展望2018：規(guī)范發(fā)展機(jī)遇滿滿的一年

李明敬

沐浴著新年的陽(yáng)光，新時(shí)代的大幕已經(jīng)拉開(kāi)?；厥走^(guò)去的2017年，整個(gè)國(guó)內(nèi)金融理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)云變幻，不確定性與不穩(wěn)定性更加凸顯：嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿、金融反腐風(fēng)暴、A股納入MSCI、保險(xiǎn)回歸保障、資管新規(guī)落地、房地產(chǎn)進(jìn)入租售同權(quán)時(shí)代、AI與金融科技橫空出世、互聯(lián)網(wǎng)金融迎來(lái)大浪淘沙……

在這年終歲末，讓我們說(shuō)一句，2017再見(jiàn)，2018你好！

展望2018年，銀行理財(cái)凈值化管理將重塑資管市場(chǎng)。目前銀行向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的路徑通常是由封閉式凈值型產(chǎn)品入手，基本保本保收益，逐步引導(dǎo)投資者接受此類(lèi)產(chǎn)品。但普益標(biāo)準(zhǔn)研究員認(rèn)為，隨著監(jiān)管推進(jìn)，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的速度將提升，預(yù)計(jì)2017年末至2018年初，將有較多銀行推出凈值型理財(cái)產(chǎn)品。打破剛性?xún)陡?，降低市?chǎng)利率，在銀行也將杠桿是未來(lái)趨勢(shì)，不過(guò)可能最終的政策和執(zhí)行會(huì)進(jìn)一步和緩，某些條款會(huì)修改，銀行理財(cái)可能會(huì)獨(dú)立運(yùn)行，成立銀行類(lèi)資產(chǎn)管理公司，抑制和調(diào)整同業(yè)業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)、銀行表外業(yè)務(wù)回表內(nèi)是大勢(shì)所趨。

展望2018年，保險(xiǎn)業(yè)嚴(yán)監(jiān)管仍將持續(xù)，“保險(xiǎn)姓保、監(jiān)管姓監(jiān)、回歸保障、服務(wù)實(shí)體”將成為了保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的核心方向。隨著保險(xiǎn)業(yè)在金融科技方面投入的不斷加強(qiáng)，保險(xiǎn)代理人增速將明顯下滑，更多保險(xiǎn)“黑科技”會(huì)投入應(yīng)用，市場(chǎng)潛力和發(fā)展空間廣闊。而中小險(xiǎn)企或更關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。在渠道結(jié)構(gòu)方面，險(xiǎn)企更加注重個(gè)險(xiǎn)，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)方面，險(xiǎn)企更加重視長(zhǎng)期保障型保險(xiǎn)。

展望2018年，公募基金進(jìn)入20周年的紀(jì)念性大年。隨著新的基金評(píng)價(jià)體系的落地，基金公司通過(guò)貨幣基金擴(kuò)大規(guī)模的動(dòng)力將會(huì)在2018年逐步減小。據(jù)悉，目前包括銀河證券基金在內(nèi)的多家券商資管正在嘗試降低貨幣市場(chǎng)基金比例，提高股票基金的比例。再加上監(jiān)管層數(shù)次加碼貨幣基金監(jiān)管，嚴(yán)控其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，意味著2018年轉(zhuǎn)向主動(dòng)型管理業(yè)務(wù)，完善權(quán)益類(lèi)、固收類(lèi)和量化投資等產(chǎn)品已經(jīng)勢(shì)在必行。在新的一年里，金融機(jī)構(gòu)去杠桿和控風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，將對(duì)委外基金、定增基金、分級(jí)基金、保本基金和貨幣基金持續(xù)造成影響。

展望2018年，預(yù)計(jì)2018年信托行業(yè)規(guī)模增速將放緩，“經(jīng)濟(jì)強(qiáng)、金融緊”背景下，信托行業(yè)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)，成為行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)。對(duì)于資管新規(guī)對(duì)于信托行業(yè)帶來(lái)不確定性影響、信托行業(yè)主動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)還是要有所警覺(jué)的。

展望2018年，股市或延續(xù)慢牛行情。價(jià)值投資的主線不會(huì)改變，2017年“穩(wěn)中有升”的“慢?！毙星閷?huì)在2018年延續(xù)，股票市場(chǎng)的價(jià)值中樞隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐步轉(zhuǎn)好而穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)在3200～3700點(diǎn)的范圍內(nèi)波動(dòng)。從大方向看，2018年價(jià)值投資的邏輯會(huì)得到延續(xù)。另外，從2018年6月起，中國(guó)A股將正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)，A股藍(lán)籌股投資價(jià)值還會(huì)進(jìn)一步提升，一些機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，藍(lán)等股和漂亮50仍將是價(jià)值投資的基石標(biāo)的。

展望2018年，P2P行業(yè)“大分化”和“大突圍”或許會(huì)是兩個(gè)重要的關(guān)鍵詞。所謂大分化，是從行業(yè)層面看，平臺(tái)之間將加速兩極分化。所謂大突圍，則是對(duì)當(dāng)前的頭部平臺(tái)而言，在享受“大分化”紅利之前仍有一戰(zhàn)。