• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    “馴服”地方債

    2018-08-11 10:31:54李雪嬌
    經(jīng)濟(jì) 2018年13期
    關(guān)鍵詞:馴服隱性債務(wù)

    李雪嬌

    如果要在已經(jīng)存在風(fēng)險隱患的“灰犀?!敝信艂€名,地方債應(yīng)該能躋身“上位圈”。

    回顧地方債的前世今生,不難發(fā)現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)增長放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整和城鎮(zhèn)化急速推進(jìn)的背景下,投資仍是政府直接掌控經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的手段,導(dǎo)致地方政府的資金需求仍然旺盛。不管是在一線城市,還是邊遠(yuǎn)小城,都能切身感受到城市樓宇林立、交通四通八達(dá)的變化。地方債是打造GDP成果的寶典,還是裹著蜜糖的砒霜?的確值得考證。

    “雪球”變大

    云南高速公路建設(shè)融資平臺近千億元貸款違約事件,開啟了地方政府債務(wù)違約的序幕。

    2011年4月,云南省公路開發(fā)投資有限公司(下稱“滇公路”)向債權(quán)銀行發(fā)函,表示“即日起,只付息不還本”。此函一發(fā),中國建設(shè)銀行總行連夜派隊奔赴昆明,其他主要債權(quán)銀行火速跟進(jìn),數(shù)十家銀行擔(dān)心不能追回本金,計入銀行不良資產(chǎn)。最終云南省政府做出了增資、墊款等承諾,并要求滇公路撤回公函,承擔(dān)還款責(zé)任。

    外界對地方政府融資平臺的擔(dān)憂一夜間變成了現(xiàn)實。上海復(fù)旦大學(xué)金融研究中心主任孫立堅在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時表示,地方債危機(jī)逐漸顯現(xiàn),與我國經(jīng)濟(jì)增長、中央與地方財政分權(quán)方式有很大關(guān)系。

    金融危機(jī)后,我國經(jīng)濟(jì)增長速度暫緩,政府政策不斷強(qiáng)化,地方政府融資的渠道不僅沒有被遏制,反而形成了隱秘、復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性交易。譬如政府和社會資本合作(PPP)、產(chǎn)業(yè)投資資金、投資聯(lián)動、政府購買公共服務(wù)等舉債方式。

    “一邊是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的任務(wù)依舊艱巨,一邊是‘花錢如流水的‘鐵公基建設(shè)不停,地方債風(fēng)險接踵而來?!睂O立堅表示,地方政府往往比中央政府承擔(dān)更多的支出管理責(zé)任,這要求有相應(yīng)的財力相匹配。

    自1998年以來,土地成為中國地方政府的重要收入來源,一方面,土地出讓金急劇膨脹,多地土地出讓收入占到地方公共財政收入的3成以上;另一方面,地方政府通過各種手段,以土地為抵押獲取大量信貸資金。

    孫立堅談到,當(dāng)土地資源減少后,地方政府通過隱性擔(dān)保,與銀行體系或地方政府融資平臺聯(lián)系緊密,但隨著貨幣購買力下降,居民資金更多地流向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,商業(yè)銀行的資金成本增加,惡性循環(huán)就此開始。項目回款率不斷下降,資產(chǎn)端惡化,造成影子銀行業(yè)務(wù)表外資金激增,市場抵御自發(fā)風(fēng)險機(jī)制失靈。

    同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授鐘寧樺談到了地方債帶來的另一風(fēng)險,“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)質(zhì)量差等問題隨之產(chǎn)生。”

    鐘寧樺告訴《經(jīng)濟(jì)》記者,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的融資問題是世界難題,我國通過PPP模式確實帶動了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),但在實際操作中,也出現(xiàn)了明債實股的弊端。

    由于投資平臺對具體項目還本付息能力存疑,一些地方政府會向企業(yè)承諾出高于銀行利率的固定收益。這樣的操作,實際上把股權(quán)又轉(zhuǎn)化為債權(quán),變相地向企業(yè)借錢,企業(yè)自有應(yīng)對之策,不過大家對此事的處理如履薄冰,不敢深談。

