還要對銷售體系進行評價。

其次是航空板塊。航空板塊研究的難度較大，因為影響模型的因子太多了，與匯率、油價相關。他認為，當前很多賣方模型已經(jīng)把匯率的悲觀預期計算在內(nèi)。

最后是TMT板塊，看好云計算領域。相對于人工智能，云計算更具有可操作性，也更容易驗證。目前阿里巴巴、百度等龍頭公司都已切入，能夠?qū)崒嵲谠诘乜吹疆a(chǎn)業(yè)鏈的變化。

諾德基金同時也認為，從目前這個階段，實際上大小盤風格分化其實并不會特別明顯，從投資的角度來說，建議做一個均衡配置，首推還是制造業(yè)中TMT、國產(chǎn)芯片、云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)是國家國計民生的一個基礎設施建設，會成為國家經(jīng)濟的一個最主要的推動力。

天弘基金稱，短期品種上仍然建議關注高彈性、好政策的計算機板塊，中長期來看應保持耐心，可適當左側(cè)布局銀行、寬基等品種，騎乘長期趨勢，不過由于貿(mào)易問題、經(jīng)濟壓力等不確定性因素的擾動，建議也要做好一波三折的心理準備。

大消費及新經(jīng)濟中長線價值顯現(xiàn)

摩根士丹利華鑫基金繆東航認為，市場盡管短期仍可能繼續(xù)消化利空，但符合消費升級、產(chǎn)業(yè)升級趨勢的大消費及新經(jīng)濟板塊的中長線投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。

繆東航表示，長期看好電子、醫(yī)藥和食品飲料等板塊。電子板塊受益于國內(nèi)公司已掌握核心技術，行業(yè)景氣度逐漸升高。醫(yī)藥板塊將長期受益于中國的人口老齡化，同時，近期藥監(jiān)局的藥品審批速度顯著加快，預計未來藥企的業(yè)績增速將會加快。隨著國家人均收入水平的提高，中國的經(jīng)濟增長模式將從投資拉動逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橄M拉動，大眾消費的崛起是必然趨勢，在這一過程中，必然會誕生一批具有持續(xù)增長能力的食品公司。

恒生前?；鹫J為，在市場波動中首先要關注優(yōu)質(zhì)龍頭公司超跌帶來的投資機會。板塊選擇方面，相對關注價值板塊的銀行股和汽車等領域。此外，成長板塊的高端制造行業(yè)、消費和創(chuàng)新藥龍頭等也值得重點關注。寶盈基金表示，適當關注代表經(jīng)濟發(fā)展方向的高新技術成長板塊和有可能受益于國內(nèi)政策調(diào)整需求復蘇的行業(yè)方向如基建、消費等領域。

國壽安保基金認為，“76號文”是貫徹中央政治局會議精神的信貸指導文件，明確強調(diào)銀行對龍頭民企、先進制造、消費升級的資金傾斜，有利于穩(wěn)定中國的出口企業(yè)和實體經(jīng)濟發(fā)展。行業(yè)方面，基建鏈是最確定、阻力最小的主線，推薦受益于環(huán)保限產(chǎn)且估值偏低的鋼鐵、焦炭，同時銀行、保險可作為較好的避險標的。