普華制藥“轉(zhuǎn)嫁”吉藥控股欲曲線上市

張松

吉藥控股6月12日晚間公告稱，公司正在籌劃重大事項(xiàng)，該事項(xiàng)涉及購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，標(biāo)的公司屬于制藥相關(guān)行業(yè)。

據(jù)了解，吉藥控股擬收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)是長(zhǎng)春普華制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：普華制藥），普華制藥經(jīng)營(yíng)范圍包括乳膏劑（含激素類）、顆粒劑、原料藥（鹽酸美司坦、芐達(dá)賴氨酸）等。普華制藥系由三九集團(tuán)長(zhǎng)春三順?biāo)帢I(yè)有限公司于2001年6月28日整體變更設(shè)立的股份有限公司，法定代表人黃林青，注冊(cè)資本5343.24萬(wàn)元，與吉藥控股一樣均為吉林省內(nèi)企業(yè)。普華制藥的控股股東和實(shí)際控股人均為楊華，目前持有普華制藥36.69%股權(quán)。

資料顯示，普華制藥一直在考慮深圳創(chuàng)業(yè)板IPO，2017年2月24日召開(kāi)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)2017年第13次發(fā)審委會(huì)議上，普華制藥首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)。當(dāng)時(shí)，普華制藥在報(bào)告期內(nèi)以經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比較高，且合作的經(jīng)銷商部分經(jīng)銷金額較低、合作時(shí)間不長(zhǎng)，每年增減變動(dòng)的經(jīng)銷商都有三四百家，同時(shí)發(fā)行人還有一部分銷售通過(guò)委托代銷的方式實(shí)現(xiàn)。為此，發(fā)審委要求普華制藥進(jìn)一步說(shuō)明選擇確定經(jīng)銷商的內(nèi)部控制流程，每年經(jīng)銷商變動(dòng)較大的原因，進(jìn)一步說(shuō)明兩票制的推行對(duì)發(fā)行人銷售渠道、銷售價(jià)格、稅負(fù)、應(yīng)收賬款管理等方面的影響，說(shuō)明在經(jīng)銷商頻繁變動(dòng)的情況下，為保證應(yīng)收賬款的及時(shí)回收采取了哪些措施等。

上會(huì)被否后，普華制藥于同年12月29日再次遞交招股書(shū)，重新排隊(duì)IPO。未曾想到2018年年初受“莎普愛(ài)思滴眼液”風(fēng)波影響，國(guó)家監(jiān)管部門(mén)曾下通知，要求生產(chǎn)芐達(dá)賴氨酸滴眼液的7家企業(yè)盡快啟動(dòng)臨床有效性試驗(yàn)，普華制藥也在其中，芐達(dá)賴氨酸滴眼液是普華制藥的第二大營(yíng)收來(lái)源，對(duì)于普華制藥來(lái)說(shuō)，影響不容忽視。

根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局（原食品藥品監(jiān)督管理總局）的規(guī)定，鑒于醫(yī)務(wù)界部分醫(yī)生對(duì)芐達(dá)賴氨酸滴眼液療效提出質(zhì)疑，責(zé)令河北、吉林、浙江、安徽、湖北、廣東、寧夏?。▍^(qū)）藥監(jiān)局督促行政區(qū)域內(nèi)的7家芐達(dá)賴氨酸滴眼液生產(chǎn)企業(yè)盡快啟動(dòng)臨床有效性試驗(yàn)，并于3年內(nèi)將評(píng)價(jià)結(jié)果報(bào)藥監(jiān)總局藥品審評(píng)中心。對(duì)于普華制藥來(lái)說(shuō)，艱難的不是這3年作為主要產(chǎn)品的芐達(dá)賴氨酸滴眼液不能銷售，而是臨床數(shù)據(jù)如果不能達(dá)到預(yù)想效果，國(guó)家藥監(jiān)總局可能會(huì)對(duì)此類藥物作長(zhǎng)期限制措施，甚至是禁入市場(chǎng)的局面。