    地方債風(fēng)險除了無法足額償付到期債務(wù)外,因為缺少流動性支持,所以變現(xiàn)難度大,當(dāng)資產(chǎn)增長速度慢于負(fù)債增長速度,一旦出現(xiàn)提前償付的情況,容易發(fā)生擠兌風(fēng)險。長此以往,地方債“雪球”越滾越大,更為嚴(yán)重的財政預(yù)算風(fēng)險面臨爆發(fā)。

    危機(jī)之辯

    近日,全國人民代表大會財政經(jīng)濟(jì)委員會副主任委員賀鏗在論壇上談及地方政府債務(wù)時稱,我國的地方債規(guī)模大概是40萬億元,甚至直言,“地方政府就沒有一個想還債的,甚至許多地方連息都還不起?!?/p>

    對于地方債危機(jī)的討論由來已久,其中不乏有激烈言論表示,激增的地方性債務(wù)不斷累積,已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)潛伏的一顆定時炸彈。更有觀點認(rèn)為,隨著中國房地產(chǎn)市場調(diào)控的繼續(xù),很大部分依賴土地出讓收入的地方債務(wù)將雪上加霜。

    財政部披露數(shù)據(jù)顯示,截至2018年5月,全國地方政府債務(wù)余額為16.63萬億元,地方政府債券余額15.6萬億元,地方政府顯性債務(wù)風(fēng)險總體可控。但對于未納入地方政府直接債務(wù)統(tǒng)計的隱性債務(wù),目前市場各方尚未有明確統(tǒng)計。

    而中誠信國際研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室主任袁海霞則向《經(jīng)濟(jì)》記者展現(xiàn)了另一組數(shù)據(jù)。

    根據(jù)中誠信國際采用三種不同口徑對我國隱性債務(wù)進(jìn)行估算的結(jié)果,2016年我國地方政府隱性債務(wù)規(guī)模在21萬億元-30.5萬億元之間,約為顯性債務(wù)的1.4-2.0倍。2017年為34.5萬億元,超過顯性債務(wù)的2倍;不同口徑測算的地方政府隱性債務(wù)均保持在20%以上的增長快速擴(kuò)張。

    “考慮到隱性債務(wù)的政府負(fù)債率大幅高于發(fā)展中國家平均水平,隱性債務(wù)風(fēng)險值得關(guān)注?!痹O颊J(rèn)為,在近期監(jiān)管政策密集出臺及問責(zé)高壓下,融資平臺、地方國企與地方政府的信用進(jìn)一步剝離,未來隱性債務(wù)增量將得到有效遏制,從總體看,地方政府及國有企業(yè)雄厚資產(chǎn)規(guī)模為地方債務(wù)風(fēng)險的妥善化解和處置提供了較強(qiáng)后盾。

    “我國地方債問題,絕不可低估放任。但債務(wù)往往具有辯證特征,一味強(qiáng)調(diào)或是一棒子打死都不科學(xué)?!敝袊嗣翊髮W(xué)國際貨幣研究所所長助理曲強(qiáng)在接受《經(jīng)濟(jì)》記者采訪時表達(dá)了地方債“短期警惕、長期無憂”的觀點。

    曲強(qiáng)表示,在現(xiàn)階段,我國政府發(fā)債已經(jīng)處在了較強(qiáng)監(jiān)管之下。每一筆地方政府債務(wù)的背后都對應(yīng)著嚴(yán)格的債務(wù)標(biāo),但往往還是會被一些人質(zhì)疑“亂發(fā)債”。這一問題反映出公眾更加關(guān)注的是:債務(wù)的去向?!百Y金到底用在哪里?是修路架橋、開發(fā)能源、投入科研教育,還是拿去給‘僵尸企業(yè)續(xù)命,浪費在落后低效的產(chǎn)能當(dāng)中?”這些就需要對地方政府債務(wù)發(fā)行進(jìn)行“軟約束”,除了嚴(yán)格遵守地方債發(fā)行流程規(guī)則,還要有適度披露。

