政治關聯(lián)、內部控制與企業(yè)績效關系的實證分析

錢紅光，吳曉瑩

（湖北工業(yè)大學 經濟與管理學院，武漢430068）

0 引言

特定的企業(yè)與特定的政府官員之間往往會建立起某種特殊而穩(wěn)定的關聯(lián)性，即所謂的政治關聯(lián)。在我國上市民營企業(yè)里，熱衷有政治關聯(lián)的背景逐漸成為上市民營企業(yè)關注的重點。政治關聯(lián)是一種社會現(xiàn)象，目前尚未有相關法律法規(guī)，但在我國民營企業(yè)中卻普遍存在。十九大以來，我國處于經濟轉型升級時期，在這種特殊的升級時期，研究民營企業(yè)政治關聯(lián)背景更具有特殊意義。內部控制是企業(yè)內部的控制運作是企業(yè)正常運行的重要保證。作為企業(yè)的自我約束機制，內部控制水平的提高，可以提高會計信息質量，使企業(yè)管理者可以得到更加真實、可靠的財務信息，以便做出正確的決策，給企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。企業(yè)績效是對企業(yè)價值客觀評價的指標，任何企業(yè)的發(fā)展最終追求的就是企業(yè)價值的提升。因此本文主要從內部控制和企業(yè)績效兩個方面，研究民營企業(yè)政治關聯(lián)的經濟后果，豐富了政治關聯(lián)經濟后果的理論。

1 理論分析與研究假設

1.1 政治關聯(lián)與內部控制

中國正處于轉型經濟升級的大背景下，民營企業(yè)主要面臨市場波動和政策不穩(wěn)定的風險。政府掌握著大量民營企業(yè)的資源。而我國內部控制的總體水平不高，體系不完善，很多企業(yè)也只是重于形式，因此在我國，內部控制為企業(yè)發(fā)展所做的實質貢獻不多。內部控制的構建是一項系統(tǒng)工程，具有高耗費的性質。企業(yè)可以通過政治關聯(lián)來獲取政府所掌握的資源，去分攤企業(yè)內部控制執(zhí)行所需的成本，因而有政治關聯(lián)的民營企業(yè)更愿意推行內部控制。具有政治關聯(lián)的民營企業(yè)往往在融資方面更容易一些，特別是當企業(yè)進入經營困境時。民營企業(yè)可以通過政治關聯(lián)獲得資源，增加對內部控制的投入，進而提高內部控制質量。為此，提出假設：

假設1：上市民營企業(yè)政治關聯(lián)與內部控制具有正相關關系。

1.2 政治關聯(lián)與企業(yè)績效

我國處于社會主義市場經濟時期，由市場和政府兩種手段配置資源。而政府的干預有時會影響市場自由發(fā)揮資源配置的作用。政府通過限制等手段限制市場發(fā)揮作用，會形成局部市場的短缺，出現(xiàn)額外的收益空間。為獲取收益，民營企業(yè)會積極與政府建立政治聯(lián)系，為企業(yè)自身謀利。政府在一定程度上參與有政治關聯(lián)背景的民營企業(yè)管理，有利于政府實現(xiàn)在經濟中的調節(jié)作用。為此，提出假設：

假設2：上市民營企業(yè)政治關聯(lián)與企業(yè)績效具有正相關關系。

政治關聯(lián)影響企業(yè)細化績效。本文主要從盈利能力、營運能力和發(fā)展能力這三個方面來分析企業(yè)細化績效。（1）企業(yè)盈利是建立和發(fā)展企業(yè)的主要目標之一。建立政治關聯(lián)，可以幫助企業(yè)獲取發(fā)展所需的資源，有利于企業(yè)盈利。（2）營運能力是企業(yè)管理層管理水平和資產運用的能力。政治關聯(lián)可以提高企業(yè)內部控制質量，進而提高企業(yè)管理層水平。建立政治關聯(lián)的民營企業(yè)可以獲取更多的資源，提高企業(yè)營運能力。（3）企業(yè)的發(fā)展能力依賴于企業(yè)的持續(xù)經營能力。建立政治關聯(lián)的民營企業(yè)會提高企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力。為此，提出假設：

假設2a：上市民營企業(yè)的政治關聯(lián)與企業(yè)盈利能力具有正相關關系；

假設2b：上市民營企業(yè)的政治關聯(lián)與企業(yè)營運能力具有正相關關系；

假設2c：上市民營企業(yè)的政治關聯(lián)與企業(yè)發(fā)展能力具有正相關關系。

1.3 政治關聯(lián)、內部控制與企業(yè)績效

通過上文的分析可以發(fā)現(xiàn)，積極建立政治關聯(lián)是民營企業(yè)獲取資源的重要手段，政治關聯(lián)與企業(yè)績效有著顯著的正相關關系。內部控制對企業(yè)績效也是有影響的。民營企業(yè)政治關聯(lián)的經濟后果通常會導致企業(yè)強化內部控制，企業(yè)績效也隨之提升，內部控制顯著正向影響企業(yè)績效。引入政治關聯(lián)因素，民營企業(yè)內部控制進一步強化，各項管理水平進一步提高，在政治經濟環(huán)境穩(wěn)定的條件下，企業(yè)經營效益通常會呈現(xiàn)上升趨勢。為此，提出假設：

