玩具大王的致命游戲

陳江婷

奧飛動漫進軍兒童智能玩具市場，戰(zhàn)略投資法國藍蛙、圖靈機器人公司;驊威文化由玩具到游戲和影視的“泛文娛”公司轉(zhuǎn)型，玩具業(yè)務(wù)收入只占總營收的15%以下。從這些玩具公司的身上，甚至看不到太多關(guān)于玩具的影子。

2010年以后，玩具的智能化發(fā)展成為行業(yè)趨勢，并且大多與動漫、電影、游戲等相關(guān)。在這波浪潮中，有些企業(yè)順勢而起，有些只能關(guān)門大吉，而曾經(jīng)有著先發(fā)優(yōu)勢的群興玩具，營收慘淡，遠落人后。

這家市值曾達到22億元的上市公司，在經(jīng)歷了4次并購重組后，2018年宣布關(guān)停玩具生產(chǎn)，員工也從原來的1000多人，到現(xiàn)在的只剩不到30人。

在消費升級與二孩政策的利好刺激下，玩具行業(yè)正在迎來新的“生機”。群興玩具這個曾經(jīng)的“行業(yè)大佬”，卻在一個仍有增長空間的領(lǐng)域內(nèi)，走向沒落。

群興玩具究竟做錯了什么？

以不變應(yīng)萬變

2011年4月30目的上市答謝宴上。群興玩具創(chuàng)始人林偉章和黃仕群，頻頻向現(xiàn)場來賓祝酒，《好日子》《明天會更好》等喜慶歌曲一首接一首。作為汕頭澄海率先上市的幾家玩具企業(yè)之一，林偉章與黃仕群意氣風(fēng)發(fā)、壯志滿懷。

殊不知，觥籌交錯之際，玩具行業(yè)已是暗流洶涌。

汕頭澄海，被稱為“中國玩具禮品城”，這里有奧飛、驊威、星輝等上百家玩具企業(yè)。在澄海小城里，群興玩具稱得上是明星企業(yè)，它專注于玩具童車生產(chǎn)，并且在這個垂直細分領(lǐng)域中拔得頭籌，獲得“玩具童車大王”的稱號。

群興玩具的創(chuàng)始人林偉章，也是身兼多職。中國玩具協(xié)會常務(wù)理事、廣東省玩具協(xié)會常務(wù)理事、澄海玩具協(xié)會副會長，履歷中“具備20多年玩具行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗”一條，更是足以證明他在玩具行業(yè)里的大佬地位。

但事實上，玩具行業(yè)20多年來的緩慢變化，反而讓林偉章在面對新時代快速激烈的動蕩時，有些固步自封。

受2008年國際金融危機影響，玩具出口市場發(fā)生了很大的變化。一方面是國際市場對中國大量出口玩具感到緊張。設(shè)置了眾多的貿(mào)易壁壘;另一方面是中國的玩具產(chǎn)業(yè)處于國際產(chǎn)業(yè)鏈的末端，附加值低，加上上游原材料價格和勞動力成本的上漲，都讓玩具產(chǎn)品很難再靠低價贏得市場。對于多數(shù)依靠出口的澄海玩具企業(yè)來說。這無疑是雙重打擊。

林偉章不是不知道行業(yè)發(fā)生了什么。但2012年群興玩具5.05億元的營收，讓他志得意滿。他覺得公司營收可觀，行業(yè)寒冬也并沒有真正到來，只要按兵不動，過段時日行業(yè)一定會重新步上正軌。

恰恰，這成為了群興玩具走向沒落的開始。

2013年，奧飛已經(jīng)“嗅”到了行業(yè)動向，推出了與動漫片相關(guān)的主題玩具“悠悠球”，年銷售額1億多元。而林偉章還是做著童車玩具加工出口生意，下滑的業(yè)績，并沒有給公司運營帶來太大的影響，當(dāng)然也撼動不了林偉章等待行業(yè)“復(fù)蘇”的心。但他忘記了，即使春天會到來，冬天也不能不做任何的防護準備。

決策者可以“以不變應(yīng)萬變”，但對于行業(yè)的變化絕對不能麻木，一定要有所思考并且給出相應(yīng)的“備用方案”，才能在面對發(fā)展大勢的時候不至于失去方向。

并購并不夠

林偉章有“備用方案”嗎？顯然沒有。

2014年，隨著《歐盟玩具新指令》的出臺，進入國外市場的“門檻費”越來越高了。很多中國玩具出口企業(yè)，需要加大在生產(chǎn)設(shè)備與管理方面的投入，利潤微薄，這讓一些企業(yè)直接選擇關(guān)門大吉，另外的企業(yè)選擇出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷或者進軍非洲等其他新興市場。

主業(yè)萎靡不振、利潤連年減少，林偉章當(dāng)時是如何的焦慮，我們不得而知，但他明顯意識到，企業(yè)轉(zhuǎn)型勢在必行?？墒窃趺崔D(zhuǎn)？

彼時的奧飛，已經(jīng)走出了一條“動漫+玩具”的發(fā)展路徑，自己投錢拍動畫片，然后推出周邊，四驅(qū)車、悠悠球、陀螺等玩具。林偉章可以怎么做？復(fù)制奧飛的成功模式并不容易，動畫片的制作需要時間與成本，也不一定會成功，那試試與別人合作，如何？

由此，群興玩具踏上了并購重組之路。

2014年7月，群興玩具公告稱，宣布收購藝動娛樂母公司星創(chuàng)互聯(lián)。這是一家以開發(fā)《全民英雄》手游產(chǎn)品出名的公司。林偉章想通過“手游+玩具”的模式，來開啟轉(zhuǎn)型之路。但是，先不談發(fā)展方式。這次收購本身就“迷霧重重”。