    誰來買單

    地方債監(jiān)管政策不斷收緊,已經(jīng)讓地方財政人員壓力陡增。

    去年7月14日至15日,全國金融工作會議提出明確要求,各級地方黨委和政府要樹立正確政績觀,并首次提出“終身問責(zé),倒查責(zé)任”,要求嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量。

    這波地方債監(jiān)管政策收緊,財政部牽頭加以規(guī)范,上升到中央全局層面。

    2017年7月24日,中共中央政治局在分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作會議上,肯定今年上半年經(jīng)濟(jì)取得成績的同時,再次提到“要積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務(wù)風(fēng)險,有效規(guī)范地方政府舉債融資,堅決遏制隱性債務(wù)增量”。為了化解存量隱性債務(wù),財政部更是發(fā)聲,地方政府應(yīng)打消中央政府會“買單”的“幻覺”。

    在此之后,地方政府過度舉債帶來的建設(shè)狂歡轉(zhuǎn)瞬即逝。從今年開始,陸續(xù)有部分省區(qū)市的PPP項目被叫停。中金公司統(tǒng)計顯示,絕大部分出庫項目集中在新疆、寧夏、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇和湖南六省區(qū),這六省區(qū)PPP出庫項目占全部出庫金額的86%。本次PPP項目清庫和整改將會影響財政基礎(chǔ)較薄弱省區(qū)市PPP項目的后續(xù)開展,目前參與項目的央企已經(jīng)收緊陣線,民營資本則躍躍欲試。

    “雖說地方債面臨硬性償還壓力,但是我國與西方國家的‘砸鍋賣鐵還錢不一樣,為了防止‘一刀切的監(jiān)管政策引發(fā)市場擔(dān)憂情緒,帶來新的系統(tǒng)性風(fēng)險,我國主要采取‘軟著陸的模式?!睂O立堅如是說。

    中央政府明確表示不買單,在地方債償還方面,我國一般分為兩種方式,一是債務(wù)置換,有能力進(jìn)行償還的項目,可以延長時間線,后續(xù)拿出具體方案,利用創(chuàng)新驅(qū)動市場,通過供給側(cè)改革,待項目產(chǎn)生盈利后逐期償還,這便是我們常講的“以時間換空間”。

    二是針對地方政府沒有償還能力的項目,直接沒收地方政府管理權(quán)利,強(qiáng)制關(guān)停項目,或是中央政府引進(jìn)新經(jīng)濟(jì)的主力軍,在緩期償還債務(wù)過程中,讓市場選擇投資方,落地的項目通過稅收為國家財政做貢獻(xiàn)。

    此外,資產(chǎn)證券化作為一種表外融資方式,正在被更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)可。資產(chǎn)證券化作為化解政府債務(wù)整體風(fēng)險的有效途徑,能夠?qū)嵤┬庞迷黾?,?qū)動民間資金資本化,吸引外資,緩解銀行巨額信貸資金沉淀現(xiàn)象,有利于提高政府融資效率。

    重在黨建

    在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,化解地方債務(wù)更應(yīng)注重監(jiān)管強(qiáng)化與風(fēng)險緩釋的動態(tài)平衡,避免監(jiān)管力度失當(dāng)引發(fā)處置風(fēng)險,需合理引導(dǎo)市場預(yù)期。

    今年上半年,地方政府發(fā)行的債券全部為置換債券或再融資債券,近期多地開始新增債券,地方債發(fā)行頻率明顯加快。

    6月22日,繼遼寧省206.4億元政府債券成功通過財政部上海證券交易所政府債券發(fā)行系統(tǒng)公開招標(biāo)發(fā)行,今年上交所地方債累計發(fā)行規(guī)模已近4500億元。

    從地方債的發(fā)展來看,早已成為裝載貨物的巨輪,不得不繼續(xù)前行。

    袁海霞預(yù)測,未來地方債務(wù)風(fēng)險化解仍將延續(xù)2014年發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》(43號文),持續(xù)推進(jìn)地方債務(wù)管理規(guī)范化、市場化改革。

