• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    萬億養(yǎng)老金融市場怎么投

    2018-08-21 01:41:20許亞嵐
    經(jīng)濟 2018年16期
    關(guān)鍵詞:養(yǎng)老金養(yǎng)老金融

    文/本刊記者 許亞嵐

    傳統(tǒng)養(yǎng)老方式所依賴的是家庭,但很顯然,大量的空巢老人、孤寡老人、失能的老人僅僅依賴家庭的保障已經(jīng)力不從心。武漢大學(xué)金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟》記者稱,我們的社會資本有責(zé)任和義務(wù)參與養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展,這是國家大計,也是民生大計。無論是國家導(dǎo)向還是民間資本的介入,養(yǎng)老事業(yè)未來都是投資需求非常大的朝陽產(chǎn)業(yè)。

    老齡金融業(yè)將是國家金融業(yè)核心之一

    老齡金融業(yè)將是國家金融業(yè)的核心之一。未來中國老齡金融業(yè)將是全球較大的老齡金融市場,前景廣闊。

    目前逐步步入老齡化的中國社會,老年人以房產(chǎn)等低流動性的形式持有很大一部分社會財富,獨生、二胎的現(xiàn)狀將進(jìn)一步加劇財富的集中性、降低流動性。太平基金產(chǎn)品管理部副總監(jiān)張健表示,通過房產(chǎn)養(yǎng)老、政策性租房、住房證券化等方式促進(jìn)老年人向年輕人的“放貸”,老年人獲取養(yǎng)老資金,年輕人獲取必要的生產(chǎn)生活資料,將流動性注入實體經(jīng)濟,實現(xiàn)共贏。就傳統(tǒng)資本市場而言,可以預(yù)見未來養(yǎng)老投資將出現(xiàn)“投資機構(gòu)化、機構(gòu)專業(yè)化、產(chǎn)品線極大豐富”的特征。

    另外,機構(gòu)投資者在整體研究分析能力、市場咨詢的獲取和解讀能力都要勝出個人投資者,實踐中也被證明在國內(nèi)主動管理具有超額收益。委托機構(gòu)進(jìn)行養(yǎng)老投資會是市場發(fā)展方向?!皺C構(gòu)在各自深耕領(lǐng)域會獲得比較優(yōu)勢,機構(gòu)投資者之間也會形成專業(yè)化分工。個人有機會通過FOF、MOM的渠道,獲得更專業(yè)的投資服務(wù)。產(chǎn)品投資范圍更廣泛,投資策略將更豐富明確。機構(gòu)可通過目標(biāo)策略、目標(biāo)風(fēng)險等多種策略的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品給不同需求的投資者差別化選擇?!睆埥∪缡钦f。

    養(yǎng)老金融對發(fā)展我國的養(yǎng)老事業(yè)至關(guān)重要。西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟與管理研究院院長甘犁稱,從供需的角度來看,整個養(yǎng)老活動可以分為需求端和供給端兩個部分,需求端主要是指通過養(yǎng)老保險、轉(zhuǎn)移性收入和家庭資產(chǎn)等方式獲得養(yǎng)老資金,而供給端則是使用獲得的養(yǎng)老資金購買養(yǎng)老服務(wù)?!梆B(yǎng)老金融貫穿了整個養(yǎng)老活動的需求端和供給端,為養(yǎng)老資金的獲得和養(yǎng)老服務(wù)的提供給予了金融支持?!庇纱丝梢?,養(yǎng)老金融對于我國的養(yǎng)老事業(yè)來說至關(guān)重要。

    根據(jù)中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2014)的預(yù)測,2015年到2050年,中國老年人口消費潛力將從5萬億元左右增長到106萬億元左右,占GDP比重從9.3%上升至33.6%。最后,老年人群對于養(yǎng)老投資的意識不斷增強,對于養(yǎng)老投資的產(chǎn)品和渠道的多樣化要求不斷提升。養(yǎng)老投資市場在這方面擁有廣大的發(fā)展空間。

