股權(quán)投資是富裕階層資產(chǎn)配置的必選項(xiàng)

毫無(wú)疑問(wèn)，2017年股權(quán)投資進(jìn)入了黃金時(shí)代。據(jù)清科研究中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2017年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)在募資方面，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新募集857支基金，披露募集金額約為4，481.30億元，在LP構(gòu)成中主要以國(guó)資背景的LP為主。上半年，國(guó)內(nèi)股權(quán)投資市場(chǎng)本土LP增至17，525家，累計(jì)可投資本量高達(dá)29，724億元，國(guó)資LP可投資本量占比已達(dá)40%。

昊翔資本董事長(zhǎng)王貴亞在一次會(huì)議中曾指出，未來(lái)資產(chǎn)配置中，股權(quán)投資不得不有更大的比例；相信復(fù)利的力量，做好長(zhǎng)期投資；投有利潤(rùn)的項(xiàng)目和改變未來(lái)的企業(yè)；選擇有深厚專業(yè)積淀的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)才可以賺錢(qián)；當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注的六大投資領(lǐng)域是人工智能、生物技術(shù)、能源革命、環(huán)境治理、太空科技和精神需求。

觀察全球財(cái)富分布努力成為財(cái)富最頂層

先來(lái)看全球財(cái)富的分布情況，所有人群當(dāng)中最底層的有35億成年人，人均擁有財(cái)富不到1萬(wàn)美元，這個(gè)群體擁有的財(cái)富占全球總財(cái)富的2.4%?？错敹说牟糠?，3300萬(wàn)個(gè)百萬(wàn)美元富翁，占全球人口不到1%，但是擁有45.6%的財(cái)富。10—100萬(wàn)美金之間的有3億人，擁有40%的財(cái)富。如果你不努力，就成為最底下那一層，如果努力就成為頂上那一層。

再看看財(cái)富的差異，美國(guó)是百萬(wàn)富翁最多的國(guó)家，1360萬(wàn)，占全世界41%。日本增長(zhǎng)比較快，有282萬(wàn)人，2016年中國(guó)百萬(wàn)富翁數(shù)量266萬(wàn)，占全球總數(shù)的5%。中國(guó)可能還有很多隱形富豪沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)。高凈值人群，是指?jìng)€(gè)人凈資產(chǎn)超過(guò)5000萬(wàn)美金的人群，這個(gè)比一般來(lái)說(shuō)私人銀行客戶以100萬(wàn)美金作為個(gè)人高凈資產(chǎn)客戶的門(mén)檻要高。這里高凈值人群人均凈資產(chǎn)5000萬(wàn)以上，全球有14萬(wàn)人，1億美元以上的只有5萬(wàn)，5億以上的5200人，富裕人群國(guó)家的分布，美國(guó)排第一，中國(guó)增長(zhǎng)非?？欤貏e是改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)的財(cái)富增長(zhǎng)快速，已經(jīng)占到了全球第二，11000人擁有個(gè)人凈資產(chǎn)5000萬(wàn)美元以上。

美國(guó)聯(lián)邦基金的利率在金融危機(jī)之后一直在下滑，美國(guó)國(guó)債收益率也是下滑的水平，原油和黃金在2008年金融危機(jī)時(shí)候出現(xiàn)短暫下滑，之后有一個(gè)較大幅地提升，近幾年增長(zhǎng)都是很快的。再看房?jī)r(jià)，金融危機(jī)之后美國(guó)的房?jī)r(jià)漲得非常快。從2010年到2015年，北京、上海、深圳增長(zhǎng)的速度都非?？?，特大城市增長(zhǎng)比較快，但是全國(guó)平均水平并沒(méi)有增長(zhǎng)很快。所有的股權(quán)價(jià)格這些年都是有比較明顯的上升，特別是2010年以來(lái)美國(guó)的股票走勢(shì)非常強(qiáng)勁，但是美國(guó)股市也是兩極分化，20%股票一直漲得非常高，但是80%股票是在下跌的。中國(guó)股票在2007年出現(xiàn)一個(gè)高峰，6000點(diǎn)之后突然一輪斷崖式下跌，后來(lái)有所回升，2015年又有一輪斷崖式下跌，現(xiàn)在穩(wěn)定在3000點(diǎn)左右。股市有波動(dòng)，在波動(dòng)當(dāng)中增長(zhǎng)。