    “具體的實施依舊會采取‘開前門、堵后門的整體方向。所謂‘開前門,是持續(xù)完善地方政府發(fā)債機(jī)制,創(chuàng)新專項債券品種,提升地方政府債券發(fā)行額度,強(qiáng)化債券資金使用與績效管理,加快地方債務(wù)置換進(jìn)度,確保地方債務(wù)置換按期完成,充分發(fā)揮地方政府規(guī)范舉債的促進(jìn)作用,同時優(yōu)化中央地方財政事權(quán)和支出責(zé)任劃分,從源頭緩解地方財權(quán)事權(quán)失衡問題?!痹O急硎荆凇岸潞箝T”方面,對于地方政府違法違規(guī)舉債行為會進(jìn)一步細(xì)化明晰,明確各類舉債“負(fù)面清單”,劃清地方政府與企業(yè)的責(zé)任邊界,加大高風(fēng)險地區(qū)投融資約束力度,確保地方政府舉債與償還能力相匹配,堅守國家法律紅線。

    曲強(qiáng)講述了一個有趣的現(xiàn)象,我國經(jīng)濟(jì)或債務(wù)周期與官員選任有著緊密聯(lián)系。他研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張周期,綜合類干部大有可為,他們從事經(jīng)濟(jì)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等具體工作;當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮和風(fēng)險隱現(xiàn)時,從中央下派的財政、金融類專業(yè)干部數(shù)量就會極大地增加,到任后主抓約束財政、金融紀(jì)律。從這一角度來看,“控制風(fēng)險重點在黨建”,這句話非常到位,也合乎我國國情。

    從美國次貸危機(jī)到歐債危機(jī),政府債務(wù)問題逐步成為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最受關(guān)注的話題之一。我國地方債起步較晚,可以借鑒國外的相關(guān)模式。無論是從法制完善、提高準(zhǔn)入門檻,還是重視信用評級上,地方債都有很長一段路要走。