    董登新表示,無論從個體的家庭來講,還是從國家或者雇主來講,都有養(yǎng)老金的托管投資問題,如果養(yǎng)老金的托管投資有著比較強的保值增值功能,對家庭個人的理財具有極好的示范效應(yīng)和引導(dǎo)作用,養(yǎng)老金儲備的規(guī)模也會越做越大?!跋喾?,如果養(yǎng)老金的托管很糟糕,跟股市一樣暴漲暴跌,連最基本的保值都做不到,我相信沒有人愿意做養(yǎng)老投資。所以養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老投資與最終的養(yǎng)老金投資托管是一體的?!辈还苁枪拆B(yǎng)老金,還是私人養(yǎng)老金,都是養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的最終支撐,如果養(yǎng)老金儲備這個基石不穩(wěn),最后的養(yǎng)老就是空中樓閣,“巧婦難為無米之炊”。

    “我對中國養(yǎng)老金融的發(fā)展充滿信心。”中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長、中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院教授董克用向《經(jīng)濟》記者表示,過去我們是把養(yǎng)老和金融區(qū)分開的,而今天我們越來越清楚地看到,養(yǎng)老和金融是密切相聯(lián),沒有金融支持的養(yǎng)老不說是寸步難行,至少是步履維艱,我們過去以為存點錢就能養(yǎng)老了,而發(fā)達(dá)國家是投資養(yǎng)老,我們吸引的外資很多都是其他國家的養(yǎng)老金,這相當(dāng)于把全世界的一些資源來幫助自己國家養(yǎng)老。其實養(yǎng)老金和資本市場是一個互動的關(guān)系,我們的經(jīng)濟發(fā)展到今天,不光要生產(chǎn)產(chǎn)品,要關(guān)注技術(shù),還要關(guān)注金融的穩(wěn)定,發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗告訴我們,在金融穩(wěn)定中養(yǎng)老金起了巨大作用,美國股市有將近一半資金是養(yǎng)老金,散戶是沒法跑贏股市的,由專業(yè)機構(gòu)打理的長期穩(wěn)定的養(yǎng)老金才是資本市場的壓艙石?!按蟠瑸槭裁捶€(wěn)?因為它沉,這個壓艙石把風(fēng)浪都給壓住了。”

    和君健康養(yǎng)老研究中心研究員秦婧表示,不管是從歐美市場、日本市場來看,還是我國包括香港地區(qū)的市場來看,都已經(jīng)出現(xiàn)以養(yǎng)老服務(wù)為主營的上市公司,這說明養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)是很受資本青睞的,所以過了政府補貼期,相信鑒于我國市場容量,是肯定會迎來資本市場的一個爆發(fā)的。

    如何撬動社會資本

    盡管國家鼓勵大家由養(yǎng)老儲蓄向養(yǎng)老投資轉(zhuǎn)變,但我國養(yǎng)老金融的發(fā)展仍存在一定的阻礙。

    目前來看,大多數(shù)人覺得養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)并不賺錢。董克用解釋道,中國改革開放已經(jīng)40年,現(xiàn)在剛退休的老人也是剛剛享受改革開放過程的那些人,是當(dāng)年的低工資收入者,而中國的工資收入是2000年以后才起來的,因此,現(xiàn)在的很多老人并不是太富裕。這個群體并不具備太大的盈利預(yù)期。

    對此,長江養(yǎng)老保險首席經(jīng)濟學(xué)家俞平康認(rèn)為,中國的個人投資市場還有待成熟。他在接受《經(jīng)濟》記者采訪時表示,目前的問題并不在于項目周期的長短,而在于其盈利水平有沒有找到最佳的商業(yè)模式。比如在養(yǎng)老實體產(chǎn)業(yè),初期需要許多政策優(yōu)惠大力扶持,特別是在土地供給方面,如果辦以養(yǎng)老為目標(biāo)的護理院、醫(yī)院,本身房租已經(jīng)很貴了,再加上附加的各種服務(wù),收費當(dāng)然會更貴,最后盈利水平也達(dá)不到要求。

    獨棟養(yǎng)老別墅

    受到產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平、企業(yè)發(fā)展階段等因素限制,純粹依靠市場資金支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展在現(xiàn)階段來說并不可行,再加上養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有一定的社會公益性質(zhì),因此,甘犁認(rèn)為,政府應(yīng)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期的資金供應(yīng)上扮演重要角色,養(yǎng)老PPP模式也是公私合營、共同促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要途徑,利用其公信力并加上社會輿論宣傳等方式引導(dǎo)公眾提高對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知度,從而有效撬動社會資本,吸引社會資本入場。