假設3：存在政治關聯(lián)的民營企業(yè)會增強內部控制對企業(yè)績效的促進作用。

2 研究設計

2.1 樣本選取

本文依據深滬上市公司民營企業(yè)的相關數(shù)據作為樣本。選取的樣本為2014年在深滬證券市場上市的民營企業(yè)，并對ST、*ST公司及公開披露的信息中財務數(shù)據不完善的企業(yè)進行了篩選剔除，最終獲得1207家有效民營企業(yè)的樣本數(shù)據，確保了數(shù)據信息的有效性。其中企業(yè)內部控制指數(shù)采用了迪博風險與管理數(shù)據庫的相關信息；由于政治關聯(lián)指標無法從數(shù)據庫獲取，本文手工整理樣本企業(yè)的相關指標，根據賦值法定義企業(yè)政治關聯(lián)的強度；其他數(shù)據信息來自于國泰安信息技術公司的CSMAR數(shù)據庫和公開披露的上市企業(yè)年度報告，運用系統(tǒng)軟件SPSS19.0進行統(tǒng)計分析。

2.2 變量設置

2.2.1 企業(yè)績效

根據已有的研究發(fā)現(xiàn)，對企業(yè)績效的衡量大多采用財務指標或者是托賓Q值來衡量。本文采用財務數(shù)據資產收益率（ROA）來衡量企業(yè)總體績效。資產收益率反映的是企業(yè)運用全部資產所獲得利潤的水平。該指標的高低顯示企業(yè)資產營運效率的好壞，該指標越高，企業(yè)對成本費用的管理控制就越好。資產收益率能體現(xiàn)出企業(yè)的整體管理能力，因此能很好地詮釋企業(yè)總體績效。資產收益率的計算公式：ROA=凈利潤/平均資產總額*100%。

盈利能力（ROE）：凈資產收益率。凈資產收益率可以表明企業(yè)利用股東投資額獲取收益的能力，在評價企業(yè)盈利能力指標中有顯著的重要性。

營運能力（TAT）：總資產周轉率?？傎Y產收益率表明企業(yè)全部資產回收的能力，即全部資產的利用效率。是評價企業(yè)營運能力的重要指標。

發(fā)展能力（GI）：營業(yè)收入增長率。該指標是將營業(yè)收入與上年同一指標進行對比，觀察其變動幅度，用以評價企業(yè)發(fā)展成長情況，是反映企業(yè)發(fā)展能力的典型指標。

2.2.2 內部控制

內部控制質量（ICI）的衡量通常采用迪博內部控制指數(shù)。它是反映我國上市公司內部控制質量的綜合指標，是當前公認的最全面、計量方法相對合理的指標，其指標的確認不僅包含公司對外公開披露的會計信息，還涵蓋可能影響企業(yè)內部控制質量的以其他途徑披露的信息，且對企業(yè)內部控制的缺陷利用一定的模型進行修正，設計出有效評價內部控制的綜合指數(shù)。一般情況下，迪博指數(shù)的范圍在0～1000之間，且越大表明企業(yè)內部控制質量越高，該評價指標為許多企業(yè)和政府部門所認可。本文采用了這一指數(shù)計量內部控制質量。

2.2.3 政治關聯(lián)

政治關聯(lián)（PC）采用賦值法定義上市民營企業(yè)政治關聯(lián)強度，企業(yè)是否具有政治關聯(lián)的判斷標準為：董事是否具有政治背景，即存在政治關聯(lián)為1，否則為0。

2.2.4 控制變量

據以往文獻研究可知，影響企業(yè)績效的因素有很多，但經確認企業(yè)規(guī)模、盈利能力、股本結構等因素顯著影響企業(yè)績效。本文選取這些因素作為控制變量，進一步使這兩者關系的分析更為可靠準確。

變量名稱定義及變量符號見表1。

表1 變量定義一覽表

2.3 模型構建

為了驗證假設1，建立模型（1）：

其中，ICI值是被解釋變量；β0是模型的截距項；βi是各變量系數(shù)；PC 是解釋變量；SIZE、LEV、TOP3、OCF、YEAR是控制變量；ε是誤差項。

為了驗證假設2，建立模型（2）：

其中，Y值是被解釋變量企業(yè)績效，包括企業(yè)總體績效ROA、企業(yè)細化績效ROE、TAT、GI；PC是解釋變量。

為了驗證假設3，在上述基本模型的基礎上引入變量政治關聯(lián)進行交乘，建立模型（3）和模型（4）：

其中，ROA值是被解釋變量企業(yè)績效；在模型（3）中，ICI、PC是解釋變量，SIZE、LEV、TOP3、YEAR是控制變量；在模型（4）中，加入了PC*ICI，作為解釋變量，控制變量不變。