    猜你喜歡
    馴服隱性債務(wù)
    時間
    馴服的野馬
    隱性就業(yè)歧視的司法認(rèn)定
    反歧視評論(2019年0期)2019-12-09 08:52:40
    Max講故事——馴服殺手
    動漫星空(2018年5期)2018-10-26 01:14:48
    家庭日常生活所負(fù)債務(wù)應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為夫妻共同債務(wù)
    紅土地(2018年7期)2018-09-26 03:07:26
    馴服“飛鯊”第一人
    萬億元債務(wù)如何化解
    芻議隱性采訪
    新聞傳播(2015年14期)2015-07-18 11:14:05
    新聞報道隱性失實的四種表現(xiàn)
    新聞傳播(2015年8期)2015-07-18 11:08:25
    萬億元債務(wù)如何化解
    老司机福利观看| 能在线免费观看的黄片| 精品无人区乱码1区二区| 午夜福利成人在线免费观看| 99精品在免费线老司机午夜| 国产午夜精品论理片| 赤兔流量卡办理| 白带黄色成豆腐渣| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 国产毛片a区久久久久| 欧美+日韩+精品| 欧美人与善性xxx| 亚洲av成人av| av在线蜜桃| 国产午夜福利久久久久久| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 久久精品夜色国产| 少妇人妻精品综合一区二区 | 可以在线观看毛片的网站| 天天一区二区日本电影三级| 高清午夜精品一区二区三区 | 日韩av在线大香蕉| 亚洲av免费高清在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 晚上一个人看的免费电影| 日本一本二区三区精品| 亚洲人成网站在线观看播放| 久久人妻av系列| a级一级毛片免费在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 在线天堂最新版资源| 亚洲欧美日韩无卡精品| 变态另类丝袜制服| 国产视频首页在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日日干狠狠操夜夜爽| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 亚洲在线自拍视频| 成人永久免费在线观看视频| 天堂中文最新版在线下载 | 成人毛片60女人毛片免费| 亚洲成人中文字幕在线播放| 天堂√8在线中文| 色综合站精品国产| 69av精品久久久久久| 美女内射精品一级片tv| 国产真实乱freesex| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美成人一区二区免费高清观看| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲av免费在线观看| 国产av不卡久久| 夜夜爽天天搞| 一本久久精品| av女优亚洲男人天堂| 99在线视频只有这里精品首页| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 亚洲成人av在线免费| 赤兔流量卡办理| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产精品人妻久久久久久| 人体艺术视频欧美日本| 亚洲欧美精品专区久久| 久久久久久久久大av| 久久综合国产亚洲精品| 久久久久九九精品影院| 国产中年淑女户外野战色| 日本在线视频免费播放| 亚洲人成网站在线观看播放| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 欧美精品一区二区大全| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 免费观看a级毛片全部| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 日韩三级伦理在线观看| 欧美在线一区亚洲| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 夜夜夜夜夜久久久久| 乱码一卡2卡4卡精品| 日韩大尺度精品在线看网址| 青春草视频在线免费观看| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产精品99久久久久久久久| 亚洲一区二区三区色噜噜| 成人毛片60女人毛片免费| 午夜福利在线在线| 欧美最新免费一区二区三区| 成人一区二区视频在线观看| 国产成人一区二区在线| 亚洲av中文av极速乱| 国产黄a三级三级三级人| 禁无遮挡网站| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲成人av在线免费| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲国产欧美在线一区| 午夜老司机福利剧场| 最近2019中文字幕mv第一页| 亚洲第一电影网av| 国产精品人妻久久久久久| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 午夜爱爱视频在线播放| 直男gayav资源| 中文在线观看免费www的网站| 欧美最黄视频在线播放免费| 亚洲最大成人中文| 国产精品综合久久久久久久免费| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 精品久久久久久久久av| 免费av毛片视频| 久久久精品欧美日韩精品| 麻豆成人午夜福利视频| 人妻系列 视频| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产伦一二天堂av在线观看| 黄色一级大片看看| 国产午夜福利久久久久久| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | АⅤ资源中文在线天堂| 欧美zozozo另类| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲国产精品久久男人天堂| 