    張健表示,政策扶持和引導(dǎo)可以緩和市場的短視效應(yīng),可對參與養(yǎng)老投資并長期持有的個人投資者給予一定限額稅收優(yōu)惠。

    在不久前的國務(wù)院常務(wù)會議上,提出取消養(yǎng)老機構(gòu)的資質(zhì)審批,董登新告訴記者,原來需要相關(guān)部門審批,對養(yǎng)老機構(gòu)有個嚴(yán)格的要求,比如床位、專業(yè)的護工、配備的醫(yī)生數(shù)量、床位和護工的比例等都有嚴(yán)格的規(guī)定,現(xiàn)在養(yǎng)老機構(gòu)的準(zhǔn)入沒有什么門檻了,意味著不管資本大小都可以辦養(yǎng)老機構(gòu),養(yǎng)老機構(gòu)或者養(yǎng)老院將來能夠百花齊放,規(guī)模也可大可小,這有利于民間資本或者更多的家庭、個人參與進(jìn)來,在一定程度上可以緩解目前的養(yǎng)老資源短缺的格局。

    “其實中國還是有很多長期資金的,比如保險資金,其資金端的持續(xù)期很多都是10年以上。”俞平康如是說。

    政府應(yīng)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期的資金供應(yīng)上扮演重要角色,養(yǎng)老PPP模式也是公私合營、共同促進(jìn)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個重要途徑,利用其公信力并加上社會輿論宣傳等方式引導(dǎo)公眾提高對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知度,從而有效撬動社會資本,吸引社會資本入場。

    如何細(xì)分萬億投資市場

    養(yǎng)老是個萬億級的市場,對于關(guān)注養(yǎng)老金融的長期投資者來說,首先要劃分清楚不同的養(yǎng)老金融領(lǐng)域。

    中國養(yǎng)老研究院執(zhí)行院長明果對《經(jīng)濟》記者表示,國內(nèi)養(yǎng)老社區(qū)及金融機構(gòu)關(guān)于養(yǎng)老設(shè)施、養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)品金融創(chuàng)新主要包括消費信托、人壽保險、REITS、養(yǎng)老專項債、老年金融、產(chǎn)業(yè)股權(quán)基金等方式。

    秦婧指出,首先得分清幾個概念,一個是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融,一個是養(yǎng)老金金融,甚至還有養(yǎng)老產(chǎn)品金融。產(chǎn)業(yè)化可能更偏向意向市場手段,比如投資并購。還有一些政策性手段,比如銀行的補助、貸款、PPP等。FOF則更多是偏向養(yǎng)老金金融?!板X可能是從養(yǎng)老金這個池子里來,但人們不一定會投養(yǎng)老服務(wù)業(yè),因為養(yǎng)老金要求長期性、穩(wěn)定性,所以股和債中債的比例會多一點,人們可能更多的會投一些國債類的產(chǎn)品,甚至是債權(quán)類的產(chǎn)品,股權(quán)也不一定會投養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),可能會投其他長期性,有穩(wěn)定收益的產(chǎn)業(yè)。”

    張健認(rèn)為,在個人養(yǎng)老儲蓄中,一方面以家庭為單位持有的房產(chǎn)將是重要保障,另一方面以目標(biāo)日期基金為代表的養(yǎng)老投資也將發(fā)力。通過引導(dǎo)這些養(yǎng)老資金重新參與社會資本的流動分配,為養(yǎng)老投資獲取更健康收益的同時也增強了經(jīng)濟的活力。

    而從具體投資項目上來看,董登新認(rèn)為,目前最急迫的需求是護理?!吧鐓^(qū)養(yǎng)老和居家養(yǎng)老這種輕資產(chǎn)型的養(yǎng)老機構(gòu)投資少、績效快,投資回收期短?!?/p>

    防范風(fēng)險

    沒有風(fēng)險意識,養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)難以長期健康生存。由于我國養(yǎng)老相關(guān)服務(wù)產(chǎn)業(yè)還在初期發(fā)展階段,養(yǎng)老市場存在很多問題,因此,我們必須建立一定的風(fēng)險意識,警惕潛在風(fēng)險。

