誰“燒”壞了獨(dú)角獸

榮大一姐

2018年的高考，可能會(huì)讓已經(jīng)從北大畢業(yè)的ofo創(chuàng)始人、CEO戴威很有壓力。

高考前幾天，突然冒出一大波“小黃車快黃了”“賣廣告續(xù)命”“戴威還能撐多久”的消息。雖然ofo很快發(fā)聲明說是遭到了集中抹黑，為了證明“資金緊張”純屬謠言，他們還比平時(shí)提前幾天發(fā)了工資，但是質(zhì)疑仍在發(fā)酵——關(guān)于ofo融資失敗、裁員、高管離職的消息不斷爆出。

就在一年前，ofo的投資人朱嘯虎還跟馬化騰在微信里互懟，爭論ofo和摩拜誰更有可能在燒錢大戰(zhàn)中勝出。更早前，朱嘯虎信誓旦旦地表示“三個(gè)月結(jié)束共享單車的戰(zhàn)爭”。怎么才過了一年時(shí)間，燒錢大戰(zhàn)中風(fēng)頭最盛的“獨(dú)角獸”，就陷入“撐不下去”的傳言里了呢？

關(guān)于ofo的變化，最早也可以從朱嘯虎身上窺探一二。去年秋天，他在提到共享單車時(shí)一改過去喊打喊殺的調(diào)子，說“投ofo的時(shí)候不知道這么燒錢”“以后不再投燒錢的項(xiàng)目”。去年底接受采訪時(shí)，他干脆說：“ofo和摩拜兩家合并才是最好的選擇?！苯又褪侵靽[虎被自己的妹夫歐成效爆料“已經(jīng)清空了ofo股份”。

朱嘯虎一向被稱為“獨(dú)角獸捕手”，如今收斂鋒芒，實(shí)際上是去年持續(xù)的金融去杠桿和年末公布的資管新規(guī)相互疊加的結(jié)果。

朱嘯虎的幾樁“風(fēng)口”投資讓他在圈內(nèi)贏得不少名聲，但挨個(gè)看下來，他投資的滴滴、餓了么、ofo都是經(jīng)過幾輪燒錢大戰(zhàn)，至今未能上市的“成長”項(xiàng)目，而投資是有回報(bào)要求的。朱嘯虎投資這幾個(gè)項(xiàng)目時(shí)，趕上了人民幣基金爆發(fā)式發(fā)展的好時(shí)候，幾輪募資都超額完成，甚至一直沒有感受過“柴米貴”。但是去年金融監(jiān)管環(huán)境趨緊后，資金的“抽水效應(yīng)”（從一個(gè)領(lǐng)域大量流向另一個(gè)領(lǐng)域），很快就傳達(dá)到了向來以回報(bào)周期長著稱的創(chuàng)投圈。

某證券報(bào)曾報(bào)道，今年春節(jié)后，一家成立5年的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，給公司上下除前臺(tái)外的所有員工都加上了募資考核指標(biāo)。投中研究院的數(shù)據(jù)也顯示，2018年開年以來，基金募資態(tài)勢低迷，與前一年相比，完成的基金規(guī)模和開始基金規(guī)模月度環(huán)比下降幅度超過七成，甚至低于2017年全年的最低值。

這個(gè)趨勢在最近幾個(gè)月并沒有得到緩解，隨著今年4月資管新規(guī)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式落地，整個(gè)市場的資金面進(jìn)一步收緊，當(dāng)月國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)完成的募資規(guī)模，降幅超過了80%。情況比之前更糟了。

俗話說，家里沒糧心里發(fā)慌。ofo“撐不下去”的背后，是挑起燒錢大戰(zhàn)的資本市場發(fā)生了“糧荒”。雖然ofo這樣的明星項(xiàng)目不缺收購方，但在戴威“獨(dú)立發(fā)展”的理念下，仍有估值泡沫消退后估價(jià)談不攏的現(xiàn)實(shí)。

過去幾年在資本的作用下，出現(xiàn)了一大批被快速催肥的“獨(dú)角獸”，在融資的癲狂時(shí)期，公司估值幾乎兩三個(gè)月就能翻倍。不過短期內(nèi)催出來的都是肥肉，在泡沫退潮的當(dāng)下，更容易看清瘦身之后的“獨(dú)角獸”誰真誰假。