去年全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好全部提升，大家追求資產(chǎn)價(jià)格的大幅度增長(zhǎng)，拉美新興股市增長(zhǎng)去年最高，大宗商品市場(chǎng)也有所增長(zhǎng)。美國(guó)股市、新興市場(chǎng)股市和其他債券都漲得比較快，從這里可以看到股權(quán)投資最近價(jià)格增長(zhǎng)走勢(shì)是較好的。股權(quán)投資是富裕階層資產(chǎn)配置的必選項(xiàng)，在美國(guó)凈資產(chǎn)2500萬(wàn)美元以上的家庭，要想增加財(cái)富離不開(kāi)投資特別是股權(quán)投資，你在資產(chǎn)配置當(dāng)中一定要把股權(quán)占有重要的比例。美國(guó)家庭對(duì)股權(quán)資產(chǎn)配置的比例，一般在50—70%；中國(guó)占比可能在20%不到一點(diǎn)，中國(guó)投資者對(duì)股權(quán)投資這塊的比例增長(zhǎng)空間還很大。

政府現(xiàn)在都在講金融要去杠桿，企業(yè)要去杠桿，因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)的融資過(guò)去都是債務(wù)融資，資本融資是非常不發(fā)達(dá)的，雖然這幾年中國(guó)的私募股權(quán)投資增長(zhǎng)非?？?，但是全社會(huì)金融總量里面資本市場(chǎng)這塊的比例還不足20%，所以中國(guó)未來(lái)股權(quán)投資增長(zhǎng)的空間巨大。這為高凈值投資者帶來(lái)了非常大的股權(quán)資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

相信復(fù)利的力量

復(fù)利增長(zhǎng)很快，美國(guó)金融時(shí)報(bào)的一個(gè)例子，兩個(gè)不同的投資者，A投資者在25歲之前一直不存錢(qián)，B投資者在19—25歲每年投入2000美金的本金，假設(shè)利率回報(bào)率是10%，只存到25歲，靠復(fù)利在65歲那年可以拿到93萬(wàn)美元，而另外一個(gè)人26歲開(kāi)始存錢(qián)，每年也是2000美金，一直存到65歲時(shí)候只能拿到89萬(wàn)美元，這個(gè)例子告訴我們復(fù)利的驚人成長(zhǎng)。

另外一個(gè)例子，古代有一個(gè)皇帝喜歡下圍棋，決定滿足發(fā)明者一個(gè)愿望。發(fā)明者不要黃金、土地，只要在圍棋上每一格子翻倍放一粒米，放到64個(gè)格子的時(shí)候1800萬(wàn)億粒米，這就是復(fù)利的力量。我們談投資要追求絕對(duì)回報(bào)，投資絕對(duì)不能虧損。1.01的365次方是37.8，如果每天減少1%，0.99的365次方是0.03，到最后一天就沒(méi)了，這兩者之間相差1200多倍，這就告訴我們投資時(shí)要追求EVA大于0，財(cái)富的增長(zhǎng)能不能超過(guò)全社會(huì)平均投資回報(bào)，能否覆蓋物價(jià)的上漲和投資的風(fēng)險(xiǎn)以及其他多種因素。

投資了高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品不一定能夠獲得高回報(bào)

你如果要想獲得高回報(bào)，必須投資高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，這是一般的說(shuō)法，但是是不是投資了高風(fēng)險(xiǎn)就一定能夠獲得高回報(bào)呢？非也。不同的團(tuán)隊(duì)、不同的人投資了不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，有的是負(fù)的，有的是正的，高風(fēng)險(xiǎn)和高收益只是一句理論上的話，如果高風(fēng)險(xiǎn)一定能夠帶來(lái)高回報(bào)，那就不叫高風(fēng)險(xiǎn)。我們要追求的是在高風(fēng)險(xiǎn)的情況下，通過(guò)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，最后獲得高回報(bào)，我們要使得這個(gè)高回報(bào)變成現(xiàn)實(shí)，相當(dāng)于把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，在低風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得高回報(bào)，這才是一個(gè)正確的理念。我們講的高風(fēng)險(xiǎn)并不是很容易實(shí)現(xiàn)高回報(bào)的。只有通過(guò)你不斷地轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)，降低實(shí)際不確定性，從而實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，那就是專業(yè)投資人的眼光，通過(guò)一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因此，如果把風(fēng)險(xiǎn)管理好了，是一個(gè)確定性的投資，這個(gè)投資就可以獲得低風(fēng)險(xiǎn)高收益。從另一個(gè)角度而言，低風(fēng)險(xiǎn)低收益的觀點(diǎn)也不完全正確。我們很多投資人可能買過(guò)一些固定收益的產(chǎn)品，在利率變化不斷的情況下，買了一個(gè)債券就高枕無(wú)憂了嗎？很可能這個(gè)債券你賣出去的時(shí)候要虧損。