    在俞平康看來,所有方面的風(fēng)險意識都需要關(guān)注,比如投資風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等。

    甘犁認(rèn)為,首先,在投資養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)前,應(yīng)深入了解其特點,不能為了從市場中分一杯羹,而在沒有深入調(diào)查的情況下,盲目轉(zhuǎn)型投資養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)而造成行業(yè)亂象。其次,由于養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有投資周期長、回收慢的特點,理性和穩(wěn)健的長期投資者才是養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的最佳選擇,并且應(yīng)當(dāng)明確投資的目的是實現(xiàn)養(yǎng)老資金的保值增值,而不是以獲取短期的高風(fēng)險收益為目標(biāo)?!氨O(jiān)管部門應(yīng)從戰(zhàn)略、規(guī)劃、立法、稅收等環(huán)節(jié)多方努力,有效監(jiān)督養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的亂象,盡力降低這些風(fēng)險帶來的損失?!?/p>

    在張健看來,投資上的風(fēng)險在于長周期配置安全墊的建立,以及通脹關(guān)聯(lián)債券、衍生品的運用。政策上的風(fēng)險在于養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)扶持的穩(wěn)定性,各種后續(xù)出臺的強監(jiān)管可適當(dāng)豁免養(yǎng)老投資。

    董登新表示,養(yǎng)老機構(gòu)這類的長期投資,可能還要構(gòu)建長期資本的募集或融資的市場渠道,比方資產(chǎn)證券化、PPP等,在一定程度上可以解決長期資金的需求問題,但資產(chǎn)證券化要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來支撐,對重資產(chǎn)型養(yǎng)老機構(gòu)來講,必須先有一定盈利的現(xiàn)金流,相對穩(wěn)定之后再來開展資產(chǎn)證券化,所以前期的投入可以想象,就是燒錢,PPP的模式也同樣如此,社會資本、民間資本在介入的時候就要明白這不是一個資本玩差價的地方。

    對于養(yǎng)老服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)方面的風(fēng)險,董克用認(rèn)為,要發(fā)揮行業(yè)力量。為什么中國過剩產(chǎn)能特別多,而發(fā)達(dá)國家就沒有那么多過剩產(chǎn)能呢?是因為行業(yè)在里面起了很大作用?!坝袝r候地方政府太積極了,什么賺錢搞什么,而發(fā)達(dá)國家更多的是行業(yè)在里面發(fā)揮作用,比如所有生產(chǎn)輪椅的企業(yè)組成一個協(xié)會,算一算社會上需要多少輪椅,不用的輪椅怎么再回收、反復(fù)用等,這種行業(yè)的制約降低了風(fēng)險,我們應(yīng)該適度地把地方政府的沖動壓一下,培育行業(yè)自主管理的能力?!?/p>

    不僅如此,還存在社會風(fēng)險,秦婧告訴記者,民辦的產(chǎn)品服務(wù)如果出現(xiàn)問題,社會影響會特別不好,哪怕之前其他服務(wù)做得特別好,但只要有一項服務(wù)差了,從而引起社會負(fù)面現(xiàn)象的話,對整個品牌的影響力都是特別嚴(yán)重的。另外,也有盈利能力的風(fēng)險,現(xiàn)在不管是養(yǎng)老服務(wù)業(yè)還是養(yǎng)老用品,他們的盈利來源可能更多的是政府補貼或政府購買服務(wù),如果脫離政府補貼或者政府托底,其盈利能力直接面對市場的時候,有沒有清晰的商業(yè)模式、盈利模式,能不能真正為老年人服務(wù),獲得自己的優(yōu)越性,這些尤為重要。