午夜免费男女啪啪视频观看| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | a级毛片免费高清观看在线播放| or卡值多少钱| 99久国产av精品| 亚洲经典国产精华液单| 有码 亚洲区| 日本黄色片子视频| 国产精品国产高清国产av| 精品一区二区免费观看| 少妇人妻精品综合一区二区 | 国产成人精品婷婷| 国产精品蜜桃在线观看 | 国产精品永久免费网站| 三级国产精品欧美在线观看| 乱人视频在线观看| 高清在线视频一区二区三区 | 亚洲真实伦在线观看| 免费观看人在逋| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲色图av天堂| 我的女老师完整版在线观看| 色视频www国产| 亚洲最大成人中文| 国产精品一区二区三区四区久久| 国产视频内射| 全区人妻精品视频| 激情 狠狠 欧美| 午夜精品国产一区二区电影 | 免费看美女性在线毛片视频| 亚洲人成网站在线播| 久久精品91蜜桃| 国产精品日韩av在线免费观看| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 午夜视频国产福利| 深夜a级毛片| 日韩av在线大香蕉| 免费一级毛片在线播放高清视频| 男女啪啪激烈高潮av片| 日韩高清综合在线| 午夜视频国产福利| 国产伦精品一区二区三区视频9| 一区二区三区免费毛片| 欧美变态另类bdsm刘玥| 久久国产乱子免费精品| 久久久色成人| 尾随美女入室| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 国产v大片淫在线免费观看| av天堂中文字幕网| 听说在线观看完整版免费高清| 成年免费大片在线观看| 日本黄色视频三级网站网址| 午夜亚洲福利在线播放| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产一区二区三区av在线 | 麻豆久久精品国产亚洲av| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 亚洲人成网站在线播| 边亲边吃奶的免费视频| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产色爽女视频免费观看| 波多野结衣高清无吗| 一个人观看的视频www高清免费观看| 别揉我奶头 嗯啊视频| 成人毛片a级毛片在线播放| а√天堂www在线а√下载| 国产大屁股一区二区在线视频| 91久久精品电影网| 性插视频无遮挡在线免费观看| 直男gayav资源| 悠悠久久av| 日韩欧美三级三区| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 日本黄色片子视频| 成人毛片60女人毛片免费| 最近中文字幕高清免费大全6| 午夜精品国产一区二区电影 | 日本av手机在线免费观看| 午夜久久久久精精品| 波多野结衣高清无吗| 夜夜爽天天搞| 少妇的逼水好多| 成人国产麻豆网| 国产淫片久久久久久久久| 国产探花极品一区二区| 综合色av麻豆| 国产成人精品一,二区 | 蜜桃久久精品国产亚洲av| 日本-黄色视频高清免费观看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 99久久成人亚洲精品观看| 久久热精品热| 一区二区三区免费毛片| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 成人国产麻豆网| 亚洲国产精品成人久久小说 | 又粗又爽又猛毛片免费看| 精品国内亚洲2022精品成人| 美女脱内裤让男人舔精品视频 | 99在线人妻在线中文字幕| 一本久久精品| 欧美另类亚洲清纯唯美| 18+在线观看网站| 国产亚洲5aaaaa淫片| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 久久6这里有精品| 国产视频内射| 色5月婷婷丁香| 日本五十路高清| 日韩强制内射视频| 亚洲欧美日韩高清专用| 老女人水多毛片| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产精品福利在线免费观看| a级毛片免费高清观看在线播放| 一本久久中文字幕| 别揉我奶头 嗯啊视频| 国语自产精品视频在线第100页| 美女大奶头视频| 精品免费久久久久久久清纯| 国产午夜精品一二区理论片| 深夜精品福利| 人妻久久中文字幕网| ponron亚洲| 能在线免费看毛片的网站| 中文资源天堂在线| 少妇的逼好多水| 晚上一个人看的免费电影| 两个人的视频大全免费| 最近手机中文字幕大全| 久久久久久久久久久免费av| 91久久精品国产一区二区三区| 中出人妻视频一区二区| 日韩一本色道免费dvd| 午夜福利在线观看吧| 亚洲无线观看免费| 国产精品三级大全| 真实男女啪啪啪动态图| 成人国产麻豆网| 青春草国产在线视频 | 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产av一区在线观看免费| 久久久午夜欧美精品| 国产精华一区二区三区| 99视频精品全部免费 在线| 中国国产av一级| 在线天堂最新版资源| 嫩草影院精品99| 99热这里只有是精品50| 国产精品av视频在线免费观看| 久久国内精品自在自线图片| 婷婷亚洲欧美| 欧美日韩乱码在线| 久久久久免费精品人妻一区二区| 亚洲自偷自拍三级| 国产精品永久免费网站| 91av网一区二区| 一级黄片播放器| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国产视频首页在线观看| 联通29元200g的流量卡| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产亚洲欧美98| 不卡一级毛片| 性插视频无遮挡在线免费观看| 99久久精品一区二区三区| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 简卡轻食公司| 三级国产精品欧美在线观看| 毛片女人毛片| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 