3 實證分析

3.1 描述性分析

表2為描述性統(tǒng)計表，是對模型中各個變量的描述性統(tǒng)計。在1207個總體樣本中，ROA的極小值為-26.16，極大值為41.402，波動較大，可能與近幾年經濟波動有關，標準差為4.997，也驗證了經濟的波動性。ROE的極小值為-66.069，極大值為107.683，波動也較大。內部控制指數(shù)的極小值為0，極大值為808.39，均值為640.711，說明樣本企業(yè)的內部控制水平比較穩(wěn)定。政治關聯(lián)的極小值為0，極大值為1，均值為0.85，說明在民營企業(yè)中存在政治關聯(lián)的企業(yè)很多?？刂谱兞科髽I(yè)規(guī)模極小值為17.757，極大值為25.513，均值為21.633，表明樣本企業(yè)在經營規(guī)模上并不存在很大差異，即上市民營企業(yè)的規(guī)模差異不大。

表2 描述統(tǒng)計量

3.2 相關性分析

本文在解釋內部控制變量對企業(yè)績效變量的影響時，選取多個自變量建立模型，并利用SPSS19.0對各個因變量和自變量之間的Pearson相關性進行檢驗，結果如表3所示。

由表3結果可知，政治關聯(lián)與內部控制呈正相關。初步驗證了假設1的成立。政治關聯(lián)與ROA、ROE、GI、TAT正相關。即政治關聯(lián)與企業(yè)整體績效和企業(yè)細化績效均呈正相關關系。初步驗證了假設2和假設2a、2b、2c的成立。從相關系數(shù)均小于0.5判斷，上述各變量之間幾乎不存在多重共線性，因此本文對這些變量建立回歸模型進行進一步檢驗，其結果也在后續(xù)分析中得到驗證。

表3 相關性分析

3.3 回歸分析

模型（1）的實證檢驗結果如表4所示。

表4 模型（1）實證檢驗結果

由表4可知，政治關聯(lián)的回歸系數(shù)為正，其Sig值為0，通過了顯著性水平為1%的檢驗，也就是說政治關聯(lián)與內部控制之間確實存在顯著的線性關系。說明政治關聯(lián)與內部控制顯著正相關，即政治關聯(lián)程度越高，內部控制質量越好，驗證了假設1。模型（2）的實證檢驗結果如表5所示。

表5 模型（2）的實證檢驗結果

由表5可知，政治關聯(lián)對企業(yè)整體績效ROA、企業(yè)細化績效ROE、GI、TAT表現(xiàn)是1%的水平的正向相關，即政治關聯(lián)與企業(yè)績效之間確實存在顯著的線性關系，驗證了假設2和假設2a、假設2b、假設2c。

由下頁表6可知，模型（3）中ICI和PC的回歸系數(shù)為正，且在1%的水平上顯著，表明解釋變量與被解釋變量之間存在的線性關系是顯著的，即內部控制（ICI）、政治關聯(lián)（PC）與企業(yè)績效（ROA）之間有著顯著的線性關系，在基本回歸模型（3）的基礎上，加入了內部控制（ICI）與政治關聯(lián)（PC）的交乘項，在表6中體現(xiàn)為第二列，其回歸系數(shù)為0.006，且在1%的水平上顯著。加入交互項后，內部控制對企業(yè)績效的影響依然存在，引入的交互項具有顯著性，這說明存在政治關聯(lián)的民營企業(yè)，會增強內部控制對企業(yè)績效的作用。驗證了假設3。

表6 模型（3）的實證結果

3.4 穩(wěn)健性檢驗

為進一步驗證上述結論，本文進行穩(wěn)健性檢驗，在解釋變量內部控制、政治關聯(lián)不變，并保持原來的控制變量的情況下，將企業(yè)績效（ROA）采用托賓Q值進行替代，對模型（2）進行回歸，其結果與原被解釋變量企業(yè)績效（ROA）指標的結果是一致的，即驗證了結論的穩(wěn)健性。

4 結論

本文以2014年上市民營企業(yè)作為研究樣本，研究了政治關聯(lián)與企業(yè)績效之間的關系。發(fā)現(xiàn)無論是相關性檢驗，還是回歸檢驗，均表明二者之間有顯著的正相關關系，為我國上市民營企業(yè)提高企業(yè)績效提供了有效途徑。即積極建立政治關聯(lián)，以獲取企業(yè)發(fā)展所需的資源，實現(xiàn)企業(yè)經營目標，最終提高企業(yè)績效。

通過對政治關聯(lián)和內部控制的關系研究，發(fā)現(xiàn)存在政治關聯(lián)的民營企業(yè)會增強內部控制對企業(yè)績效的促進作用。通過回歸檢驗，表明政治關聯(lián)和內部控制之間有顯著的正相關關系，即政治關聯(lián)程度水平越高，內部控制質量越好。同時也驗證存在政治關聯(lián)的民營企業(yè)會增強內部控制對企業(yè)績效的促進作用。