    猜你喜歡
    養(yǎng)老金養(yǎng)老金融
    Four-day working week trial in Iceland
    何方平:我與金融相伴25年
    金橋(2018年12期)2019-01-29 02:47:36
    君唯康的金融夢
    養(yǎng)生不是養(yǎng)老
    養(yǎng)老更無憂了
    民生周刊(2017年19期)2017-10-25 15:47:39
    以房養(yǎng)老為何會“水土不服”?
    華人時刊(2017年19期)2017-02-03 02:51:37
    養(yǎng)老之要在于“安”
    大社會(2016年5期)2016-05-04 03:41:44
    P2P金融解讀
    基于確定繳費型養(yǎng)老金最優(yōu)投資的隨機微分博弈
    養(yǎng)老金也可“彈性”領(lǐng)取
    福利中國(2015年1期)2015-01-03 08:40:56
    亚洲av.av天堂| 成人午夜高清在线视频| 国产视频内射| 久久久久久久久中文| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲av一区综合| 午夜激情欧美在线| 中文字幕av在线有码专区| 日本-黄色视频高清免费观看| 婷婷色综合大香蕉| av在线播放精品| 久久精品夜色国产| 91精品一卡2卡3卡4卡| 午夜福利网站1000一区二区三区| 高清av免费在线| 国产亚洲精品久久久com| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 伦精品一区二区三区| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 综合色av麻豆| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 日韩一区二区视频免费看| 在线播放无遮挡| 夫妻性生交免费视频一级片| 精品久久久久久电影网| 国产在视频线精品| 国产免费又黄又爽又色| 我的老师免费观看完整版| 国产精品一及| 亚洲综合精品二区| 观看免费一级毛片| av.在线天堂| 色综合亚洲欧美另类图片| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 天天一区二区日本电影三级| 男人舔女人下体高潮全视频| 美女内射精品一级片tv| 免费黄频网站在线观看国产| 国内精品美女久久久久久| 亚洲国产av新网站| 丰满少妇做爰视频| 国产成人精品一,二区| 精品不卡国产一区二区三区| 精品午夜福利在线看| 毛片女人毛片| 亚洲在线自拍视频| 国产爱豆传媒在线观看| 日韩强制内射视频| 成人二区视频| 欧美高清成人免费视频www| 22中文网久久字幕| 免费看美女性在线毛片视频| 亚洲国产成人一精品久久久| 最近中文字幕2019免费版| 亚洲国产精品专区欧美| 久久久色成人| 久久久精品免费免费高清| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲精品色激情综合| 午夜老司机福利剧场| 国产在线一区二区三区精| 看十八女毛片水多多多| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 欧美丝袜亚洲另类| 国产成人freesex在线| 美女大奶头视频| 日本免费a在线| 啦啦啦啦在线视频资源| 精品酒店卫生间| 日韩伦理黄色片| 欧美激情在线99| 欧美极品一区二区三区四区| 国产av码专区亚洲av| 日韩大片免费观看网站| 亚洲精品日本国产第一区| 成年女人在线观看亚洲视频 | 亚洲av成人av| 能在线免费观看的黄片| 国产伦一二天堂av在线观看| 精品久久久久久电影网| 国产片特级美女逼逼视频| 亚洲在线观看片| 亚洲av日韩在线播放| 亚洲内射少妇av| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 国产v大片淫在线免费观看| 免费黄频网站在线观看国产| av线在线观看网站| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 一区二区三区高清视频在线| 国产精品国产三级专区第一集| 搡女人真爽免费视频火全软件| 男女国产视频网站| 性色avwww在线观看| 色视频www国产| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲成色77777| 国产三级在线视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | eeuss影院久久| 久久久欧美国产精品| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| eeuss影院久久| 久久午夜福利片| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 色综合站精品国产| 亚洲国产成人一精品久久久| 天堂中文最新版在线下载 | 日本爱情动作片www.在线观看| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 日本-黄色视频高清免费观看| 国产黄a三级三级三级人| 国产黄色视频一区二区在线观看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 搡女人真爽免费视频火全软件| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 亚洲国产成人一精品久久久| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产亚洲91精品色在线| 成年免费大片在线观看| 欧美区成人在线视频| 国产精品一区二区三区四区久久| 国产精品一二三区在线看| 国产伦理片在线播放av一区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 嫩草影院入口| 可以在线观看毛片的网站| 日韩精品青青久久久久久| 成人漫画全彩无遮挡| 99久国产av精品| 色网站视频免费| 亚洲18禁久久av| 国产黄色视频一区二区在线观看| 看免费成人av毛片| 2018国产大陆天天弄谢| 如何舔出高潮| 精品不卡国产一区二区三区| av在线天堂中文字幕| 午夜精品国产一区二区电影 | 欧美高清成人免费视频www| 内地一区二区视频在线| 欧美丝袜亚洲另类| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产精品1区2区在线观看.