普華制藥最新招股書(shū)披露，其主要產(chǎn)品芐達(dá)賴氨酸滴眼液每年貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入平均占比達(dá)20%，而藥監(jiān)總局的通知無(wú)疑是在消費(fèi)者心理上給該產(chǎn)品貼上了“質(zhì)量瑕疵”標(biāo)簽，未來(lái)的銷售會(huì)受到一定程度的影響，其募投項(xiàng)目也會(huì)受到一定程度的影響。這或許是普華制藥“轉(zhuǎn)嫁”吉藥控股的根本原因。

據(jù)了解，吉藥控股前身是雙龍股份，原本致力于高分散白炭黑系列產(chǎn)品的生產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)定點(diǎn)生產(chǎn)國(guó)防化工用沉淀白炭黑的企業(yè)之一。2014年雙龍股份作價(jià)10.55億元，通過(guò)發(fā)行股份及現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)的方式收購(gòu)金寶藥業(yè)97.713%股權(quán)，由此正式進(jìn)入醫(yī)藥領(lǐng)域，也標(biāo)志著雙龍股份開(kāi)始由化工行業(yè)向醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)身。2017年，吉藥控股已經(jīng)將金寶藥業(yè)剩余2.287%股份收入囊中，該項(xiàng)交易已于2017年12月完成。

對(duì)于吉藥控股而言，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)對(duì)于公司的貢獻(xiàn)越來(lái)越重要。吉藥控股2017年年報(bào)顯示，在營(yíng)業(yè)收入占比當(dāng)中，醫(yī)藥行業(yè)和化工行業(yè)分別占比72.41%和27.59%。按照吉藥控股的設(shè)想，公司的主要業(yè)務(wù)將以醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)為核心，將逐步形成醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)（含藥品零售）、醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)療醫(yī)養(yǎng)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資等醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)企業(yè)。

2017年，吉藥控股除了收購(gòu)金寶藥業(yè)剩余2.287%股份之外，還曾計(jì)劃收購(gòu)海通制藥100%股份和天強(qiáng)制藥94.44%股份。最終因?yàn)榕c交易對(duì)方未能就發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)海通制藥股權(quán)的部分核心條款達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)海通制藥100%股權(quán)。

按照吉藥控股的說(shuō)法，天強(qiáng)制藥的優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)6個(gè)現(xiàn)代化生產(chǎn)車(chē)間8條生產(chǎn)線的GMP認(rèn)證，擁有多個(gè)中成藥、化藥藥品批號(hào)，業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿^強(qiáng)，多個(gè)藥品品種將充分借助于金寶藥業(yè)完善的銷售渠道優(yōu)勢(shì)，迅速進(jìn)入市場(chǎng)，進(jìn)而提高天強(qiáng)制藥和公司的營(yíng)業(yè)收入。不過(guò)到目前為止，吉藥控股購(gòu)買(mǎi)天強(qiáng)制藥94.44%股份還未最終落地。

2018年6月12日起吉藥控股停牌，當(dāng)日披露籌劃重大事項(xiàng)，涉及購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，擬并購(gòu)標(biāo)的為長(zhǎng)春普華制藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱“普華制藥”），作價(jià)約7.5億-8.5億元。而此次購(gòu)買(mǎi)普華制藥股份，吉藥控股也是再進(jìn)一步完善自身醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)勢(shì)，但是之前的購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃還未最終落地，也就是說(shuō)吉藥控股的選擇有兩個(gè)，一個(gè)是天強(qiáng)制藥，一個(gè)普華制藥，是兩者擇其一還是全盤(pán)接受，取決于各方溝通。

而就這種情況而言，普華制藥或許已經(jīng)對(duì)自身沖刺IPO失去信心，原因或許是時(shí)間成本太長(zhǎng)，畢竟前前后后3次上報(bào)招股書(shū)歷時(shí)5年有余，或許是市場(chǎng)環(huán)境的巨變，受滴眼液風(fēng)波影響消費(fèi)者已經(jīng)對(duì)“白內(nèi)障”類滴眼液持謹(jǐn)慎態(tài)度，無(wú)疑給普華制藥的未來(lái)盈利蒙上了陰影。而最終普華制藥能否成功“轉(zhuǎn)嫁”吉藥控股，實(shí)現(xiàn)“曲線”上市，還需要監(jiān)管層的審核。

（責(zé)任編輯 莊雙博）