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    淺談我國(guó)貨幣政策對(duì)物價(jià)調(diào)控的有效性

    2018-08-10 06:32:26袁媛
    關(guān)鍵詞:物價(jià)貨幣政策有效性

    袁媛

    【摘要】1984年以來(lái),我國(guó)逐步建立起了以中國(guó)人民銀行為核心的中央銀行體制,中央銀行體制的確立,使我國(guó)有了通過(guò)運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應(yīng)量和利率水平,進(jìn)而影響社會(huì)總需求并間接達(dá)到調(diào)節(jié)物價(jià)的貨幣政策,如何充分運(yùn)用貨幣政策實(shí)現(xiàn)對(duì)我國(guó)物價(jià)的有效調(diào)控具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

    【關(guān)鍵詞】貨幣政策 物價(jià) 有效性

    【中圖分類號(hào)】F224;F822.0;F726 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】2095-3089(2018)19-0297-01

    我國(guó)自實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以來(lái),逐步放開(kāi)了對(duì)物價(jià)的管制,使其隨供求關(guān)系的變化自由波動(dòng),但這并不意味著物價(jià)的變動(dòng)具有絕對(duì)的隨意性。為防止物價(jià)波動(dòng)的大起大落,確保波動(dòng)的幅度、范圍具有合理性,不致對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響,我國(guó)確立了“保持物價(jià)穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的貨幣政策最終目標(biāo)。而該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)必須依靠貨幣政策工具等手段的有效運(yùn)用,以此引導(dǎo)物價(jià)在合理的水平上以適度的幅度波動(dòng)。因此將貨幣政策與物價(jià)相結(jié)合,研究其對(duì)物價(jià)調(diào)控的效果具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

    一、貨幣政策對(duì)物價(jià)調(diào)控的概述

    貨幣政策有效性可以理解為貨幣政策實(shí)際效果與中央銀行調(diào)控目標(biāo)預(yù)期效果間的差距性。中央銀行基于特定的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)制度、金融結(jié)構(gòu),選擇運(yùn)用適當(dāng)?shù)呢泿耪吖ぞ吲c政策手段,通過(guò)特定的傳導(dǎo)機(jī)制、傳導(dǎo)渠道,來(lái)影響現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。但從現(xiàn)實(shí)的貨幣政策實(shí)施效果來(lái)看,貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)與實(shí)際效果之間往往存在一定的差距,這種差距的大小就反映了貨幣政策有效性的高低。

    在對(duì)物價(jià)的調(diào)控上,我國(guó)貨幣政策的調(diào)控效果經(jīng)歷過(guò)效果不理想和效果較明顯等多個(gè)階段,每個(gè)階段,都有其特定的歷史背景和政策原因,但總的來(lái)說(shuō),我國(guó)的貨幣政策在物價(jià)的調(diào)控方面尚有許多問(wèn)題和癥結(jié)需要得到解決,只有通過(guò)貨幣政策的科學(xué)、合理運(yùn)用,才能充分發(fā)揮貨幣政策在物價(jià)調(diào)控方面的積極作用。

    二、阻礙我國(guó)貨幣政策對(duì)物價(jià)有效調(diào)控的原因

    物價(jià)穩(wěn)定對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展起著重要作用,這對(duì)貨幣政策能否有效調(diào)控物價(jià)提出了較高要求。找準(zhǔn)阻礙貨幣政策有效調(diào)控物價(jià)的原因,能極大提高貨幣政策的實(shí)施效果。

    (一)貨幣供應(yīng)量指標(biāo)體系的重視不夠

    貨幣供應(yīng)量在我國(guó)貨幣政策對(duì)物價(jià)的調(diào)控中發(fā)揮重要作用,我國(guó)狹義貨幣供應(yīng)量對(duì)物價(jià)的調(diào)控效果是比較好的,貨幣供應(yīng)量與物價(jià)之間存在著穩(wěn)定的關(guān)系,其增加能相應(yīng)引起信用的擴(kuò)張,從而促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)增加,進(jìn)而帶動(dòng)物價(jià)的變化。貨幣供應(yīng)量仍然是我國(guó)現(xiàn)階段貨幣政策重點(diǎn)監(jiān)控的中間目標(biāo)。但必須注意的是,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融國(guó)際化進(jìn)程的加快,貨幣供應(yīng)量的可測(cè)性與可控性正在逐漸減弱,因此建立新的指標(biāo)體系變得十分迫切。

    (二)信貸傳導(dǎo)渠道不暢

    貨幣政策發(fā)揮作用必須依賴特定的傳導(dǎo)機(jī)制,我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)主要依靠銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信用擴(kuò)張而實(shí)現(xiàn)。但由于我國(guó)存在信貸配給問(wèn)題,加之企業(yè)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的依賴性,我國(guó)信貸渠道無(wú)法充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的傳導(dǎo)作用。其對(duì)物價(jià)的調(diào)控效果由于滯后因素被大大抵消,只有通過(guò)加強(qiáng)對(duì)于信貸市場(chǎng)和信貸規(guī)模的管理,疏通好信貸傳導(dǎo)渠道,才能提高信貸對(duì)物價(jià)調(diào)控的有效性。