| 只有这里有精品99| 777米奇影视久久| 国模一区二区三区四区视频| 又爽又黄a免费视频| 一个人看视频在线观看www免费| 国产 一区精品| 午夜福利在线在线| 色吧在线观看| 国产在视频线精品| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 午夜免费观看性视频| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲欧美日韩无卡精品| a级毛片免费高清观看在线播放| 久久久久九九精品影院| 高清毛片免费看| 日韩国内少妇激情av| 婷婷色麻豆天堂久久| 淫秽高清视频在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说 | a级一级毛片免费在线观看| av福利片在线观看| 少妇被粗大猛烈的视频| 一级毛片久久久久久久久女| 国产中年淑女户外野战色| 中文字幕久久专区| 在线天堂最新版资源| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 日日干狠狠操夜夜爽| 美女高潮的动态| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品三级大全| 婷婷色综合www| 免费av观看视频| 久久久久精品久久久久真实原创| 亚洲精品成人av观看孕妇| 白带黄色成豆腐渣| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 成人鲁丝片一二三区免费| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 久久久久久国产a免费观看| 久久草成人影院| 99视频精品全部免费 在线| 丰满乱子伦码专区| 国产大屁股一区二区在线视频| 久久热精品热| 亚洲国产最新在线播放| 97超碰精品成人国产| 亚洲伊人久久精品综合| 成人鲁丝片一二三区免费| 高清午夜精品一区二区三区| 日日干狠狠操夜夜爽| 国产免费又黄又爽又色| 久久99热这里只有精品18| 水蜜桃什么品种好| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 午夜久久久久精精品| 伦理电影大哥的女人| 国产亚洲5aaaaa淫片| 嫩草影院精品99| 一区二区三区乱码不卡18| 久久久久久久久久久丰满| 十八禁网站网址无遮挡 | 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 久久久久九九精品影院| 精品人妻偷拍中文字幕| 1000部很黄的大片| www.色视频.com| 欧美成人一区二区免费高清观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 成人亚洲精品一区在线观看 | 能在线免费看毛片的网站| 伊人久久国产一区二区| 免费观看在线日韩| 一边亲一边摸免费视频| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲自偷自拍三级| 久久草成人影院| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 国产成人精品一,二区| 精品人妻视频免费看| 亚洲最大成人手机在线| 搞女人的毛片| 一级a做视频免费观看| 欧美极品一区二区三区四区| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 一级毛片我不卡| 国产亚洲精品av在线| 国产成人91sexporn| 国产精品国产三级国产专区5o| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 91精品一卡2卡3卡4卡| 成人国产麻豆网| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 成人亚洲精品一区在线观看 | 街头女战士在线观看网站| 久久久久九九精品影院| h日本视频在线播放| 我要看日韩黄色一级片| 国产淫语在线视频| 久久久久久久久久黄片| 极品少妇高潮喷水抽搐| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 干丝袜人妻中文字幕| 国产免费福利视频在线观看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 麻豆成人av视频| 日韩三级伦理在线观看| 国产在线一区二区三区精| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 一级毛片我不卡| 不卡视频在线观看欧美| 亚洲精品国产成人久久av| 又爽又黄a免费视频| 精品人妻视频免费看| 能在线免费观看的黄片| 人妻夜夜爽99麻豆av| 日韩av在线大香蕉| 搞女人的毛片| 深爱激情五月婷婷| 久久久欧美国产精品| 亚州av有码| 国产精品蜜桃在线观看| 免费看a级黄色片| 国内精品宾馆在线| 精品熟女少妇av免费看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 免费无遮挡裸体视频| 久久久精品欧美日韩精品| 丝袜喷水一区| 一级毛片 在线播放| 极品教师在线视频| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 国产淫片久久久久久久久| 亚洲av二区三区四区| 听说在线观看完整版免费高清| 亚洲人成网站高清观看| 97超视频在线观看视频| 高清在线视频一区二区三区| 国产伦精品一区二区三区视频9| 99热这里只有是精品在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 午夜免费激情av| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 最近中文字幕高清免费大全6| 久久久精品免费免费高清| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 中文字幕亚洲精品专区| 五月伊人婷婷丁香| 国产精品一二三区在线看| 