久久久久性生活片| 两个人的视频大全免费| 国产老妇伦熟女老妇高清| 夫妻性生交免费视频一级片| 亚洲五月天丁香| 欧美日韩国产亚洲二区| 国产成人福利小说| 国产 一区 欧美 日韩| 亚洲成人中文字幕在线播放| 啦啦啦啦在线视频资源| 村上凉子中文字幕在线| 国产亚洲欧美98| 久久精品人妻少妇| 国产麻豆成人av免费视频| 精品一区二区三区人妻视频| 给我免费播放毛片高清在线观看| 国语自产精品视频在线第100页| 九九热线精品视视频播放| 日韩大尺度精品在线看网址| 久久精品影院6| 日韩欧美国产在线观看| 久久久成人免费电影| 男人狂女人下面高潮的视频| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久午夜亚洲精品久久| 欧美三级亚洲精品| av卡一久久| 麻豆成人av视频| 成人特级av手机在线观看| 国产探花在线观看一区二区| 国产亚洲91精品色在线| 免费观看精品视频网站| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 天堂影院成人在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产亚洲欧美98| 又粗又爽又猛毛片免费看| 99久久精品国产国产毛片| 国产黄片美女视频| 亚洲五月天丁香| 黄色一级大片看看| 99国产精品一区二区蜜桃av| 岛国毛片在线播放| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲经典国产精华液单| 美女内射精品一级片tv| 欧美区成人在线视频| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 免费一级毛片在线播放高清视频| av免费在线看不卡| 日韩欧美国产在线观看| 99热网站在线观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 夜夜夜夜夜久久久久| 亚洲av中文av极速乱| 亚洲人与动物交配视频| 国产乱人视频| 少妇人妻精品综合一区二区 | 久久6这里有精品| 亚洲性久久影院| 久久久精品欧美日韩精品| 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲无线在线观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 99九九线精品视频在线观看视频| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 美女黄网站色视频| 国产在线精品亚洲第一网站| 99热只有精品国产| 精品久久久久久久久久免费视频| 99热网站在线观看| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲国产欧美在线一区| 联通29元200g的流量卡| 欧美一区二区国产精品久久精品| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 久久亚洲精品不卡| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 黄片wwwwww| 午夜福利成人在线免费观看| 搡女人真爽免费视频火全软件| 欧美3d第一页| www日本黄色视频网| 一级av片app| 美女大奶头视频| 女人被狂操c到高潮| 最好的美女福利视频网| 国产精品久久久久久久久免| 久久精品国产自在天天线| 99久国产av精品| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久久人人爽人人片av| 大型黄色视频在线免费观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 亚洲真实伦在线观看| 夜夜夜夜夜久久久久| 中文欧美无线码| 性欧美人与动物交配| 中文欧美无线码| 免费看日本二区| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲国产精品久久男人天堂| 99久久中文字幕三级久久日本| 婷婷色av中文字幕| 五月伊人婷婷丁香| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 精华霜和精华液先用哪个| 国产精品蜜桃在线观看 | 乱系列少妇在线播放| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 国产精品一区www在线观看| 在线观看av片永久免费下载| 久久99热6这里只有精品| 寂寞人妻少妇视频99o| av视频在线观看入口| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 禁无遮挡网站| 欧美激情国产日韩精品一区| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 一级毛片我不卡| 午夜视频国产福利| 成人三级黄色视频| 国产精华一区二区三区| 亚洲最大成人中文| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 日韩欧美 国产精品| 69av精品久久久久久| 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲精品成人久久久久久| 毛片女人毛片| 黄色配什么色好看| 国产精品三级大全| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲精品日韩在线中文字幕 | 国产高清不卡午夜福利| 亚洲av免费高清在线观看| 欧美一区二区精品小视频在线| 一本一本综合久久| 男女啪啪激烈高潮av片| 一级av片app| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 大香蕉久久网| 亚洲精品久久国产高清桃花| 国产私拍福利视频在线观看| 久久久久久久久久久丰满| 深夜精品福利| 18+在线观看网站| 欧美日韩乱码在线| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲国产精品成人久久小说 | 