無人接盤的一汽夏利

在資本市場，一汽夏利已經(jīng)毫無吸引力。

繼去年底股權(quán)轉(zhuǎn)讓淪落至無人接盤的尷尬境地后，一汽夏利又要“賣”了。這次，被變賣的主角是旗下子公司——一汽華利。

1元錢甩賣華利

7月19日，天津一汽夏利汽車股份有限公司發(fā)布公告稱，由于旗下子公司一汽華利連續(xù)多年虧損，一汽夏利將以不低于1元的價格拋售其100%股權(quán)。

這究竟是怎樣一筆買賣？簡言之，1元錢“賤賣”，如果成交，買方可獲得一汽華利的乘用車生產(chǎn)資質(zhì)，不過也要背起其8億元的欠款包袱。一枚資質(zhì)的“蜜棗”和一顆8億元債務的“炸彈”同時存在。這筆買賣，究竟值不值？誰又會成為這筆交易的接盤者？

此次出售，很明顯是試圖通過資產(chǎn)剝離的手段，為一汽夏利未卜的前途尋求一線光明。但事實上，一汽華利連年的虧損，已經(jīng)使其成為不太優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。對這部分企業(yè)和資產(chǎn)，近幾年相關(guān)主管部門也在通過各種措施實現(xiàn)加速淘汰和清理。

值得注意的是，在今年5月，工信部公布的第3批特別公示車輛生產(chǎn)企業(yè)的名單中，共有5家整車生產(chǎn)企業(yè)，其中一汽華利位列其中。根據(jù)《工業(yè)和信息化部關(guān)于建立汽車行業(yè)退出機制的通知》要求，該批次名單的特別公示期限為2018年5月4日～2020年5月3日。在此期間，工信部將不受理被特別公示企業(yè)的《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品申報。被特別公示的企業(yè)經(jīng)考核符合準入條件的，取消特別公示，恢復受理其新產(chǎn)品申報。特別公示期滿后，未申請準入條件考核、考核不合格的企業(yè)，暫停其《車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》，且不得辦理更名、遷址等基本情況變更手續(xù)。也就是說，當下的一汽華利，正處于退出的邊緣，未來是否能夠恢復新產(chǎn)品申報抑或是最終退出，仍無定數(shù)。

有人手握資質(zhì)，卻因經(jīng)營不善面臨無奈出局，有人懷著對汽車行業(yè)未來的憧憬，“白手起家”高調(diào)入局。于是，變賣資質(zhì)的交易在汽車圈內(nèi)盛行開來，為獲得一紙資質(zhì)，各類入局者絞盡腦汁尋找資源。尤其在近兩年，各路新造車勢力的紛紛涌入，使生產(chǎn)資質(zhì)這道門檻顯得愈加金貴，一汽華利最吸引買家的恐怕也只剩這一紙資質(zhì)。

那么，這樣一來，資質(zhì)“貶值”，一汽夏利出售一汽華利，到底值不值得下單呢？答案恐怕是自在人心。

運營商世界網(wǎng)認為，一汽夏利成立至今也才“20歲”出頭，本應正值青年的時候。但是從一汽夏利每年都在減少的營業(yè)收入、汽車停產(chǎn)停售、銷量上不去這些表現(xiàn)來看，一汽夏利似乎未老先衰，加上近日賣子公司的行為，好像也證明了這一點。對此評論，汽車預言家咨詢行業(yè)觀察人士，對方認為，僅從盈利角度上考慮接盤一汽華利值不值得太過狹隘。從公告約束性條件來看，一汽夏利轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)中不包括一汽華利土地廠房，那么一定有重要的非物質(zhì)資產(chǎn)，很有可能是“乘用車生產(chǎn)資質(zhì)”。

積重難返

一汽夏利以1元的價格拋售華利汽車100%股權(quán)，將留給一汽夏利喘息的機會。一汽夏利方面表示，如果此次轉(zhuǎn)讓能夠成功，將在解決華利15萬輛工廠房產(chǎn)證辦理問題的同時，補充流動資金，支持公司的后續(xù)發(fā)展。

身陷泥潭的一汽夏利是否還能重見曙光？

從銷量上來看，夏利汽車在2011年達到25.3萬輛的銷量頂峰后便開始出現(xiàn)大幅下滑，直到如今舉步維艱。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，夏利在2017年的累計銷量只有2.7萬輛，尚不及2011年的平均月銷量。

從財務表現(xiàn)來看，一汽夏利的營業(yè)收入從2011年的99.54億元直線下降至2016年的20.25億元，6年間縮水近80%。最新的三季報則顯示，2017年前三季度的總營收僅為9.97億元，下降的趨勢似乎無法阻擋。

這一頹勢自2013年后尤為明顯。在2013、2014連續(xù)兩年虧損的情況下，一汽夏利被迫“戴帽”成為*ST夏利。為了避免被迫退市，一汽夏利在2015年通過向一汽股份出售了四項資產(chǎn)，得以扭虧為盈。2016年，一汽夏利在持續(xù)虧損的狀態(tài)下，只能靠甩賣一汽豐田15%的股權(quán)（約25億元）來填補年報窟窿。

更為嚴重的是，一汽夏利的歷年財務數(shù)據(jù)顯示，其2007-2016年的經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)十年為負數(shù)，10年累計為-112.17億元，遠遠低于同一時期內(nèi)的凈利潤總和（-9.68億元），而其維持運營的現(xiàn)金來源主要是投資性現(xiàn)金流。此外，2017年三季報顯示，一汽夏利的資產(chǎn)負債率為88.15%，達到了上市以來的最高值，并且遠遠超過行業(yè)平均值。

目前，一汽夏利在售的車型有8款，但是除了駿派系列的4款車型之外，1款威志和3款夏利車型幾乎沒有銷量。以至于新能源車型駿派A70E都被委以重任，希望能夠撈回一點銷量。

事實上，在格力收購流產(chǎn)后，面對持續(xù)虧損的狀況，一汽夏利的兩大股東有意脫手。去年11月，一汽夏利控股股東中國第一汽車股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓其所持的一汽夏利3.94億股，約合總股本的24.73%；去年8月，一汽夏利股東方天津百利機械裝備集團有限公司曾通過公告稱計劃通過集合競價方式減持7950萬股，不超過總股本4.99%。不過，雙方的計劃最終均未成行。

目前來看，盈利能力極為不佳、資產(chǎn)基本已經(jīng)賣無可賣的一汽夏利，在無人接手的情況下，對于扭虧，依然看不到希望……也就是說，眼下一汽夏利，已經(jīng)無人“接盤”，股東的持股都結(jié)結(jié)實實地“砸手里了”。