国产爱豆传媒在线观看| 五月天丁香电影| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 两个人视频免费观看高清| av专区在线播放| 美女黄网站色视频| 国产高清三级在线| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲精品日韩av片在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 中文天堂在线官网| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲国产欧美人成| 午夜视频国产福利| 丰满乱子伦码专区| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产成人精品久久久久久| 国产在线男女| 国产精品不卡视频一区二区| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 国产亚洲最大av| 成年免费大片在线观看| 欧美激情国产日韩精品一区| 深夜a级毛片| 欧美不卡视频在线免费观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 午夜福利高清视频| 国产黄片视频在线免费观看| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲精品,欧美精品| 一区二区三区乱码不卡18| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品 | 亚洲自偷自拍三级| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 国产精品一区二区在线观看99 | 久久人人爽人人片av| 白带黄色成豆腐渣| 美女国产视频在线观看| 婷婷色综合www| 99久久精品一区二区三区| 免费高清在线观看视频在线观看| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产亚洲5aaaaa淫片| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 成人毛片60女人毛片免费| 久久久精品欧美日韩精品| 熟妇人妻不卡中文字幕| 久久久久久九九精品二区国产| 欧美一区二区亚洲| 亚洲天堂国产精品一区在线| 汤姆久久久久久久影院中文字幕 | 午夜激情欧美在线| 免费av不卡在线播放| 国产成人福利小说| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 中文天堂在线官网| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产一区有黄有色的免费视频 | 亚洲高清免费不卡视频| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲精品成人久久久久久| 午夜免费激情av| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 三级国产精品片| 欧美激情国产日韩精品一区| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 少妇熟女欧美另类| 午夜福利在线在线| 国产乱来视频区| 午夜福利在线在线| 亚洲精品456在线播放app| av在线观看视频网站免费| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产精品国产三级专区第一集| 听说在线观看完整版免费高清| 国产精品人妻久久久久久| 男女国产视频网站| 国产精品99久久久久久久久| 一区二区三区四区激情视频| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 十八禁网站网址无遮挡 | 国产精品蜜桃在线观看| 色网站视频免费| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 婷婷色av中文字幕| 国产黄片美女视频| 床上黄色一级片| 一级av片app| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 国产黄色视频一区二区在线观看| 婷婷色麻豆天堂久久| 国产成人aa在线观看| 男女边摸边吃奶| 最近的中文字幕免费完整| 国产永久视频网站| 人妻系列 视频| 中文欧美无线码| 美女高潮的动态| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久草成人影院| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产精品一二三区在线看| 国产av在哪里看| 女人被狂操c到高潮| 免费看a级黄色片| a级毛色黄片| 深夜a级毛片| 男人狂女人下面高潮的视频| eeuss影院久久| 精品久久久久久成人av| 精品久久久久久电影网| 免费黄频网站在线观看国产| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 亚洲精品aⅴ在线观看| 国内精品宾馆在线| 中文天堂在线官网| 欧美丝袜亚洲另类| 91av网一区二区| 久久久久久久国产电影| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 国产成人a区在线观看| 一级片'在线观看视频| 夜夜爽夜夜爽视频| 国产亚洲最大av| 特级一级黄色大片| 日日干狠狠操夜夜爽| 成人亚洲精品一区在线观看 | 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 久久精品国产亚洲av天美| 日日啪夜夜撸| 免费看a级黄色片| 久久久国产一区二区| 免费黄网站久久成人精品| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 婷婷六月久久综合丁香| 成人性生交大片免费视频hd| 岛国毛片在线播放| 最近视频中文字幕2019在线8| 日日啪夜夜爽| 免费高清在线观看视频在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 白带黄色成豆腐渣| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 