    (三)我國(guó)利率傳導(dǎo)機(jī)制的作用未得到充分發(fā)揮

    利率作為重要的貨幣政策中介指標(biāo)并未發(fā)揮其應(yīng)產(chǎn)生宏觀調(diào)控功能,對(duì)物價(jià)的影響效果微弱,造成這一后果的直接原因是我國(guó)利率管理體制。央行對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)路徑的定位有一定的偏差,即只重視貨幣供應(yīng)量路徑,而忽視利率傳導(dǎo)路徑,從而導(dǎo)致利率傳導(dǎo)貨幣政策的市場(chǎng)化機(jī)制未能真正形成,制約了利率傳導(dǎo)貨幣政策的效果。目前我國(guó)利率市場(chǎng)化主要是在貨幣市場(chǎng)領(lǐng)域展開(kāi)的,而金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)和居民之間的信貸活動(dòng)中,發(fā)揮核心作用的仍然是管制利率,利率市場(chǎng)化機(jī)制尚未形成。因此,我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中通過(guò)市場(chǎng)化的利率傳導(dǎo)貨幣政策的渠道并不暢通。目前的利率機(jī)制并不能反映真實(shí)的資金供給狀況,也就降低了利率帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)主體行為的有效性。

    三、提高貨幣政策對(duì)物價(jià)調(diào)控有效性的政策建議

    我國(guó)貨幣政策在調(diào)控物價(jià)的過(guò)程中存在諸多問(wèn)題。如何克服問(wèn)題、實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控物價(jià)的有效性,進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)、健康發(fā)展,可以考慮如下政策建議。

    (一)完善貨幣政策運(yùn)作的內(nèi)部機(jī)制

    首先,深化金融市場(chǎng)改革。大力培育和發(fā)展各種金融市場(chǎng),通過(guò)拓展金融市場(chǎng)體系層次,理順市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制,減少貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)滯,以有效實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控物價(jià)的預(yù)期目標(biāo),進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的平穩(wěn)、健康發(fā)展。

    其次,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自身改革。深化金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化改革,加強(qiáng)其防范風(fēng)險(xiǎn)、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)作的效率,增加信貸傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu),以利于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù),為各類中小企業(yè)提供資金融通。

    (二)疏通信貸傳導(dǎo)渠道

    1.調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)

    防止信貸資金過(guò)分向國(guó)有企業(yè)傾斜,通過(guò)金融創(chuàng)新加大對(duì)優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。注重優(yōu)質(zhì)私營(yíng)客戶的培養(yǎng),根據(jù)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)方式特點(diǎn)設(shè)計(jì)出適合私營(yíng)企業(yè)的貸款形式和貸款保障方式,促進(jìn)非國(guó)有企業(yè)的發(fā)展。

    2.積極發(fā)展消費(fèi)信貸,加快個(gè)人信用體系建設(shè)

    政府要抓緊消費(fèi)信貸有關(guān)立法工作。著手建立、完善區(qū)域性的個(gè)人信用體系,盡快形成全國(guó)性的個(gè)人信用體系,制定個(gè)人信用的統(tǒng)一征信標(biāo)準(zhǔn)與征信管理辦法。

    3.大力發(fā)展資本市場(chǎng)

    規(guī)范和發(fā)展資本市場(chǎng),使國(guó)民成為資本市場(chǎng)的主體,真正發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源配置和政策傳導(dǎo)作用。建立和發(fā)展投資基金,通過(guò)發(fā)行基金收益憑證,分流一部分居民儲(chǔ)蓄存款,按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策,投資于各類產(chǎn)業(yè),調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

    (三)加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程

    推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革,完善貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制,具體做法如下:

    1.建立基準(zhǔn)利率引導(dǎo)下的市場(chǎng)利率體系。增加金融市場(chǎng)中可交易的品種,使得社會(huì)金融資產(chǎn)多樣化,然后先使非存、貸款品種利率自由化,通過(guò)它們與銀行存貸款的競(jìng)爭(zhēng),進(jìn)而放開(kāi)貸款利率,最終放開(kāi)存款利率。

    2.推進(jìn)銀行間利率體系的建立和完善。推動(dòng)中央銀行再貸款利率,貨幣市場(chǎng)利率,國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)利率形成一個(gè)比較完善的銀行間市場(chǎng)利率體系。

    3.促進(jìn)存款利率的市場(chǎng)化。對(duì)于存款先放開(kāi)大額存款后放開(kāi)小額存款,逐步擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)范圍。使我國(guó)利率的形成機(jī)制逐步全面市場(chǎng)化,提高各微觀主體對(duì)利率反應(yīng)的敏感度,疏通貨幣政策通過(guò)利率機(jī)制傳導(dǎo)的通道,提高貨幣政策的有效性。

    參考文獻(xiàn):

    [1]劉剛安冬平.價(jià)格形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)[J].宏觀經(jīng)濟(jì)管理,2009.1.

    [2]謝平.中國(guó)貨幣政策分析:1998-2002[J].金融研究,2004.8.

    [3]陳東琪.當(dāng)前物價(jià)形勢(shì)與對(duì)策建議[J].中國(guó)物價(jià),2007.4.

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