国产单亲对白刺激| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 国产精品久久电影中文字幕| 久久久成人免费电影| 国产在线精品亚洲第一网站| 淫秽高清视频在线观看| 久久久久国产网址| 午夜老司机福利剧场| 身体一侧抽搐| 成人鲁丝片一二三区免费| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 欧美最新免费一区二区三区| 国产精品嫩草影院av在线观看| 边亲边吃奶的免费视频| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 在线天堂最新版资源| 亚洲欧美日韩高清专用| 亚洲自拍偷在线| 成年av动漫网址| 色吧在线观看| 波多野结衣巨乳人妻| 精品免费久久久久久久清纯| 国产高清不卡午夜福利| 日本一二三区视频观看| 日韩精品青青久久久久久| 国产v大片淫在线免费观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 老女人水多毛片| 国产精品三级大全| 免费看光身美女| 97热精品久久久久久| 我的老师免费观看完整版| 国产视频内射| 99热网站在线观看| 国产在线男女| 亚洲国产精品成人综合色| 在线a可以看的网站| 欧美色视频一区免费| 国产精品福利在线免费观看| 国产av一区在线观看免费| 亚洲欧洲日产国产| 国内精品一区二区在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看| 一区二区三区高清视频在线| 干丝袜人妻中文字幕| 国产精品av视频在线免费观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 国产精品人妻久久久影院| 97超碰精品成人国产| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| av福利片在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 五月伊人婷婷丁香| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 97在线视频观看| 国产毛片a区久久久久| 久久午夜亚洲精品久久| 国产一区二区三区av在线 | 精品久久久久久久久av| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 毛片一级片免费看久久久久| 日韩欧美 国产精品| 如何舔出高潮| 国产高清视频在线观看网站| 亚洲欧美成人精品一区二区| 一级毛片我不卡| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 国产精品一二三区在线看| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产高清三级在线| 18禁在线播放成人免费| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲最大成人手机在线| 少妇人妻一区二区三区视频| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产高清视频在线观看网站| 伊人久久精品亚洲午夜| 99久久精品国产国产毛片| 欧美日本亚洲视频在线播放| 一本精品99久久精品77| 欧美一区二区亚洲| 欧美日韩综合久久久久久| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产精品无大码| 午夜久久久久精精品| 91久久精品国产一区二区三区| 亚洲在久久综合| 日本欧美国产在线视频| 2021天堂中文幕一二区在线观| 亚洲人成网站在线播| 国产成人福利小说| 婷婷亚洲欧美| 久99久视频精品免费| 看非洲黑人一级黄片| 联通29元200g的流量卡| av视频在线观看入口| ponron亚洲| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产一区二区激情短视频| 大香蕉久久网| 亚洲成人久久爱视频| 少妇被粗大猛烈的视频| 成人午夜精彩视频在线观看| 好男人视频免费观看在线| 91久久精品电影网| 亚洲国产精品久久男人天堂| 久久久精品欧美日韩精品| 成人亚洲欧美一区二区av| 日韩一区二区三区影片| 日韩欧美三级三区| 内射极品少妇av片p| 好男人在线观看高清免费视频| 欧美日本亚洲视频在线播放| 老师上课跳d突然被开到最大视频| АⅤ资源中文在线天堂| 伦理电影大哥的女人| 国产淫片久久久久久久久| 久久精品国产自在天天线| 午夜视频国产福利| 国模一区二区三区四区视频| 国产三级中文精品| av黄色大香蕉| 久久综合国产亚洲精品| 不卡一级毛片| 国产精品久久电影中文字幕| 成人特级av手机在线观看| 欧美日韩综合久久久久久| 色视频www国产| 国产一区亚洲一区在线观看| 看免费成人av毛片| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 亚洲成人中文字幕在线播放| 国产精品野战在线观看| 国产精品久久视频播放| av在线观看视频网站免费| 久久久精品大字幕| 69av精品久久久久久| 日韩精品青青久久久久久| 国产色爽女视频免费观看| 日本爱情动作片www.在线观看| 熟女电影av网| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 国产精品电影一区二区三区| 夜夜爽天天搞| av天堂在线播放| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 国产av不卡久久| h日本视频在线播放| 热99re8久久精品国产| 亚洲av免费在线观看| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲四区av| 久久精品国产自在天天线| 日韩欧美在线乱码| 久久午夜亚洲精品久久| avwww免费| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 少妇人妻一区二区三区视频| 免费人成在线观看视频色| 日韩欧美精品免费久久| 黄片无遮挡物在线观看| 免费观看精品视频网站| 六月丁香七月|