国产亚洲91精品色在线| 亚洲不卡免费看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 在线 av 中文字幕| 欧美区成人在线视频| 久久99热这里只频精品6学生| 看黄色毛片网站| 日日啪夜夜撸| 免费观看av网站的网址| 青青草视频在线视频观看| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲综合色惰| 亚洲美女搞黄在线观看| 3wmmmm亚洲av在线观看| 一级av片app| 亚洲自拍偷在线| 最近2019中文字幕mv第一页| 亚洲第一区二区三区不卡| 午夜福利在线观看吧| 99re6热这里在线精品视频| 国国产精品蜜臀av免费| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲国产欧美人成| 成人美女网站在线观看视频| 一级毛片 在线播放| 亚洲在线自拍视频| xxx大片免费视频| 成人综合一区亚洲| 日韩大片免费观看网站| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲成人精品中文字幕电影| 成人二区视频| 哪个播放器可以免费观看大片| 欧美3d第一页| 亚洲欧美日韩无卡精品| 在线免费观看不下载黄p国产| 中文天堂在线官网| 亚洲国产精品成人久久小说| 纵有疾风起免费观看全集完整版 | 亚洲精品成人av观看孕妇| 久久久久久九九精品二区国产| av卡一久久| 精品酒店卫生间| 视频中文字幕在线观看| 免费看不卡的av| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 观看免费一级毛片| 日韩欧美三级三区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产精品伦人一区二区| 日韩av不卡免费在线播放| 久久久色成人| 成年女人看的毛片在线观看| 午夜老司机福利剧场| 精品酒店卫生间| av在线播放精品| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 夫妻午夜视频| 99热这里只有是精品50| 国产成人91sexporn| 成年av动漫网址| 婷婷色综合大香蕉| 如何舔出高潮| 精品人妻视频免费看| 成年免费大片在线观看| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 老司机影院成人| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产成人一区二区在线| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 赤兔流量卡办理| 国产成人福利小说| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲国产欧美在线一区| 国产淫语在线视频| 亚洲av福利一区| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 日韩精品有码人妻一区| 久久久久久久大尺度免费视频| eeuss影院久久| 欧美高清性xxxxhd video| 国产成人精品婷婷| 国产午夜精品论理片| 在线观看免费高清a一片| 国产爱豆传媒在线观看| 免费少妇av软件| 我要看日韩黄色一级片| 人体艺术视频欧美日本| 少妇熟女欧美另类| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产午夜精品一二区理论片| 色播亚洲综合网| 1000部很黄的大片| 99热这里只有精品一区| 高清av免费在线| 精品少妇黑人巨大在线播放| 美女cb高潮喷水在线观看| 国产三级在线视频| 亚洲国产精品国产精品| 久久精品综合一区二区三区| 白带黄色成豆腐渣| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲av一区综合| 三级国产精品欧美在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 五月玫瑰六月丁香| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 春色校园在线视频观看| 国产精品福利在线免费观看| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产黄a三级三级三级人| 看十八女毛片水多多多| 99久久精品国产国产毛片| 久久99精品国语久久久| 99热这里只有是精品50| 69人妻影院| 国产精品一区二区性色av| 亚洲精品国产av蜜桃| 高清av免费在线| 黄色日韩在线| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 草草在线视频免费看| 中文字幕av在线有码专区| 嫩草影院入口| 亚洲乱码一区二区免费版| 又爽又黄a免费视频| 欧美一区二区亚洲| 欧美xxⅹ黑人| 国产精品久久久久久久久免| 精品久久久久久久久av| 国产精品一区二区在线观看99 | 一个人看的www免费观看视频| 久99久视频精品免费| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 一区二区三区乱码不卡18| 黄片无遮挡物在线观看| 中文字幕久久专区| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲精品一区蜜桃| 中国国产av一级| 国产av码专区亚洲av| 国产v大片淫在线免费观看| 久久久国产一区二区| av福利片在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| av又黄又爽大尺度在线免费看| 久久精品国产亚洲av涩爱| 久久国内精品自在自线图片| 亚洲精品成人久久久久久| 亚洲丝袜综合中文字幕| 97热精品久久久久久| av免费观看日本| 国产在线男女| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲成人中文字幕在线播放| 日韩一区二区视频免费看| 日韩欧美精品免费久久| 街头女战士在线观看网站| 久久这里有精品视频免费| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 精品久久久久久久久亚洲|