未來(lái)10年是股權(quán)投資的黃金時(shí)代

投資包括兩部分內(nèi)容，一是追求利潤(rùn)的，一定要為投資者帶來(lái)回報(bào)，否則就是犯罪，毀滅財(cái)富；二是情懷性投資，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，賺錢(qián)以后要思考能夠改變未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

未來(lái)10年是股權(quán)投資的黃金時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在去杠桿，中國(guó)的金融政策造成的非金融部門(mén)的杠桿率過(guò)高，全社會(huì)融資總量80%都是銀行貸款，這80%銀行貸款里面大部分投向大型國(guó)有企業(yè)，特別是央企，還有一部分投向產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，要去杠桿主要不是去民營(yíng)企業(yè)的杠桿，更多的民營(yíng)企業(yè)貸不到款，因?yàn)椴环腺J款條件。比如你要想貸款，第一，有沒(méi)有抵押品；第二，有沒(méi)有設(shè)備，還要是通用設(shè)備，如果專用設(shè)備不值錢(qián)。很多東西銀行是不會(huì)給你貸款的。

真正去杠桿是去產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的央企、國(guó)企及大型民企的杠桿，因?yàn)樗麄兊馁J款太多了，他們可以貸款再借出去搞理財(cái)和其他的東西，每一家這樣的企業(yè)下面都有金融控股，實(shí)際上做不好，因?yàn)闆](méi)有好的機(jī)制，有的民企不懂金融。但是我們的中小企業(yè)缺融資支持，缺資本支持，特別是民營(yíng)企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程當(dāng)中每個(gè)階段都需要資本的支持，初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、轉(zhuǎn)型期，除了成熟期銀行愿意錦上添花給你貸款之外，其他每一個(gè)階段都缺資本。這種情況下中國(guó)需要發(fā)展股權(quán)投資，特別是資本市場(chǎng)，每一次演講我都呼吁中國(guó)金融改革，要大力發(fā)展資本市場(chǎng)，大力發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)，把中國(guó)的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。

選擇機(jī)構(gòu)配置股權(quán)投資

首先要看領(lǐng)軍人物和管理團(tuán)隊(duì)

不同的管理團(tuán)隊(duì)投資回報(bào)完全不一樣。要看過(guò)往業(yè)績(jī)，從業(yè)經(jīng)歷，你沒(méi)有足夠的從業(yè)時(shí)間，很多人都說(shuō)自己是投資專家，那是自吹自擂，因?yàn)槟銢](méi)有業(yè)績(jī)證明你是投資專家，我們?cè)谧耐顿Y人不要被那些人迷惑，要選就應(yīng)該選實(shí)踐中證明給投資者帶來(lái)高回報(bào)的機(jī)構(gòu)，當(dāng)然也包括和它合作的機(jī)構(gòu)。

股權(quán)投資成為未來(lái)10年最佳的資產(chǎn)增值的途徑，可以看到需求是多么大，機(jī)會(huì)也在那里，需要我們?cè)趺醋プ∧莻€(gè)機(jī)會(huì)。十幾年前，阿里被一個(gè)日本人投資了，騰訊被一個(gè)南非人投資了，他們都獲得了上千倍的回報(bào)，但是這個(gè)確實(shí)是案例當(dāng)中很少的例子，希望高凈值投資者你們拿出一點(diǎn)錢(qián)出來(lái)做一點(diǎn)情懷投資，也許就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)像阿里、騰訊這樣的新企業(yè)，你也能夠成就中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。