林偉章擬購買星創(chuàng)互聯(lián)100%的股權(quán)，當(dāng)時計劃交易總額為14A億元。可是星創(chuàng)互聯(lián)是一個連年虧損的企業(yè)，賬面價值也只有不到1個億，這樣的企業(yè)，林偉章為什么要收購它？這樣反常的行為也立馬引來監(jiān)管審查，2014年11月，這個收購重組方案因為標的公司盈利能力不足被否決。

坊間傳聞，林偉章此舉是為了套現(xiàn)。不論真假，這個曾經(jīng)有著“汕頭市人大代表”頭銜的企業(yè)家，公眾形象似乎有些“變味”。林偉章的第一次并購，也以失敗告終。

如果說，林偉章第一次的并購重組，還是在學(xué)習(xí)他人模式，渴望找到新的發(fā)展路徑，那么他的第二次并購重組，或許就是“病急亂投醫(yī)”。

花16億元收購“核電+軍工”概念企業(yè)三洲核能，不僅與玩具主業(yè)毫無關(guān)系，而且重組標的公司中有一家中國核動力設(shè)計研究院。按照相關(guān)規(guī)定，中國核動力要完成股權(quán)交易，需要財政部審批，程序繁瑣且難度大。所以重組方案2個月后就宣布“流產(chǎn)”。這一次的并購重組，比起第一次，甚至找不出任何的理由。

林偉章想要以并購重組的方式，引入優(yōu)質(zhì)資本，這樣的做法或許并沒有錯。但是在自身沒有形成品牌的基礎(chǔ)上，將轉(zhuǎn)型的動力“掛靠”在別人身上，這顯然不是明智之舉。

沒有獨特的玩具文化，也沒有品牌影響力的玩具企業(yè)，終究只是一個玩具加工廠的角色。在這個角色之中，勞動力價格、原材料價格的上漲，人民幣的升值等任何一個因素，都會影響企業(yè)“生死”。

并購重組，應(yīng)該是為了擺脫這樣的一種“人設(shè)”，降低對外國市場的依賴，形成自有品牌。而林偉章盲目花費時間在并購重組上，甚至不管玩具主業(yè)的情況，結(jié)局定然是丟了西瓜又丟了芝麻。

入了資本的套

群興還沒有“玩”完，林偉章也沒有停止并購重組的步伐，只是這一次，他將主業(yè)丟得更加徹底，甚至連自己都“出局”了。

2016年6月。面對呈斷崖式下跌的業(yè)績，群興玩具實行董事會改選，原來的董事會7人包括林偉章、黃仕群等創(chuàng)始人，沒有一個出現(xiàn)在董事會候選人員名單里，這是怎么回事？

面對外界的諸多猜測，群興玩具發(fā)布公告稱：受玩具市場需求飽和、無序競爭加劇、技術(shù)更新加快、家族企業(yè)效率下滑等多種因素影響，公司近3年營業(yè)收入均出現(xiàn)較大幅度下降，產(chǎn)品利潤空間受到擠壓。新一屆董事會成員之所以全部改選，是因為公司控股股東和原董事會均意識到，玩具產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和第二主業(yè)的選擇擴展均需要具有相應(yīng)素質(zhì)、能力、視野、格局的專業(yè)人才來決策和執(zhí)行。

或許連林偉章自己也不愿意承認企業(yè)的失敗，但聘請專業(yè)的人才也是合情合理。不知當(dāng)時林偉章是以怎么樣的心情“退居幕后”?？纱藭r此舉，更像是他對群興玩具的一種“放棄”。

林偉章找的“專業(yè)人才”，就是紀曉文，曾經(jīng)擔(dān)任瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司董事、深圳市惠程電氣股份有限公司董事長。但顯然，他對玩具行業(yè)并不熟悉。果不其然紀曉文在出任董事長一職后，將更多的精力放在了資本運作上。

他發(fā)起了群興玩具的第三次重組。擬通過發(fā)行股份的方式以29億元的價格收購時空能源100%的股權(quán)，并擬募集配套資金不超過10億元，用于年產(chǎn)3GWH電動車用動力電池組建設(shè)項目和伊卡新能源電動車用動力電池組研發(fā)中心項目。公告發(fā)布后，群興玩具股票暴漲，股東卻借此減持。

當(dāng)運作資本在公司存亡中扮演了太過重要的角色，同時主營業(yè)務(wù)又陷入泥沼，那么企業(yè)就像無根之木，必然無法更好地發(fā)展。

半年后，群興的第三次重組也宣布終止。在12月的時候，群興更是拋出公告停牌重組，擬轉(zhuǎn)讓53.02%股權(quán)，受讓方將成為公司控股股東，相當(dāng)于“賣殼上市”。

2017年，群興玩具營收成0;2018年，員工人數(shù)只剩不到30人，并且這些人里面，沒有一個玩具生產(chǎn)人員。上市7年，一家玩具公司卻無人生產(chǎn)玩具，這何嘗不是一種諷刺。

自從董事會改選之后，林偉章就此消失在“江湖”之中。管理層的重組故事，在投資者的眼中，已然成了一種“忽悠”。群興玩具，這次可能真的“玩完”了。

這7年里。林偉章看似花了大把的時間尋求轉(zhuǎn)型，努力找到發(fā)展的新路徑，但卻將最根本的主營業(yè)務(wù)丟棄。如果一切能重來。林偉章還是做他的“童車玩具大王”，從內(nèi)部驅(qū)動轉(zhuǎn)型升級，群興的結(jié)局或許就會不同。

可是，現(xiàn)實沒有“如果”，在玩具行業(yè)浪潮翻涌之時，那條叫作“品牌化”的船，林偉章從一開始就沒有上。